AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少(shǎo)上市(shì)公司(sī)宣布试(shì)水人工智能(néng)、基(jī)金经理开始布局AI概(gài)念，也有基金(jīn)公司尝试以(yǐ)AI试水投资者关系(xì)管理，更有基金经理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关注(zhù)的是(shì)，此次公募基金2023年一季(jì)度报中，无论是成长派、还是价值派，众多基金(jīn)经理(lǐ)均谈(tán)及(jí)对AI投资机遇。各大(dà)派别基金经理均(jūn)认可(kě)AI所(suǒ)带来的颠覆性影(yǐng)响，并(bìng)看好(hǎo)其中长期投资(zī)价值(zhí)，但(dàn)是对于短期人工智(zhì)能极致行情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留(liú)了一(yī)份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布(bù)2023年一季报(bào)，引人关注的是，季报中(zhōng)部分内(nèi)容使用(yòng)了AI撰(zhuàn)写。

　　季报(bào)中明确写道，这段(duàn)AI生成的内容阐(chǎn)述了人工智(zhì)能(néng)对各个行业的改变，比如医疗、教育、工业生(shēng)产、环境(jìng)保护和可持(chí)续发展，以及(jí)新(xīn)能源开发和利用等领域。文中(zhōng)表示，人工(gōng)智能领域的(de)快速发(fā)展(zhǎn)为(wèi)全球带来无数(shù)机遇(yù)和挑战(zhàn)，将极大地影响我们的生活(huó)方式和社会(huì)发展，为确(què)保AI技术的健康、可持(chí)续发展(zhǎn)，需要建立(lì)完善(shàn)的法律法规和伦理准(zhǔn)则，以保护(hù)个(gè)人隐私(sī)、确保数据安全并防止(zhǐ)滥(làn)用(yòng)。在应对挑战(zhàn)的同时，也应抓(zhuā)住(zhù)人工智能带来的机(jī)遇(yù)，共同(tóng)推动这一领域(yù)的创新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基(jī)金经理(lǐ)王贵重在(zài)季(jì)报中也明确(què)表示，产业方向上，我们坚定的(de)看好人工智能对各个行业的(de)改变(biàn)。他还(hái)专(zhuān)门谈及，一季度进行了一定比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益于(yú)人(rén)工智能的计算机和传媒(méi)互联(lián)网(wǎng)行业(yè)。数字化的核心逻辑是提(tí)高效率，而高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)的核心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的(de)观点时，他(tā)针对半(bàn)导(dǎo)体、数字化(huà)、互联网平台等(děng)提(tí)出(chū)自己想法。说到(dào)数字化时，表示其(qí)本质是(shì)利用技术(shù)的手段，提(tí)升组织(zhī)信(xìn)息计(jì)算、存储、传播的效(xiào)率，这是(shì)一个(gè)长期向上的类消费(fèi)行业，在美国是一个和互联(lián)网行业(yè)一样大规模的产业。在中国(guó)，依然处于产业的早(zǎo)期，但是(shì)我们可(kě)以看到疫(yì)情背景下，大(dà)家越来(lái)越(yuè)意识到数字(zì)化的重要性。而(ér)此轮(lún)数字化将会和人工(gōng)智能深(shēn)度融合，也会给中(zhōng)国公(gōng)司带来发展的机会。目前(qián)整个板块的估(gū)值都到了(le)历史最(zuì)低的水平。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完(wán)成季报，也(yě)显示出(chū)人工智(zhì)能确(què)实开始(shǐ)方方面面开始影响我们的(de)生(shēng)活、工作等，是一(yī)个历(lì)史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金(jīn)公(gōng)司积(jī)极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资者教育(yù)基地宣布(bù)成为百度文心一言首批生态(tài)合作伙伴，鹏华(huá)基(jī)金投(tóu)教基地也将通过百度智能云接入文心(xīn)一言能力(lì)，致力(lì)于(yú)创新投(tóu)资者关系管理(lǐ)新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领域

