5月以(yǐ)来，港(gǎng)股市(shì)场仍(réng)在持(chí)续下跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数(shù)更是创出(chū)年内收市新(xīn)低。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益告负(fù)，但(dàn)资(zī)金(jīn)越跌(diē)越买，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历史(shǐ)新高。如(rú)广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港(gǎng)股作(zuò)为离(lí)岸(àn)市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及(jí)流动性双重压(yā)力下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前(qián)港股市场估(gū)值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备(bèi)一(yī)定(dìng)的投(tóu)资(zī)性(xìng)价比，看好人(rén)工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅明(míng)显，且(qiě)再创历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)ETF年(nián)内份额(é)增(zēng)幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达(dá)、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历(lì)史新高，并继续蝉联(lián)市场(chǎng)规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益(yì)为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今(jīn)年以来(lái)港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之(zhī)后又转跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科(kē)技指数(shù)在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏(sū)叠加(jiā)的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来(lái)的债务违约风(fēng)险也对市(shì)场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以(yǐ)及(jí)新经济领域上市公司，5月(yuè)份日本正式出台了制造设备(bèi)管(guǎn)制措施(shī)，加大了市场(chǎng)对(duì)于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期(qī)A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股市场的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基金经理张(zhāng)昳(dié)泓认为(wèi)，港股近期波(bō)动较(jiào)大(dà)主(zhǔ)要有基本面以(yǐ)及资金面两(liǎng)方(fāng)面(miàn)的(de)原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从基本(běn)面角度(dù)来看(kàn)，去年防疫政策(cè)转向后市场对于国内疫(yì)后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前(qián)后的(de)复(fù)苏(sū)情况，我们(men)确实(shí)看到由(yóu)于线下场景的(de)修复，消费需(xū)求出(chū)现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比(bǐ)有(yǒu)所减弱(ruò)，这也使得市场对(duì)于国内经济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈(yíng)利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复(fù)，人(rén)民币(bì)汇(huì)率也在持续走弱，近(jìn)期跌(diē)破(pò)7的关口。港股(gǔ)作为(wèi)离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基(jī)金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是(shì)中美(měi)经(jīng)济相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国(guó)门之后我们(men)预(yù)期中国经(jīng)济向上，美国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结(jié)果中美两(liǎng)边的状态(tài)变化还是需(xū)要(yào)更长时间，但大概率还是会发生的，在(zài)这(zhè)个过程中的波折(zhé)就(jiù)对应着人民币汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新(xīn)药(yào)等细(xì)分领(lǐng)域投(tóu)资(zī)机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位业(yè)内人士认为(wèi)，当前港股市场估(gū)值水平(píng)已处于(yú)历(lì)史偏低水平(píng)，具备一(yī)定的投资性价比，并看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要经济体政策(cè)变化扰动，今(jīn)年以来港股持续回调，整(zhěng)体(tǐ)表现不如(rú)A股。但随着国内(nèi)外流(liú)动性压力持(chí)续缓解，未来港股资金(jīn)面或有机会得到改善，结(jié)合(hé)当前的低估值(zhí)水平(píng)，港股吸(xī)引力或许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的细分板块或许是值得关注(zhù)的方向，例如恒生科技以及港股创新药等(děng)，若未来市(shì)场进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技领域(yù)、港(gǎng)股创新药(yào)以及消费复(fù)苏或者更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广发(fā)基(jī)金(jīn)刘杰(jié)认为(wèi)港股波动性(xìng)较大，建议投资(zī)者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡(héng)风险和机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有价(jià)值的细分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有(yǒu)望成为全(quán)球投资的主线，推(tuī)动了中美股市(shì)的表(biǎo)现，未(wèi)来人工智(zhì)能应用(yòng)或利好科技相(xiāng)关细分领域。其次(cì)，港股(gǔ)创新药是(shì)国内(nèi)医(yī)药领域长期具备相对优(yōu)四月的小说集，四月的小说好看吗势的细分赛(sài)道，对(duì)比美国(guó)创新药(yào)占比医药(yào)市场80％的占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价(jià)值值得关注。此外，港股消费行(xíng)业也(yě)有望上行。因为目前我国经(jīng)济总量数据(jù)回(huí)暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定(dìng)性增(zēng)强(qiáng)，居民(mín)可支配收入增加，消费信(xìn)四月的小说集，四月的小说好看吗心正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以机构(gòu)和外资为(wèi)主(zhǔ)导的市(shì)场，因此海外经济数据对(duì)港(gǎng)股资金(jīn)面会产生(shēng)较大影响(xiǎng)。在当(dāng)前(qián)流(liú)动性持续承压和(hé)较(jiào)弱的国际(jì)宏观(guān)环境(jìng)背景下(xià)，短期港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关(guān)注高(gāo)稳定性(xìng)且具备(bèi)估值性价(jià)比的标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济(四月的小说集，四月的小说好看吗jì)恢(huī)复比(bǐ)预(yù)期更强或者美国经济下滑比预期更快这二(èr)者中任(rèn)一(yī)情景(jǐng)发(fā)生甚至(zhì)同时(shí)发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表(biǎo)现(xiàn)也(yě)会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重点关(guān)注运(yùn)营商等高股息资产，而(ér)随着市场预(yù)期更进一步(bù)强化(huà)，可(kě)以更多关注互联网、创(chuàng)新药(yào)等高弹性(xìng)板块。因为消(xiāo)费品的(de)业绩差异很(hěn)大，建(jiàn)议更(gèng)多(duō)关注个(gè)股的性价(jià)比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看(kàn)，当下港(gǎng)股(gǔ)市场具备一定的投(tóu)资性价比，当(dāng)前估值(zhí)水平仍然位于(yú)历史偏低(dī)水平。从基本面角度来说，他们认(rèn)为国内经(jīng)济的复苏(sū)节奏可(kě)能大(dà)概率是(shì)一波三(sān)折趋势向上的弱(ruò)复苏(sū)态(tài)势(shì)，当下(xià)港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较(jiào)弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着(zhe)经济的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计盈利预期(qī)也会逐(zhú)步上(shàng)修(xiū)。而从流动性角度来看，美联储暂(zàn)停加息(xī)虽在节奏(zòu)上(shàng)较难判断，但往未来看(kàn)是大概率事件，预计人民币汇(huì)率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我们认(rèn)为(wèi)顺周期受益于国内(nèi)经济(jì)复苏的消费、互联(lián)网、医药等板(bǎn)块仍(réng)然值得重点关注(zhù)。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特性，海(hǎi)外投资(zī)人占比(bǐ)较高，受国内及(jí)海外多重因素影(yǐng)响(xiǎng)，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)波(bō)动性较大(dà)，建议投资人(rén)可以逢低布局(jú)，更(gèng)多可以采(cǎi)取基金(jīn)定(dìng)投的方式(shì)投资于港股(gǔ)市场。

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