金融(róng)界5月11日(rì)消息 央(yāng)行今日发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比上(shàng)月末低(dī)0.3个百(bǎi)分点，比(bǐ)上(shàng)年同期高1.9个(gè)百分点(diǎn)。初步(bù)统计，2023年4月社会融(róng)资规模增量(liàng)为(wèi)1.22万亿(yì)元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿(yì)元，同(tóng)比多(duō)增729亿元(yuán)；对(duì)实体经(jīng)济(jì)发放的外(wài)币贷款折(zhé)合人民币减(jiǎn)少(shǎo)319亿(yì)元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币(bì)存款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿(yì)元，非金融(róng)企业存款减少1408亿元，财(cái)政(zhèng)性存款增加5028亿(yì)元，非(fēi)银(yín)行业金融机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申(shēn)万宏(hóng)源速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但(dàn)更可能重回(huí)表(biǎo)外资(zī)产，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消(xiāo)费(fèi)在二季度同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民(mín)存款减少1.2万亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在(zài)经历了(le)一季度的(de)爆(bào)发式增长后，信贷在4月(yuè)明(míng)显(xiǎn)回(huí)落。从(cóng)结构上(shàng)来看，居(jū)民部门再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷(dài)回落(luò)可(kě)能是因为一季度透支了部(bù)分银行信(xìn)贷额度和企业(yè)信贷(dài)需求，而且4月地产销售(shòu)也边际(jì)走弱。社融增速与上月持平，非标融(róng)资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万(wàn)宏源(yuán)认为，M2同(tóng)比回(huí)落主因居民存(cún)款13个(gè)月以来同(tóng)比首次(cì)转为减少，但更(gèng)可(kě)能重回表外资产(chǎn)，而非(fēi)用于消费，消费(fèi)在二(èr)季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首(shǒu)次(cì)转负。4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于个人存款的流(liú)出而(ér)非企业活期存款大幅(fú)改(gǎi)善，和地(dì)产销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)认为(wèi)是季节(jié)性波动。因为银行倾向(xiàng)于让理财产品在季末到(dào)期(qī)，使资金回(huí)流成存款，以应(yīng)对考(kǎo)核，然后在下季初发行新(xīn)的理财产品(pǐn)承接。因此居民存款在(zài)季末季初常(cháng)出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或(huò)许(xǔ)反映了企业经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观表示居民存(cún)款(kuǎn)减2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月(jiǎn)少符(fú)合(hé)季节性规律。在本月数据中，居民(mín)端出现了新增存(cún)款，新增贷款同(tóng)时收缩的情况(kuàng)。从历史规律来看，4月(yuè)及7月一(yī)般是居民存款(kuǎn)减少(shǎo)的时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民(mín)存(cún)款的减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法(fǎ)从(cóng)4月数据得(dé)出类(lèi)似(shì)居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居(jū)民存款的去向问(wèn)题(tí)，申万(wàn)宏源分析认(rèn)为4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少(shǎo)更可能去向表外资产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问(wèn)题，招商宏观表示在放缓的信(xìn)贷(dài)投放中，结构特征依然明显。企业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分(fēn)，居民端中长期(qī)信贷出(chū)现收缩。这(zhè)种结(jié)构特征反映了居(jū)民端在前(qián)期购房2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月(fáng)需求脉冲式(shì)释放后信心仍然(rán)不足(zú)的(de)情况。如果(guǒ)没(méi)有进一步的(de)政(zhèng)策(cè)支撑，不排(pái)除(chú)居民端新(xīn)增信贷量会持(chí)续维持(chí)在低位。

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