5月以(yǐ)来(lái)，港股(gǔ)市场仍在持续下跌(diē)，最(zuì)近一个交(jiāo)易日(rì)即5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内收市新(xīn)低(dī)。不过(guò)，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益告(gào)负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基(jī)金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为(wèi)离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动(dòng)性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双重压(yā)力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港股市(shì)场(chǎng)估值水平(píng)已处于(yú)历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等(děng)细(xì)分领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额(é)增幅明(míng)显，且再(zài)创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)位列前二。而易方达、富国基(jī)金等旗(qí)下(xià)5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再(zài)创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年内收益(yì)为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅回(huí)调，但(dàn)4月(yuè)下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在(zài)同日创下年(nián)内收市新低(dī)；而整体看，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌多(duō)涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰分析系(xì)受(shòu)多个因素影(yǐng)响。一方(fāng)面，国(guó)内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加(jiā)的(de)阶段(duàn)；另一方面(miàn)，海外核心通(tōng)胀仍存韧(rèn)性，美国(guó)债务上限到期带来的(de)债务违(wéi)约风险也对(duì)市场风险偏(piān)好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括了大(dà)部分内(nèi)地(dì)互联网以及(jí)新经济领(lǐng)域上市公司，5月份(fèn)日本(běn)正式出台了制造设备管制(zhì)措施(shī)，加大(dà)了市场对于国内(nèi)科技(jì)领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港(gǎng)股市(shì)场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经(jīng)理张昳(dié)泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及(jí)资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年防疫政策(cè)转向后市(shì)场对(duì)于(yú)国内疫后(hòu)复苏(sū)有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我(wǒ)们(men)确实看到由于线下场景的修复，消(xiāo)费需求出(chū)现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内经济整体(tǐ)相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得(dé)市(shì)场对于国内经济复苏预期(qī)开始修正，整体(tǐ)盈(yíng)利端预期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来看，张昳(dié)泓表示(shì)，海外对于(yú)暂(zàn)停加息的节(jié)奏出现反复(fù)，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关(guān)度(dù)较高，在基本面及(jí)流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相(xiāng)对(duì)强弱(ruò)关系的直接反馈(kuì)，“放开国门之后我们预(yù)期中国经济向(xiàng)上，美国(guó)经(jīng)济进入(rù)衰退(tuì)，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两边的(de)状态变化还是需要更长时(shí)间，但大(dà)概率还是会(huì)发生(shēng)的，在这个过程中的波(bō)折就(jiù)对应着人民币汇(huì)率和(hé)港(gǎng)股(gǔ)的(de)大幅波动。”

　　看(kàn)需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂好AI、创新药等细分领域(yù)投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业内(nèi)人(rén)士认为，当前(qián)港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)，具备一定的投资性价比，并(bìng)看好人工(gōng)智能(néng)、互(hù)联网科技、创新(xīn)药(yào)等细分领域的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业(yè)危机(jī)影响和主要(yào)经济体政策变化(huà)扰动(dòng)，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动(dòng)性(xìng)压力(lì)持(chí)续缓解，未来港股资(zī)金面或有机会(huì)得到(dào)改善(shàn)，结合(hé)当前(qián)的低估值水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些(xiē)波动(dòng)较大且(qiě)回调较多的细(xì)分板(bǎn)块或许是值得关(guān)注的(de)方向，例如恒生科技(jì)以及(jí)港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)药等(děng)，若未来(lái)市场进一(yī)步回暖，科技领域、港(gǎng)股创(chuàng)新药以(yǐ)及消费复苏或者更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波(bō)动性较大，建议投(tóu)资者通过定投分(fēn)散参与(yǔ)，较好平衡风(fēng)险(xiǎn)和(hé)机会(huì)。同时，选择更有(yǒu)价值的(de)细分赛道，或许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望(wàng)成为全(quán)球投资的主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来人工(gōng)智能应用或利好科技(jì)相(xiāng)关细分(fēn)领(lǐng)域。其(qí)次，港(gǎng)股创新药是国(guó)内医药领域长期具备相对优势的细(xì)分赛道(dào)，对比(bǐ)美国创(chuàng)新药占(zhàn)比医药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的(de)疗法和创新药(yào)，长期投资(zī)价值值得关注。此外，港股消费行业(yè)也(yě)有望(wàng)上行。因为目前(qián)我国经济总量数据回暖，国内经(jīng)济长(zhǎng)远发展的确(què)定性增强，居民可支配收入增(zēng)加，消费信(xìn)心正逐步(bù)恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场(chǎng)是以机构和外资为主导的市场，因(yīn)此海(hǎi)外经济数据对港股资金面(miàn)会产生较大(dà)影响。在当前流动性(xìng)持续(xù)承压和较(jiào)弱的国(guó)际宏(hóng)观环境背(bèi)景下，短期港股(gǔ)或是(shì)震荡行情，投资者(zhě)可以(yǐ)关(guān)注高稳定性且具备估(gū)值性价比(bǐ)的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期(qī)更强或者美国经济下滑(huá)比预(yù)期更快这二者中任一情景发生甚至同时发生需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂时，我们可(kě)能就会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港(gǎng)股整(zhěng)体(tǐ)表现也会走强。”中融(róng)基金进一步指(zhǐ)出，可(kě)以先重点关(guān)注运营商等(děng)高股息资(zī)产(chǎn)，而随着市(shì)场预(yù)期更进一步强化，可(kě)以(yǐ)更多关注(zhù)互联(lián)网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消费品的(de)业绩差异(yì)很大，建议更多关(guān)注(zhù)个(gè)股的性(xìng)价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下(xià)港(gǎng)股市(shì)场具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，当前估(gū)值水(shuǐ)平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度来说(shuō)，他们(men)认(rèn)为国内经济(jì)的复苏节(jié)奏可能大概(gài)率是(shì)一波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态(tài)势，当(dāng)下(xià)港股市场(chǎng)已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后看随着经(jīng)济的(de)缓慢复苏，预计盈(yíng)利(lì)预期也(yě)会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来看，美联(lián)储暂(zàn)停(tíng)加息虽在节奏上(shàng)较(jiào)难判断(duàn)，但往未来看是大概率事件(j需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂iàn)，预计人民币汇率的(de)压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期受益于国内经济复(fù)苏的消费、互联(lián)网、医药(yào)等板(bǎn)块(kuài)仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于(yú)其离岸市场(chǎng)特(tè)性，海(hǎi)外(wài)投(tóu)资人占比较高，受国(guó)内及海外多(duō)重因素影响，市场整体波动性较大，建议(yì)投资人可(kě)以逢低布(bù)局，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基金定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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