财联社(shè)4月28日讯(xùn)（记者 吴(wú)雨其）随着公(gōng)募基金2023年一季报披露完成，多(duō)位知(zhī)名(míng)基金经理(lǐ)大幅调仓换股的动向和投(tóu)资(zī)方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国(guó)海洋石油，刘彦(yàn)春则加(jiā)仓海康威视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布(bù)局AI板(bǎn)块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起(qǐ)科(kē)技、中国移动、腾(téng)讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖(jiān)的葛兰，也开始(shǐ)布局(jú)人工智能(néng)，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人(rén)工智能大行(xíng)其道的首(shǒu)季，包括(kuò)谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流(liú)开(kāi)始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成长价(jià)值(zhí)的(de)基金经理(lǐ)仍坚守(shǒu)新能源，如(rú)曾经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能(néng)的盛(shèng)典。面对火出天际(jì)的AI赛道，究竟是(shì)应该(gāi)与其共舞(wǔ)，还是不为所动继(jì)续坚守“初(chū)心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可(kě)见(jiàn)越来越多的(de)基金经(jīng)理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是(shì)找死(sǐ)，横(héng)竖都(dōu)是死，不(bù)如搏一把再死，也许富(fù)贵(guì)险(xiǎn)中求呢(ne)”，是行业(yè)心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统计(jì)数据也(yě)证明了(le)这一点，公募基金一季(jì)度大幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块中(zhōng)的(de)计算机和(hé)通信(xìn)行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板(bǎn)块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深(shēn)耕医疗(liáo)的葛(gé)兰(lán)在内，众(zhòng)多知名(míng)基(jī)金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一季度大手笔新进中(zhōng)芯国际、上海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯(xùn)83.67万股。其所(suǒ)管(guǎn)的另一只中欧研(yán)究精选(xuǎn)混合一季度新(xīn)进(jìn)金山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一季(jì)度新进中芯国(guó)际、同花顺(shùn)，将寒武(wǔ)纪的(de)仓位(wèi)从0.46万股加到(dào)28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也(yě)能(néng)看(kàn)出葛(gé)兰(lán)的(de)人工(gōng)智能(néng)投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全(quán)豹，葛兰(lán)的操作只是公(gōng)募基金经(jīng)理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各(gè)位知名(míng)基金经理(lǐ)调仓(cāng)动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为(wèi)中(zhōng)欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文(wén)也在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横(héng)空(kōng)出世，海外大模型以(yǐ)及相关人工智能的(de)产(chǎn)业(yè)趋势受到市场(chǎng)关注，并很(hěn)快扩散到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于(yú)上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和的情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电(diàn)子行业(yè)受(shòu)到各(gè)方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万(wàn)达(dá)电影新入他所管理的中欧(ōu)新趋势(shì)十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)，中欧洞见(jiàn)一年(nián)持有(yǒu)则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控(kòng)股等个(gè)股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓深(shēn)信(xìn)服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份(fèn)等AI热(rè)股(gǔ)均为新晋兴全合(hé)润重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了(le)突破(pò)性(xìng)的进展，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光(guāng)模块等子板块带动的人工智能、中(zhōng)字头的(de)“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，此(cǐ)前招(zhāo)商证券(quàn)研报称(chēng)，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基(jī)金大(dà)类行业配(pèi)置(zhì)比例一个很(hěn)重要的(de)临(lín)界值，往往预示着某个(gè)板块进入(rù)过热阶段(duàn)。截至2023年一季(jì)度末，主动(dòng)偏股公(gōng)募基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值(zhí)尚存安全距(jù)离。从这(zhè)点看，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对于TMT来说仍称(chēng)不(bù)上“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一(yī)面(miàn)，仍(réng)有一部分仍(réng)坚(jiān)守新能源，也有(yǒu)一部分试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发(fā)基金成长(zhǎng)团队(duì)对新能源的钟爱业内(nèi)闻名(míng)，最新(xīn)披露的一季报(bào)中也证实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的(de)冠(guān)军基金广发双擎升(shēng)级，从其十大重仓(cāng)股来看，前五大重仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳(yáng)光电(diàn)源、亿纬锂能(néng)、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外(wài)，他还(hái)仍加仓了天合光能(néng)、荣盛(shèng)石化等(děng)个(gè)股，且新晋(jìn)晶科(kē)能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在(zài)一季(jì)报表达了仍对新能源保持信心(xīn)，“我们对本产品重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能(néng)源车方向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投(tóu)资(zī)中相信(xìn)基(jī)本(běn)面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变化在市场(chǎng)定价(jià)中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远成(chéng)长价值混合前十大重仓股分别(bié)为中国移动、宁(níng)德时代、三(sān)安光电、通(tōng)威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比去(qù)年(nián)年底该基金增持了宁(níng)德时代、通(tōng)威股份、万华化(huà)学(xué)、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹。值得关注的是(shì)，加仓(cāng)幅度最多的(de)是(shì)光伏龙(lóng)头通(tōng)威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心(xīn)怡(yí)混合也(yě)加仓了新能源，如晶科能源、锦浪(làng)科(kē)技、东方电(diàn)缆等(děng)。他表示，“我们(men)曾(céng)经提到了新能源(yuán)板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险点在(zài)经过大(dà)半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块(kuài)的风(fēng)险因素已经充分释放，目前(qián)这个时间(jiān)段，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在(zài)一季度我们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太(tài)阳(yáng)底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情在某个阶(jiē)段总(zǒng)会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在AI的(de)“大风”之(zhī)下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受财联社记者采访时提(tí)到(dào)，他曾(céng)重点(diǎn)关注过TMT板(bǎn)块(kuài)，但并(bìng)不(bù)喜欢去追逐(zhú)风口，他(tā)选择会在全市场(chǎng)做行业轮动，在操作上(shàng)绝对(duì)不是(shì)去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业(yè)，你重仓押进去(qù)，不确定性来的时候，无论是基金经理个人(rén)还是(shì)投(tóu)资者(zhě)，其(qí)实都是无法承受的。所以(yǐ)，任何一个(gè)行业，即使你再看好，也要控制持有比(bǐ)例，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他表示(shì)。

