周一的(de)股市震(zhèn)荡翻红，上周股(gǔ)市(shì)下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票(piào)ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期(qī)间古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口，资金更(gèng)是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在(zài)股市大幅下挫的(de)时(shí)刻再度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到资(zī)金净流入(rù)，“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值(zhí)被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资(zī)金追逐(zhú)；净流(liú)出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于(yú)多数标(biāo)的估值仍在低位，多家机构仍(réng)看好(hǎo)长期配置价值。

　　净(jìng)流入资(zī)金(jīn)近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上(shàng)周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区(qū)间成交均(jūn)价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个交易日(rì)，5天股市调整期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市(shì)布局(jú)的特(tè)点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至(zhì)上周(zhōu)五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏(bǎi)瑞、易(yì)方达和嘉(jiā)实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等(děng)产品，净(jìng)流入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日(rì)收盘(pán)股(gǔ)市表现看，科(kē)创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了(le)不错(cuò)的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的(de)半导(dǎo)体(tǐ)ETF成为(wèi)资金(jīn)净买入的(de)榜首(shǒu)，单日净买(mǎi)入金(jīn)额接近(jìn)5亿元，目(mù)前(qián)仍处(chù)于估值低位的(de)医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等(děng)产品也位居净流入资金前列，而在近日(rì)遭(zāo)遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受(shòu)到资金(jīn)的逆市(shì)买入，不过目(mù)前(qián)游(yóu)戏ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资逻辑(jí)，在游(yóu)戏板块(kuài)行情(qíng)冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的(de)上述流向情况，一位公募股(gǔ)票权益基金经理表示，预计复(fù)苏仍是中国经济(jì)中(zhōng)长期的趋(qū)势，但耐用品(pǐn)复(fù)苏的(de)空(kōng)间受(shòu)限(xiàn)、出(chū)口下行及地产销售恢复疲软将驱(qū)动市场展(zhǎn)现出(chū)更多结构(gòu)性机会。不过，在短期(qī)市场炒作热度回落，波(bō)动率偏(piān)高(gāo)的情况下，资金可(kě)能更青睐用大盘(pán)宽(kuān)基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等(děng)来跟踪(zōng)市(shì)场，以获(huò)取整个市(shì)场(chǎng)的平均回(huí)报。

　　而在行(xíng)业方面，沪(hù)上一家公募机构分析，由(yóu)于近日以(yǐ)游(yóu)戏为(wèi)代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调(diào)整(zhěng)，主因是前期(qī)炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热度有所回(huí)落。但从(cóng)长期(qī)看，资金还会长期关注(zhù)数字化对生产力的提升，因(yīn)此，包括(kuò)计算机、互联网和传媒(méi)等调整下来的行业，可能(néng)会(huì)继(jì)续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机(jī)构(gòu)认为，近期上(shàng)证50、沪深(shēn)300等(děng)权(quán)重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值有(yǒu)关。

　　民生(shēng)加银基(jī)金表(biǎo)示(shì)，伴(bàn)随大(dà)金融、大基建(jiàn)等权古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分(fēn)板块(kuài)短期上冲(chōng)较快(kuài)，导致(zhì)博弈资(zī)金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权(quán)重(zhòng)板块内部出现(xiàn)分化，获(huò)利兑现需求叠(dié)加经济数据古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口不及预期，权重板块回调带动大(dà)盘指数(shù)回落。

　　不过，民(mín)生加银基金(jīn)认(rèn)为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值央企的(de)价值(zhí)重估，有基本面支撑的(de)低估值央企或有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博(bó)时基(jī)金(jīn)权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特(tè)估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部分传统行业国(guó)央企的(de)严重低配和低(dī)估。而在(zài)这种大幅低估和低配背景(jǐng)下，部(bù)分企(qǐ)业因为自身经营改(gǎi)善、高股息水平等特(tè)征，使(shǐ)得其估值修复成为了可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于低位，由(yóu)于情绪和资(zī)金仍旧(jiù)是主导(dǎo)，短期表现存(cún)在(zài)剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部(bù)分个股尤其是(shì)基本面明显改善的个股，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股(gǔ)票(piào)ETF整(zhěng)体呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势，净流入(rù)资(zī)金(jīn)超出净流出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短期(qī)行情(qíng)板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净流(liú)出(chū)榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒(héng)生科(kē)技ETF等(děng)多(duō)只产(chǎn)品，单日净(jìng)流(liú)出资金也超(chāo)过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指数中，今年(nián)来(lái)“越跌(diē)越(yuè)买”的(de)创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方(fāng)、富(fù)国旗下(xià)中证1000ETF产品，也(yě)在单日(rì)出现净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股市调整(zhěng)中(zhōng)迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建(jiàn)板(bǎn)块受益于“一(yī)带(dài)一路”板块前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有调整(zhěng)要(yào)求，可能会受(shòu)到获(huò)利盘的(de)短期(qī)卖出。不过，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体(tǐ)机会(huì)值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险(xiǎn)板(bǎn)块称，一季报陆(lù)续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交(jiāo)投(tóu)活跃(yuè)度较一(yī)季度显(xiǎn)著改善，差异化(huà)最低结算备(bèi)付(fù)金缴纳比例机制引(yǐn)入(rù)，证(zhèng)券(quàn)公司保证金比例下调，经(jīng)济温和(hé)复苏下行业景气度有望持续修复。保险板(bǎn)块一季报净利润超预(yù)期(qī)，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一(yī)定的增长，负债端V型反转趋势(shì)较(jiào)明显，资产端或有望维(wéi)持(chí)较(jiào)高增速(sù)。

　　而(ér)针对电力板块，民生加银(yín)基(jī)金认为，2023年宏观经济(jì)运行总体(tǐ)回升有(yǒu)望将促(cù)进电力(lì)消费需求增长。受(shòu)上年同(tóng)期低基数等因素影响，预计今(jīn)年二季度电(diàn)力消费增速将有望(wàng)回(huí)升(shēng)。在电(diàn)力市场化改革(gé)的(de)持(chí)续推进下(xià)，电(diàn)价趋(qū)势有(yǒu)望稳中小幅上(shàng)涨，电力(lì)现货市场和辅助服(fú)务市场(chǎng)机制有望持(chí)续推广，容量(liàng)补偿电价等(děng)机制或有望(wàng)出台。

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