　　随着(zhe)人工智(zhì)能成(chéng)为一季(jì)度市场热(rè)点，不少基金经理选择了积极参与布(bù)局，其中(zhōng)，除了(le)科技成长派基金(jīn)经理，也不乏价值(zhí)投资(zī)派基(jī)金(jīn)经理(lǐ)。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐一季报可以看(kàn)出(chū)，该(gāi)基(jī)金一季度进行了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要是受益(yì)于人工(gōng)智能(néng)的计算(suàn)机和传媒(méi)互联(lián)网行业。前(qián)十大重仓(cāng)股中，除了海康(kāng)威视(shì)、金山(shān)办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特等(děng)8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总监、嘉实(shí)文体娱(yú)乐基金经(jīng)理王(wáng)贵重表示，产业方向上，坚定看好人工智能(néng)对各(gè)个行业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的三大需求就是能源、信息、生(shēng)命(mìng)。从而衍(yǎn)生出看(kàn)好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新(xīn)药。我们(men)认(rèn)为，各个细分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的增长(zhǎng)要素(sù)。另(lìng)外(wài)，我(wǒ)们依然旗帜鲜明(míng)的看好港股的(de)机会(huì)，特别是软件(jiàn)和互联网领域的机(jī)会。”王(wáng)贵(guì)重表示(shì)。

　　实际上，除了王贵重，在嘉(jiā)实基金科(kē)技成长团队中，有不少基金经理明确看(kàn)好人工(gōng)智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实(shí)成长(zhǎng)增强基金(jīn)经理陈涛(tāo)在去(qù)年下半年开(kāi)始增持软(ruǎn)件，当时基本处(chù)于估值、机(jī)构(gòu)持仓的历史底部的位置。他认为(wèi)，行业在(zài)信创(chuàng)、数字化、智能化等长期需求刺激下将(jiāng)迎来3年以上(shàng)的景(jǐng)气周期，也是(shì)为数(shù)不多处于(yú)成长前(qián)期、对标国际也还有巨(jù)大成长空间(jiān)的板块，长(zhǎng)期坚(jiān)定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来以十年为维度的产业变(biàn)革机会，同时配合2023年一季(jì)度的(de)复(fù)苏和业绩(jì)修复，以软件计算机(jī)为代表的科技(jì)板块(kuài)内会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新能(néng)源新材料(liào)基金经理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来，毫(háo)无疑问人工智能和可再生能源将构成未来社会(huì)的基石。在当(dāng)下，随着经济的企(qǐ)稳和新人工智能浪(làng)潮的进入(rù)，未(wèi)来新的产(chǎn)业(yè)机(jī)会将进入新(xīn)一轮(lún)的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的一(yī)派。他在一季报中(zhōng)表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得突(tū)破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模块(kuài)等子版块带(dài)动的人(rén)工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块(kuài)也(yě)实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他(tā)所管理(lǐ)的基金维(wéi)持了较高仓位(wèi)，对人(rén)工智能(néng)相关(guān)产(chǎn)业链进行挖(wā)掘(jué)，对(duì)有长(zhǎng)期(qī)竞争(zhēng)力、应用空(kōng)间广阔的硬件和软件公司进行精(jīng)选和布局。海康(kāng)威(wēi)视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股(gǔ)份(fèn)新入兴(xīng)全合润前(qián)十大重仓(cāng)股名(míng)单，立讯精(jīng)密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛(luò)药业退(tuì)出(chū)。其中，澜起科技(jì)、中际旭创(chuàng)，是2022年年(nián)末的(de)0持(chí)仓，直接买到了十(shí)大重仓股。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也体现了对(duì)人工智能相(xiāng)关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的(de)万(wàn)家品质生活在一季度也(yě)进行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结(jié)构(gòu)占比，减持地(dì)产、军工(gōng)比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工(gōng)为前(qián)三大持仓，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山(shān)办公、中科曙光等4个TMT股票(piào)进入前十大(dà)重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利(lì)发展退(tuì)出十(shí)大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前(qián)十大重仓(cāng)股

　　对于调(diào)仓(cā一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元ng)TMT行业的原因，莫海波表示(shì)，主(zhǔ)要是基(jī)于(yú)对未(wèi)来2年数(shù)字(zì)经济(jì)的看好。随着人口老龄化与经济发展(zhǎn)模式转变，数据成(chéng)为新的生产要素，高质量发展的核心(xīn)在(zài)于(yú)全要(yào)素生产率的(de)提升，充分利用好云计算、大(dà)数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好(hǎo)的产(chǎn)业(yè)逻辑，通过信息技术(shù)全方(fāng)位赋(fù)能传统(tǒng)行业，从生产和服务(wù)端全面提(tí)升效(xiào)率(lǜ)。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的通信网络、算力、算法(fǎ)，以及多样化(huà)的行业应用(yòng)等，这(zhè)是一个(gè)系统性(xìng)工(gōng)程，产业空(kōng)间(jiān)较大、持续时间较(jiào)长，是未来具有成长性的行业(yè)之(zhī)一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信基金权益(yì)投资部总经理陶灿管(guǎn)理的基金也重点布局了TMT或人工智能相(xiāng)关板(bǎn)块。比如，建(jiàn)信智能生活在一季度(dù)继(jì)续(xù)调整了行业配置，降低了制造业、大金融地产行业的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的(de)配置，特别(bié)是重点布局了人工(gōng)智(zhì)能技术(shù)创新带来的相关产业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份清(qīng)醒

