“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月(yuè)2日(rì)，美国劳工部(bù)数据(jù)显示(shì)，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计(jì)中值19.5万的两(liǎng)倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就业数据公(gōng)布后，美国(guó)国债价格盘(pán)中跳水，收益率拉升(shēng)，对利率(lǜ)前景更(gèng)敏感的(de)两年期美债收(shōu)益(yì)率日内升(shēng)幅(fú)扩大到10个基点以上(shàng)；美元指数迅速(sù)转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位(wèi)。互换合约定价(jià)显示，投资(zī)者预期的美联储7月(yuè)加息几率(lǜ)增加(jiā)，预(yù)计(jì)未来两次会议期(qī)间(jiān)将(jiāng)加息(xī)25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美(měi)国股指(zhǐ)集(jí)体(tǐ)高开(kāi)，早盘(pán)均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼(qióng)斯工(gōng)业(yè)平均(jūn)指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数连续两(liǎng)日(rì)集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当(dāng)天(tiān)以来(lái)最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以(yǐ)来(lái)收(shōu)盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季(jì)报公(gōng)布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和(hé)标(biāo)普(pǔ)均创去(qù)年(nián)4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近(jìn)3％，美(měi)油继续脱(tuō)离两个(gè)月低谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和布油均三(sān)周来首次累(lèi)跌，市场焦点(diǎn)转(zhuǎn)向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)反弹的(de)打击下(xià)持续(xù)下行，创两(liǎng)周多来(lái)最差单日(rì)表现。

　　东证衍生(shēng)品研究院分(fēn)析师徐(xú)颖表示，就5月新增就业人数(shù)而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看(kàn)到，5月美国非农(nóng)新增就业(yè)33.9万人，好于(yú)市场预期的19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非(fēi)农从(cóng)16.5万上修(xiū)至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月(yuè)新(xīn)增就(jiù)业主要集中(zhōng)在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业(yè)服务（+6.4万(wàn)），以及(jí)政(zhèng)府部门（+5.6万(wàn)），信(xìn)息(xī)行业(yè)就业人数减少(shǎo)，私人服务行业整体(tǐ)表(biǎo)现好于4月(yuè)，生产部门就业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与(yǔ)近期房地产(chǎn)市场的(de)反弹一致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万(wàn)人，制造业中非耐用品生产连续三(sān)个月(yuè)就业人数(shù)减少，与制造业目前持续收缩的状(zhuàng)态(tài)吻合。同时她(tā)指出，5月(yuè)非农就业报告(gào)也显(xiǎn)示出就业市(shì)场边(biān)际降温的(de)更多迹象，5月(yuè)失(shī)业(yè)人(rén)数增加44万(wàn)至640万，失(shī)业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续随(suí)着各(gè)行(xíng)业裁(cái)员人数(shù)的增加，失业率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的失业率水平(píng)基本(běn)是(shì)60年代以来的最低水平，在失业率(lǜ)回升至4％之前，预计(jì)还不会引发(fā)市场和官(guān)方的明(míng)显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需(xū)矛盾(dùn)仍在(zài)，但随(suí)着需求降温，已经有所缓解(jiě)，体现为工资上涨压力开始(shǐ)降温，5月(yuè)工(gōng)资增速环比(bǐ)回落至0.3％符(fú)合(hé)市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低于(yú)市场预期，工(gōng)资对(duì)通胀的(de)助推(tuī)作用缓解后(hòu)，核心(xīn)通胀压力减弱(ruò)，美(měi)联储进(jìn)一步加(jiā)息的必(bì)要性降低。

　　她表示(shì)，美联储(chǔ)6月利率(lǜ)会议“按(àn)兵不动”是大概率事件，还需(xū)要关注后续公布的5月美国通胀(zhàng)数据，当前的就业市场状态可以支撑在通(tōng)胀压力较大时继续加息。美联(lián)储利率(lǜ)会议落地前，市场步入振荡盘(pán)整状态，预计美元指(zhǐ)数在105附近偏强运行，随着美国政府债务上限问题落(luò)地，美债收益率风险偏向上行，预(yù)计国际金价在1950美元(yuán)/盎(àng)司附近筑底(dǐ)。

