北京时间5月6日晚(wǎn)，伯(bó)克(kè)希尔·哈(hā)撒韦召(zhào)开年(nián)度股东大(dà)会。公司(sī)董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒(máng)格先(xiān)生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答(dá)了来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投(tóu)资者分享了投资、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀，并(bìng)就市(shì)场(chǎng)关注的(de)AI、新能(néng)源、美(měi)国银(yín)行(xíng)危机(jī)、苹果以(yǐ)及公司(sī)“接班人”等热点(diǎn)话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在(zài)股东(dōng)会(huì)上(shàng)表示，他和芒(máng)格依然(rán)高度看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者(zhě)选择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃(qì)第(dì)二(èr)辆车。这(zhè)是消费者行为对(duì)苹果公司带来的(de)机会。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到了台(tái)积电在(zài)产业链中的重要位置。巴菲特(tè)认(rèn)为，“目前没有一家公司(sī)可以与台积电相比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读(dú)者能(néng)够在第一时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交易，第(dì)一个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段(duàn)由于他们去年(nián)优异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希(xī)尔将购(gòu)买Pilot的(de)额外权(quán)益(yì)，这将使我(wǒ)们的所(suǒ)有权提高到80％，并(bìng)导致(zhì)我(wǒ)们在财(cái)务报表(biǎo)中(zhōng)充分整合Pilot的收益(yì)、资(zī)产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我(wǒ)们(men)有很多产品供应给它，但有些产品(pǐn)很难(nán)让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会(huì)把产品的分(fēn)销渠道多元(yuán)化，我们希望能够拥有多个(gè)具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的(de)分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题不在于是否(fǒu)开新店。我(wǒ)和查理为(wèi)了(le)把这个品(pǐn)牌推向全球做(zuò)过很(hěn)多尝试(shì)，每次我们都是(shì)在最初觉(jué)得走对了方(fāng)向(xiàng)，但后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年(nián)的(de)历(lì)史，虽然有自(zì)己的(de)魔力，但魔力(lì)也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营(yíng)难题比较(jiào)多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格(gé)说，电影行业(yè)是一个（经营(yíng)）非常(cháng)困难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前有70％的业(yè)务(wù)，随(suí)着疫情的来临，客流(liú)量减少了，但电影院不能减(jiǎn)少影片供(gōng)应，也不能(néng)减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在收购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微(wēi)软已经做(zuò)得非常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否影响(xiǎng)到(dào)了微软对其的收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克(kè)希尔(ěr)所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软，我认(rèn)为他们已(yǐ)经做得非(fēi)常出色了，为了(le)达成这笔(bǐ)收购，微(wēi)软与英国有关部门(mén)积极(jí)地进行(xíng)了合(hé)作(zuò)，但这并不(bù)代(dài)表他们最终一定会成功，这也不是愿意(yì)多花钱就能解决的问题。我还不清(qīng)楚最终结果会如何，但即使这(zhè)笔收购最终没有成功，也(yě)不(bù)代表微软或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在(zài)伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)持(chí)仓占(zhàn)比已超过了(le)能源业务

　　在(zài)股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公司。他说(shuō)，“苹果公司(sī)在我们(men)仓位(wèi)中的占比超过了能源业务。虽(suī)然我(wǒ)们持有苹(píng)果的股(gǔ)份占(zhàn)比不(bù)高，但每年的权重都在增加。我(wǒ)不(bù)懂手机，但我能看明(míng)白消(xiāo)费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是放弃买汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如何发展，但(dàn)我们(men)知(zhī)道什么是正确的价格(gé)，我们(men)可(kě)以在消费(fèi)者行为方面做一定的预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会选择放弃(qì)买车