　　交银施罗(luó)德基金(jīn)的(de)王崇一(yī)季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期(qī)内也很难在(zài)A股找到明显的受益标的，就(jiù)没(méi)有参(cān)与。不过(guò)他也认为(wèi)这些(xiē)股(gǔ)票的估值体系(xì)还在合理接受(s法西斯国家有哪几个hòu)范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押注(zhù)”AI。在(zài)这种极(jí)致行情(qíng)下(xià)，AI板块(kuài)的未来走势(shì)将如何？

　　一部分市场人士(shì)仍(réng)看好AI。

　　国海(hǎi)策略(lüè)目前仍维持TMT为全(quán)年(nián)市场主(zhǔ)线的(de)判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及(jí)光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面上尚有(yǒu)空间，估(gū)值修复(fù)尚未结束(shù)，个(gè)股上是找机(jī)会(huì)的格局。

　　中(zhōng)金公(gōng)司研报指(zhǐ)出，年初至今市(shì)场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一(yī)轮行情(qíng)催化主要集中于大模型的突破进展；而4月(yuè)以来(lái)，我们观察到(dào)各个领域的应用厂商正(zhèng)加(jiā)速AI融(róng)合应用(yòng)产(chǎn)品的(de)研(yán)发(fā)和发布，其中办公场景进(jìn)展(zhǎn)相对(duì)较快，我们(men)预计5月之(zhī)后将进(jìn)入AI应(yīng)用的加速(sù)繁荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型(xíng)三层(céng)中建议投资者优(yōu)先关注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大佬(lǎo)董承非也看好相(xiāng)关板块，他认(rèn)为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是(shì)消费的(de)时代，但未来10年，最牛的资产是科(kē)技。他坦言，自己目前重仓半导体(tǐ)板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另一部分市(shì)场人士(shì)也指(zhǐ)出，AI后续或有波(bō)动或调(diào)整(zhěng)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证(zhèng)券策略首席(xí)分析师陈果，在A股二季度投资(zī)策略会上提到“今(jīn)年大概(gài)率还是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技股在(zài)过去几年其实没有太多的(de)表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没(méi)有太多表现。今年(nián)要推动数(shù)字(zì)经济，今(jīn)年(nián)半导体周期(qī)要见(jiàn)底，本身(shēn)今(jīn)年科(kē)技股(gǔ)的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不(bù)过，他也提(tí)醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在还是(shì)主题投资阶段(duàn)不(bù)太适(shì)合大多数的投资者，不适合在这(zhè)个(gè)位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中判断，本(běn)轮AI板块已进入第一轮调整期(qī)，但对标(biāo)2013年“移动互联(lián)网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续(xù)调整时长与幅度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢(féng)低(dī)布局有(yǒu)望率先实现业绩(jì)兑现的环节，即(jí)满足“自身产(chǎn)业周期(qī)向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如(rú)，电子、计算机、传(chuán)媒(méi)、通信(xìn)。

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