2022年是国内实施“双碳战(zhàn)略”的(de)攻坚之年，作为(wèi)新能源的重点领(lǐng)域，光伏设备行业备受(shòu)瞩目。尽(jǐn)管在政策扶持和行业高成长性背(bèi)景(jǐng)下，上市企业产量不断扩(kuò)大，营收、归母净利润(rùn)不(bù)断增长，但行业内(nèi)上中下游板(bǎn)块(kuài)的(de)盈利能力(lì)分化(huà)严重，亟待引(yǐn)起(qǐ)注(zhù)意(yì)。

　　金融界(jiè)上市(shì)公(gōng)司研究(jiū)院的数据显示，光伏(fú)设备(bèi)产业链盈利参差不齐。光伏设(shè)备行业主要分为5大板块，分别是上游的硅料硅片生产加工板块，中下游的光伏加工设备、逆变器(qì)、光(guāng)伏辅材和光伏电(diàn)池组件。利(lì)润结(jié)构(gòu)整体呈现(xiàn)金字塔结(jié)构，上游板块处(chù)于金字塔底层(céng)，2022年3家相关企业净增长的(de)利(lì)润贡献占比就高达55.59％，而中下游45家企业总体利润贡献度小，且毛利率不足20％，企(qǐ)业间的(de)竞争(zhēng)加剧。

　　随着2023年硅料硅片(piàn)价格(gé)下行预期增加(jiā)，结合(hé)对企业经营数据变(biàn)化的分析，可以看出：光伏设备的上游(yóu)将迎来(lái)降价与(yǔ)去库(kù)存阶段，这对(duì)于中(zhōng)下游企业来说意味着原材(cái)料成本得到(dào)控制，利于企业经营能力(lì)提升。

　　归母净利润突(tū)破(pò)千(qiān)亿，八成企业利润增长

　　在“双碳战略”背景下，作为清洁能源重要方向的(de)光伏设备，市场(chǎng)加大(dà)对上(shàng)市公司的(de)扶持力(lì)度。金(jīn)融界上市(shì)公司研(yán)究(jiū)院统计发现，行业(yè)中48家上市公司(sī)，有(yǒu)33家(jiā)2022年获得的(de)政府补助较2021年增加；累计获得政府(fǔ)补助(zhù)54.63亿元，较2021年增(zēng)长(zhǎng)56.56％。

　　在政府加大扶(fú)持背后，与之同步的是(shì)上(shàng)市企业经营规模(mó)不断扩大，利(lì)润增速可(kě)观。产量(liàng)方(fāng)面来看，根据(jù)国家能源局数据，2022年多晶硅(guī)产量82.7万吨，同比增(zēng)长(zhǎng)63.4％；硅片产量357GW，同比增(zēng)长57.5％；电池片产(chǎn)量(liàng)318GW，同比增(zēng)长60.7％；组件产量288.7GW，同比增长58.8％。可以看出(chū)，光(guāng)伏制造端(duān)产量均实(shí)现50％以(yǐ)上增速。

　　盈利方(fāng)面来看，2018年光伏设备行业实(shí)现归(guī)母净利润118.05亿元，至2022年增长至1051.54亿元，5年复(fù)合增(zēng)速高达54.86％。其(qí)中(zhōng)，2022年业绩增速达到136.17％。

　　48家企业平均(jūn)归母(mǔ)净利(lì)润增速达到162.11％，增(zēng)速在200％以上、100％至200％之间以及(jí)100％以内(nèi)的企业，分别为8家、12家(jiā)和19家(jiā)。仅有(yǒu)福斯特、安(ān)彩高科等9家企业2022年(nián)业绩下(xià)滑。

　　其中(zhōng)，爱旭股份2022年实现归母净利润23.28亿元，同比增长1954.33％，增速居行(xíng)业(yè)第2。公司在去年(nián)电池片环节(jié)尤其(qí)是大尺寸电池处于供不应求的(de)状态，年内累计实现电(diàn)池销量34.42GW，同比增长82.65％，盈利能(néng)力持(chí)续提升。

　　表格：2022年光伏设备(bèi)行业归母净利润增速(sù)居前的企业

　　制(zhì)图：金(jīn)融界(jiè)上(shàng)市公(gōng)司研究院；数据来源：巨灵财经

　　上(shàng)游板(bǎn)块毛(máo)利率(lǜ)2年增长20个(gè)百分点，3家(jiā)企业净利润贡献过半

　　光伏设(shè)备行业整(zhěng)体毛利率为22.91％。对各板(bǎn)块毛利(lì)率(lǜ)分(fēn)析发(fā)现，上中下游呈(chéng)现的(de)结果参差不齐(qí)，上游(yóu)硅料硅(guī)片享受(shòu)到光伏产业的红利，行业有竞争壁垒，参与厂商较少，企业毛利率较(jiào)高；而中(zhōng)下游(yóu)多数板块毛利率不及(jí)行(xíng)业平均(jūn)。