　　又(yòu)有(yǒu)变数(shù)？欧佩(pèi)克+可能会进一步减产

　　据(jù)消息(xī)人(rén)士声(shēng)称(chēng)，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能(néng)的选(xuǎn)项(xiàng)之一是(shì)额外减产约(yuē)100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能(néng)在(zài)会议上决(jué)定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的(de)消息(xī)意味着更多的不(bù)确定性，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多(duō)挑战，不仅成员(yuán)国之间相互争吵，美国、加拿大和巴(bā)西(xī)等国家还在(zài)蚕食该集团(tuán)的市(shì)场份额，这也让分(fēn)析师(shī)们左右为难。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧(ōu)佩克+成员国(guó)在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这(zhè)些行动都未能止住(zhù)油(yóu)价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特(tè)能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者要(yào)“当心”。两天(tiān)后，俄罗(luó)斯副总(zǒng)理诺(nuò)瓦克(kè)则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他(tā)认(rèn)为欧(ōu)佩克+本周末不可能(néng)减产，布(bù)伦特(tè)油价可能会在年底前自行回升至每桶80美(měi)元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级市场分析(xī)师(shī)Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩(pèi)克(kè)+会议之前(qián)做空(kōng)原油，交易员永远不应该低(dī)估(gū)沙特在欧(ōu)佩克+会议(yì)期间采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克(kè)+希(xī)望维持石油市(shì)场稳(wěn)定，我(wǒ)们(men)将毫不犹豫地做出任(rèn)何(hé)决定(dìng)，以使市场更加(jiā)平(píng)衡(héng)。他似乎(hū)支(zhī)持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们写道(dào)：“各国石油部长们决心避免重蹈(dǎo)2008年(nián)的覆辙(zhé)，当时全(quán)球经济和金融稳定(dìng)突然崩溃，导致原油价(jià)格在六个(gè)月(yuè)内从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突(tū)期间，乌(wū)克兰(lán)不(bù)会成为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚总统的(de)联合新(xīn)闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会(huì)成(chéng)为北约(yuē)成员。泽(zé)连斯基(jī)说，不(bù)是因为不想，而是因(yīn)为目前很难。乌(wū)克兰只是希望北约合作伙(huǒ)伴听到声音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同(tóng)时(shí)，他指出，乌(wū)克兰在成为北约(yuē)成员国之前需要更多(duō)安全保障，乌克兰需(xū)要把这些保障都(dōu)写在纸(zhǐ)上，直到(dào)乌克兰能真正获得安(ān)全保证，有资(zī)格成为(wèi)北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援(yuán)引俄新社莫斯科5月31日报道，英国(guó)《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌克(kè)兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基(jī)向北(běi)约各国领导人明确表(biǎo)示，除(chú)非向基(jī)辅提供加入北(běi)约的路(lù)线图，否则他(tā)将不(bù)会出(chū)席(xí)7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问摩(mó)尔多瓦时表示(shì)，乌克(kè)兰(lán)已经做好(hǎo)了加入北约的准备，基(jī)辅(fǔ)正在等待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近期加入(rù)北约(yuē)一事，法国(guó)、德国(guó)等(děng)北约国家持(chí)反对意见。

