财联社4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违的反弹，据上海(hǎi)钢(gāng)联发(fā)布数据显示(shì)，4月28日电池级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继(jì)上(shàng)周五开始(shǐ)止跌(diē)企稳四(sì)个交(jiāo)易(yì)日(rì)后价格连续(xù)两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂(lǐ)矿(kuàng)股本周三表现强势(shì)，融(róng)捷(jié)股份一度涨停(tíng)，雅(yǎ)化集团和永(yǒng)兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中(zhōng)矿资源(yuán)和盛(shèng)新(xīn)锂(lǐ)能一(yī)度(dù)涨超7％、赣(gàn)锋锂业(yè)和(hé)天齐(qí)锂涨业盘中(zhōng)均(jūn)涨超(chāo)5％。

　　碳(tàn)酸(suān)锂反弹的原因之一是上海车展有望带动购(gòu)车需(xū)求预期的提振。乘(chéng)联会秘书长崔(cuī)东树表示，上海车展将(jiāng)让消(xiāo)费(fèi)者感受到汽车消(xiāo)费的火热，提升(shēng)消费信(xìn)心，也提(tí)振士气。国泰君安表示，此前车企大幅降价导致消(xiāo)费(fèi)者对电动车(chē)的(de)观望心(xīn)态有望逐(zhú)渐改(gǎi)善，市场开始(shǐ)预期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池企(qǐ)业(yè)人士提到，目前磷(lín)酸铁锂电(diàn)池(chí)的(de)价格已经逐渐稳定(dìng)，且在谈价(jià)策略上(shàng)以企稳为主，不太可(kě)能进行降价。但(dàn)未来，止(zhǐ)跌信号(hào)能否持续稳定，受多方因素(sù)影(yǐng)响。有产业人士分析称，乐(lè)观来看，国内动力电(diàn)池厂商清库存工作或(huò)到5月(yuè)完结，届(jiè)时电(diàn)池嗤笑的意思厂(chǎng)商库存水(shuǐ)平有望逐(zhú)步(bù)恢复至健康水平，并带动上游材料(liào)采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日(rì)调(diào)查的情况(kuàng)看，一些电(diàn)池(chí)龙(lóng)头企业5月份的排产(chǎn)预计(jì)将环比增(zēng)长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前(qián)期基数较低，环比增幅更是高(gāo)达(dá)50％以上。其中，亿(yì)纬锂能(néng)在(zài)4月26日的业绩说明会(huì)上表示，5月(yuè)份开(kāi)始会(huì)全面恢(huī)复生产，排产相比(bǐ)一季度会有明显(xiǎn)的提升。由此可见，碳酸锂市场需求回(huí)暖已是大势所趋。

　　另有观(guān)点认(rèn)为，此次碳酸锂价(jià)格属于阶段(duàn)性反弹还是底(dǐ)部反转，目前仍(réng)难(nán)以判断(duàn)。“一方面需要观察下游库存状况(kuàng)，另(lìng)一方面还需要看终(zhōng)端需求是否真正(zhèng)回暖(nuǎn)，”华南一家主流锂盐厂商内(nèi)部人士此前对财联社记者(zhě)表(biǎo)示。该人士表示，电池厂商实际上从(cóng)去年四季度开始(shǐ)便启动大规模去库存举措，这一举措在一季度实际上已经(jīng)有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电(diàn)池厂商(shāng)提(tí)到，目(mù)前库存已恢复至健康水平，此前暂停的产线也已经(jīng)逐渐复产(chǎn)。特别是针(zhēn)对磷酸(suān)铁(tiě)锂(lǐ)电池库(kù)存(cún)，有业内(nèi)人士(shì)直言，相(xiāng)关库存基本(běn)出清，后续(xù)将根据公司(sī)规划，逐(zhú)步进行补货(huò)。作为锂电产业的风(fēng)向标，宁德时代(dài)一季度报告显(xiǎn)示，其库存(cún)金额(é)已(yǐ)从年初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元(yuán)，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁(níng)德时代的库存已经退回到2022年第一季度(dù)的水(shuǐ)平。材料(liào)价(jià)格和库(kù)存(cún)水平，两项关(guān)键的指(zhǐ)标也(yě)构成锂电(diàn)产业走向(xiàng)的关键，随(suí)价格(gé)企稳以(yǐ)及库存水平恢(huī)复健(jiàn)康，将(jiāng)带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来(lái)锂盐价格走向 最(zuì)乐观者预(yù)判涨回25万(wàn)元/吨 最(zuì)悲观者(zhě)全年看跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半年(nián)时间跌去(qù)超过2/3，也(yě)引起(qǐ)了市场(chǎng)热议。就(jiù)在(zài)26日召开的中国汽车(chē)动力电(diàn)池产(chǎn)业创新联盟2023年(nián)度大会上，中国汽车(chē)工业协会常务副会(huì)长付炳锋指(zhǐ)出(chū)，国内动力电池行(xíng)业(yè)仍然存(cún)在(zài)一些问题，包括电(diàn)池产业链分工，价值链分(fēn)配问题。“原材料短(duǎn)期大幅下降也(yě)不是(shì)正(zhèng)常的现象，”他(tā)直(zhí)言。在(zài)他看来(lái)，原材(cái)料适当(dāng)涨价是正常(cháng)现象，行(xíng)业要(yào)以之前大幅涨价(jià)为教(jiào)训，保(bǎo)证价值链的合理(lǐ)分(fēn)配，避免大(dà)起(qǐ)大(dà)落。