　　数据显示，上游的硅料硅片2020年(nián)毛利率为23.19％，在5个板块中(zhōng)毛利(lì)率第(dì)2低，仅高(gāo)过光伏(fú)电池(chí)组件。但2022年板块毛利率上涨至(zhì)43.61％，成为光(guāng)伏设备(bèi)行业毛利(lì)率(lǜ)最高的(de)板块。

　　硅料(liào)硅片板块毛利率较(jiào)快提(tí)升，首先是源于(yú)供不应求(qiú)背景下(xià)的涨价。作为光伏设备行业的(de)原材料方，硅料硅片板(bǎn)块(kuài)可以形容其为“卖铲人”。2022全年(nián)虽然硅片价格(gé)波动(dòng)巨大(dà)，但从2020年以来的数据来看，硅片价格依然处于高位。特别是上半年硅片价格(gé)持续高(gāo)位(wèi)运行，硅片需求端(duān)旺盛之下，众(zhòng)多硅片、电池厂商(shāng)纷纷与硅料企业签订巨额订单，提前完(wán)成备货。

　　上(shàng)游(yóu)的头部企业代表之一通威股份，曾在2022年(nián)报中提及量(liàng)价双升，指出受益(yì)于多晶硅产能缺口，相关产(chǎn)品(pǐn)持续扩产，价(jià)格同比上涨显著，进而带动毛利率(lǜ)提升。

　　其(qí)次，硅料(liào)硅片(piàn)板块进入(rù)壁(bì)垒高，深(shēn)耕该领域的企业容易形成规(guī)模(mó)效应。这(zhè)一板块仅有(yǒu)3家(jiā)上市公(gōng)司，不容易形成恶(è)性(xìng)竞争。2022年，3家企业业绩均呈现爆发式增长，平均归母(mǔ)净利(lì)润增(zēng)速(sù)为172％，特(tè)别是大(dà)全能源2022年归(guī)母(mǔ)净利润191.21亿元(yuán)，同比增长234.06％，业绩增速领(lǐng)先。

　　值得(dé)注意的是，48家光(guāng)伏设备行业下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长2022年累(lèi)计归母(mǔ)净(jìng)利润增长(zhǎng)606.30亿元，而通威(wēi)股(gǔ)份(fèn)、大(dà)全能(néng)源和TCL中环3家硅料硅片企业归母净利(lì)润(rùn)就(jiù)增长了337.05亿元，占比为55.59％。而这3家企业2022年(nián)总共实(shí)现(xiàn)归母(mǔ)净利润516.66亿元，占光伏设(shè)备行(xíng)业(yè)整体(tǐ)归母净利润的49.13％。

　　表格：3家(jiā)硅料硅片企业(yè)经营情况

　　制图：金融(róng)界上市公司(sī)研究院；数据来(lái)源：巨灵财经

　　光伏中(zhōng)下游”内卷”，中游两大板块平(píng)均(jūn)毛利率(lǜ)不超(chāo)17％

　　相比风光的上游，中下游涉及光伏电(diàn)池组件、光伏(fú)辅材等领(lǐng)域参与厂商较(jiào)多(duō)，企业间竞争激烈。整体而(ér)言，光伏设备中下游板块2022年毛(máo)利率呈现下(xià)行趋势，45家企业平均毛利率下滑(huá)0.72％，进而(ér)影响公司(sī)盈利(lì)情(qíng)况。上游硅料硅片(piàn)爆赚的背(bèi)后，是(shì)中下(xià)游(yóu)45家(jiā)企(qǐ)业2022年归母净利润累计增长269.25亿元，净利润增长贡献没有过(guò)半。

　　从2020至2022年板块(kuài)毛利率(lǜ)数据来看，中下游领域的光伏加(jiā)工(gōng)设备和逆(nì)变器(qì)毛利(lì)率3年来基本持平(píng)，而(ér)光伏辅材(cái)和光伏电池组(zǔ)件毛利(lì)率下滑明显，特别是光伏电池(chí)组件下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长(jiàn)成为毛利(lì)率最低(dī)的板块。

　　表格：光伏设备(bèi)行业不同板块的毛利(lì)率情况(kuàng)

