财联社4月(yuè)28日讯（记者(zhě) 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一季报(bào)披露完成，多(duō)位知(zhī)名基金经理大幅调仓换股的(de)动向和(hé)投资方向也浮(fú)出(chū)水面。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤大(dà)幅(fú)加仓中国海洋(yáng)石油(yóu)，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美的集(jí)团(tuán)、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中(zhōng)际(jì)旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾(téng)股份(fèn)、星环(huán)科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛(gé)兰，也开(kāi)始布局人工(gōng)智能，加仓同(tóng)花顺、金(jīn)山办公(gōng)、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在(zài)人工智(zhì)能大行其(qí文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释)道的首(shǒu)季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文(wén)、葛兰等(děng)顶流(liú)开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期(qī)成长价值的基金经(jīng)理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的盛(shèng)典。面对火(huǒ)出天际的AI赛(sài)道，究(jiū)竟是(shì)应该与其(qí)共舞(wǔ)，还是不为所动(dòng)继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来(lái)越多的基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了前(qián)者。“不买AI就是(shì)等死(sǐ)，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都(dōu)是死，不如搏一(yī)把(bǎ)再死，也(yě)许(xǔ)富贵险中求呢”，是行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券(quàn)统计数(shù)据也证明了这一点，公募基(jī)金一(yī)季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计(jì)算机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基金经理布(bù)局(jú)AI。具(jù)体来看，中(zhōng)欧阿(ā)尔法混合一季度大手笔(bǐ)新进中芯国际、上海电影(yǐng)，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万(wàn)股。其(qí)所(suǒ)管的另一只中(zhōng)欧研究精(jīng)选混合(hé)一季度新进金(jīn)山办公(gōng)14.37万股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧(ōu)明睿新起点混合一季度新(xīn)进中(zhōng)芯国际、同花(huā)顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从(cóng)0.46万(wàn)股(gǔ)加到28.53万股，金山(shān)办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看出葛兰的(de)人工(gōng)智(zhì)能投资(zī)方向——从AI上(shàng)游的芯片、到(dào)算力以及终(zhōng)端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的(de)操作只是公募基金经(jīng)理加仓AI的一个缩(suō)影。从各位知名(míng)基(jī)金经理调仓(cāng)动向(xiàng)可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁(liáng)柱”的(de)周蔚文(wén)也在一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出(chū)世，海(hǎi)外大模型(xíng)以及(jí)相关人工(gōng)智能的(de)产(chǎn)业趋势受到(dào)市(shì)场关注，并很快扩散到(dào)国内产(chǎn)业(yè)界，市场聚(jù)焦于上游算力、传输和下游运(yùn)用，在经(jīng)济复苏(sū)相(xiāng)对温和的情(qíng)景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到各方(fāng)资(zī)金的追捧，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达电(diàn)影(yǐng)新入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯(xùn)控股等个股(gǔ)；中欧明(míng)睿新常态则加仓深(shēn)信(xìn)服(fú)等。