　　据财(cái)联社不完全梳理，这些(xiē)业内人(rén)士和分(fēn)析师近期对(duì)锂盐价格未(wèi)来(lái)走势进(jìn)行预(yù)判(pàn)并阐述具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹为信号，一(yī)系列(liè)的数据(jù)验证锂电产业拐(guǎi)点或(huò)已(yǐ)经到来。分析人士指出，此前锂电产业进入调整阵痛期(qī)，主要在于下(xià)游车市(shì)短期需求下滑，叠加中游(yóu)扩产(chǎn)迅速从而在需求表现上提前透支碳酸锂的未来增长空间(jiān)。进而导致，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌，中游电池厂商(shāng)集体进入(rù)清(qīng)库存阶段。从上游(yóu)材料价(jià)格变化来看(kàn)，近期(qī)碳酸锂价格(gé)率先实现(xiàn)反弹。更值得注意(yì)的(de)是，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极片粉(fěn)等系列材料价格也(yě)出现企稳甚至反弹的局(jú)面。

　　作为锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)拐点的另(lìng)一关键指(zhǐ)标，中(zhōng)游(yóu)电池厂商的(de)库(kù)存(cún)也已经逐步恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平。据高工锂电了解，目(mù)前中游电池厂商库存水(shuǐ)位回退，此前部(bù)分电池厂(chǎng)商暂停的生产线已经重启生产。在采购方(fāng)面，电池厂(chǎng)商和下(xià)游车企已陆续(xù)重启(qǐ)订单(dān)，带动产业需(xū)求回暖。从终端新能源(yuán)汽车市场表现上看(kàn)，年(nián)初(chū)的市场恐慌情绪主要来自车(chē)市的需求腰斩。但从整体一(yī)季度(dù)新能源汽(qì)车销量数据来看(kàn)，其月销量逐步攀升并且(qiě)回暖速度超过往年。随着(zhe)二三(sān)季度到来，车市(shì)逐渐转入(rù)销售旺季，也将进一步带动(dòng)锂(lǐ)电产(chǎn)业中上(shàng)游(yóu)的订单需(xū)求。加上(shàng)5月份临(lín)近，企业(yè)重新开启月(yuè)度(dù)采购谈判，行业有(yǒu)望(wàng)迎来需求订单的集中爆发(fā)。

　　后续(xù)碳酸锂价(jià)格可能会有回(huí)涨的空间，但幅(fú)度不可能太大，最多在10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳(tàn)酸(suān)锂价格的暴涨(zhǎng)暴(bào)跌(diē)，电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)对于碳酸锂真实(shí)的供给情况更加清晰，市场预期回(huí)调(diào)下，电池厂(chǎng)商(shāng)在(zài)价(jià)格谈判上(shàng)会更加谨慎(shèn)。同时电池厂商一(yī)体化带来的碳酸锂供应稳(wěn)定，也将(jiāng)削弱(ruò)上游锂矿厂商的议价权。电池(chí)回收(shōu)端，邦普(pǔ)、格林(lín)美、天(tiān)奇(qí)股份、华(huá)友钴业等企业持续推进电池回(huí)收(shōu)布(bù)局，来自终端材料(liào)回收(shōu)的(de)产能也(yě)在(zài)稳(wěn)步爬(pá)坡。相关(guān)数(shù)据(jù)显示，2025年国内(nèi)回收的废旧电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电(diàn)池厂(chǎng)商都已(yǐ)完善在(zài)锂矿端的布局(jú)，包括宁德时代的宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺(shùn)利，将(jiāng)进(jìn)一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的(de)产业调(diào)整过程之(zhī)后，整个锂电产业的运作模式(shì)正从(cóng)“大开大(dà)合”的(de)波(bō)浪式变得更为平滑。从原材(cái)料到(dào)电(diàn)池，再到下游车企，产业(yè)链(liàn)各(gè)个环节的价格以及供(gōng)需变化也(yě)将变得更(gèng)加平衡且具有可预(yù)测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上(shàng)游库存水(shuǐ)平依旧处于高(gāo)位，虽然需求端稍有好转，但(dàn)是并(bìng)不足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂(lǐ)价超(chāo)预期下跌并不是一个下游获利、上游承压的(de)简单故事

