随着一季报(bào)披露(lù)完毕，有着(zhe)“专(zhuān)业买(mǎi)手”之称的公募(mù)FOF最新持仓(cāng)随之出(chū)炉。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给改革三只基(jī)金是全市场(chǎng)公募(mù)FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益基金(jīn)，相比去(qù)年四(sì)季度(dù)，易方(fāng)达供给改(g改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁ǎi)革取代融通健(jiàn)康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调(diào)仓变动上(shàng)看，部分公(gōng)募FOF继续(xù)超配权益资产，并(bìng)偏向(xiàng)成(chéng)长风格基(jī)金(jīn)，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理的行(xíng)改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁业。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多位FOF基金(jīn)经(jīng)理认(rèn)为，中(zhōng)期(qī)维持对权益资产的乐(lè)观，国(guó)内(nèi)宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经(jīng)理新一(yī)季的基金(jīn)配置清(qīng)单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)在一季(jì)度(dù)末(mò)获26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最多的(de)权益基金(jīn)，这也是华商新趋势优选第(dì)二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通健康(kāng)产业并列首位(wèi)。在此之前，则由海富通改革(gé)驱动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持(chí)有(yǒu)等基金在一季度均(jūn)重点配置(zhì)华商新(x改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁īn)趋(qū)势优选基金，其中(zhōng)更有包括平安(ān)盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国(guó)智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金(jīn)份额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去年(nián)末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)的(de)FOF基金数量则相比(bǐ)去(qù)年(nián)末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金成(chéng)立于2015年(nián)5月14日，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)周海栋(dòng)过往长期以成长风格著称，截止今年一(yī)季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达(dá)科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿(yì)份，相(xiāng)比去年末持(chí)有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环(huán)比减持(chí)8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基(jī)金经理(lǐ)杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固(gù)或出(chū)现好转信(xìn)号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供给改革在(zài)一(yī)季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)供给(gěi)改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基(jī)金只数增加了13只(zhǐ)，环(huán)比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士(shì)，有(yǒu)过多年化工(gōng)研究经验，他(tā)坚持在熟(shú)悉的行(xíng)业内把握投资机会，并通过努(nǔ)力不断(duàn)扩大能力圈，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被动(dòng)指数基金增持(chí)前三“花(huā)落华泰(tài)柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革、易方达新兴成长位(wèi)列增(zēng)持份额(é)前(qián)三；偏股混合(hé)基金增持前三则(zé)被易方达信息产业、财通资(zī)管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占(zhàn)据(jù)；股票基金增持前三分别为中欧信(xìn)息产业、汇添富外(wài)延(yán)增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金(jīn)增持(chí)前三则是(shì)交银定期支(zhī)付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳增(zēng)长；偏(piān)债(zhài)混合基金(jīn)增(zēng)持前三依次为易方达安盈回报、安信民(mín)稳增长、创金合信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市场(chǎng)整体(tǐ)表现(xiàn)相(xiāng)对较好，但行业分(fēn)化较大。