　　制(zhì)图(tú)：金融界(jiè)上市公司研(yán)究(jiū)院(yuàn)；数据来源：巨(jù)灵财经

　　具体来看，光伏电池组(zǔ)件(jiàn)板(bǎn)块11家上(shàng)市公(gōng)司，平均毛利率为(wèi)11.76％，属于(yú)沪深300的头部企业隆基绿能(néng)毛利率仅有15.38％，居板块第2。航天(tiān)机(jī)电、协鑫(xīn)集成和(hé)亿晶光(guāng)电毛利率(lǜ)不足10％。

　　光伏辅材板块(kuài)涵盖(gài)18家企业，企业数(shù)量(liàng)较(jiào)多竞争激烈。这(zhè)一板块毛利率2020年(nián)以来逐年下滑，2022年平(píng)均毛利率(lǜ)为(wèi)16.85％。其(qí)中，由于原(yuán)材(cái)料涨价等因(yīn)素影(yǐng)响，福(fú)莱特(tè)的主(zhǔ)业光伏玻璃毛利(lì)率下(xià)降12.39个百(bǎi)分点，影(yǐng)响整体毛利率。

　　相比而(ér)言，逆变(biàn)器板(bǎn)块(kuài)有6家企业(yè)，数量相(xiāng)对较少，板块(kuài)整体(tǐ)毛(máo)利率为32.02％。禾(hé)迈股份的(de)毛利率在(zài)该板块第一，达到42.75％。此(cǐ)外，作为逆(nì)变器板块的绝对龙头(tóu)，阳光电源2022年毛利率为(wèi)24.55％，提升2个百分点以上。公司去年逆变器全球出货量达77GW，逆变设备全球(qiú)累计装机(jī)量已突破(pò)340GW，逆变器(qì)在全球主流市场(chǎng)占有(yǒu)率(lǜ)第(dì)一。

　　硅料硅片存货周转速(sù)度放慢(màn)，中下游盈利能力有望改(gǎi)善

　　光伏设备行业上游“躺(tǎng)赚”，中(zhōng)下游“内(nèi)卷”是行(xíng)业写照，而自2022下半年硅(guī)料硅片价格自高位走出下行趋势(shì)，行业格局将发(fā)生(shēng)怎(zěn)样的(de)改变？

　　数(shù)据显(xiǎn)示，相(xiāng)比2022年单晶硅等硅片的阶段高(gāo)点，多数硅(guī)片价格下跌(diē)幅(fú)度(dù)超(chāo)过30％。根据(jù)中(zhōng)国有色金属工业(yè)协会硅业分会公布的最新数据，5月11日当周M10单晶硅片价(jià)格区间在5.0-5.4元(yuán)/片(piàn)，成交均价(jià)降至5.25元/片，周(zhōu)环比(bǐ)降幅(fú)为(wèi)16.4％；G12单晶硅片价格区间在7.0-7.6元(yuán)/片，成交均价降至(zhì)7.28元(yuán)/片，周(zhōu)环比降幅为9％。

　　从3家硅料硅片企业的经营数据也可看(kàn)出硅片价格下跌对上游(yóu)公(gōng)司(sī)盈利(lì)的影响(xiǎng)。今年一季度，大全能源实现归母净利润29.11亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)滑32.49％；通威股份(fèn)和TCL中(zhōng)环(huán)相比2022年同期(qī)增长(zhǎng)动能放缓。

　　另外，3家企(qǐ)业(yè)今(jīn)年(nián)一(yī)季度存货周转率数据(jù)发现(xiàn)，无论是(shì)环比还是同比(bǐ)，相较而言都有明(míng)显下(xià)行趋势(shì)，说明当前有(yǒu)库存积压(yā)风险。以大(dà)全能源(yuán)为例(lì)，2022年一(yī)季(jì)度存货(huò)周转率为2.08，今(jīn)年同期(qī)为1.04。

　　图(tú)片：硅(guī)料(liào)硅片企业存(cún)货周(zhōu)转率(lǜ)变化趋势

下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长>

　　制图：金融界上市公司研究(jiū)院；数据(jù)来源：巨灵财经

　　专业(yè)人(rén)士认为，上游(yóu)硅料硅片(piàn)面(miàn)临短期供过于求的局面，在清理库存的(de)阶段下，硅(guī)片价格还有进一步下行(xíng)空(kōng)间。这对于(yú)光伏电池组件、光(guāng)伏加工设备等(děng)对中下(xià)游板(bǎn)块，将能较好(hǎo)控制原材料成本，对(duì)提升毛利率、营收率等有(yǒu)一定(dìng)帮助。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长