私募基金运(yùn)作即将迎(yíng)来更全面的新一轮监管。

　　4月(yuè)28日，中国证券投(tóu)资基(jī)金业协会（下称中基(jī)协）就起草的《私募证券投资基金运作指引》（下称(chēng)《运(yùn)作指引》）向(xiàng)社会公开征求意见。

　　自2013年6月证券(quàn)投(tóu)资基(jī)金(jīn)法将私募(mù)证(zhèng)券(quàn)投(tóu)资基金(jīn)纳入统一规范(fàn)，中基(jī)协实施(shī)登记备案以来，我国私募证券投资基金行业发展迅速，规模不(bù)断增加。截(jié)至2022年(nián)年末，中基(jī)协已(yǐ)登(dēng)记私募证券投资基金管理人9000余家，存(cún)续私募证券投资(zī)基(jī)金9.3万只(zhǐ)，规(guī)模5.6万(wàn)亿元。私募(mù)证券投资基金(jīn)交易策略逐(zhú)步多元化，交易活跃(yuè)，投资资产(chǎn)覆盖股票(piào)、基金、债券和场内外衍生品(pǐn)，已(yǐ)经成为资(zī)本市场(chǎng)重要的机构投资(zī)者之一(yī)。中基协结合私募证(zhèng)券投资基金行业实践(jiàn)，坚持规范发展和问题导向，起(qǐ)草形成《运作指引(yǐn)》，明确底线要(yào)求，针对重点问题(tí)予以规范，完善(shàn)私募证券投(tóu)资基金运(yùn)作(zuò)规(guī)则(zé)体系。

　　本(běn)次征(zhēng)求意(yì)见的《运(yùn)作(zuò)指引》共计(jì)三十二(èr)条，对私募(mù)证券投资(zī)基(jī)金募集、投(tóu)资、运(yùn)作管(guǎn)理等环节提出(chū)了规(guī)范要求。具体来看(kàn只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了)：

　　募集要(yào)求方面，在募集及存续门槛要求上，明确私(sī)募证券(quàn)投资基金初(chū)始募(mù)集及存续规模不得低(dī)于1000万(wàn)元。

　　今年2月(yuè)，中基协发布(bù)了修(xiū)订后(hòu)的《私募投资基金(jīn)登记备案(àn)办法》（下(xià)称《备案办法》）及配套指引，进一步明(míng)确了私(sī)募(mù)登记备案标准，其中就(jiù)提出私(sī)募证券基金初始实缴募集资金(jīn)规模(mó)不低(dī)于1000万元人民币。此次《运作(zuò)指(zhǐ)引》的相关要求与(yǔ)《备案(àn)办法》衔接。

　　但(dàn)引发(fā)市场热议的(de)是(shì)，基金合同中应(yīng)当明确约定，除市场波动导致净值变化(huà)外(wài)，连续(xù)60个交易日出(chū)现(xiàn)基(jī)金资产净值低于1000万(wàn)元(yuán)人民(mín)币(bì)的，该私募证券(quàn)投资基金进入清算流程(chéng)。

　　有行业(yè)人士(shì)认为，《运作(zuò)指引》在衔接(jiē)《备(bèi)案(àn)办法》募集规模(mó)的(de)基础上(shàng)，增(zēng)加(jiā)了(le)存续要求，这可(kě)以(yǐ)有效避免《备案办(bàn)法》出台后(hòu)，通过募集资(zī)金后再赎回的(de)方式备案(àn)的“壳基金(jīn)”。此外，这(zhè)也体现(xiàn)行业(yè)的“扶强除劣”趋(qū)势，中小规(guī)模的私募生(shēng)存难度越来(lái)越大。

　　申赎管理上，为加强流动性风险管理，《运作指(zhǐ)引》要求私(sī)募证券(quàn)投资基金开放申赎频率不(bù)得高(gāo)于每月一次。为(wèi)引导投资者理性投资、长期投(tóu)资，《运(yùn)作指(zhǐ)引》明确基(jī)金合同应当约定(dìng)投资者不少于(yú)6个月的份额锁定(dìng)期安排(pái)。

　　投资要求(qiú)方面，在组(zǔ)合投资要(yào)求(qiú)上，为引导(dǎo)私募证券投资基金管(guǎn)理人(rén)提升专业投资(zī)能力，组合投(tóu)资、分散风险(xiǎn)，要求(qiú)私募证券投资基金采取(qǔ)资产组合(hé)的方式进行投资。单只私募证券(quàn)投资基金投资于同一资(zī)产(chǎn)的资金，不(bù)得超过该基金净资(zī)产的25％；同一私募基金管理人管(guǎn)理的全部私(sī)募证券(quàn)投资基(jī)金投资于(yú)同一资产的(de)资金，不得超过(guò)该资产的25％。银行活期(qī)存(cún)款、国债、中央(yāng)银行票据(jù)、政(zhèng)策性金融债(zhài)、地方政府债券、公开募集基金等中国证(zhèng)监会、协会认可的投资品种除外。

　　《运作指引》还明(míng)确禁止(zhǐ)多层嵌套，要求私募(mù)证券(quàn)投资基(jī)金架构(gòu)应当(dāng)清晰(xī)、透明，不(bù)得通过设置复杂架构、多层嵌套等方式规避监管要求。私募证券投资基金投资于其他私募证券投(tóu)资基(jī)金或(huò)者(zhě)金融机构发(fā)行(xíng)的资产管理产品的(de)，应当明确(què)约定所投资的私募证券(quàn)投资基(jī)金或(huò)者资产管理产品不再投资除公开募集基金以外的其他私募证券投资(zī)基金(jīn)或者资(zī)产管(guǎn)理产品。

