近(jìn)日，有焦化企业(yè)发告知函称，因亏损严重(zhòng)，对(duì)于钢企提(tí)降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日(rì)起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并正(zhèng)式进(jìn)入(rù)降价通道(dào)，5月17日，河北(běi)部(bù)分钢厂(chǎng)开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后(hòu)山东主流(liú)钢(gāng)厂跟进。截(jié)至目(mù)前(qián)，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓(cāng)价(jià)累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素共同作用的结(jié)果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅(guī)谷银(yín)行暴雷，多数大宗(zōng)商品(pǐn)价格下跌，同时国内宏观(guān)强预期在经过1—2月(yuè)的反复(fù)发酵后，市场对今年的(de)定性(xìng)逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系商品交易需求利多的(de)信心不(bù)足(zú)。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦最(zuì)大产业利(lì)空(kōng)来自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首次通关，并于4月(yuè)进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也出现较大增长。根据海(hǎi)关总(zǒng)署统计，今年3月我(wǒ)国共计进口(kǒu)炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量(liàng)也几乎是(shì)近10年(nián)来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦(jiāo)煤的大(dà)量释放(fàng)削弱(ruò)了国内煤企(qǐ)的议(yì)价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下(xià)行。最后(hòu)，4月以来，在铁(tiě)水产(chǎn)量不(bù)断走高的同时(shí)，黑色终端需求表现一般，国家统(tǒng)计局公布的(de)房屋新开工、施工面积同比大幅回(huí)落，继而引发了市(shì)场对(duì)煤、焦、钢产业(yè)链的负(fù)反馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭(tàn)成(chéng)本(běn)端、需求端均有明显(xiǎn)利(lì)空驱(qū)动，叠加宏(hóng)观(guān)支撑不足，多因(yīn)素(sù)共(gòng)振带动焦炭(tàn)期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自(zì)身(shēn)的供需矛盾(dùn)驱(qū)动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦(jiāo)weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗煤(méi)因国内(nèi)产量稳(wěn)增(zēng)和进口(kǒu)量大增，供需(xū)关系(xì)逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤(méi)价自年初(chū)就开始呈偏(piān)弱走(zǒu)势(shì)运(yùn)行(xíng)。其间(jiān)，受(shòu)内蒙(méng)古地区(qū)煤(méi)矿事(shì)故影响，煤价经历短暂(zàn)反(fǎn)弹后开始加速(sù)回落。另外，下游钢材需求(qiú)表现不及预(yù)期，钢(gāng)价承压(yā)回调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调(diào)降焦价将(jiāng)需求压力向原(yuán)材料端传导。因此，在失去成本支撑、下(xià)游施(shī)压的双重(zhòng)作用下(xià)，焦价持(chí)续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受(shòu)访人士处(chù)获悉，本(běn)周(zhōu)焦煤价格率(lǜ)先出现触底(dǐ)反弹(dàn)，而焦价连跌(diē)8轮(lún)后，个别(bié)地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期价的反弹给出升水现(xiàn)货(huò)空间(jiān)，买(mǎi)现(xiàn)卖期套利需求(qiú)增加对现货市(shì)场信(xìn)心有所提振(zhèn)，刺(cì)激焦(jiāo)企(qǐ)有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面(miàn)提涨(zhǎng)并成功落地(dì)的概率(lǜ)较小(xiǎo)，主要原因是目(mù)前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企(qǐ)平均吨焦(jiāo)盈利(lì)接近140元，而下游钢材需(xū)求(qiú)并未出(chū)现(xiàn)明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则(zé)保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙(méng)古某焦企，国内(nèi)焦(jiāo)企(qǐ)生产成本和焦(jiāo)化利润(rùn)会因为地区、设备区(qū)别而存在很(hěn)大差异。相(xiāng)对而(ér)言，内蒙(méng)古非主流焦(jiāo)化企业的副(fù)产(chǎn)品较少(shǎo)，整(zhěng)体产线的(de)经(jīng)济(jì)性一般，对降价的承受能力偏(piān)低，也因(yīn)此(cǐ)率先(xiān)开(kāi)始提涨，不(bù)过对(duì)整(zhěng)体市场影(yǐng)响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在(zài)焦企未出现大(dà)幅亏(kuī)损(sǔn)或需求明(míng)显增加的情况下，焦价提涨难度(dù)较大。weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗>

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以来(lái)钢厂检(jiǎn)修(xiū)减产(chǎn)节奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持(chí)在(zài)偏高水平，这意味(wèi)着煤(méi)焦刚(gāng)性(xìng)需求较好，但钢(gāng)厂持续采取低原料(liào)库存策(cè)略，致使目(mù)前煤矿、洗煤(méi)厂端焦(jiāo)煤(méi)库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭库存则处(chù)于较低水平(píng)，煤(méi)焦近期供应也(yě)有(yǒu)适(shì)当的减量，以缓解自身(shēn)高库存(cún)的压(yā)力(lì)。基于此种库存格局，煤焦的(de)议(yì)价主动权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近期由于国内(weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗nèi)外(wài)焦煤价格(gé)倒挂，贸(mào)易商进口积极性较低，导致焦(jiāo)煤供(gōng)应短期内有(yǒu)收缩趋(qū)势，不过焦企也处于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减(jiǎn)需增(zēng)，基本(běn)面边(biān)际改善，但钢联(lián)公布(bù)的铁水日产(chǎn)量依然维持(chí)接近240万(wàn)吨的水平，在终端需(xū)求表现(xiàn)一般的背景下，焦(jiāo)炭(tàn)需求仍(réng)有转弱预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全年(nián)焦煤供需格局大(dà)概率仍(réng)将明显(xiǎn)宽(kuān)松，且(qiě)蒙(méng)煤实际生(shēng)产(chǎn)成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新定价(jià)后，预计进口量(liàng)会得到(dào)改善。因(yīn)此，虽然焦(jiāo)煤现货价格(gé)因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但(dàn)期(qī)货市场(chǎng)氛围仍(réng)难言乐观(guān)，导致期(qī)货(huò)和现货(huò)短暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其(qí)他品(pǐn)种，估值相对(duì)偏(piān)低，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产等消息(xī)，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑到目前(qián)钢材需(xū)求依然乏力，钢厂复(fù)产将会再次加重其供(gōng)需压力，需求(qiú)负反(fǎn)馈仍将会向原材料(liào)端传导(dǎo)，对煤焦(jiāo)价格形成(chéng)压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤(méi)焦交易逻辑变化(huà)较快，价格波(bō)动剧烈，预(yù)计(jì)仍(réng)将(jiāng)以底(dǐ)部区间振荡走势(shì)为(wèi)主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供(gōng)需(xū)趋于宽松(sōng)的预期未变，在估值(zhí)回升后(hòu)仍将是(shì)板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛认为(wèi)，目前(qián)煤焦(jiāo)有三条(tiáo)主线：一是焦煤供(gōng)应宽松(sōng)，并给焦炭带来成(chéng)本端(duān)压(yā)力；二(èr)是终端需求(qiú)存疑，负(fù)反馈风险(xiǎn)并未(wèi)化解(jiě)；三是(shì)海外衰退预期如(rú)何(hé)演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事件(jiàn)，且(qiě)4月(yuè)地产数据表现依然一般，负(fù)反馈以及粗钢平控都是压低铁(tiě)水产量的(de)可能因素，因此煤焦(jiāo)即便出(chū)现超跌反弹，中长期来看(kàn)也是易跌(diē)难(nán)涨。

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