随着公(gōng)募(mù)基(jī)金2023年一季报披露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位知名基金经理调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银(yín)华基(jī)金李晓星在一季报(bào)中表示(shì)，看好半导体、电动车(chē)、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领域投资机会(huì)。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远一(yī)季报中表示(shì)，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业(yè)正(zhèng)经(jīng)历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会(huì)继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面(miàn)扎(zhā)实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿等(děng)人也发布了一季(jì)报，均谈(tán)到(dào)了自己对AI领(lǐng)域的密切关注(zhù)，但观(guān)点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李晓星一季(jì)度(dù)大(dà)幅调(diào)入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据(jù)显示，从银华基(jī)金李晓星(xīng)在管的(de)10只基金来看，整体(tǐ)基(jī)金(jīn)仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银(yín)华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华(huá)丰享一年(nián)持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季(jì)度(dù)小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的(de)是(shì)银华心选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了(le)4.65个(gè)百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期、银华心享一年(nián)持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其(qí)中，加仓幅度(dù)最大的是银(yín)华(huá)心兴三年持(chí)有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下(xià)基金(jīn)产品(pǐn)大幅提(tí)高(gāo)了港(gǎng)股仓(cāng)位，比如(rú)银(yín)华心佳两年持有期港(gǎng)股仓位从(cóng)去(qù)年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星(xīng)代(dài)表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较(jiào)大。今年一季度，立讯精密(mì)、金(jīn)山办(bàn)公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密(mì)成为第一大重仓股，截(jié)至一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值约2.5亿(yì)元。一季度(dù)，该基金(jīn)还(hái)增持(chí)了精测电子，较(jiào)去年(nián)底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。值得注意的是，上(shàng)述“进(jìn)新(xīn)”个股大多数(shù)是(shì)AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科(kē)能源(yuán)、海光信息(xī)、复(fù)旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度(dù)，该基金减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分(fēn)别(bié)持(chí)有紫(zǐ)光(guāng)国微(wēi)、华海清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持(chí)有(yǒu)市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季(jì)报(bào)中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文”表达(dá)了(le)自己对市场的看法(fǎ)，基金君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于今(jīn)年国(guó)内的宏(hóng)观判(pàn)断依然(rán)是经济整体(tǐ)稳健(jiàn)复苏，产业(yè)结构调整继续升级，居(jū)民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自身实力的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利(lì)益共同(tóng)点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升(shēng)。

　　一(yī)季度市场最火(huǒ)热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命性(xìng)的技(jì)术，现象(xiàng)级(jí)应用(yòng)推出后(hòu)，国内外各巨头加速(sù)入局(jú)。需要关注的(de)是，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的(de)算(suàn)力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国产替代(dài)方向，集(jí)中在半导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴(bàn)随(suí)国产供应商积极(jí)验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法边际(jì)转(zhuǎn)向积极，全(quán)球半导(dǎo)体(tǐ)下(xià)行周期接近尾声(shēng)，经历了过去几个季度的(de)去库(kù)存，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹(dàn)性取决(jué)于下游需求恢(huī)复的(de)力度，数(shù)据中心有望(wàng)率先回暖，其次(cì)是(shì)汽车、 消费(fèi)电子，关注相(xiāng)关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一(yī)季(jì)度被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经(jīng)处(chù)于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更(gèng)多地关(guān)注利好，对于下跌的板(bǎn)块更(gèng)多(duō)地关(guān)注利(lì)空。我们(men)总体认为现(xiàn)在市场对于新能源板块(kuài)的担忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌板块的(de)应激式反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾(céng)经(jīng)提到了新能源(yuán)板块的一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风(fēng)险(xiǎn)点在(zài)经过大(dà)半年(nián)的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值(zhí)分位以及股价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素(sù)已经充(chōng)分释(shì)放，目前这(zhè)个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看(kàn)好(hǎo)电动车(chē)、风(fēng)光电(diàn)储、军工等(děng)领(lǐng)域(yù)投资机(jī)会。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是(shì)第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续(xù)加仓(cāng)新能源相关个股