　　在场外(wài)衍生品投资要求上，明确(què)私募基金应当以风险(xiǎn)管理、资(zī)产配置为目(mù)标开展衍(yǎn)生品交易，不得将衍生(shēng)品交易异化为股票(piào)、债券等场内标(biāo)的(de)的杠杆融(róng)资(zī)工具(jù)，不得为不(bù)适(shì)格投(tóu)资(zī)者提供通(tōng)道服务，提出集中(zhōng)度、杠杆等要求。

　　运作管理要求方面，要求私募证券投资基(jī)金管理人建立健全(quán)内部制度，遵循投资(zī)者利益优先与公平交(jiāo)易(yì)原则，防(fáng)范利益输送。对量化私(sī)募证券投(tóu)资基金在(zài)交易系统安(ān)全(quán)、异常(cháng)交易监控、内部(bù)管理、资料(liào)保存、产品(pǐn)命名(míng)等方面提出规(guī)范要求。进(jìn)一步细化对私(sī)募证券投(tóu)资(zī)基金投(tóu)资运作（如衍生品、境外资(zī)产(chǎn)等特(tè)殊交易）的信息披露要(yào)求(qiú)。

　　同时，《运作指引(yǐn)》明确不同规模私募证券投资(zī)基(jī)金管理人和(hé)私募证券投资基金信(xìn)息报送工(gōng)作要求(qiú)。

　　《运作指(zhǐ)引》还(hái)要求规模以上私募(mù)证券投资基金管理人定期开展压(yā)力测试、建立风险准备金制度等。具体来看，同一实际控制(zhì)人控制的私(sī)募基(jī)金管理(lǐ)人(rén)在最近一年(nián)度末合(hé)计基金管理规模在20亿元以(yǐ)上的，应当持续建立健全流动性风险(xiǎn)监测(cè)、预警与应急处置、关于预(yù)警(jǐng)线与止损(sǔn)线的风险管理(lǐ)制度，每季度至少进行一次(cì)压力测试。私(sī)募基金管理人应当结合(hé)市场(chǎng)状况和自身管理(lǐ)能(néng)力制(zhì)定(dìng)并持续更(gèng)新流动性风险应急预案，明确预案触(chù)发情景、应急程序与措施(shī)等。

　　《运(yùn)作(zuò)指(zhǐ)引》明(míng)确禁止通(tōng)道业务，私募基金管理(lǐ)人应当(dāng)对投资者资(zī)金来源的(de)合规性进(jìn)行审查，不得由投资者(zhě)或其(qí)指定第三方下达投资指(zhǐ)令或者自行负责(zé)投资运作，不得为金融机构、其他私募(mù)基金(jīn)管(guǎn)理人，金(jīn)融机构资产管理(lǐ)产品以(yǐ)及其他私募(mù)基金提(tí)供规避投资范(fàn)围(wéi)、杠(gāng)杆约束、投资者(zhě)门(mén)槛(kǎn)等监管要求的通道服务。

　　一位(wèi)私募人士向期货日报(bào)记者表示，综合来看(kàn)，私募监管的(de)实际标准(zhǔn)在向金融机构管理标准看齐，《运作指引》如果按目前征求意(yì)见稿的(de)水平落实，执行后会快速(sù)抹平私募基(jī)金相对其他资管产品的灵活度，让资金方的投(tóu)放(fàng)偏好回到策略表现(xiàn)及管理人的整(zhěng)体运(yùn)营和服务水平上(shàng)，而非政策监管红(hóng)利。这将更有利于(yú)行业的健康发展，回(huí)归管(guǎn)理本源。

　　不过(guò)，《运作指引》也给予了过渡期安排。

　　中基协表示，《运作指(zhǐ)引》施行后，新(xīn)备案的私募证(zhèng)券投资基金按照《运(yùn)作指(zhǐ)引》要(yào)求(qiú)执行。同时为减少新(xīn)老基金的套利空间，对(duì)存量基金(jīn)针对不同情况提出差异化整(zhěng)改要求(qiú)，并(bìng)对重(zhòng)点条款的整(zhěng)改给予(yǔ)充分(fēn)过渡期安排(pái)：

　　对于违反投资范围要求、开展通(tōng)道业务、不符合最低存续规模等触及底线要(yào)求的存量(liàng)基金，《运作指(zhǐ)引(yǐn)》施行后不得新增募集规模及投资者，不得展期，新只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了(xīn)增投资活动获得须符合《运作指引》要求，合同到期后予(yǔ)以清算(suàn)；

　　对于不符合《运作指引》中(zhōng)关于投(tóu)资集中度(dù)、嵌套层数(shù)、杠杆(gān)比例、债券及衍生(shēng)品(pǐn)交易(yì)等(děng)投资要求的，给予12个月整改过渡期(qī)，不强制要求修改基金合同；

　　对于《运作指引(yǐn)》实施后(hòu)存量基金新(xīn)募集(jí)的投资(zī)者(zhě)要求设置(zhì)不少于6个(gè)月的(de)份(fèn)额(é)锁定期(qī)；

　　对于存量基(jī)金(jīn)发(fā)生基金合同变更的，变(biàn)更后内容应当(dāng)符合《运(yùn)作指引》要(yào)求；基金合(hé)同(tóng)存续期限发生变化的，应(yīng)当(dāng)按照《运作指引(yǐn)》修改基金合(hé)同；

　　对于存量基金中无固定存续期限的私募证券投资基(jī)金，要求在《运作指引》施行后12个月(yuè)内(nèi)，修改基(jī)金合同，约定(dìng)明确的基金存(cún)续期，以(yǐ)促进(jìn)目(mù)前存量永续基金限期(qī)整改。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了