编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基(jī)金披(pī)露落幕，基金经理(lǐ)的调(diào)仓路线被完整曝光(guāng)。首季行情变化以春节为轴，节(jié)后市(shì)场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突(tū)破带火(huǒ)了科(kē)技一众赛(sài)道，这让一季度(dù)公募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在(zài)国内的公(gōng)募(mù)基(jī)金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前在(zài)管(guǎn)的产品从10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽(suī)然开年迄(qì)今业(yè)绩较(jiào)为(wèi)一般，但是在管规(guī)模仍维持(chí)在230亿(yì)元的(de)水平线上。从第一(yī)季(jì)度的(de)调(diào)仓来看，在他的成名作信澳新能源产(chǎn)业最新(xīn)季报中，保(bǎo)留了上(shàng)一(yī)季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆(lóng)科(kē)技，可以看出其坚守新能(néng)源的大框架，在细分赛道中不断(duàn)寻(xún)找性价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常(cháng)青树”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两处标(biāo)的(de)，用金域(yù)医学和蓝晓科技(jì)替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科(kē)技成(chéng)为年内大黑(hēi)马(mǎ)，股价(jià)迄今上(shàng)涨超过30％，同(tóng)时他保(bǎo)持(chí)了对喝(hē)酒吃药大(dà)类赛(sài)道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台(tái)持股量与上季持平稳(wěn)居(jū)首位。而他也一如既往地表示(shì)，会在优(yōu)质的股票里(lǐ)寻(xún)找(zhǎo)价(jià)值(zhí)，去(qù)翻更多(duō)的石(shí)头(tóu)。众所周知，三(sān)大白酒龙(lóng)头(tóu)是多位顶流(liú)的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成名(míng)作景(jǐng)顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大(dà)重仓就(jiù)依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮(liáng)液，足(zú)见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公募基金组合配(pèi)置中(zhōng)的压舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻(gōng)热点，公募在(zài)经(jīng)历(lì)去年的整体业(yè)绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值(zhí)得关注的是，公募(mù)名(míng)将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然(rán)会有曲(qū)折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代表了主(zhǔ)线行情确立，但我们(men)认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布的两(liǎng)只A股基金一季报，在(zài)管理时间更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去(qù)腾讯外全(quán)部(bù)为白(bái)酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕也(yě)出现在(zài)他(tā)管理的易方达优质企业三年(nián)上。

　　该(gāi)基金(jīn)的一季报(bào)显示，仅是前五大的(de)重仓(cāng)次序有所不同(tóng)，而实际(jì)上腾(téng)讯(xùn)和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第(dì)一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减持了(le)另外三大(dà)白酒(jiǔ)标(biāo)的。再(zài)看另外的半壁(bì)重仓(cāng)股，港交所(suǒ)、美团、伊(yī)利、招行(xíng)均是持续上(shàng)榜的老面(miàn)孔(kǒng)，惟一的变化是(shì)他(tā)用中国海洋石(shí)油替(tì)换了上一季(jì)的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓(cāng)思路有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金在一季度股票(piào)仓(cāng)位基本(běn)稳定，对结(jié)构进(jìn)行了(le)调整(zhěng)，增加了消费等行业(yè)的配置(zhì)，降低了(le)金(jīn)融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模(mó)式出色(sè)、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的(de)优质公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金的明星基金经(jīng)理李晓星(xīng)，在(zài)和张(zhāng)萍合(hé)管的(de)银华盛世最新季报十大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡(gòng)酒来看(kàn)，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和(hé)地产酒(jiǔ)来(lái)增加组合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三(sān)只非白(bái)酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海大(dà)集团，而这(zhè)三者在上一季(jì)度就是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报(bào)中强调(diào)：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季度(dù)，改(gǎi)善弹性会(huì)加大。