　　再(zài)如(rú)谢治宇，海康(kāng)威(wēi)视(shì)、澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子板块带(dài)动的人工智能、中字头(tóu)的“中特(tè)估(gū)”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　值得注意的(de)是，此(cǐ)前招商证券研报称，从历史上来(lái)看，30％是(shì)主动偏股公募基金(jīn)大(dà)类行(xíng)业配置比例一(yī)个很重要的临(lín)界值，往往预示着(zhe)某个板块进入(rù)过热(rè)阶段。截(jié)至2023年一季度末(mò)，主动偏(piān)股公(gōng)募基(jī)金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离。从这点(diǎn)看，基(jī)金经理对(duì)于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾(shí)新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格菘。据(jù)了解，广发基金成长团队对新能源(yuán)的钟爱业内闻(wén)名，最新披(pī)露的(de)一季报(bào)中也证实(shí)了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年(nián)的冠军(jūn)基金广发双(shuāng)擎升(shēng)级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科(kē)技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新(xīn)能源(yuán)概念股。除此之(zhī)外，他还仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛(shèng)石化等个(gè)股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍(réng)对新能源保持信心，“我们(men)对本(běn)产(chǎn)品(pǐn)重点持(chí)仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本(běn)面优秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估(gū)值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被(bèi)充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏博，其管理的(de)睿远成长(zhǎng)价值混(hùn)合前十(shí)大重仓股分别为中国移(yí)动、宁德时代(dài)、三安光电、通(tōng)威股份、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物(wù)、新(xīn)宙邦(bāng)。对比去(qù)年年底该基金(jīn)增持(chí)了(le)宁德(dé)时代、通威股份(fèn)、万华化(huà)学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓幅(fú)度最多的是光伏(fú)龙头通威(wēi)股份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所管的银华心怡混(hùn)合也加(jiā)仓了新(xīn)能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提到(dào)了新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化(huà)后，在这个估值分位(wèi)以及(jí)股价(jià)位置(zhì)下(xià)，我(wǒ)们(men)认(rèn)为新(xīn)能源(yuán)板块的风险因素已经(jīng)充(chōng)分释(shì)放，目(mù)前这个时间(jiān)段(duàn)，新能源非(fēi)常具有(yǒu)吸引力。在一(yī)季度我们对(duì)于电动车(chē)、光伏、储能、海风的一些(xiē)标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智(zhì)能，他认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的(de)热情在某个阶段(duàn)总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的“大(dà)风”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金经理(lǐ)章恒(héng)在接(jiē)受财(cái)联社记者采访时提到，他(tā)曾(céng)重点关注(zhù)过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择(zé)会在全市场做行业轮动，在(zài)操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你重(zhòng)仓押(yā)进去，不确定性来的(de)时候，无论是基(jī)金经理个人还是(shì)投资者(zhě)，其(qí)实(shí)都是无(wú)法承受的。所以，任(rèn)何一个行业(yè)，即使你再看好，也要控制持有比(bǐ)例，分散(sàn)风险。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗(luó)德基金的王崇一季报表示暂时无(wú)法预测其兑现节(jié)奏和(hé)时间(jiān)，短期内也很(hěn)难(nán)在A股找到(dào)明显的(de)受益标的，就没有参与。不过他也认为(wèi)这些股票的估值体系(xì)还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一(yī)季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的未(wèi)来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细分(fēn)赛(sài)道将陆续(xù)迎来基本面(miàn)的(de)确认，中微观(guān)层面上尚有空间，估值(zhí)修复尚未(wèi)结束，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中金公司研报指出，年初至今市场(chǎng)对AI关注度持续(xù)高(gāo)企，上一(yī)轮行情(qíng)催化主要集中于大模型的突(tū)破进展(zhǎn)；而(ér)4月以来，我(wǒ)们观察到各个领域(yù)的应用厂商(shāng)正加速AI融合(hé)应(yīng)用(yòng)产(chǎn)品的研发和发布，其中办公场(chǎng)景进展相对较快，我们(men)预计5月(yuè)之后将(jiāng)进入(rù)AI应(yīng)用的加(jiā)速繁荣(róng)阶段。我(wǒ)们(men)持(chí)续看多(duō)AI，并在应用、算力(lì)、模(mó)型(xíng)三层中建议(yì)投资者优(yōu)先关注应用层投(tóu)资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非也看(kàn)好相关(guān)板块，他认(rèn)为(wèi)，2011年之前是周(zhōu)期的时(shí)代，2011年(nián)之后是(shì)消费的(de)时代，但(dàn)未(wèi)来(lái)10年(nián)，最牛的资产是科(kē)技(jì)。他坦言，自己目前(qián)重仓(cāng)半导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另(lìng)一部分市场人士也指出，AI后(hòu)续或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投证券策略首席(xí)分析(xī)师(shī)陈(chén)果，在(zài)A股二季度投资(zī)策(cè)略会上提(tí)到(dào)“今年大(dà)概(gài)率还是一个偏成长(zhǎng)风格(gé)占优，尤其(qí)是很多(duō)科技股在过去几年(nián)其实没(méi)有太(tài)多的表现(xiàn)。以前我们(men)讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时(shí)间没有太多(duō)表现。今年要推动数字(zì)经(jīng)济，今(jīn)年半导体周期要见底，本身(shēn)今年科(kē)技股的机(jī)会是可以期待(dài)的”。

　　不(bù)过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题(tí)投资阶段不太适合(hé)大(dà)多数的投资者(zhě)，不适合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调整(zhěng)期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与幅度有限。对于下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢低布局有望率(lǜ)先(xiān)实现业(yè)绩兑(duì)现(xiàn)的(de)环(huán)节，即满(mǎn)足“自(zì)身产(chǎn)业周期向(xiàng)上+AI加持下(xià)的业绩增(zēng)厚机遇”的(de)领(lǐng)域(yù)，比如，电子、计算(suàn)机、传媒(méi)、通信。

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