昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈(tán)判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和党债务上(shàng)限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后不久就(jiù)突然离开。格(gé)雷夫(fū)斯说(shuō)：白宫谈判代表实在(zài)不(bù)可(kě)理(lǐ)喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方(fāng)是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三(sān)大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能不必让利率(lǜ)升(shēng)到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计(jì)，美(měi)联储6月份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易(yì)员(yuán)似乎更受债务(wù)上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期(qī)间，美股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前(qián)景敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债收益率迅速(sù)远离他(tā)讲(jiǎng)话前所创的(de)两个(gè)月(yuè)来高位，一度较高位回(huí)落超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加(jiā)速(sù)跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债(zhài)收益(yì)率逐步(bù)回升(shēng)，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走(zǒu)，受债务上限谈五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指(zhǐ)数(shù)收跌近(jìn)1％，热门中概股走(zǒu)势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有色(sè)金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的(de)伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和(hé)伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连(lián)跌(diē)势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平(píng)一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都止住(zhù)四周连(lián)跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特(tè)7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时(shí)间今(jīn)晨六点，有最(zuì)新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国(guó)国(guó)会众(zhòng)议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表示，共(gòng)和党(dǎng)人将(jiāng)于北京时间(jiān)今(jīn)天上午(wǔ)重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕(rào)开(kāi)债务(wù)上限解决不了任何(hé)问(wèn)题，将阻止拜(bài)登推动的(de)增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现金余额截至5月18日进(jìn)一(yī)步(bù)降至(zhì)573亿美元(yuán)。截至5月17日，美(měi)国财政部财政紧(jǐn)急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于(yú)信贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名(míng)为“货(huò)币政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注(zhù)他(tā)提供的利率(lǜ)路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通(tōng)胀远远(yuǎn)高(gāo)于我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若抗通(tōng)胀失(shī)败，将造成(chéng)漫(màn)长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返(fǎn)目标(biāo)2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同时(shí)发表(biǎo)鸽派信(xìn)号称(chēng)，自己倾向于(yú)支持(chí)6月会议(yì)暂不加息，而且银行业危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可能意味着(zhe)美联储峰值利率将低(dī)于预(yù)期：“鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能对经济(jì)增(zēng)长、就业和通(tōng)胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那(nà)么高的水平就能成(chéng)功打压(yā)通胀。美(měi)联(lián)储(chǔ)在收紧货币政(zhèng)策方面已(yǐ)取得长足进步(bù)，政策立场现在是对经济增(zēng)长具有限制性(xìng)的(de)。做太多与做(zuò)太少的风险正变得(dé)更加平(píng)衡(héng)。我们面临着(zhe)迄今(jīn)为(wèi)止收(shōu)紧政策的效应滞后(hòu)，以(yǐ)及近期银行业压力导致(zhì)的信贷收紧程度等多(duō)重不确定性。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察(chá)更多(duō)数据和未来前景(jǐng)的演(yǎn)变，然后再决定(dìng)可能(néng)需要(yào)提(tí)高多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔(ěr)也强调季度经济预测的准(zhǔn)确度通常存在(zài)挑(tiāo)战，他上(shàng)述提到的观点及(jí)其能(néng)实现的程度也都存在不确定(dìng)性，理由是“未来前(qián)景面临着历(lì)史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始(shǐ)释放“保(bǎo)持(chí)耐心”的(de)利率路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明(míng)银行业(yè)压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业(yè)供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方(huò)2309合约(yuē)的日内平(píng)今(jīn)仓交易(yì)手续费标准调(diào)整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研(yán)究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环(huán)境不乐观；三(sān)是(shì)交易者(zhě)在对冲(chōng)操作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃(lí)作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各(gè)自(zì)的原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投产的消息面(miàn)刺激(jī)，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修(xiū)量增(zēng)加，库存(cún)依(yī)旧累库，可见下(xià)游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存(cún)在(zài)一(yī)定的影响五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方。