　　一(yī)季报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳(ào)研(yán)究优选A的股票仓(cāng)位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不(bù)同程度(dù)小幅减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况(kuàng)来看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能(néng)源产业为例，该基金一(yī)季度(dù)增(zēng)持璞泰来(lái)，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍(réng)位(wèi)列第(dì)一(yī)大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德时(shí)代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的是(shì)中(zhōng)伟股份，今年一季(jì)度(dù)较去(qù)年(nián)底增(zēng)持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为(wèi)例(lì)第(dì)5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克(kè)、保隆(lóng)科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进行不同程度减持，其中，减持(chí)幅度最大的是天齐(qí)锂业，今(jīn)年一(yī)季(jì)度较去年(nián)底(dǐ)减持(chí)了(le)24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在一季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的(de)调整修复，经(jīng)济先(xiān)是在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随(suí)后又出现了(le)显(xiǎn)著(zhù)的回调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等(děng)新兴产(chǎn)业领(lǐng)域(yù)，细分板块(kuài)的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望(wàng)二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体 和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。我们(men)会(huì)继续在新 能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机(jī)会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)旗下(xià)多位基金经理也发(fā)布(bù)了一季(jì)报。其(qí)中，中信保诚基金(jīn)权益投资部(bù)总监(jiān)王睿在一季报中表(biǎo)示，宏(hóng)观经济目前(qián)处在(zài)一个温和复苏的通道(dào)，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及(jí)货币(bì)环境有利于权益市场行情(qíng)的(de)开展(zhǎn)，二季度指数仍(réng)有可(kě)能(néng)会是(shì)震荡上行的态(tài)势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短期达到目标价的相关品种，并根据收益率预期的(de)变化调整了一部分科(kē)技持仓。具体(tǐ)来看，以其(qí)代表作中(zhōng)信保诚创新成长为(wèi)例，该基(jī)金(jīn)在一季(jì)度增持了(le)晶盛机(jī)电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人福(fú)医药“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表示(shì)，对(duì)于人工智能这一(yī)非(fēi)常(cháng)宏(hóng)大的命(mìng)题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我(wǒ)们(men)相信(xìn)这是一(yī)项会对目前的生产和生活(huó)方式带来重大(dà)变化的技术变革，值(zhí)得我们(men)投入非常(cháng)多(duō)的(de)精力(lì)去跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目前(qián)还无法(fǎ)相(xiāng)对准确(què)的评估(gū)这项技(jì)术革命给具体公司和行业格局带来的影响，也不能给(gěi)出大部分公司一个相对清晰的定价(jià)，因此(cǐ)我们一季度暂时还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后(hòu)续我们会(huì)紧密(mì)跟踪。一季度我们(men)持仓较(jiào)多的电动车(chē)和(hé)光伏表现不佳，受到了一些短期因素的(de)干扰，投资者的信心出(chū)现了(le)波动。投(tóu)资者(zhě)预期变化(huà)导(dǎo)致部(bù)分个股(gǔ)出现了较大回调，目前行业整体估值(zhí)水平处于历史较低位置(zhì)，而这两个行业未(wèi)来的发展方向还是相对(duì)比(bǐ)较确定(dìng)的(de)。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也(yě)发布了(le)一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季(jì)度的市(shì)场(chǎng)走势再次佐证了一个(gè)道理，即市(shì)场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资(zī)有哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环(huán)节之间(jiān)将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度以及渗透率将多快(kuài)提(tí)升？都是(shì)很容易让人(rén)兴奋、可(kě)细说(shuō)起来又让人不(bù)明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值投资的(de)基(jī)本原(yuán)理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利(lì)润波动。所以在海量信息中，我们需要(yào)重点(diǎn)关注长期(qī)因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资(zī)机会，但(dàn)可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的(de)资产，是(shì)我们的(de)投资目标(biāo)。好资(zī)产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得(dé)长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利润转吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测(cè)和追逐市(shì)场热点(diǎn)。

　　具(jù)体(tǐ)持(chí)仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元(yuán)价(jià)值优选A代表(biǎo)作为例，该(gāi)基金在(zài)一(yī)季度(dù)减持(chí)了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持(chí)了工商(shāng)银行(xíng)、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商银(yín)行、扬(yáng)农化工。

　　过去(qù)的一(yī)个(gè)季度，姜诚表(biǎo)示，自己的(de)组合没有(yǒu)大(dà)的(de)变化，是(shì)因为长期观(guān)点(diǎn)没(méi)有大的变(biàn)化。对中国(guó)经济的长期(qī)乐观，结合当前市场提(tí)供的较(jiào)低(dī)估值水平，让我们可以在(zài)热点不(bù)断切换的(de)市场(chǎng)中保持(chí)平(píng)和(hé)。但投资是一项(xiàng)苦差事，需(xū)要随(suí)时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习(xí)，永远没有躺平的一(yī)天(tiān)。

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