　　有投资者(zhě)对(duì)于苹果占伯克希尔(ěr)组合的(de)35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认(rèn)为这已经接(jiē)近(jìn)了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的(de)美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问(wèn)题(tí)的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的(de)商业(yè)模式(shì)更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有(yǒu)些人会(huì)花1500美元买一部手(shǒu)机(jī)，同样，也有人花(huā)3.5万(wàn)美元买第二辆车(chē)。我(wǒ)认为，如(rú)果他们要么放(fàng)弃第二辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二(èr)辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前(qián)发(fā)送了提问(wèn)，想了解伯克希(xī)尔(ěr)在(zài)一个季度内快速买入卖出台(tái)积电的原因。在问答环(huán)节，巴菲特(tè)对此进行了说明，在他看来台积电是世界范围内管(guǎn)理(lǐ)最完善且最重要(yào)的公司之一，即使是(shì)5至(zhì)20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想要提高(gāo)美国的(de)芯片产能(néng)，但(dàn)我认为(wèi)，它(tā)只(zhǐ)能留在（中国）台湾(wān)地区。我(wǒ)们通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家子公司参(cān)与了亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但(dàn)至少在(zài)我看来，目前我们没有(yǒu)一家公司(sī)可以与台(tái)积电比(bǐ)拟(nǐ)，这(zhè)家公(gōng)司拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克高估了(le)自己(jǐ)，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很(hěn)有才华。所以，他高估(gū)了一个不需要高估就能成为(wèi)天(tiān)才的人。他真的很(hěn)聪明，我(wǒ)想他(tā)的智(zhì)商可能(néng)会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目(mù)标，他(tā)喜欢接受不(bù)可(kě)能的(de)目标。我(wǒ)们的不同(tóng)之处(chù)在于，我(wǒ)想要的(de)不(bù)多，我在寻找简单、确(què)定性高(gāo)的(de)工作，我(wǒ)不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于(yú)解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现在(zài)的(de)生活方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜(xǐ)欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一段(duàn)时(shí)间(jiān)内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难(nán)了。例如福特汽车(chē)公(gōng)司(sī)，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整个(gè)世(shì)界，但(dàn)20年后，他们(men)正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年(nián)的年(nián)度报告，其中显(xiǎn)示，他们(men)有19000个经销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽(qì)车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国(guó)的汽车公司还(hái)会面临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并(bìng)非如此(cǐ)，法拉利就处于一个特(tè)殊(shū)的位置。虽(suī)然我们(men)觉得，汽车不是一(yī)个吸引人的行业，但电动汽车(chē)即将(jiāng)大(dà)获成功。现在它带来了巨大的成本(běn)和(hé)巨大的风(fēng)险(xiǎn)，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工(gōng)智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关(guān)于人工(gōng)智能的问(wèn)题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中(zhōng)国的比(bǐ)亚迪工(gōng)厂去看一看(kàn)，会发现自动化操作程度(dù)非(fēi)常高，但(dàn)我还是觉得(dé)用人可(kě)能(néng)更(gèng)好，因为人工智(zhì)能并不能取代很(hěn)多领域的(de)人才(cái)。

　　巴菲特也表示(shì)，人工(gōng)智(zhì)能虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软的产品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还不(bù)能讲笑(xiào)话(huà)。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可(kě)以改变全世界，但它并(bìng)不能改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会在降低，

　　但(dàn)总会有新技术创(chuàng)造(zào)新机(jī)会(huì)

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益(yì)的(de)机会在相(xiāng)对降低，但这并不(bù)代表没有投资机会。从(cóng)1940年(nián)到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新(xīn)的(de)改变，新的事物永(yǒng)远(yuǎn)在(zài)不断出现，而且会取代(dài)一些(xiē)原有的技术(shù)，因(yīn)此，在(zài)这其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够

　　针(zhēn)对(duì)新能源前景，巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前买下伯(bó)克希尔能源(yuán)这家公司，就(jiù)是希望(wàng)能够(gòu)帮(bāng)助解决一些(xiē)环境(jìng)方面的问题。从传统(tǒng)能源向新能源的转(zhuǎn)变，我们(men)在(zài)这个(gè)方(fāng)面做了非常多(duō)的投入(rù)。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更多(duō)精彩观(guān)点请关注(zhù)证券(quàn)市场(chǎng)红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董事长(zhǎng)格(gé)雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源(yuán)行业的变(biàn)革，全球都是如此，我(wǒ)们有(yǒu)3家美国的(de)公共事业公司(sī)，我们希望能够(gòu)在(zài)全国(guó)的每一(yī)个州制定不(bù)同(tóng)的计划，然后将这些计划进(jìn)行整合(hé)。我们也将(jiāng)我们的目标进(jìn)行(xíng)了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比(bǐ)能(néng)够降(jiàng)低50％。这是我们在公共事业方(fāng)面希望能够取得的成(chéng)绩，但这(zhè)个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机

萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的(de)蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针(zhēn)对投资者提出(chū)的硅谷银行破(pò)产事件会(huì)带来怎样(yàng)的(de)经济后果(guǒ)时，巴菲特表(biǎo)示，这是(shì)灾难性的，即(jí)使(shǐ)联邦存款保(bǎo)险公司的限额(é)是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这不是美(měi)国的(de)行为方式，就像他们不(bù)会让债务上限导致(zhì)世(shì)界陷(xiàn)入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿意公开向美国公众(zhòng)解释为(wèi)什么(me)只(zhǐ)有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次事(shì)件引发的后续问题(tí)会扰乱(luàn)世(shì)界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存(cún)款挤(jǐ)兑感(gǎn)到担忧，