方(fāng)向上(shàng)，最(zuì)看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培(péi)、调味品(pǐn)等供应(yīng)链(liàn)，餐(cān)饮的恢复是确定的(de)；其(qí)次(cì)，看好线(xiàn)下场景(jǐng)恢复后，需(xū)求相对刚性的医(yī)美以及消费医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这(zhè)一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路(lù)体现(xiàn)得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵(guì)州(zhōu)茅台依(yī)然是他的最爱，不过(guò)他对于另一(yī)重仓五粮(liáng)液有所减持；医药方(fāng)面，他对重仓表现得是(shì)有所取舍：首(shǒu)先，他(tā)选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓股的第五(wǔ)位；其次(cì)，他选择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了创(chuàng)新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头的药(yào)明(míng)康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医(yī)学去年作为核酸检测机构，业(yè)绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代，公司(sī)主营回(huí)归本源后(hòu)依然(rán)亮点众多，作为第三方医学检验及(jí)病理诊断(duàn)服务(wù)商，金(jīn)域医学近(jìn)日率先推(tuī)出国内首(shǒu)个国家(jiā)药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基(jī)化检测项目，再次领跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专(zhuān)注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋(liàn)战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷主打产(chǎn)业链上游的施成(chéng)外，本周一众(zhòng)新能源高(gāo)手(shǒu)中(zhōng)的顶流冯明远所管产(chǎn)品(pǐn)一季报(bào)全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产品维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在(zài)管(guǎn)基金中，任职管理最长的就是代表作新能源产业(yè)股票。从(cóng)被调出的三(sān)只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营(yíng)与新能(néng)源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的(de)三只(zhǐ)标的中(zhōng)，占比相对最高(gāo)的就是非传统新能(néng)源(yuán)产业赛道龙(lóng)头(tóu)中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极体研(yán)发的公司，主要产品是三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发(fā)布的年度(dù)业绩(jì)快报来看(kàn)，公(gōng)司的(de)主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周(zhōu)刊》对其季报(bào)的全面(miàn)梳理(lǐ)，在(zài)信澳(ào)研究优选中(zhōng)还(hái)出(chū)现了一只新的重仓股银邦股份，这(zhè)也是一家高科技公(gōng)司，主营业务(wù)中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基(jī)金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)新兴(xīng)产业(yè)领域，细(xì)分(fēn)板块的(de)整体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字经(jīng)济等热门概(gài)念(niàn)的(de)创新，以及半导体和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应。我们(men)会继(jì)续在(zài)新(xīn)能源、科技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大潮(cháo)中快(kuài)速走红的类型。天天(tiān)基金网显示，早在去年底时他就(jiù)已经是“双(shuāng)二百”的(de)基金经理了，而他(tā)在管的7只基金(jīn)今年同时段几乎全(quán)线飘红(hóng)，特别是动(dòng)态策略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先(xiān)锋股票(piào)为(wèi)例，最新的基(jī)金(jīn)一季报(bào)显(xiǎn)示，其(qí)重(zhòng)仓的新能源(yuán)产业链中股票依然为(wèi)上季的7只，它们(men)分别(bié)是宁德(dé)时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪(dí)、雅化(huà)集(jí)团、华友钴业，虽然上述标的(de)年初至今表(biǎo)现一般(bān)。但他(tā)此前曾公开(kāi)表示，看到(dào)了(le)新能源类似2019年的(de)投资(zī)机会。

　　而(ér)在季(jì)报中，他表示：“从中长期(qī)维度看，新能源产业还具备(bèi)较长的生命(mìng)周期，不(bù)少细分板块还(hái)能维(wéi)持较(jiào)长时间的高速增长(zhǎng)，而经(jīng)过市场的调(diào)整，我们看到行(xíng)业中的优(yōu)质(zhì)公司(sī)对应(yīng)2025年的盈利中枢在(zài)当前(qián)市(shì)值的(de)投资(zī)价值(zhí)。或(huò)许，新能(néng)源行业的终局如大部分制造业一样是一个(gè)竞争充(chōng)分、利润极度压缩的(de)市(shì)场，但(dàn)在发展过程中不少(shǎo)公司一(yī)定有一(yī)段精彩(cǎi)的旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今(jīn)年业绩开局(jú)不顺，最新数据显示(shì)目前在管产品年内(nèi)回撤(chè)全部超(chāo)过(guò)了10％，以他的代表作之一的广发(fā)小盘成长来看，基金(jīn)一季(jì)报表明他的(de)重(zhòng)仓行(xíng)业配置(zhì)思路依(yī)然(rán)首(shǒu)选新能(néng)源(yuán)。

