在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势(shì)，激(jī)起了基民的热烈讨论(lùn)，“这(zhè)个日经正经不？”“还要(yào)有个跌(diē)停板(bǎn)才(cái)和净值(zhí)一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金两(liǎng)大(dà)公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公告(gào)，对公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前(qián)折溢价率已经大幅回落。与此同(tóng)时，科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以(yǐ)来(lái)创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门(mén)板块传媒、基(jī)建ETF受到(dào)资金“落袋(dài)为(wèi)安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的(de)长期配置价(jià)值(zhí)。

　　提示(shì)高溢(yì)价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，两家公募旗(qí)下的“野(yě)村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市(shì)场交(jiāo)易价(jià)格波动较大。截(jié)至5年(nián)22日，两(liǎng)只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投(tóu)资者(zhě)关注二级市(shì)场(chǎng)交易价格溢(yì)价风险，如果盲目投资(zī)，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看，今年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍(hàn)，今年以来涨(zhǎng)幅都超过(guò)了16％。截(jié)至5月23日(rì)下(xià)午1点(diǎn)开盘，两只产品(pǐn)溢价(jià)率都(dōu)回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险(xiǎn)提示(shì)后有所降温，正在回(huí)归(guī)理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只产品(pǐn)规(guī)模仅有1个亿(yì)左(zuǒ)右，流通(tōng)盘偏(piān)小，昨日净(jìng)流入资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看，目前跟(gēn)踪日经指(zhǐ)数的(de)产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅(fú)最高(gāo)的产品已经达到27％，体现了(le)很(hěn)好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四(sì)只产品跟踪的指数(shù)都是日经(jīng)225指数收益率(lǜ)（经汇率调整后），从(cóng)该指数表现(xiàn)看，今(jīn)年也大(dà)涨18％，指(zhǐ)数涨幅在(zài)亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金(jīn)经理告(gào)诉(sù)记者，日经(jīng)ETF跟踪(zōng)的(de)指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘(pán)不够大，短期内受到资金的净买入，产生了供不(bù)应求的情况，就会推高二级市场价格(gé)，让价格走在指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅的前面，这个(gè)情况就(jiù)会产生(shēng)基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日(rì)经225指数(shù)表现的，如果短期出(chū)现高溢价(jià)，也就意(yì)味着(zhe)当前的价格(gé)超(chāo)出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回(huí)归到指(zhǐ)数(shù)正常(cháng)走势和涨跌幅(fú)的状态(tài)，也就是会逐渐消除(chú)溢价(jià)。而高溢价(jià)回归(guī)的过程，就会(huì)产(chǎn)生(shēng)二级市场价(jià)格的(de)下跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目买(mǎi)入高(gāo)溢价品种，避免下(xià)跌(diē)风险。”该基(jī)金经(jīng)理称(chēng)。

　　而从日(rì)本股市(shì)表(biǎo)现看，今年(nián)年(nián)初以来日本(běn)股(gǔ)市持续上涨，日经(jīng)225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫(mò)经济破裂以(yǐ)来(lái)的最高点(diǎn)。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期日本(běn)股市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随着美(měi)联储加(jiā)息预期(qī)下降和日央行紧(jǐn)缩预期(qī)上升，吸引国际资本回流日(rì)本市(shì)场；二是随(suí)着疫后经济(jì)活动复苏和去年(nián)日元持续(xù)贬值(zhí)，东京(jīng)交易所上市公司多表现(xiàn)良好(hǎo)；三是今年东京(jīng)交易所提(tí)出将(jiāng)改(gǎi)革公司(sī)治理监督(dū)机(jī)制(zhì)。在这一(yī)改革下，预计部(bù)分低估值(zhí)企业可能采取股票回购(gòu)等方式提振股价(jià)，截至本周，已有价(jià)值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在(zài)日召开、巴菲特(tè)赴(fù)日考察(chá)并表示(shì)大举(jǔ)投资日(rì)本股市等，推(tuī)动市场对日本股市的整体(tǐ)情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过(guò)快上涨带来的(de)投资风险，并提示投资者，海(hǎi)外(wài)投(tóu)资可能(néng)会涉及相关的(de)汇率风(fēng)险(xiǎn)，对(duì)相关市(shì)场熟悉程度(dù)不(bù)高等问题(tí)，建(jiàn)议投资者在(zài)自己能力(lì)圈内投资，避免盲目追高带(dài)来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受(shòu)青睐(lài)