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂和电(diàn)池材料的价(jià)格(gé)下跌过快，但这并不为业内人士所乐见(jiàn)。碳酸锂从(cóng)2022年(nián)11月60万(wàn)元/吨(dūn)跌至(zhì)当(dāng)前(qián)20万元不到，价格(gé)跌去近7成，最(zuì)直接(jiē)受到(dào)冲击(jī)的当(dāng)属锂矿企业(yè)。根据藏格(gé)矿(kuàng)业一季度数据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比(bǐ)于2022年四季度销量2006吨，销量(liàng)环比下(xià)滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今年一季度的1783吨(dūn)，环比下(xià)降27.5％。由于市场(chǎng)行情策动，上游锂矿企(qǐ)业不断压低碳酸锂(lǐ)出货价格，部分(fēn)锂矿(kuàng)企业已(yǐ)经(jīng)出现(xiàn)主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特电(diàn)机4月(yuè)24日公告，一季度(dù)营业收(shōu)入(rù)7亿元(yuán)，同比(bǐ)减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比(bǐ)下(xià)降86％，第二日(rì)股价跌(diē)停。

　　直(zhí)接(jiē)生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企业则(zé)命(mìng)运分化，大公司(sī)如(rú)天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下降周期中(zhōng)获(huò嗤笑的意思)得更多市场份(fèn)额，行(xíng)业将变得更(gèng)集中。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而(ér)同环节的大量中小企(qǐ)业(yè)，尤(yóu)其是最(zuì)近两(liǎng)年追高入局的新(xīn)公(gōng)司，则面临(lín)停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去年(nián)轻松(sōng)赚出了0.66个(gè)宁(níng)德时代、1.23个比亚(yà)迪。业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，这一(yī)轮(lún)价(jià)格下降(jiàng)长期利好中国最大的两(liǎng)个锂盐供应(yīng)商天齐锂业(yè)和赣锋锂业。它们去年的净利润都超过(guò)200亿元，比(bǐ)中国最大(dà)的新(xīn)能源车(chē)企比亚迪还(hái)多，其中天(tiān)齐锂业净利(lì)润增长超(chāo)过(guò)10倍。足够厚的血，使(shǐ)他(tā)们更能承受价格下跌和(hé)可能的(de)未来亏损。这两家公司也(yě)有(yǒu)行业里(lǐ)最优(yōu)的成本。赣锋锂业、天齐锂业等(děng)公司入股的(de)海外锂矿(kuàng)资源开采成本普遍在(zài)3万-5万元(yuán)/吨(dūn)，几(jǐ)乎是全球最低水平。

　　但这并(bìng)不意味(wèi)着，这两家公司能(néng)以(yǐ)低于5万元/吨的价格采(cǎi)购碳酸(suān)锂，因为在锂矿国(guó)际(jì)交易中，即使(shǐ)拥有(yǒu)海外矿产的分销(xiāo)权或(huò)开采权(quán)，交易价格也需(xū)要通过长协确定，按市价(jià)定期(qī)调(diào)整。但能(néng)获得(dé)上游(yóu)更低成本的资源，让这两家大企业更能容忍低价(jià)，并能在上游(yóu)因降价减产时保持产能供应。

　　锂价超预(yù)期下跌(diē)牵(qiān)动着万亿新能源(yuán)车市(shì)场(chǎng)。不过锂价下(xià)降(jiàng)带来(lái)的(de)连锁反应，并不是一个(gè)下游获利，上游承压的简单故事(shì)。作为碳酸锂的下游(yóu)，宁德时代理论(lùn)上(shàng)会受益(yì)，但锂价的超预期下跌，使宁(níng)德时代今年2月(yuè)提出(chū)的(de) “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想用20万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)的(de)碳酸(suān)锂价格(gé)绑定一些车企的(de)三年长单。另(lìng)一(yī)层影响是(shì)，宁德(dé)时代今年5月计划(huà)投(tóu)产的宜春锂矿(kuàng)很有可(kě)能一开采就(jiù)亏(kuī)损。

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