受益于数字经济政策的提振与人(rén)工智能主题的(de)不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地(dì)产和新能(néng)源等板块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基(jī)金经理(lǐ)继续(xù)超配权益仓位，并(bìng)向(xiàng)成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经(jīng)理在(zài)一季度末对涨幅(fú)过高行业(yè)基金进(jìn)行了减(jiǎn)仓， 增加了(le)部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的(de)兴全(quán)安泰(tài)平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在(zài)一季报中表示(shì)，本季(jì)度基金(jīn)主要(yào)进行以下操作(zuò)：1、持(chí)续维持权益资产的仓位略(lüè)高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例，同(tóng)时适度(dù)降(jiàng)低(dī)价值型基金的(de)配置比(bǐ)例(lì)；3、逢(féng)高(gāo)减持(chí)部分转(zhuǎn)债(zhài)品种，增加其他确(què)定性较(jiào)高的绝(jué)对收(shōu)益(yì)或相对(duì)收益基金(jīn)品种；4、继续根(gēn)据(jù)既(jì)定(dìng)的策略(lüè)参与股票(piào)定增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分(fēn)依然保(bǎo)持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅(fú)度已显著下(xià)降(jiàng)，保(bǎo)持一(yī)贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对(duì)收(shōu)益和绝对收(shōu)益(yì)的投资(zī)机会不断增厚组合收益，通(tōng)过(guò)“多资产、多策略(lüè)”的方(fāng)式来平滑组合(hé)波动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一(yī)季度(dù)持仓上看，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰(tài)前十大重仓基金，富国信用债(zhài)、万家(jiā)安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对(duì)全(quán)年(nián)市场的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因(yīn)此组合整(zhěng)体上除(chú)了向小市值成长风格(gé)有一定(dìng)偏离外，其(qí)他方(fāng)面(miàn)没有明显(xiǎn)的(de)偏离(lí)，整体上比(bǐ)较均衡(héng)。随着近(jìn)期政(zhèng)策(cè)方向的明朗，基金经理对(duì)今年全年(nián)股票市场的主要方(fāng)向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增加了低估(gū)值价值风格基金和股(gǔ)票，以及与数(shù)字经济相关的基金(jīn)和股票(piào)，未来计(jì)划视相关(guān)板块(kuài)的估(gū)值水平变化(huà)做(zuò)动态(tài)调(diào)整。”华夏养老2045三(sān)年基金经(jīng)理(lǐ)许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)2035三年今年一季度的主要持(chí)仓仍然坚持(chí)长期资产配(pèi)置策略，但继续(xù)对(duì)部分(fēn)主动权(quán)益基(jī)金(jīn)进行(xíng)了分(fēn)散和优化，在一季度股(gǔ)票市场(chǎng)整体小幅上涨但行(xíng)业之(zhī)间分化巨大的市(shì)场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业风格(gé)的持仓(cāng)结构进行了小幅(fú)调(diào)整，减持部分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的(de)行业基(jī)金，增持部分短期表现较差的(de)行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老(lǎo)2045一(yī)季报中(zhōng)表示，报告期内(nèi)，基(jī)金整体保持中枢附(fù)近的权益(yì)仓(cāng)位(wèi)，但内(nèi)部结构有所调整(zhěng)。债券方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面(miàn)，基于不同(tóng)板块(kuài)的基本面和估值(zhí)性价比，略加仓港(gǎng)股基金，减(jiǎn)仓美(měi)股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整(zhěng)体而(ér)言(yán)，通过动态再平衡(héng)，保持组合处于稳健均(jūn)衡状态，重点关(guān)注(zhù)一季报超预期(qī)的方向。

　　易(yì)方达(dá)汇诚(chéng)养老1季(jì)度适度降(jiàng)低了(le)深度价值和价值质量等(děng)偏价(jià)值策略(lüè)的基金的(de)超配比例，继(jì)续超配偏小盘风(fēng)格的基金，适(shì)度增加了偏成(chéng)长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年的大幅调整，处于“三(sān)低”类(lèi)资产（景气周期低(dī)位、低(dī)估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技(jì)成长策略(lüè)基金的配(pèi)置比例(lì)。