昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大(dà)指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股(gǔ)又崩了，第一共和(hé)银行(xíng)股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美(měi)国(guó)国债价格飙(biāo)升(shēng)，短期市场利率(lǜ)大幅(fú)下跌，债(zhài)券交易员不再(zài)完全押注美(měi)联储(chǔ)会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期(qī)合约目前(qián)反映出(chū)，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦(bāng)基(jī)金利率(lǜ)高出20个(gè)基点(diǎn)，这暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会议中有一次(cì)加(jiā)息的可(kě)能性(xìng)约为(wèi)80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为美联储(chǔ)在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加息。除了大(dà)幅降低加息的可能(néng)性外，掉期交易还(hái)显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注(zhù)有所增加，他们(men)预计(jì)到年底联邦(bāng)基金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股(gǔ)时段(duàn)，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去(qù)年12月以(yǐ)来(lái)首次。WTI原油(yóu)日内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合约几(jǐ)乎(hū)全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布(bù)声明称(chēng)，美(měi)国(guó)总统拜(bài)登(dēng)将否决(jué)众议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方(fāng)案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必(bì)须在没有任何(hé)要求和(hé)条件的情况下(xià)打消违(wéi)约(yuē)的可能性(xìng)，并(bìng)解决债务(wù)上限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问(wèn)题和(hé)削减(jiǎn)支(zhī)出捆(kǔn)绑(bǎng)的(de)计划，要将(jiāng)债务上(shàng)限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿(yì)美(měi)元(yuán)，但同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果(guǒ)美国国会(huì)不提高政(zhèng)府的(de)债务上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在(zài)美国引发(fā)一场“经济灾难(nán)”，使未来几(jǐ)年的(de)利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约(yuē)将导致失业率(lǜ)上升，同时使美国家(jiā)庭在(zài)抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国会(huì)的一项(xiàng)“基本(běn)责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和(hé)金融(róng)灾难(nán)，使借贷(dài)成本永久提高(gāo)，增加未来的投资(zī)成本。如果不(bù)提高债(zhài)务上(shàng)限，美国企业将面临(lín)信(xìn)贷市场的(de)恶(è)化，政府将可能(néng)无法向军(jūn)人家庭和(hé)依赖社会(huì)保(bǎo)障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国总统拜登正式宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每(měi)一代(dài)人都要(yào)经历为(wèi)了民(mín)主挺身而出(chū)的(de)时刻(kè)，为(wèi)了他们的基(jī)本自(zì)由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相信这是我(wǒ)们的时(shí)刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了(le)一段视频(pín)。

　　法新社分析称(chēng)，目(mù)前(qián)拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登(dēng)已经80做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资深(shēn)民主党(dǎng)人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发(fā)布的一项(xiàng)民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应(yīng)该参(cān)选(xuǎn)。不支持(chí)他(tā)参(cān)选(xuǎn)的人中，69％的人认为年(nián)龄是一(yī)个(gè)主要或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布(bù)劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调整相关(guān)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个(gè)未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，黄金期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市(shì)的交易(yì做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪)日收盘(pán)结算时，国际铜期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃(rán)料(liào)油期货(huò)合约的交易保证金做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边市(shì)的(de)第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，上述(shù)品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持(chí)仓量(liàng)最大的合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第(dì)一个(gè)交易日结(jié)算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)6％，套期(qī)保值交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)恢复至(zhì)节(jié)前(qián)标准(zhǔn)；其他期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓(cāng)量最大的(de)合约(yuē)未出(chū)现单边市的第一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各(gè)合约(yuē)的保证金调整系数根(gēn)据相应股指(zhǐ)期货(huò)的交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价(jià)格继续上(shàng)涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示(shì)，近期生猪现(xiàn)货偏(piān)强的(de)主要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是(shì)短(duǎn)期二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二(èr)是(shì)来自政策面的支(zhī)撑；三(sān)是近期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨(zuó)日盘(pán)面下跌(diē)的(de)主要(yào)逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域二次育肥采购量增加(jiā)，政策(cè)消息稳市信号相对强烈，期(qī)现货(huò)价格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有(yǒu)乐观预期，但(dàn)已注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养(yǎng)殖(zhí)成本附近明显承(chéng)压。同时，套保资(zī)金(jīn)介入。因(yīn)此周二期货盘(pán)面(miàn)减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至(zhì)3月末(mò)，全国(guó)能繁母猪存(cún)栏(lán)相当于(yú)正常保(bǎo)有量的(de)105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年(nián)市场不(bù)会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态(tài)，供应(yīng)宽松大概(gài)率延长至今年(nián)下半年。

