在股(gǔ)市高点(diǎn)成立(lì)的(de)主动权益(yì)类定开基(jī)金(jīn)密(mì)集迎来开放日(rì)，近三个月即(jí)将开放的产品超3成(chéng)跌(diē)破(pò)面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立满两年(nián)亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动权益定开基金的整体破净率与基金成立时间、基金(jīn)投(tóu)资策略，以(yǐ)及统计(jì)样本数量(liàng)等众(zhòng)多因素有关。其中，高点成立是基(jī)金破净的重要原因。同时，他们也建议基(jī)金公(gōng)司要(yào)更加前(qián)瞻性布局(jú)产品(pǐn)，克服短期盲目规(guī)模扩张冲(chōng)动(dòng)，从客户利益和导向开展产品的(de)布局(jú)和发(fā)行。

　　近三(sān)月60只定开权益基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一(yī)家基金公司发(fā)布(bù)公(gōng)告称，根据基金法(fǎ)、基金运作管理办法、基(jī)金合同的有关规(guī)定，公司旗下主动(dòng)权益一年定(dìng)期开放(fàng)基(jī)金最近(jìn)一个开放期为2023年(nián)4月(yuè)20日至2023年(nián)5月22日，若该(gāi)开放(fàng)期最后一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日(rì)终(zhōng)，基金出现(xiàn)触发基金合同终止的情形，基金管理人(rén)将终止(zhǐ)《基(jī)金合同(tóng)》，并按(àn)照《基金合同(tóng)》约定履行基金财产清算程序，无须召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基(jī)金的基(jī)金合同生效(xiào)后，若登记(jì)机构完成每个(gè)开放(fàng)期最(zuì)后(hòu)一个开放日的(de)申购、赎(shú)回或转换业务申(shēn)请确认时，基(jī)金的基金(jīn)份额持(chí)有(yǒu)人数量不满(mǎn)200人或者基(jī)金资产净值低(dī)于五千万元(yuán)，基(jī)金(jīn)管理人在履行相(xiāng)关监管(guǎn)报告和信息披(pī)露程序(xù)后终(zhōng)止基金(jīn)合同(tóng)，无(wú)需(xū)召开基金(jīn)份(fèn)额持(chí)有人大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿(yì)元，2021年4月(yuè)成立以来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净(jìng)产品。

　　据记者(zhě)统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到(dào)期的主(zhǔ)动权益类定(dìng)期开(kāi)放基(jī)金有60只（份额合并计算）即将迎(yíng)来开放(fàng)日(rì)，目前破(pò)净产品(pǐn)（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的(de)产品成立(lì)两(liǎng)年来亏损超(chāo)43％，目(mù)前(qián)基金净值仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权益类定开(kāi)基金5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐月震荡上升态势。

　　上(shàng)海证券基(jī)金评价研究中心高级分析师孙桂(guì)平对此表(biǎo)示，一般而言，随着基金开放日(rì)临(lín)近，为了应(yīng)对基(jī)金(jīn)集(jí)中申赎(shú)影响，基金的投资策略可能倾向于(yú)保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权(quán)益市场表现(xiàn)不好时，距(jù)离开(kāi)放日越远，整体上破净率可能(néng)有增加趋势。当(dāng)然，整体破净率情况也与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数量等众多(duō)因素有关。

　　一位基金销售机构负责(zé)人也(yě)分(fēn)析，今(jīn)年8、9月份到(dào)期的(de)定开基金大(dà)多成立于(yú)2020年(nián)下半年，高点成(chéng)立是基金破净的重(zhòng)要原(yuán)因；另一方(fāng)面(miàn)，8、9月份到(dào)期的定(dìng)开(kāi)基金(jīn)数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也与基金的发(fā)行节(jié)奏(zòu)存在(zài)关系。

　　建议前瞻性(xìng)布(bù)局产品

　　市场高点避免盲(máng)目规模扩(kuò)张(zhāng)