不(bù)过仍然选(xuǎn)择(zé)那些能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追逐(zhú)那些短期(qī)大(dà)幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同(tóng)地域的投资方面，在市(shì)场大幅(fú)反(fǎn)弹(dàn)后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目(mù)标配置比(bǐ)例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类资产实(shí)际配(pèi)置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置比例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了(le)部(bù)分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一季度(dù)操(cāo)作上围绕经济增长和政策(cè)支持(chí)方向作为调整配置(zhì)主要方向，组(zǔ)合主要提高(gāo)了中小盘暴露、加(jiā)大(dà)对于业绩预(yù)期增速较高板块的配置，并通过优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高、稳定性较(jiào)好(hǎo)的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费(fèi)者信(xìn)心等方面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益(yì)资产维(wéi)持超(chāo)配(pèi)状(zhuàng)态，结构上均衡配置(zhì)于：受益于顺周期低(dī)估值的金融周(zhōu)期板块、受(shòu)益于社会经(jīng)济(jì)活动趋于正常(cháng)的消费医药板块，以及受益于产业周期见底及国产(chǎn)替代的科技(jì)制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定性(xìng)和未来(lái)发展(zhǎn)方向的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市场存在(zài)哪些风(fēng)险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中提到了对(duì)当(dāng)下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展(zhǎn)望后市(shì)，随着经济数(shù)据(jù)真空期的度过，国内大(dà)类资(zī)产(chǎn)复苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维持对权益(yì)资(zī)产的乐观(guān)，国(guó)内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的状态，且市(shì)场估值压(yā)力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结(jié)构上主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及(jí)美债利(lì)率(lǜ)定价资产(chǎn)估值修复。从确定性(xìng)和(hé)未来(lái)发展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济(jì)和新技术领(lǐng)域(yù)。大复苏中在(zài)大(dà)消费板块内(nèi)重点(diǎn)关注航空出行(xíng)供需(xū)格(gé)局和(hé)票价(jià)弹性带来的潜在超(chāo)预期机(jī)会。投资端(duān)关注(zhù)地(dì)产链以(yǐ)及一带一路带动下(xià)的部(bù)分(fēn)细分领域(yù)配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目标五年基(jī)金经理杜习(xí)杰、吴春杰(jié)表示，对(duì)于国内权益来讲，当(dāng)前(qián)历史估值分位、相对(duì)债券资产的估值处均在具备吸(xī)引(yǐn)力的水(shuǐ)平，为长期投资(zī)提供(gōng)一定安(ān)全边际(jì)。年(nián)内(nèi)经济修复是确(què)定(dìng)性的，节奏与幅度(dù)上(shàng)虽有(yǒu)分(fēn)歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码托(tuō)底的(de)空间。结构上，维(wéi)持此(cǐ)前(qián)判断，关注受益于(yú)稳内需政(zhèng)策加码的领域，包括地产链、政府支出(chū)或补(bǔ)贴可能增(zēng)加的基建、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对(duì)交易情绪(xù)的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续(xù)关注新(xīn)技术对(duì)经(jīng)济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市场对(duì)其关注度有望随着节日(rì)出行、消费数据改善(shàn)而增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三(sān)年持(chí)有基金经理薛(xuē)显志(zhì)、江虹表示，权益市(shì)场来(lái)看，当(dāng)前中国经济处于(yú)复(fù)苏(sū)早期，2月以来市场的下(xià)跌属于“放(fàng)开交易”、春(chūn)季躁(zào)动后的(de)正常回调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能有所(suǒ)作为，基本面的总(zǒng)体(tǐ)改善能激活市(shì)场的生态，市场(chǎng)会不断寻找(zhǎo)基本面(miàn)改善的(de)诸多(duō)细分方向。结构方面，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数字经济两条主线。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕(rào)各(gè)行业受益(yì)改善幅度，不断挖掘(jué)一(yī)季报超预期、全(quán)年指引较好的细(xì)分(fēn)方(fāng)向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙(sūn)博(bó)斐表示，未来持(chí)续(xù)关注(zhù)以下(xià)三个(gè)方向：一是顺(shùn)周期低估值(zhí)板块(kuài)具备长期投(tóu)资价值，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带来相关行业、企业(yè)基本面的改善，并打开估值提(tí)升(shēng)的空间(jiān)。

　　二是消费医药(yào)板块的场景复(fù)苏逻(luó)辑较(jiào)为确定，比(bǐ)较而(ér)言，医药板(bǎn)块(kuài)的估值性价比更高。三是科技制造板块，特(tè)别是国产替代的关键环节(jié)，是长期(qī)关注的方向。短周期来看，半导(dǎo)体行(xíng)业可能(néng)在下半年周期(qī)见底(dǐ)，计算机行业的景(jǐng)气度相较于去年也(yě)是(shì)大幅改善。而人工(gōng)智能等技术的突破，有可能打开(kāi)科(kē)技板块的成长空间。

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