　　对(duì)比分(fēn)析(xī)其基金相关(guān)产品的2022年四(sì)季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽(suī)然(rán)第一大重(zhòng)仓股(gǔ)依然是半导体公司圣邦股(gǔ)份(fèn)，但是(shì)整(zhěng)体新能源的地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升(shēng)至第二位(wèi)，隆基(jī)绿(lǜ)能从第六升至(zhì)第四位。同时(shí)极为罕见的情况是，如果按照(zhào)保(bǎo)留(liú)小数两位来统(tǒng)计，竟然所(suǒ)有10只标(biāo)的(de)股持仓量与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格(gé)菘在基金(jīn)季报中表示：“报(bào)告期内，基金的持(chí)仓结(jié)构并没有(yǒu)进行(xíng)大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立(lì)全球(qiú)比较优势的高端(duān)制造产业链布局(jú)。我们(men)对(duì)重点(diǎn)持(chí)仓的(de)光伏、储(chǔ)能(néng)、新能(néng)源车方向保(bǎo)持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀(xiù)和增量(liàng)价值积累的公司。经过(guò)调整，行业(yè)估值(zhí)水平已在历史低位(wèi)，产业(yè)链的变化(huà)在市场定价(jià)中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移(yí)动

　　姜诚精(jīng)准布局中国(guó)铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较多的基金经理，而他的业绩特别从(cóng)去年(nián)迄(qì)今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的(de)8只基(jī)金中，除(chú)去刚满(mǎn)两个月的中泰元和(hé)价(jià)值精选不纳入统计外，其(qí)余7只基金(jīn)均实(shí)现了正收益，特别是兴诚价值一(yī)年(nián)持有的收益(yì)率接近了(le)14％，同时还有(yǒu)两(liǎng)只基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一(yī)年(nián)为例，对(duì)比(bǐ)基(jī)金四季报(bào)和今年一季(jì)度可以看出，姜诚实际上只是(shì)微调(diào)了一个席位(wèi)，而新调进(jìn)来的(de)中国铁建(jiàn)恰好(hǎo)就(jiù)是中(zhōng)字(zì)头中的典型代表公司，该(gāi)股从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由(yóu)此，该基金(jīn)所重仓的中(zhōng)字头公司达(dá)到(dào)了四家(jiā)。而从相关(guān)标(biāo)的(de)的年内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉(jí)比特，最新该股年(nián)内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工(gōng)智能(néng)的发(fā)展是一个(gè)长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买尽可(kě)能好的资(zī)产是我(wǒ)们(men)的投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受(shòu)过《红(hóng)周刊》专访的鲍无(wú)可(kě)，其(qí)投(tóu)资风格同为公募中少数的深度价值。天(tiān)天基金网显示(shì)，2023年年(nián)初以(yǐ)来，他所管理的(de)基(jī)金(jīn)全线(xiàn)飘红，6只产(chǎn)品年内净(jìng)值增(zēng)长(zhǎng)率全部超(chāo)过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建(jiàn)为例，能够清晰地(dì)看到其偏(piān)爱高估息和(hé)低(dī)估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国(guó)移动大约15万股，从而(ér)使该股从上一季的第三重仓升(shēng)至(zhì)第二(èr)重(zhòng)仓(cāng)，不(bù)过中国电信却退出了前一季(jì)的前十。同时他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电(diàn)，新(xīn)近重仓了铜(tóng)陵有色(sè)和神火股份，表明了其对这一类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小众的中南(nán)传(chuán)媒和(hé)凤(fèng)凰(huáng)传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位(wèi)基本(běn)稳定，主要增加(jiā)了(le)有色行(xíng)业配置。“当下是(shì)AI发展(zhǎn)初期(qī)，中国企业处于落后位置，无(wú)论(lùn)是(shì)AI核心模型的研发、新型商(shāng)业模(mó)式的(de)迭代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望(wàng)国内(nèi)企(qǐ)业能在不远的(de)将来迎(yíng)头(tóu)赶(gǎn)上。近期(qī)而言尽管我(wǒ)们认为AI非(fēi)常重要，但当前(qián)A股市场基本上是(shì)基于美(měi)股映射在炒作(zuò)相关题材，对(duì)于这样的行情，需要对(duì)其可(kě)持续(xù)性保持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金(jīn)经理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目(mù)前(qián)其担任基金经理也接(jiē)近了13年(nián)。