　　这是(shì)不应该(gāi)发生的(de)

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来的情(qíng)况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父(fù)亲在(zài)1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这些年(nián)来，银行(xíng)系统发生了(le)很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行(xíng)倒(dào)闭(bì)，也是(shì)在那(nà)时，我们做了(le)一件非常明(míng)智的(de)事情，就是成立(lì)联(lián)邦(bāng)存款保险公司。现在已经是(shì)2023年了(le)，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联(lián)储被(bèi)赋(fù)予了(le)制定保证金要求(qiú)的责任。他们(men)改变了很(萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌hěn)多(duō)次保证金要求，因为我们都知道，借(jiè)了很多钱的人会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联(lián)储投(tóu)放(fàng)的天量流动(dòng)性，引发了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评(píng)美(měi)联储失职。不过，巴(bā)菲特(tè)却认为，问题不在(zài)美联储，“他们无(wú)法解决(jué)财(cái)政(zhèng)问(wèn)题(tí)，他(tā)们正在履行其职能。现金(jīn)也不(bù)是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过(guò)芒(máng)格对此也不很乐观，他表示，我们(men)在第二(èr)次(cì)世界大战中付出(chū)了代价。我们(men)每(měi)个(gè)人，包括学校的(de)孩子和其他(tā)人，也包括我(wǒ)自己(jǐ)。我们购买了(le)最初所谓的(de)战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券(quàn)等等。如(rú)果不(bù)停(tíng)印钞票，我(wǒ)无法预(yù)计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可(kě)以有新(xīn)发(fā)明(míng)，但(dàn)要(yào)恪(kè)守旧的价(jià)值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各(gè)种(zhǒng)各样的(de)新发明，但它需要有旧的(de)价(jià)值观。我们不知道会发生什(shén)么，因为在目前的情况下，可能会发生很多(duō)事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击(jī)那些(xiē)制造问题的人。如果他(tā)们承担了(le)不该承担的风险，如果你要改变人们未(wèi)来(lái)的行为方式(shì)，风险(xiǎn)就必须(xū)落(luò)在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多(duō)银(yín)行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵(zūn)循健全的银(yín)行投资方法，不(bù)做别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可(kě)能是一(yī)个非常不错的(de)投资。最初(chū)在(zài)1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一(yī)家(jiā)银(yín)行。如(rú)果1970年的《银行(xíng)控(kòng)股公司修正法案》没有通(tōng)过，我们最终(zhōng)可能会拥有许多银(yín)行(xíng)，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们(men)对货币失去信心，

　　这不会(huì)是一个好(hǎo)现(xiàn)象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是(shì)储备货币，我看不到任何(hé)其他货币能够(gòu)取(qǔ)代(dài)它。我(wǒ)觉得没人能理(lǐ)解现在的(de)情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比我们(men)更清(qīng)楚，但是(shì)他也不能(néng)完全控制我(wǒ)们的财政政策。当疫(yì)情发生的(de)时候，并(bìng)没有人知(zhī)道需要印(yìn)多少数额的(de)货币才能(néng)解决问题，而直(zhí)到它(tā)失控。人们会(huì)对货币失去信心，他们(men)的行为(wèi)方(fāng)式(shì)可能会完全不同。我们无法预测，萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌但我们知(zhī)道这不是一个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关于大(dà)周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过去10年，虽然(rán)有很多上市公(gōng)司涉(shè)及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然(rán)有人(rén)诟病(bìng)盖可保险已经是(shì)一家技术公司，但在我们看(kàn)来，其依然是一家(jiā)保(bǎo)险公(gōng)司。他同时解释，盖(gài)可(kě)在技术方面需要做(zuò)的工(gōng)作要(yào)比想象的多(duō)很(hěn)多(duō)。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖可第(dì)一季度业绩表(biǎo)现得非常好，这背后有两个原因，首先(xiān)是(shì)减少了前一年的保险准备金，其(qí)次一季度(dù)还是汽车保(bǎo)险的(de)旺季(jì)，此外在远程信(xìn)息处(chù)理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来(lái)就不特别活跃

