随着公募基金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经理调仓换股以(yǐ)及对后市看法(fǎ)跃(yuè)然纸上。

　　银华(huá)基(jī)金李晓星(xīng)在一(yī)季报中表(biǎo)示，看好(hǎo)半导体、电动车(chē)、风光电储、军工(gōng)等领域投资机(jī)会(huì)。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门(mén)概念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。会继续在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日(rì)，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发布了一季(jì)报(bào)，均谈到(dào)了(le)自己(jǐ)对(duì)AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只(zhǐ)基(jī)金(jīn)来看，整体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一(yī)季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银(yín)华心享一年持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银华心佳两年持(chí)有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升(shēng)到一季度(dù)29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年持有A港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华(huá)中(zhōng)小盘为例，前十大(dà)重仓股变动(dòng)较(jiào)大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用(yòng)友网(wǎng)络、中科创达(dá)、中微公司、星(xīng)环科技(jì)-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓(cāng)股，截至一季(jì)报，该(gāi)基金持有立讯(xùn)精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金(jīn)还(hái)增持(chí)了精测电子，较(jiào)去(qù)年底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注意的(de)是，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息(xī)、复旦微电、锦(jǐn)浪科(kē)技(jì)则(zé)退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一(yī)季度，该基金减(jiǎn)持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去(qù)年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别(bié)持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用(yòng)“千字小作文(wén)”表达了(le)自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示(shì)，对于今年国内的宏观判断依然(rán)是经济(jì)整(zhěng)体(tǐ)稳(wěn)健复苏，产业(yè)结构调(diào)整继(jì)续升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于(yú)国家自身实力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变多(duō)，国际形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸(mào)易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性的技术，现象(xiàng)级(jí)应用推出后，国内(nèi)外各巨头(tóu)加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维(wéi)持(chí)看(kàn)好国产(chǎn)替代方向，集(jí)中在半导体(tǐ)设备(bèi)、材料(liào)、零部(bù)件环(huán)节(jié)，中长期 看，伴随(suí)国产供应(yīng)商积极验(yàn)证(zhèng)导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度(dù)提速。在(zài)景气复苏方向，我们(men)的看 法边际转(zhuǎn)向积(jī)极，全球(qiú)半导体(tǐ)下行(xíng)周期接(jiē)近尾(wěi)声(shēng)，经历(lì)了过去(qù)几个季度的去库存，有望在(zài)今年下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性取决于下游需(xū)求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次(cì)是汽(qì)车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季(jì)度被(bèi)市场抛弃较多的(de)板块，交易(yì)占比和估(gū)值已经处于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)的位置。只是市(shì)场对于上涨的标的(de)更多地关(guān)注利好(hǎo)，对(duì)于下跌(diē)的(de)板块更多地关注利空。我们(men)总体认(rèn)为(wèi)现在市场(chǎng)对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下(xià)跌(diē)板块的应(yīng)激式反应(yīng)。在去年的中(zhōng)报中，我(wǒ)们(men)曾经提到了新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的一(yī)些风险点，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及(jí)股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好(hǎo)电动车(chē)、风光电储、军工等领域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源(yuán)相(xiāng)关个(gè)股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能源(yuán)产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的代(dài)表作信澳新(xīn)能源产业为例，该基金一季度增(zēng)持(chí)璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持(chí)有股(g离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗ǔ)数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿(yì)元，仍位列(liè)第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技(jì)，其中，增持(chí)幅度最大(dà)的是中伟股份，今年一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新(xīn)进”前十大个(gè)股，斯莱(lái)克(kè)、保(bǎo)隆科技、比亚迪(dí)则(zé)退出前(qián)十(shí)大之列(liè)。