　　德(dé)国国外(wài)长贝尔(ěr)伯克当地时间6月1日(rì)在(zài)奥斯陆参加北(běi)约外长会期间(jiān)表示，德国不认(rèn)为(wèi)北约应(yīng)该(gāi)在近期内接纳乌(wū)克兰(lán)。此外(wài)，包括法国在(zài)内的其他一些北约成(chéng)员国(guó)也(yě)不(bù)希(xī)望乌克兰迅速成为北(běi)约成员国，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情绪(xù)回暖影(yǐng)响(xiǎng)下，大宗商(shāng)品市场出现普(pǔ)涨行情(qíng)。从海外宏观层面来看(kàn)，美(měi)国债务上限(xiàn)危机“闹(nào)剧”落幕，美(měi)国参议院通过(guò)债务(wù)上限法案，暂时取(qǔ)消了政府(fǔ)31.4万亿美(měi)元的债务上限，避(bì)免了可能出(chū)现(xiàn)的美国有史以来首(shǒu)次违约，使得市(shì)场避险情绪消退(tuì)。同(tóng)时在(zài)美联储本月会议或暂停加息(xī)的预期推动下(xià)，美元指数回(huí)落至一周低点，对风险资产(chǎn)的压(yā)制(zhì)减弱(ruò)。

　　国内方(fāng)面，中(zhōng)国5月(yuè)财新PMI重返50上(shàng)方，好于预期的数(shù)据改善了(le)市场情绪(xù)，同时市场也在(zài)翘(qiào)首等待新一轮(lún)稳增(zēng)长政(zhèng)策的出台。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截(jié)至收(shōu)盘，天然橡胶期(qī)货主(zhǔ)力(lì)合约站上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观本(běn)周，沪胶期货主力价(jià)格(gé)表现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天胶(jiāo)市(shì)场(chǎng)利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以(yǐ)看到，近两个(gè)月(yuè)以来，天(tiān)然橡胶(jiāo)市(shì)场消息比较热闹，前(qián)有(yǒu)云南旱灾消(xiāo)息发酵，后有收储(chǔ)传闻，然(rán)而天然橡(xiàng)胶(jiāo)期(qī)价终究(jiū)支撑不(bù)力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生(shēng)意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行情(qíng)上半月上行，下半月(yuè)回调，全(quán)月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析(xī)系(xì)统监(jiān)测显示，5月沪胶持续小幅(fú)波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行(xíng)情维持偏弱振(zhèn)荡。综合来看(kàn)，5月天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)盘(pán)面微涨1.04％，行(xíng)情(qíng)短期受消息提(tí)振有小幅上行，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五一假(jiǎ)期(qī)归来，市场传言称国储今年(nián)将收储10万吨天然(rán)橡胶(jiāo)新胶，天胶(jiāo)价(jià)格应(yīng)声上涨，影响持续(xù)多日。直至5月月中，收储传闻叠加产(chǎn)区降(jiàng)雨，市场氛围再次提升(shēng)，沪胶(jiāo)突破12300元(yuán)/吨(dūn)，国产全乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始(shǐ)终(zhōng)未得(dé)到证实，市场影响逐步消失匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储为核(hé)心展开的新一季交割(gē)品博弈仍然激(jī)烈(liè)。中信建投期货能化分析师童长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与(yǔ)下跌，与收储这一传闻(wén)息息相(xiāng)关。他指出，国储收储的政治、战略(lüè)意义(yì)大于经(jīng)济(jì)意(yì)义，橡胶(jiāo)与石(shí)油、钢(gāng)铁、煤炭(tàn)并称为四大工(gōng)业原(yuán)料，是关系国计民(mín)生、国(guó)防安全的重要战略物(wù)资。毫无疑(yí)问的(de)是(shì)，对于全(quán)球来说(shuō)，天然橡胶是严(yán)重过剩的。但要考(kǎo)虑到一个(gè)事实：中国的天然橡胶的自给率不(bù)足20％，高度依赖进(jìn)口。从中国本(běn)身的天然橡胶来说，是供不应求(qiú)的。因(yīn)此，在(zài)当(dāng)前诡谲多变(biàn)的国际政治(zhì)格局中(zhōng)，对天然(rán)橡胶的储备其实是有很高的(de)必要性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻(wén)的收储量为10万吨，收(shōu)储的对象(xiàng)是国产全乳胶(jiāo)（即期(qī)货交(jiāo)割品）。10万吨的量相对于(yú)整个天然橡胶(jiāo)的年(nián)产量来说非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中国(guó)全年的消费量来说(shuō)也只占1.7％。叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜从这个角度来说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是如果(guǒ)收(shōu)储的对象(xiàng)是(shì)交割品的(de)话，性质(zhì)就不(bù)同了。因为目前(qián)全年国产全乳(rǔ)的最大产(chǎn)量不(bù)过30万(wàn)吨（去年(nián)仅17万吨，今年估计在20万(wàn)—25万吨(dūn)），那么收储的量(liàng)其(qí)实占(zhàn)到(dào)相当(dāng)全(quán)年(nián)交割品(pǐn)产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一(yī)个比例。”在童长征看来(lái)，如果国储轮储橡(xiàng)胶(jiāo)事件成立，根据交割(gē)品的(de)供(gōng)求判(pàn)断影响，再结合历史上收(shōu)储的影响(xiǎng)，RU的价格(gé)有可能会更上一层(céng)楼(lóu)。但是，由(yóu)于整个事件的(de)进程会非常缓慢，价格的(de)反(fǎn)应(yīng)不会即刻(kè)见效。

