金融界4月28日消(xiāo)息 为规(guī)范(fàn)开展内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)相(xiāng)关(guān)业务(wù)，保(bǎo)护境(jìng)内外(wài)投资者合(hé)法权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中国人民银(yín)行制(zhì)定了《内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互(hù)通合(hé)作管理(lǐ)暂(zàn)行办法(fǎ)》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责人表示，未来中国(guó)人民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方(fāng)面(miàn)情况，在风险可控(kòng)、对等互利的(de)原则(zé)下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以下为中国人(rén)民银(yín)行有关部(bù)门(mén)负(fù)责人就《内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互(hù)通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银(yín)行要求的境(jìng)外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银(yín)行关(guān)于境外央行(xíng)、国际金融组织(zhī)、主(zhǔ)权财(cái)富基金运用(yòng)人(rén)民币投资银行间市场有关事宜的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关于进一步做好境(jìng)外机构投资者投(tóu)资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地与香港债(zhài)券市场互(hù)联互通合(hé)作管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求(qiú)、完成银行间(jiān)债券(quàn)市场准入备案的境外(wài)投资者等，可根据(jù)《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关(guān)规(guī)定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者(zhě)可以签署的协(xié)议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投(tóu)资者开展“北向互换(huàn)通”交易前可以(yǐ)与交易对手方签署经(jīng)中国人(rén)民银(yín)行认可的衍生(shēng)品主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及(jí)中央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境(jìng)内投资者应(yīng)当将是(shì)否签署(shǔ)协议、签署协议类(lèi)型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市(shì)场(chǎng)交易商协会正在研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待(dài)其正式发布(bù)后也可供(gōng)境(jìng)内外(wài)投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外(wài)投资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资(zī)者现阶段(duàn)可在(zài)银行(xíng)间市场开展符合集中清算(suàn)要求的(de)人民币利率互换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台、境内电子交易平台(tái)包(bāo)括哪些(xiē)？境外投资者(zhě)的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互(hù)换(h红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编uàn)通”下受(shòu)认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场需求加(jiā)入(rù)其他受认(rèn)可的(de)电子交易平(píng)台，受认可的(de)境内电子交易(yì)平台为中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人(rén)民(mín)币利率互换交(jiāo)易，“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”参照(zhào)“债券通”相(xiāng)关红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编安排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与境外投资者进(jìn)行交易，“互换(huàn)通”报价商名单可(kě)在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互(hù)换通”交(jiāo)易在(zài)境内电子交易(yì)平(píng)台(tái)达成，交易一经(jīng)达(dá)成(chéng)即视为交易已确(què)认。境(jìng)外投资者可通过中国人民银行认可(kě)的境外电子交易平台与境内电子交易平台的(de)连接(jiē)，向境内电子交易(yì)平台发送交易指令(lìng)，与“互(hù)换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民(mín)银行认可的境内(nèi)清算机构和香港证监会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境内清(qīng)算(suàn)机构(gòu)为(wèi)银行间市场清算所股(gǔ)份有限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港(gǎng)证监(jiān)会认(rèn)可的(de)境外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下(xià)香港场外结(jié)算有限公司（以下(xià)简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资者开展(zhǎn)集(jí)中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需要(yào)申(shēn)请获得场(chǎng)外(wài)结算公司清算会员资格(gé)或作为清算客(kè)户委(wěi)托场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司综合清算(suàn)会员代理清算(suàn)，并与场外结算公司综合清算会员签订客户清算(suàn)协议。交易(yì)达成后，境(jìng)内外(wài)清算机构对交(jiāo)易进行风(fēng)控检(jiǎn)查，对于(yú)符合(hé)集中清算要求的(de)交易及时纳(nà)入集中清算(suàn)。境外机构通过(guò)场外结算公司(sī)或其(qí)综合清(qīng)算(suàn)会员(yuán)完成保证(zhèng)金及资(zī)金结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清(qīng)算机构如何进行衍生(shēng)品(pǐn)交易的合(hé)约替代(dài)？

　　答(dá)：合约替(tì)代是指(zhǐ)清(qīng)算机构(gòu)作为中央(yāng)对(duì)手方针对已成交的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方的买方的(de)一种法律安排，并据此与买(mǎi)方(fāng)和卖方(fāng)建立两个(gè)新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互(hù)换通”业(yè)务(wù)中，境(jìng)外与境内参与者(zhě)达成的交易在经过上海清算所(suǒ)与场外结算公司的集中清算审核后，上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)于(yú)当(dāng)日将交(jiāo)易进行合约替代，进(jìn)入(rù)集中清算(suàn)，生成为(wèi)三个独(dú)立(lì)的新合约(yuē)，分别为境外参与者(zhě)与场(chǎng)外(wài)结算公司、场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)与(yǔ)上海清(qīng)算所、上(shàng)海清算所与境内参与者之间的合(hé)约。境外与境(jìng)内参与者之(zhī)间将不再存在合同关系。对(duì)于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依(yī)照成交(jiāo)双方约定的处置方式进行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的(de)跨(kuà)境资金流动(dòng)如(rú)何(hé)管理？