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不过，在人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保(bǎo)留了一(yī)份清(qīng)醒。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回(huí)报(bào)基金经理秦(qín)毅虽然在一季报中表达(dá)了对(duì)人工(gōng)智(zhì)能的重视，但一季度并未加(jiā)入对于AI领域的布(bù)局(jú)阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个(gè)季度中，以TMT为代表的科技板块走出(chū)了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代(dài)表着大(dà)模型路线的成功，这(zhè)一成功比之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为本次(cì)的人工(gōng)智能的应用领域得(dé)到了极大的拓展，模(mó)型具备了强大(dà)的通用(yòng)性。这属于科技史上的一(yī)次(cì)重大(dà)创新，未来(lái)多个(gè)行业将极大受益于这一技术的应用和普及(jí)。未来我们应该(gāi)更(gèng)加重视这一领域的研究(jiū)和投(tóu)资(zī)。

　　泓德臻远回报一季(jì)度前十大重仓股

　　坚持(chí)低估值价值投(tóu)资理念的丘栋荣(róng)在一季报(bào)中也(yě)提到了(le)对AI的看好，但(dàn)他的基金持仓(cāng)中也鲜少见(jiàn)到对相(xiāng)关(guān)板块的(de)布局。他表示，除复合国家安全(quán)自主可控(kòng)和产(chǎn)业趋势外(wài)，今年(nián)市场高度关(guān)注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模(mó)型技术，有望开启新(xīn)一轮的科技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产(chǎn)业产生更大、更持(chí)久(jiǔ)的需求拉动，因此，计算机、电子等偏(piān)成长行业的部分成长股是未来(lái)关注的方向之一。

　　中庚价(jià)值领航一(yī)季(jì)度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉(jiā)实(shí)品质发(fā)现基金经理蔡丞丰表示，他(tā)注意到市(shì)场在(zài)追逐ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产时抛弃了(le)新能(néng)源板块的非理性行(xíng)为，就(jiù)如同去年三季度半(bàn)导体(tǐ)及(jí)医药(yào)板块的抛售，反而(ér)造就了难得的机会(huì)。“我们这时反而(ér)应该加大对能源板块(kuài)机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经理孟夏虽(suī)然也认为，AI是不亚于互(hù)联(lián)网级别(bié)的(de)技术要素革命，或许我们已经站(zhàn)在新(xīn)一轮科(kē)技(jì)浪潮带(dài)来(lái)的(de)全球繁(fán)荣的开(kāi)端。作为成长投(tóu)资者(zhě)，会(huì)积极学(xué)习和拥抱，非常(cháng)庆幸有(yǒu)生之年能看到(dào)AGI通用人(rén)工智能的雏形。但她同时表示，也会努力在火(huǒ)热(rè)的行情面前保留一份(fèn)清醒，大胆假(jiǎ)设(shè)、小(xiǎo)心求(qiú)证，仔细甄别(bié)真正能够兑现长期(qī)业(yè)绩的投资(zī)机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。正因为此，他在去年三四(sì)季(jì)度布局了不少人工智能相关的标的(de)，在一季(jì)度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在的配置大概(gài)率(lǜ)少(shǎo)于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过(guò)了(le)40％。当然市(shì)场中有(yǒu)不少声(shēng)音说这次不一样，交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代(dài)表了主线(xiàn)行情(qíng)的(de)确(què)立，但我们还是认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”李晓星在(zài)银(yín)华(huá)心怡(yí)一季报(bào)中表示。

　　“一季(jì)度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道(dào)理，即市场是难(nán)以预测(cè)的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是想象不到(dào)的。就好比去年初我们想象不(bù)到俄乌冲突，和后来(lái)的疫(yì)情(qíng)。”中泰资管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是(shì)科技发(fā)展(zhǎn)进程中最重要的(de)事(shì)件之一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在(zài)产业链不同环(huán)节之间将如何分配？市场当前认为的(de)受益(yì)环节是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度，以(yǐ)及(jí)渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都是很容易(yì)让人(rén)兴奋(fèn)、可(kě)细说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈(tán)资和投(tóu)资(zī)之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看(kàn)来，人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我(wǒ)们还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它(tā)带(dài)来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能(néng)好的资产(chǎn)，是我们的投(tóu)资(zī)目标。

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