　　一季度，该(gāi)基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今年一季(jì)度(dù)较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在(zài)一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市(shì)场经历了疫情复苏(sū)后(hòu)的(de)调整(zhěng)修复，经济(jì)先是在大家“强复(fù)苏(sū)”的预期 中趋于明(míng)显的(de)回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随(suí)后又出现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震(zhèn)荡趋势(shì)。本基(jī)金的投资(zī)主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分(fēn)板块(kuài)的整体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基金的(de)净值也(yě)出(chū)现小幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及半导体 和制造(zào)业正经历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应。我们(men)会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待(dài)人工(gōng)智(zhì)能

　　今日，中信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金旗下多位基金经理(lǐ)也发(fā)布(bù)了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资(zī)部总监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经(jīng)济(jì)目(mù)前处(chù)在(zài)一个(gè)温(wēn)和复苏的通(tōng)道，在海外加息(xī)进入尾(wěi)声(shēng)后，社会流(liú)动(dòng)性(xìng)将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利(lì)于权益市场行情的开展，二(èr)季度指(zhǐ)数仍(réng)有可能会是(shì)震荡上行的态势(shì)。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，王睿(ruì)减表(biǎo)示持(chí)了部分短(duǎn)期达到目(mù)标价(jià)的相关品种，并根据收益率预期的变化调(diào)整了一部(bù)分科技(jì)持仓。具体来看，以其代表作中(zhōng)信(xìn)保诚创新成(chéng)长为(wèi)例，该(gāi)基金(jīn)在(zài)一季度增持了晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，对(duì)于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信这是一(yī)项会对(duì)目前的生产和生活方(fāng)式带来重大变化的技术变革，值(zhí)得我们投入非(fēi)常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我们目前还无(wú)法相对准确的评估这项技术(shù)革命给具体公司(sī)和行(xíng)业格局(jú)带来的影响，也不能给出大(dà)部分公司一个相对清晰的定(dìng)价，因此(cǐ)我们一季度(dù)暂时还没有(yǒu)明(míng)显增加(jiā)相(xiāng)关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多(duō)的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰(rǎo)，投(tóu)资者的信心出现了(le)波动。投资者预期变化导致部分个股出现了较大回调，目前行业整体估值(zhí)水(shuǐ)平处(chù)于历史(shǐ)较低位置，而这(zhè)两个(gè)行业未来的发展(zhǎn)方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也发布了(le)一季报在一季(jì)报中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季度的市场走势再(zài)次(cì)佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资(zī)有哪些影响却(què)很难(nán)。利润(rùn)在(zài)产业链不(bù)同环节之间将如(rú)何分配？ 市场(chǎng)当前(qián)认为的受(shòu)益环节是否能(néng)如愿受(shòu)益？离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗它的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什(shén)么程度以(yǐ)及渗透率将多快(kuài)提升(shēng)？都(dōu)是(shì)很容易让人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈(tán)资(zī)和(hé)投资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理(lǐ)告(gào)诉我们，价值(zhí)会随(suí)着(zhe)时间(jiān)增长，而非随着利润波动(dòng)。所以在(zài)海量信息中，我(wǒ)们(men)需(xū)要(yào)重点关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人(rén)工(gōng)智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是(shì)我(wǒ)们的(de)投资目标。好资产的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司(sī)治理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人(rén)分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不(bù)去猜测(cè)和(hé)追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代(dài)表作中泰星(xīng)元价(jià)值(zhí)优选A代表作(zuò)为例，该基金在一季度减持了中国(guó)建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊(pō)尔、海(hǎi)螺水泥、美的(de)集团(tuán)，增(zēng)持(chí)了工商(shāng)银行(xíng)、建发股份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去的(de)一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有大的(de)变化(huà)，是因为长期观点没(méi)有(yǒu)大的变化(huà)。对(duì)中国(guó)经(jīng)济(jì)的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提供(gōng)的较(jiào)低估值(zhí)水平(píng)，让(ràng)我(wǒ)们可以在热点不断切换的市(shì)场中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随时(shí)准备证伪(wěi)自(zì)己(jǐ)的观点，需(xū)要保持学习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一(yī)天。

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