　　答：在“互(hù)换通”业(yè)务场(chǎng)景下，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司之间(jiān)的跨(kuà)境(jìng)资金结算主要通过人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时(shí)，场外(wài)结算公司(sī)可在境内银行开立人民币基本存款账户和人民(mín)币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极(jí)端情况下应急结算(suàn)安(ān)排。NRA账户(hù)收支范(fàn)围(wéi)包括：“互换(huàn)通”交易结(jié)算资金(jīn)、因(yīn)“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急情况下所融入资金的本息(xī)和费用以及符合中(zhōng)国人民银行规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互换(huàn)通”业(yè)务风控方案的一部分(fēn)，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司(sī)将针对双方(fāng)清算所之间的风险敞(chǎng)口建(jiàn)立(lì)“互(hù)换通(tōng)”资源池安(ān)排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中(zhōng)央对手方从各自清(qīng)算参与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清算基金(jīn)之外，不用于任何(hé)会(huì)员(yuán)机(jī)构的违(wéi)约损失分摊。上海(hǎi)清算所向资(zī)源池缴纳(nà)的资金存放在(zài)以场(chǎng)外结算公司名义(yì)于境外(wài)开(kāi)立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算(suàn)公司向资源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金(jīn)存放在以上海(hǎi)清算所名义于境(jìng)内开立(lì)的“互换通(tōng)”专用人民币/外币(bì)账户，相(xiāng)关账户(hù)内资金可豁免(miǎn)跨境债权债(zhài)务登记及额度(dù)管理要求。场外结算公司与上海清算所每(měi)日基于(yú)双方清算所之间(jiān)的(de)风险敞口计算(suàn)“互换通”资源池(chí)要求，并(bìng)通过境内外存管(guǎn)银行办理人民币(bì)或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及时(shí)履行(xíng)报送义务(wù)。上海清(qīng)算所(suǒ)和境内资源(yuán)池(chí)存管银(yín)行应当向人民币(bì)跨境收付(fù)信息(xī)管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息(xī)；被撤销的交(jiāo)易(yì)如涉及双(shuāng)边结算补偿金的(de)，相关境内结算银行应当进行跨(kuà)境人民币收支信息(xī)报送(sòng)。上海清算所(suǒ)、境内投资(zī)者等(děng)相关主体应当按照(zhào)规定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换通(tōng)”交易和资源(yuán)池业务由上海(hǎi)清算(suàn)所集中进行国际收支(zhī)统计申(shēn)报，补偿金(jīn)等不(bù)经由上(shàng)海清算所清算的交易或资金(jīn)收付，由境内投(tóu)资者等相关主体进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境外投资(zī)者(zhě)投(tóu)资(zī)银行间(jiān)债(zhài)券市场的情况(kuàng)，初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过(guò)“北向(xiàng)互换通”开(kāi)展利率互(hù)换交易(yì)在轧差(chà)后的名义本金净额每日(rì)不超过(guò)200亿红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编(yì)元(yuán)人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)之间(jiān)净头寸对应的“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源(yuán)池风(fēng)险敞口上限为40亿元(yuán)人(rén)民币）。未来，可(kě)根(gēn)据市场发展情况适时调(diào)整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的人民币购售(shòu)业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业务的相关文件主要包(bāo)括：《中国人民银行关于明确跨境人(rén)民(mín)币业务(wù)相(xiāng)关(guān)问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于调整人(rén)民币购(gòu)售业务管理的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人(rén)民币购售业务(wù)范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关于加强(qiáng)境外(wài)金融机构进入银行间外汇市(shì)场开展人(rén)民币(bì)购售业务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善人民(mín)币购售(shòu)业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人(rén)民(mín)币购售业务境外参加行和境外清算行进入银行间外汇(huì)市(shì)场有关事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现有境外清算行和境外参加行(xíng)的业(yè)务模式、产品种(zhǒng)类和信(xìn)息报(bào)送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)在境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘头寸时(shí)，应当确(què)保与其相关的境外投资者在本(běn)机构的资(zī)金兑(duì)换(huàn)是基(jī)于“北向互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交(jiāo)易到期(qī)或不再(zài)继续参与的，原则上(shàng)应当(dāng)通过香港(gǎng)结算行兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投资者(zhě)通过“北向互(hù)换通”投资内地银行间金融(róng)衍生品市(shì)场，使用外汇(huì)的境(jìng)外投资者(zhě)可在香(xiāng)港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生的头寸可(kě)到境内银(yín)行间外汇市(shì)场平(píng)盘。初(chū)期，境外投资者可选择一家香港结算行办理业务(wù)。香港(gǎng)结算行为(wèi)境外投资者办理外汇(huì)资金兑换(huàn)时，应当做好真实性(xìng)审核相关工(gōng)作(zuò)，确保(bǎo)所兑(duì)换的资金用于“北向互换通”交易。其交易(yì)到期所得(dé)的(de)人民币资金(jīn)，可继续投资，如用于非(fēi)“北向互换(huàn)通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内(nèi)外投资(zī)者和相关金(jīn)融市(shì)场基(jī)础设施应当向中国人民银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相(xiāng)关数据。中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心是(shì)中国人民银行认(rèn)可的(de)“北(běi)向互换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇(huì)交(jiāo)易中心达成的“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易，境内外投(tóu)资者(zhě)无需另行报告。此外，中国人民(mín)银行(xíng)和相关(guān)监(jiān)管部门可以根据需(xū)要向基础设施调(diào)取与境外投资者投资活(huó)动(dòng)相关(guān)的数据(jù)。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发布(bù)后，还(hái)会发布(bù)相关(guān)配(pèi)套(tào)业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法(fǎ)》发布，境内(nèi)电(diàn)子交易平台、境内(nèi)外清算机构(gòu)将制订配套的业务规则等文件(jiàn)并对外(wài)发布(bù)。

　　十四(sì)、“互换通”未(wèi)来有什么发展计(jì)划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和(hé)清(qīng)算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外(wài)投资者提(tí)供更加便利高效(xiào)的风(fēng)险管理工具(jù)。另(lìng)外(wài)，两地(dì)监管(guǎn)当局(jú)将结合各方面情况，在风险可(kě)控(kòng)、对等(děng)互(hù)利的(de)原(yuán)则下，适(shì)时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

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