随着公募基(jī)金2023年一季(jì)报披露拉(lā)开(kāi)帷幕，多位知名基金经理调仓换(huàn)股以及对后市(shì)看法(fǎ)跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。他(tā)认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然(rán)会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成(chéng)板块(kuài)后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注(zhù)。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季(jì)报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了(le)一季报，均谈到(dào)了自(zì)己对AI领域的(de)密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓星一季度(dù)大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显示(shì)，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基(jī)金来看，整体基金仓(cāng)位维持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中小盘精选、银华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定(dìng)开、银(yín)华丰享一年持有、银(yín)华心选一年持有A 在(zài)今年一(yī)季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选一年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)下降了4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心(xīn)享一年持有、银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A 则在一(yī)季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的(de)是(shì)银华心兴三年持(chí)有A，较去年(nián)底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓(cāng)位，比如银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星(xīng)代表作银华中(zhōng)小盘为例(lì)，前十(shí)大重(zhòng)仓股变动较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金(jīn)山(shān)办(bàn)公、用友网络、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微(wēi)公司、星环(huán)科技-U “新进”前(qián)十(shí)大。其中，“果链”龙头立(lì)讯(xùn)精密成为第一大(dà)重仓股，截(jié)至一(yī)季(jì)报，该基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一季度(dù)，该(gāi)基金还(hái)增持(chí)了精(jīng)测电子，较去年底(dǐ)增加(jiā)了16倍(bèi)，目(mù)前(qián)持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓(cāng)股。值得(dé)注意(yì)的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关(guān)概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技(jì)、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科(kē)技则(zé)退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该(gāi)基(jī)金分别持有(yǒu)紫光国(guó)微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对(duì)应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星(xīng)再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金(jīn)君为大家做(zuò)了(le)些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季报中表示，对于今年国内(nèi)的(de)宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业(yè)结构调整继续(xù)升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身实力的不断(duàn)增强，国际(jì)伙伴跟我们的(de)利益共(gòng)同(tóng)点(diǎn)变多，国际形(xíng)势(shì)相对之(zhī)前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际贸(mào)易会逐渐(jiàn)触底回(huí)升(shēng)。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的(de)技(jì)术(shù)，现象级应用(yòng)推出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后(hòu)续(xù)波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面，我们(men)维持看好国产替代方向，集(jí)中在半导体设备、材料、零部件环节(jié)，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随(suí)国产(chǎn)供应商积极验证导(dǎo1km等于多少米 1km是不是1公里)入，国内晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设(shè)将再度(dù)提速(sù)。在景气复苏(sū)方(fāng)向，我们的看(kàn) 法(fǎ)边际转向(xiàng)积极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾声(shēng)，经历了过(guò)去(qù)几个季度的去(qù)库存，有望(wàng)在今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹(dàn)性取决于下游(yóu)需求恢复的力度，数(shù)据中心有望率(lǜ)先回暖，其(qí)次是(shì)汽车、 消费电子，关注(zhù)相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一季度被市(shì)场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于(yú)历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对(duì)于下跌(diē)的板块更多地关(guān)注利空。我们(men)总体(tǐ)认为现(xiàn)在市场对于(yú)新能源板块(kuài)的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更(gèng)多是对于一个下跌板(bǎn)块的应激式(shì)反应(yīng)。在(zài)去年的中报(bào)中，我们曾经(jīng)提到(dào)了新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们(men)认为新能源板块的风险因素已经(jīng)充分释(shì)放，目前(qián)这个时间段，具(jù)有较强(qiáng)吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电动车、风光电储、军(jūn)工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关个(gè)股