　　格(gé)林大华(huá)期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度(dù)初生仔猪(zhū)来看，农业部(bù)监测数据显示，去年(nián)9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪(zhū)数量(liàng)各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体(tǐ)重来看，当(dāng)前生(shēng)猪出(chū)栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍(réng)将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖(zhí)逐步向(xiàng)规(guī)模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模化占比得到(dào)明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年(nián)猪(zhū)场中大猪存(cún)栏量明显高于去年同期(qī)，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生(shēng)猪(zhū)基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪产能(néng)调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国(guó)家稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出库(kù)，目(mù)前冻品的高库(kù)存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪(zhū)消费总结为持(chí)续向好发展态势，政策引导及(jí)市场预期(qī)向好，加上居民收入(rù)增加、消(xiāo)费意(yì)愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温不火。目前(qián)看(kàn)，今(jīn)年生猪的(de)需求大概率(lǜ)将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转主要(yào)在于(yú)冻品入库以及二育(yù)支撑，终端需求无实(shí)质(zhì)性好转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从(cóng)走量看并未出现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随着二(èr)季度气温(wēn)升高，需求逐(zhú)步降(jiàng)低(dī)，预计需(xū)求再次回(huí)归至(zhì)低迷状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月预计集(jí)团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大(dà)于求状态(tài)，现货(huò)价格(gé)“五一”后或继续回落(luò)为主，盘(pán)面(miàn)升水(shuǐ)状态(tài)下短(duǎn)期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回(huí)供需基本面。当前距(jù)“五(wǔ)一(yī)”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资(zī)金已经提前反映了市场情绪。建议投资者(zhě)控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥(féi)缓慢入场，行(xíng)情或(huò)好于一季度(dù)。按照官(guān)方能繁存栏(lán)数据推(tuī)算，今年(nián)3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理论(lùn)出(chū)栏峰值，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏量大概率环比(bǐ)下(xià)降。而(ér)11月份正值猪肉(ròu)消费(fèi)旺季，供减需增预期(qī)下，相对支撑(chēng)当期生猪价(jià)格，故(gù)目前盘面11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基(jī)础条(tiáo)件。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景(jǐng)下，期价上(shàng)行压力(lì)恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期(qī)货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第(dì)三(sān)个交易日下滑，并触及约一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多(duō)集中(zhōng)在需求端(duān)的扰动，一(yī)方面，印度(dù)洗船事(shì)件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能到来从而(ér)降(jiàng)低国(guó)内需(xū)求(qiú)的(de)担忧则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产(chǎn)品(pǐn)事业(yè)部(bù)分析师姜颖告诉期货(huò)日(rì)报记者，根据新加坡(pō)、日本等海外(wài)经(jīng)验，第二波(bō)疫情的波及范围预计很(hěn)大(dà)概率将小(xiǎo)于第一波，短期(qī)情(qíng)绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基(jī)本面。从相关因素(sù)的(de)梳(shū)理来看，目前(qián)处于(yú)短(duǎn)多长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂(zhī)分析师(shī)孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未来供需(xū)转宽松的交(jiāo)易(yì)逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨(jù)大的(de)back结构也(yě)显示出市(shì)场对(duì)东南亚(yà)地区棕(zōng)榈油食用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据显示(shì)，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于(yú)平(píng)均(jūn)季节(jié)性(xìng)减量。目前(qián)产地(dì)已步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区(qū)未来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存(cún)超(chāo)预期下降至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍(réng)有59万(wàn)吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印度(dù)对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油(yóu)脂油(yóu)料分(fēn)析(xī)师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量(liàng)预(yù)计(jì)在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开始小幅度(dù)累库(kù)，且随着复(fù)产利(lì)多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累(lèi)库压力，棕榈油行(xíng)情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位(wèi)置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内(nèi)棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截(jié)至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升(shēng)高及棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库(kù)走(zǒu)势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气(qì)值得关(guān)注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为(wèi)明显，印尼次(cì)之。如(rú)果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚存利多因(yīn)素支(zhī)撑。国(guó)内贸易商进口利润深度(dù)亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗船，进口到(dào)港数量将明(míng)显减(jiǎn)少。在(zài)此基础(chǔ)上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改(gǎi)变消费逐步恢(huī)复的(de)大(dà)势(shì)，国内库存(cún)短期内仍可能加(jiā)速去(qù)化(huà)。长期市场对于(yú)未(wèi)来供应充裕的预期(qī)基本一致。天气情况有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入增产(chǎn)周(zhōu)期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产(chǎn)地(dì)存在(zài)累库预期。与此同时(shí)，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于历史(shǐ)极低负值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧失竞争(zhēng)优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供应(yīng)压力(lì)的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区(qū)间调(diào)整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境(jìng)偏弱(ruò)，价格重心(xīn)或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说。

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