　　据记者观察，从近(jìn)三月即(jí)将迎来开(kāi)放的定期开放式(shì)基金(jīn)来看，多数成立于2020年(nián)下(xià)半年-2021年(nián)1季度(dù)，高点成立(lì)可能是(shì)部分基金破净的(de)重要(yào)原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行角度(dù)而言，权益(yì)市场高点时基金发行(xíng)相对容易，而且规模也容(róng)易做大(dà)，基(jī)金(jīn)公司有动力去(qù)做；但从投资(zī)者而言(yán)，高点入市就容易出现(xiàn)一(yī)段时间内基金(jīn)业绩表现不(bù)佳，甚至出(chū)现大幅下跌的(de)情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金公司而(ér)言，在市场高点时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行(xíng)产品，不盲目追逐市(shì)场热点(diǎn)，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从(cóng)客(kè)户利益导(dǎo)向进行产品布局和(hé)发(fā)行。此举既(jì)可以保护投资者(zhě)利益，也可以树立基金公司良好口(kǒu)碑，有利于基怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧金(jīn)公司长期管理(lǐ)规模(mó)提升。

　　上述基金销售机构负责人也表(biǎo)示，在市场高位、情绪火热时(shí)发行(xíng)基(jī)金往往伴随着较高的风(fēng)险。一方面，近两年权益市场的整(zhěng)体波动(dòng)增(zēng)大，风格轮动(dòng)现象(xiàng)加剧。所以，近两年不同的投(tóu)资策略、不(bù)同投资(zī)范围(wéi)的基金(jīn)收益率差距较大(dà)。另一方面(miàn)，市场情绪火(huǒ)热时容易出现爆款基(jī)金(jīn)，较大规模给基金经(jīng)理带来的灵活(huó)性限制(zhì)很可能会影(yǐng)响产品未来的(de)超额收益。同时，优质资(zī)产(chǎn)的资(zī)金容量通常有限，且短期快速上(shàng)涨很(hěn)可能估值虚高。过高的管理规模要求基(jī)金经理不得不跨出舒适圈，覆(fù)盖(gài)更(gèng)多(duō)投资机会，调整(zhěng)投资分(fēn)布，也(yě)可能(néng)会增加错判(pàn)的风险(xiǎn)，对获取超额收益(yì)影响很大(dà)。

　　同(tóng)时，该基金销(xiāo)售(shòu)部门机构(gòu)负(fù)责人也(yě)建(jiàn)议基金公司前瞻(zhān)性布(bù)局产品，并将规模控制在(zài)基金(jīn)经(jīng)理能力(lì)范围内，高点(diǎn)成立的产品，如果通过(guò)均衡和多元化的布(bù)局，避免单押一个赛(sài)道，并通过抓取阶段性(xìng)投资机会(huì)、控制回撤(chè)等方法，也能在中长(zhǎng)期斩(zhǎn)获一定的(de)超(chāo)额收益。

　　事实上(shàng)，随(suí)着定(dìng)期开(kāi)放式权益类(lèi)基金表现不及(jí)预(yù)期，近一年新成(chéng)立的定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同(tóng)比减(jiǎn)少24只；平均发行规(guī)模2.71亿元(yuán)，同(tóng)比也下滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入(rù)低(dī)迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不(bù)及预期时，投资者的心态会受到一定(dìng)程度的(de)影响，甚至可能打击(jī)投资者的投资信心。如果(guǒ)破净率持续上升的(de)话，投资者对于后续新(xīn)发基金的购(gòu)买意愿可能(néng)会下(xià)降(jiàng)。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基金在基金(jīn)经理更好施展投资(zī)决策(cè)，有(yǒu)效阻(zǔ)止(zhǐ)投(tóu)资者频繁(fán)交易等方(fāng)面(miàn)具有明显(xiǎn)优势，有利于为投资者创造更(gèng)好收益。但是定开基金也受市场(chǎng)波动影(yǐng)响，跌破(pò)净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来(lái)定开基金(jīn)发行时，一是要避免高(gāo)位发行(xíng)，二是(shì)要做(zuò)好(hǎo)投资者教(jiào)育。”孙桂平(píng)称。

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