　　在回(huí)答(dá)有投资者提出(chū)的(de)商(shāng)业地产(chǎn)损失情况有多(duō)严(yán)重，和伯克希(xī)尔是(shì)否会在商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯(bó)克希尔在(zài)商业地产(chǎn)领域(yù)从来不是特别活(huó)跃(yuè)，因此也不会(huì)受到(dào)不良贷(dài)款(kuǎn)等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多(duō)地(dì)方市(shì)中心的空洞化却(què)是非(fēi)常严重的，它(tā)会(huì)影响很多人。建筑不(bù)会(huì)消失，但(dàn)所有者会变化，人(rén)们总是喜欢买没有追索(suǒ)权的(de)房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式(shì)恢(huī)复(fù)长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在(zài)回(huí)答有投资(zī)者提出的伯灵顿(dùn)北方圣(shèng)太(tài)菲铁路公(gōng)司面临(lín)的机(jī)遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这一团队的运营指标(biāo)，其中(zhōng)不仅有美国的(de)铁路(lù)，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了一段困难时间，但(dàn)好(hǎo)在我们走出疫(yì)情和供应方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工问题和(hé)其(qí)他一些问(wèn)题。我们的团队(duì)优先考虑(lǜ)的(de)是恢复铁路的长期运营，而(ér)不是短期专注于在20年(nián)内达到某(mǒu)一运营指标，要(yào)长期(qī)为客(kè)户提供(gōng)可持续的(de)优(yōu)质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情(qíng)绪化(huà)投资决定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪(xù)作出错误的(de)投(tóu)资决(jué)定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽(suī)然在生活中谁都不想成(chéng)为一(yī)个没有(yǒu)感情的人，但(dàn)肯定想(xiǎng)在做投资或商(shāng)业决定(dìng)时成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调(diào)：“如(rú)果(guǒ)我(wǒ)们拥(yōng)有更多的(de)企业，企(qǐ)业赚更多的(de)钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每(měi)年(nián)都(dōu)在(zài)增加，而投资者不需要花任何(hé)钱。我(wǒ)们(men)投资并创造了(le)超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权益和超(chāo)过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的(de)机(jī)会是非常有限(xiàn)的

　　关于(yú)是否对持有(yǒu)的超过(guò)1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什(shén)么要派发(fā)现金(jīn)？我(wǒ)们(men)感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大的企业。我们可以(yǐ)做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像(xiàng)我们一样(yàng)达(dá)成(chéng)交易。2008年我(wǒ)收购了一(yī)大堆公司，这(zhè)种事情会再(zài)次发生(shēng)。但问(wèn)题是，我们收购的机会是非常(cháng)有限的(de)，所以(yǐ)当(dāng)一家(jiā)好(hǎo)公司面临被卖(mài)掉的时候，我们需要足够(gòu)的(de)资金。但我们的股(gǔ)东可能会(huì)把股(gǔ)票(piào)卖得太便(biàn)宜(yí)，而且无法(fǎ)做什(shén)么让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们(men)正在用(yòng)我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关(guān)于公司如何在(zài)短期利润和(hé)长期(qī)防御能力之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算(suàn)是(shì)否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥(yōng)有一个美好的事业(yè)。好的企业不多(duō)，但我们确实找到(dào)了(le)一些，例(lì)如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货(huò)商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的事(shì)。我们(men)一直(zhí)在(zài)试图洞悉的是(shì)消费(fèi)者(zhě)的行为，我们(men)不能(néng)洞悉企业的技(jì)术趋势(shì)，如果能做到(dào)这点，那(nà)也(yě)能获(huò)利(lì)！但(dàn)这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格(gé)雷(léi)格·阿(ā)贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷(léi)格•阿贝尔一(yī)定会继承我的工作，当然现在(zài)我还在位，格雷格(gé)的主(zhǔ)要(yào)价(jià)值是(shì)可以把(bǎ)一些事情做得(dé)更好，或者去管理更多的事(shì)情。阿吉(jí)特(tè)•贾(jiǎ)恩也会给他一些好的建(jiàn)议，但(dàn)格雷(léi)格是做出最终决定的那个人。未来我们(men)还需要更多(duō)的优秀人才(cái)，去(qù)涉(shè)及(jí)更多的业(yè)务。如果这些人不足(zú)够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做(zuò)任(rèn)何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于(yú)从不会频(pín)繁更换经理(lǐ)人(rén)

　　查(chá)理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀(xiù)的(de)经理人，相对(duì)其他大型公司，伯(bó)克希尔之所以(yǐ)能够做的更好原(yuán)因(yīn)之一，是(shì)从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球(qiú)选出(chū)的十大最佳保(bǎo)险经(jīng)理人之一(yī)，他的地位无可取(qǔ)代(dài)。阿吉特从不会去尝试改变一(yī)个体系，而总(zǒng)是会去改善一个体系(xì)。我很享受与他交流(liú)，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在(zài)没有那(nà)么频繁了，但(dàn)他绝对是世界上独一(yī)无二(èr)的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商社(shè)