　　供应旺(wàng)季来袭(xí) 基本面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺(wàng)季到(dào)来(lái)，然而(ér)天胶下(xià)游(yóu)需求并未有趋(qū)势(shì)性改(gǎi)善，胶(jiāo)价上涨动(dòng)能驱动依(yī)旧(jiù)缺(quē)乏。

　　国投安信期货能化分析师胡(hú)华钎(qiān)告诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复(fù)开割(gē)，预(yù)计6月中旬全面开割，海南(nán)产区已经(jīng)全面开割，海外越南(nán)天然橡(xiàng)胶产区也(yě)全(quán)面开割，目前主(zhǔ)要产(chǎn)胶国产区(qū)逐渐(jiàn)进入雨季，物候条(tiáo)件已经(jīng)由差(chà)变(biàn)好(hǎo)。但是由于目前天然橡胶(jiāo)上(shàng)游原(yuán)料价格相对(duì)偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利(lì)润也偏低，工厂(chǎng)加(jiā)工(gōng)积极性(xìng)也不高。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员唐逸表示，后续(xù)橡胶供应端(duān)将逐(zhú)步恢(huī)复正(zhèng)常(cháng)，产量逐渐增加。目(mù)前云南产区大面积(jī)开割，预叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜(yù)计后市(shì)仍有较多降(jiàng)雨，干旱情况已得(dé)到缓(huǎn)解。海南日收(shōu)胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰国(guó)东(dōng)北部(bù)产区逐步上量，南部产出仍在低位，本(běn)周以(yǐ)及下周预计雨水较多。越南(nán)、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开割，原料数量逐步增加。同时根据历史降雨数(shù)据来(lái)看(kàn)，厄(è)尔尼诺(nuò)现象下橡胶(jiāo)产区降雨量虽(suī)然处于历史均值以下的概率较高，但(dàn)由于季(jì)节性的因素，降雨(yǔ)绝对数量仍然(rán)能够保(bǎo)证。因(yīn)此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上(shàng)涨的(de)主要因(yīn)素。