当前，其在管的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分别是核心竞(jìng)争力、核心招(zhāo)景(jǐng)混(hùn)合、核(hé)心中景一年、核(hé)心优选(xuǎn)一年(nián)，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也整齐(qí)划一地实现了(le)正收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报(bào)翻四倍的核(hé)心竞争力为例，第一季幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导(jì)度(dù)他(tā)在前(qián)十中调仓了四个席位，其中新进的公司(sī)半(bàn)数为(wèi)中字头，它们(men)就是中国海(hǎi)油(yóu)和中国移动，与它(tā)们携手进入(rù)的还有安徽合力(lì)和紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿见影，除(chú)去(qù)两只中字(zì)头外，后两者(zhě)年(nián)内的涨(zhǎng)幅也是(shì)超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓(cāng)的(de)电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或(huò)偏(piān)低的估(gū)值水平买入(rù)持有(yǒu)。在经济复(fù)苏和企业盈利修复(fù)的(de)预期下，我们较为看好(hǎo)今年的权益市(shì)场，特别是前(qián)期调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍(wē幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导i)山(shān)重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优(yōu)异，特别(bié)是其去年(nián)3月接手(shǒu)的银河(hé)智(zhì)联主题净(jìng)值(zhí)快速拉升，截至(zhì)本周(zhōu)四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平(píng)甚至超过了他(tā)的成名作银河创(chuàng)新成(chéng)长。从(cóng)郑巍在管基(jī)金的(de)当季重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业风(fēng)格来(lái)看(kàn)，除去银河和美(měi)生活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一边(biān)倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分(fēn)析，最新(xīn)的十大重(zhòng)仓股除去用(yòng)友网络和海康威视外，年(nián)内最新(xīn)的涨(zhǎng)幅全(quán)部超(chāo)过了30％，特别是(shì)海(hǎi)光信息、中科(kē)曙(shǔ)光、卓易(yì)信息、大华股份(fèn)均已实现了涨幅翻(fān)番，而这四只(zhǐ)标(biāo)的均(jūn)是(shì)第一季度新近重仓的(de)公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的(de)上(shàng)一季重仓股(gǔ)仅有金山(shān)办公(gōng)和(hé)国网通信。对比来看(kàn)被调出的标(biāo)的(de)，中(zhōng)国(guó)长城、中(zhōng)望(wàng)软(ruǎn)件、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍(wēi)山在(zài)季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严(yán)格(gé)执行(xíng)基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕(rào)智慧智联、信息技术等的概(gài)念(niàn)范(fàn)畴展开(kāi)。一(yī)季(jì)度智联主题继续增加(jiā)了软件服务(wù)、信息(xī)技(jì)术的配置比例。围绕数字经(jīng)济和新的信息技(jì)术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技(jì)术、数字(zì)经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议人物同期成名的(de)还有华安胡(hú)宜斌，作(zuò)为当年公(gōng)司(sī)力捧的三位基(jī)金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来(lái)所管产品几经浮沉(chén)，好在今年卷土重来(lái)。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，年内他所管理的7只基金(jīn)全(quán)部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的成(chéng)名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚(jù)焦该基金，我们发(fā)现他所保(bǎo)留(liú)的上一个季度重仓股只有王(wáng)府井和华大(dà)九天，而将剩(shèng)余的八(bā)个(gè)席位全部更换。从最(zuì)新的标的来看，这其中就有近期大火的(de)芯片新(xīn)贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的(de)年内(nèi)表现(xiàn)来(lái)看，其中中文(wén)在线的(de)年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来(lái)看(kàn)，他所(suǒ)剔(tī)除(chú)的锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国(guó)平安(ān)等公司，目前年内(nèi)至今(jīn)仍然(rán)体现(xiàn)为股价(jià)下跌(diē)。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型(xíng)时(shí)期，我们相(xiāng)信未来科技创新和消费(fèi)升级仍将成为经(jīng)济总量增长核(hé)心驱动力(lì)，围绕产业创(chuàng)新、尖(jiān)端技术突破、新(xīn)材料(liào)、新能源、新消费(fèi)等(děng)领(lǐng)域(yù)仍(réng)将诞生大量投资(zī)机(jī)会，在策略上，我们(men)已(yǐ)将挖(wā)掘、发(fā)现(xiàn)和(hé)配置基金(jīn)合同主题范(fàn)围内(nèi)的科技创新和受益于国民经济持(chí)续增长(zhǎng)的消费(fèi)及原(yuán)材(cái)料放在(zài)前所未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基(jī)金名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回归(guī)。天天基金网数据显示(shì)，他(tā)目(mù)前在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科(kē)技创新(xīn)迄今的(de)年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了25％，具体来分析他(tā)的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基(jī)金一季报显示(shì)，黄兴(xīng)亮(liàng)仅仅是做出了(le)一处调(diào)整，也就是用(yòng)中微(wēi)公(gōng)司(sī)替代了四季度末(mò)的兆易创新。