　　一季(jì)报数据显示，信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远在(zài)管的6只基金平均(jūn)仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票(piào)仓位(wèi)从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上升到今年(nián)一(yī)季度(dù)末(mò)87.68％，信澳(ào)新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明(míng)远(yuǎn)的代表(biǎo)作(zuò)信澳新能源产业为例，该基金一季度(dù)增持璞泰来(lái)，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其(qí)中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年一季度(dù)较(jiào)去年底增持了129.40％，目(mù)前持(chí)有(yǒu)市值2.16亿元(yuán)，为例(lì)第5大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为(wèi)“新进”前(qián)十(shí)大(dà)个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前(qián)十(shí)大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)进行(xíng)不同程度减(jiǎn)持，其(qí)中，减持幅度(dù)最大(dà)的是天(tiān)齐锂业，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿(yì)元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了(le)疫情复苏后的调整修复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现(xiàn)了显(xiǎn)著的回(huí)调，从(cóng)而总体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势(shì)与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数(shù)字经济(jì)等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体 和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们(men)会继(jì)续在(zài)新 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　1km等于多少米 1km是不是1公里>谨慎乐(lè)观看(kàn)待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金(jīn)旗(qí)下(xià)多位基金经理(lǐ)也发布了一季报。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基金权益投(tóu)资部总监王睿在一(yī)季报中表示，宏观经济目前处(chù)在一(yī)个温和复苏的通道，在(zài)海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及(jí)货(huò)币环境有(yǒu)利于权益(yì)市场行情的开展(zhǎn)，二季度(dù)指数(shù)仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了(le)部分短(duǎn)期达到目标(biāo)价(jià)的相(xiāng)关品种，并根据收(shōu)益率预(yù)期(qī)的变(biàn)化调整了一部分(fēn)科技持仓。具体来看，以其代(dài)表(biǎo)作中信保诚(chéng)创新成长为例，该基(jī)金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等(děng)个股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一(yī)季(jì)报中表示，对于人工智(zhì)能这一非(fēi)常宏(hóng)大的命(mìng)题，他(tā)目前(qián)持谨慎(shèn)乐观的(de)态度。首先(xiān)我们相信这是一(yī)项会(huì)对目前的生产和生活方式(shì)带来(lái)重大(dà)变化的技术变(biàn)革，值得我们投(tóu)入非常多的精力去(qù)跟踪(zōng)和研究。但另(lìng)一方面，我们(men)目前还无法相对准确的评估这(zhè)项技术革(gé)命给具体(tǐ)公(gōng)司和(hé)行业格局(jú)带来的影响，也不(bù)能给出(ch1km等于多少米 1km是不是1公里ū)大(dà)部分公司一个相对(duì)清晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还(hái)没有(yǒu)明(míng)显增(zēng)加相关(guān)的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们(men)持(chí)仓较多的(de)电动车和(hé)光(guāng)伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者(zhě)的(de)信心出现(xiàn)了波动(dòng)。投资者预(yù)期变化导致部分个股出现(xiàn)了(le)较大回调，目前行业整体估(gū)值水(shuǐ)平处于历史较(jiào)低位置，而这两个行(xíng)业未(wèi)来的发展方向(xiàng)还是(shì)相对比较(jiào)确定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经(jīng)理姜诚也(yě)发布了一季报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走势(shì)再次(cì)佐证了一(yī)个(gè)道理，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预测的(de)。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技(jì)发(fā)展进程中最重(zhòng)要(yào)的事件之(zhī)一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的(de)受益环节是否能(néng)如愿受益？它(tā)的“智能”水平(píng)达到了什么程(chéng)度(dù)以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让人(rén)不明就里的难(nán)题(tí)。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉我(wǒ)们，价(jià)值会(huì)随着时间(jiān)增长，而非随着利润波动(dòng)。所(suǒ)以(yǐ)在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是(shì)我们的投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的(de)标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下(xià)能(néng)够把长期利润(rùn)转化为诱(yòu)人(rén)分(fēn)红。所(suǒ)以，我们会一(yī)如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代(dài)表(biǎo)作(zuò)中(zhōng)泰星元价(jià)值优选A代表作(zuò)为例，该基金在一季度(dù)减(jiǎn)持了中国(guó)建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥(ní)、美的集团，增持了工商(shāng)银行(xíng)、建发股份(fèn)、招商银(yín)行、扬农化工(gōng)。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化(huà)，是因为(wèi)长期观点(diǎn)没有大(dà)的变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结(jié)合当前市场(chǎng)提(tí)供的较低(dī)估值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可(kě)以在热点不断切(qiè)换(huàn)的市场中保持(chí)平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备(bèi)证伪(wěi)自己的观(guān)点(diǎn)，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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