　　创(chuàng)业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿(y王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗ì)

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗新增1293亿(yì)元，规模(mó)增幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均(jūn)价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金(jīn)净流入方向来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨(zuó)日净流(liú)入都是3.39亿(yì)元，位居行(xíng)业前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿(yì)元(yuán)以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导(dǎo)体、游戏、证(zhèng)券ETF等(děng)净流入资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金关(guān)注，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以(yǐ)来(lái)净(jìng)流入资金最多的(de)是易方达创业(yè)板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估值吸(xī)引力的医疗(liáo)、恒生(shēng)互(hù)联网等(děng)，也都受到资金的追(zhuī)逐，净流入(rù)资金都(dōu)在50亿元(yuán)体量及(jí)以上(shàng)。

　　谈及(jí)创业板相关指(zhǐ)数(shù)的“越跌越买”，华安基(jī)金指数与量化投资部表示，随着前期创业(yè)板50指数的回(huí)调，当(dāng)前估值已来(lái)到(dào)30倍的历史低位区间(jiān)，且(qiě)一(yī)季报显示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析，在政策(cè)层面，4月(yuè)底(dǐ)的政治局会议提出“要夯实(shí)科(kē)技自(zì)立(lì)自(zì)强根基，培(péi)育壮大新动能。要(yào)巩(gǒng)固和扩大新(xīn)能源汽(qì)车(chē)发展优(yōu)势，加快推(tuī)进(jìn)充电(diàn)桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套电网改造。要重(zhòng)视通用人工智能发(fā)展，营造(zào)创(chuàng)新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发(fā)展(zhǎn)动(dòng)能要加快转变，新能源及人工(gōng)智能将是经济转型的两大动能(néng)，汇(huì)聚战略性新兴(xīng)产业的创(chuàng)业板持续受益于政策红利，该机(jī)构建议关(guān)注创业板50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出居前(qián)

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资(zī)金净流出方向看(kàn)，表现相对(duì)强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金份额流失4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过1个亿的(de)资金净(jìng)流出(chū)。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现(xiàn)阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的(de)卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金也有1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资(zī)金净(jìng)流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿(yì)元资金(jīn)净流出。

　　而行(xíng)业和(hé)主题ETF中，今年涨幅(fú)超(chāo)40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越(yuè)涨越卖，整体资(zī)金净流(liú)出(chū)位居(jū)前列。

　　虽然(rán)部分热门主(zhǔ)题行业的资金(jīn)出现流出(chū)，但部分(fēn)机(jī)构仍建议从中长期角度，观察各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋(qū)势(shì)，但市(shì)场(chǎng)展现出更多结构性机会，当(dāng)前市(shì)场对(duì)题材的追捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒板块近(jìn)期(qī)跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建(jiàn)议继续关(guān)注资金合力最(zuì)强(qiáng)的人工(gōng)智能与央(yāng)企相(xiāng)关品(pǐn)种(zhǒng)，中期在市场(chǎng)炒作热度回落、且经济复苏(sū)趋势确立后关注(zhù)“顺(shùn)周期”板块的整体机会，尤其(qí)是大众(zhòng)消费等(děng)领域；而长(zhǎng)期来(lái)看，可以积极关注数字(zì)化对(duì)生产(chǎn)力(lì)的提(tí)升，重(zhòng)点(diǎn)关注计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等行业(yè)。

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