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商(shāng)社。“我去(qù)那里的部(bù)分原因，是为了把格雷格介绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些企业，让(ràng)人(rén)感到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们(men)确实希望和（那些企业）有长期(qī)合作的机会。它们是一(yī)些令(lìng)人难以置(zhì)信的投(tóu)资机会，一直是非常(cháng)好的(de)投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公(gōng)司的文化和历史。我(wǒ)们对五大商社(shè)的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百(bǎi)年后的伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷顾，为社(shè)会带来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问答环节(jié)，巴菲(fēi)特提出(chū)了一(yī)百年后伯(bó)克(kè)希尔的发(fā)展愿(yuàn)景，他(tā)说，希望(wàng)这家(jiā)公司仍能(néng)被股东们(men)眷顾，并且为社(shè)会带(dài)来(lái)幸福(fú)感，拥有无限的(de)资本和大量的人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日(rì)依然畅(chàng)销且(qiě)屹立(lì)不倒一样，成为其(qí)他人的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要(yào)多

　　巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，“伯(bó)克希尔(ěr)被认(rèn)为是一个国家的(de)资产(chǎn)而(ér)非负(fù)债，以(yǐ)往记录已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年(nián)，伯克希(xī)尔的(de)资本还是会比大(dà)部分(fēn)公司(sī)都要多，也仍然可以在国家(jiā)的经济(jì)中投入非常(cháng)多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：伯(bó)克希尔的股票(piào)回购不会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相信在格(gé)雷格继任后，他(tā)仍会做出与现在相(xiāng)同(tóng)的股票(piào)回购决定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈(hā)撒(sā)韦非保险业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格(gé)雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查(chá)理定下了(le)非常(cháng)优秀(xiù)的回(huí)购计(jì)划框架，我会(huì)继续(xù)沿用，因为股票(piào)回购将同时对股东和公司自身的(de)运营产生益处，如果资本足够(gòu)且股票很有吸引力，那(nà)么为什(shén)么不通过回购来(lái)提升单股内(nèi)在价值呢？因此(cǐ)当时机来(lái)临，我们会成为活跃(yuè)的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生(shēng)的(de)路就清晰(xī)了

　　在回答关于(yú)遗产(chǎn)规(guī)划的(de)问题时(shí)，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯(bó)克希尔，只要(yào)把某几只股(gǔ)票拿好就行，但这并不(bù)适合所(suǒ)有人(rén)。如果你想要(yào)你的孩(hái)子拥有(yǒu)某种价值观，重要的是：你要践(jiàn)行这(zhè)样的价值观(guān)，并和他们谈论这(zhè)个价值观(guān)，从他们出生起(qǐ)，他(tā)们就在学习你(nǐ)。“你(nǐ)的意志与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如何(hé)度过这一(yī)生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富(fù)裕家庭，它们在财产规划(huà)分配上都(dōu)存在各自的问题。我(wǒ)年(nián)事已(yǐ)高，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的(de)理解以(yǐ)及他们的建议。这件事情对于孩(hái)子(zi)而(ér)言，在20岁(suì)和60岁的不(bù)同时期来做，效果(guǒ)是不一样的(de)”。

　　在他(tā)看来(lái)，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人(rén)完全(quán)不向(xiàng)他们的(de)孩(hái)子透(tòu)露任(rèn)何遗嘱有关的(de)事(shì)情，而(ér)有些人则用遗(yí)嘱去(qù)绑架孩(hái)子的(de)成长。当过早地(dì)向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内容——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下(xià)的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱(qián)少(shǎo)；避(bì)免身边有能量的人和(hé)活动；要活到老学到老(lǎo)，要学会感(gǎn)恩。如果你能(néng)做到这一切，那你一定会成功。如果做不(bù)到，成(chéng)功(gōng)就需要(yào)更(gèng)多的运气，当然(rán)，你一(yī)定(dìng)不要把自己的(de)命(mìng)运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中没(méi)有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没有困难，我们都(dōu)非常热爱(ài)自己的(de)事业。每(měi)天早上起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群(qún)我喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且(qiě)我上班通勤也(yě)只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有什么能(néng)比(bǐ)这更美妙的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的(de)排名

　　股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆(mǔ)在(zài)投资(zī)上对他产生的(de)积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下(xià)一些非常有说(shuō)服力的话，告(gào)诉(sù)我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的(de)工作(zuò)都(dōu)是错误的。我看(kàn)了这本书(shū)（注(zhù)：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想(xiǎng)法(fǎ)是否(fǒu)正确，我都非常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看这本书(shū)的排名，它一(yī)直在畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一本书(shū)在其领域里具有这样(yàng)持续的地位？”

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