在现货松动、投产预(yù)期、库存累库(kù)的影响下，纯碱价格持(chí)续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和(hé)4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下游(yóu)补库至(zhì)环比高位。”他(tā)说(shuō)，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐高的(de)情形，因(yīn)此产销出现了较(jiào)为明(míng)显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的(de)局面(miàn)下，玻(bō)璃的价格跌幅较为(wèi)明(míng)显。

　　从产业供需(xū)结(jié)构(gòu)看，浙商期货(huò)分析师江文敏具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源(yuán)新(xīn)增投(tóu)产。昨日(rì)，远兴能(néng)源(yuán)1号(hào)线正式点火，新(xīn)增天然碱产(chǎn)能150万(wàn)吨，后续2号线原(yuán)计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小苏(sū)打。远兴能源的天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能和低成本纯(chún)碱的叠加作用(yòng)下(xià)持续走(zǒu)低，周(zhōu)五(wǔ)又(yòu)逢远兴(xīng)能(néng)源(yuán)点火的信息落地(dì)，市场看空情绪高涨，推(tuī)动(dòng)盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱的供(gōng)需结构(gòu)在9月会发生(shēng)变化，这是市场早已预期(qī)的，市场也已充分计价，这一点从9月合(hé)约(yuē)的深(shēn)贴(tiē)水可以得到验证(zhèng)。在(zài)这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近月合(hé)约的跌幅和现货向期货(huò)回归的方式(shì)收敛(liǎn)基差上可以得(dé)到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏(mǐn)表(biǎo)示，近(jìn)期市场主(zhǔ)要交易点是需求转弱(ruò)，供应上(shàng)升。因为(wèi)玻(bō)璃(lí)深加工(gōng)厂缺(quē)乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中(zhōng)旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存(cún)天数(shù)5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数据来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比4月降(jiàng)低(dī)。从玻璃(lí)产销数据来(lái)看(kàn)，5月沙河地区产销数据(jù)平均为65％，湖北(běi)地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月(yuè)份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新(xīn)增日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达(dá)到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较(jiào)弱，主要是高库存和低需(xū)求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻(luó)辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加之(zhī)终端表现并不乐(lè)观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济(jì)衰退预期(qī)、国内经济复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工(gōng)业品价格(gé)承压，纯碱此(cǐ)前强势的(de)中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配置，强(qiáng)化了(le)二(èr)者的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或(huò)将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注(zhù)检修(xiū)是否能带来现货价格短期的(de)企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成(chéng)本线为大(dà)概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走向过(guò)剩，而短期检修(xiū)的(de)兑现(xiàn)有限，因此检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期(qī)趋势下的扰(rǎo)动，商(shāng)品从偏(piān)紧(jǐn)到过剩的(de)周期中(zhōng)，价格趋(qū)势预(yù)计继续(xù)向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中下(xià)游的(de)备(bèi)货意愿何时能够(gòu)起来：一是等待下游(yóu)的(de)原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是(shì)否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游(yóu)以(yǐ)消耗前期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预(yù)期偏(piān)弱。后(hòu)市关注在(zài)需求(qiú)存(cún)在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非(fēi)价格开始冲击(jī)成本，或是供需上(shàng)有重(zhòng)大改变，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻璃依然(rán)维(wéi)持弱势。“短期则还是要关(guān)注(zhù)持(chí)仓的(de)变(biàn)化，短线资金离场或使得低位波动加(jiā)大。”他(tā)说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现货下(xià)跌方式来修复；二是月供需预(yù)期博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能(néng)源的(de)后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度。若(ruò)远兴(xīng)能源后续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他(tā)认为(wèi)，后市弱势也将(jiāng)继续(xù)保持，中长期则视终(zhōng)端(duān)需求变动来判断是否维持弱(ruò)势，可重点关注下(xià)游深加工订单情况(kuàng)、地产(chǎn)施工端情况。若后期地(dì)产施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需(xū)求量将(jiāng)抬(tái)升，下(xià)游深(shēn)加(jiā)工订单(dān)数量也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳(wěn)。

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