　　从需求(qiú)端(duān)来看，东(dōng)证(zhèng)衍(yǎn)生品研究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单(dān)量较(jiào)为充足，对(duì)开(kāi)工率形成一定支撑(chēng)，加上轮胎用原(yuán)料价格(gé)处于低(dī)位(wèi)，轮胎(tāi)厂(chǎng)家开工(gōng)积极性(xìng)尚(shàng)可。而内(nèi)销市场需求表现(xiàn)依然偏弱(ruò)，各(gè)层级(jí)经销商(shāng)仍以消(xiāo)耗前期库存为主，对后市较为(wèi)悲(bēi)观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍存(cún)，企(qǐ)业(yè)排产积极性不(bù)减。半钢胎(tāi)样本(běn)企业产能利用(yòng)率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不(bù)过全(quán)钢胎(tāi)厂开工小降(jiàng)，个别企业因内销(xiāo)出货压力加大，为(wèi)控(kòng)制成品库存压(yā)力，存适度降(jiàng)负(fù)现(xiàn)象，全(quán)钢(gāng)胎样本企业(yè)产能利(lì)用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，胡(hú)华钎认为，目前天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)基本面处于(yú)供需两弱的格(gé)局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不(bù)同(tóng)的市场主体预(yù)期不(bù)同，但是整体来(lái)说此前市场对今(jīn)年的预期过(guò)高。从(cóng)下(xià)游轮(lún)胎行业来(lái)看，今(jīn)年以来国内轮(lún)胎开工(gōng)、产量和出口同比(bǐ)数(shù)据(jù)还是不(bù)错(cuò)的，反映国内实际需求并不差(chà)。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内(nèi)汽车市(shì)场相对疲软，价(jià)格战等负面消息较多，市(shì)场总体上偏悲观。此外(wài)，青岛(dǎo)地区天然橡胶现(xiàn)货(huò)库存持续攀升，有些人(rén)认为是国内需求不(bù)行(xíng)，但(dàn)是(shì)其实(shí)是进(jìn)口(kǒu)过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要(yào)还是宏(hóng)观面主导胶价走势，一方面中国(guó)经济(jì)复(fù)苏进程、人民币(bì)汇率(lǜ)波动；另一方面美联储加息进程(chéng)，以(yǐ)及美国(guó)银行危机(jī)和美债上限(xiàn)问(wèn)题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮储仍有可能“掀起波(bō)澜“，而(ér)宏(hóng)观面预计比上半年好，比如美联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济(jì)回暖等，因(yīn)此对天然橡胶市场不宜过度悲(bēi)观(guān)。

　　“短期(qī)市场没有明确(què)方(fāng)向(xiàng)，主要(yào)跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是主导后市胶价(jià)走势的主要因素，随(suí)着各产区开(kāi)割(gē)后产量逐渐(jiàn)增(zēng)加，海外恢(huī)复速度仍然偏慢(màn)，预(yù)计干胶的数量并不会少，包括今年交割(gē)品的数(shù)量。我(wǒ)们中期观点仍然偏(piān)空，后市预计存(cún)在(zài)下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示(shì)，在供给端没有天(tiān)气(qì)影响(xiǎng)的(de)情况下，后(hòu)续主(zhǔ)导胶价的因素(sù)主要(yào)在(zài)需求端(duān)。从下半(bàn)年来(lái)看，外需受海外(wài)经济衰(shuāi)退和汽车半导体短(duǎn)缺影(yǐng)响，预计难有起色。外需(xū)走弱(ruò)也导致(zhì)海外货源涌入国内，对国内现货端构成(chéng)压力。内需方(fāng)面，春节(jié)前(qián)市场基(jī)于内需复苏的逻(luó)辑，已(yǐ)经出现一波反(fǎn)弹行情，但节后市(shì)场从交易预期开始转向交易(yì)现实(shí)，由于国(guó)内(nèi)需求复苏不及预期，胶价(jià)因此持续承压运行。整体来看，她表示(shì)短期胶价基本面缺乏向上驱(qū)动，只有价(jià)格(gé)的(de)绝对低位才(cái)能刺激有(yǒu)效的去库(kù)和资金(jīn)再次做多的意(yì)愿。后(hòu)续还需继续关注天气端是否(fǒu)有(yǒu)扰动因素，一旦天气出现异常(cháng)状况，或(huò)将带来新的阶段性行(xíng)情(qíng)。（有删减）

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