但就(jiù)是(shì)这只新进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经(jīng)超过90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本(běn)基金增持了机器视觉和医疗器(qì)械行业的部分个(gè)股，相应地(dì)略微降低(dī)了(le)半导(dǎo)体行业的持仓(cāng)。截至季度末(mò)，基金持仓仍以计算(suàn)机软件和半(bàn)导体行业为(wèi)主，总体风(fēng)格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁(bì)江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这(zhè)些相对低调的(de)领域也开始越发受到明星基金经理们的追捧(pěng)，比如融通基金的明星基金经(jīng)理邹曦，这位任职(zhí)已经(jīng)逼近15年半的(de)老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代(dài)表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的(de)融(róng)通行业景气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的季报来(lái)看，在上一(yī)季度(dù)没有单一标的持仓比例超限后，这一季度头(tóu)三大重(zhòng)仓股竟然全部(bù)超过10％的(de)比例上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然去年下半(bàn)年以来重仓中就没有了三(sān)一重工，但实际上在(zài)当季的重仓行业中，机械(xiè)制造是仅次(cì)于房地产的第(dì)二行业。

　　对于调(diào)仓(cāng)的思路(lù)，他在(zài)季报中就(jiù)表示：“本(běn)季度(dù)增加了工(gōng)程机械(xiè)、家居(jū)、顺周期装备、医药等行业(yè)的(de)配置。目前组合(hé)配(pèi)置偏向(xiàng)周期价值，同时保持(chí)了科技、消费(fèi)板块(kuài)的适度(dù)配(pèi)置。组合结构主要围绕国内经(jīng)济稳增长的主线展开，相关配置集(jí)中在优质房地(dì)产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板(bǎn)块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣(qù)也越(yuè)来越浓，例如兰石重装年(nián)报(bào)的十(shí)大流通股股东中，富(fù)国天惠新(xīn)进上榜排(pái)名(míng)第(dì)六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制造板块闻(wén)名(míng)，目前他在公司所管理(lǐ)的产品数达到(dào)了6只，尤其是他参与管理的长城科创板(bǎn)两年(nián)定开(kāi)业(yè)绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最长的长城新兴产业为例(lì)，可以看到一季度与众不(bù)同的一(yī)点是，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占据(jù)明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见耳(ěr)熟能(néng)详的龙(lóng)头(tóu)立讯精密，但大(dà)体(tǐ)包(bāo)括(kuò)华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划入到(dào)消费电子的大范(fàn)畴中，也就是说其占(zhàn)据(jù)了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看好(hǎo)的原因：“预期(qī)今年下半年(nián)或明年，消费电子会有(yǒu)一个触底回升的(de)过程(chéng)。如果叠加在汽车产业链上的布局，我(wǒ)判断可能对收入利(lì)润拉动更大。消费电子的复苏可(kě)能只是一个周期的因素(sù)。”而种种(zhǒng)因素(sù)显示(shì)，目前该板块去库存可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复(fù)苏契(qì)机(jī)。

　　而在高端制造(zào)这一领域中，还有(yǒu)不(bù)可忽视的一环(huán)就是军(jūn)工(gōng)装备(bèi)。同时作(zuò)为成长股(gǔ)三(sān)大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要(yào)一级(jí)，军工虽(suī)然很(hěn)难有持(chí)续(xù)性的表(biǎo)现，但(dàn)也隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏(xià)的少(shǎo)壮派基金经理万(wàn)方方，是(shì)圈内少数(shù)同时管理(lǐ)两只(zhǐ)军工主题的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军工安(ān)全混合(hé)为(wèi)例(lì)，实际上(shàng)一季度他仅在十(shí)大重仓股中做出了一(yī)处调(diào)整，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的(de)所(suǒ)属细分(fēn)来看，明显中航系乃至航空航天赛道(dào)占据优势。而这一思路(lù)在他管(guǎn)理的高端装备龙(lóng)头乃至(zhì)全市场(chǎng)基金中都体现(xiàn)得颇为明(míng)显。进(jìn)一步(bù)对(duì)照两(liǎng)只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有八(bā)家，惟二的区别是高端装备龙头(tóu)中用复旦(dàn)微(wēi)电(diàn)和西部超导替代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊(hào)华(huá)科技(jì)。

　　他(tā)在季报中的(de)阐(chǎn)述思路清晰：“着(zhe)重探究未(wèi)来两(liǎng)年(nián)确定性(xìng)的产(chǎn)业趋势和高增长的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全年维度在高确(què)定性(xìng)的(de)航(háng)空发动机赛道(dào)、景(jǐng)气(qì)度弹性(xìng)潜力(lì)较高(gāo)的航(háng)天导(dǎo)弹产业链、航空装备平(píng)台型(xíng)企业以及(jí)技术(shù)禀赋和壁垒(lěi)高(gāo)筑(zhù)的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导