5月以来(lái)，港(gǎng)股市场仍(réng)在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月(yuè)25日主要指数更是创出年内(nèi)收市(shì)新低。不(bù)过，虽然多(duō)只投资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年(nián)内收(shōu)益(yì)告负，但资金越跌越(yuè)买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人士对此表示(shì)，港(gǎng)股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投资性价(jià)比，看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年初(chū)增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再(zài)创(chuàng)历史新(xīn)高(gāo)。其中，广发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富(fù)国(guó)基金等旗(qí)下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现(xiàn)倍(bèi)数增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份(fèn)额增幅超31％，最(zuì)新份(fèn)额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的高位，再(zài)创(chuàng)历史新(xīn)高，并(bìng)继续蝉联市场(chǎng)规模最(zuì)大(dà)的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过(guò)，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为(wèi)负，产品平均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来(lái)港(gǎng)股市场持(chí)续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度(dù)缩量(liàng)下跌(diē)，恒生指数、恒生(shēng)科技(jì)指数在同日创下(xià)年内(nèi)收市新低；而(ér)整体看，5月港股市(shì)场跌多(duō)涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股市场波动(dòng)下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘(liú)杰分(fēn)析系受多个因素(sù)影(yǐng)响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱预(yù)期和(hé)弱复苏(sū)叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美(měi)国债务上限到期带来(lái)的债务违(wéi)约(yuē)风险(xiǎn)也对市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月(yuè)份日本正式出台(tái)了制造(zào)设(shè)备管制(zhì)措施，加(jiā)大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪(xù)偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认(rèn)为，港股近期(qī)波动较(jiào)大(dà)主要有基本(běn)面(miàn)以及(jí)资金(jīn)面两方面(miàn)的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面角(jiǎo)度来看，去年防疫(yì)政策转(zhuǎn)向后(hòu)市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由(yóu)于(yú)线下场景的修复，消费需(xū)求(qiú)出现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份(fèn)，国(guó)内(nèi)经济整体相较一(yī)季度环(huán)比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内(nèi)经济复苏(sū)预期开(kāi)始修(xiū)正，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性(xìng)的角度来看，张昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也(yě)在(zài)持续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市(shì)场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的(de)直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们(men)预期中国经济向上，美国(guó)经济进入(rù)衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发生(shēng)的，在(zài)这个过程中的波折就(jiù)对应着人民(mín)币(bì)汇率和港股(gǔ)的(de)大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续下跌(diē)，但多位业gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa内人士认为，当前港股(gǔ)市(shì)场估值水平(píng)已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，并(bìng)看好人工(gōng)智能、互联(lián)网科(kē)技、创新药(yào)等细分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银行业危机影响(xiǎng)和主(zhǔ)要经济体(tǐ)政策变(biàn)化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调(diào)，整体表现不如A股。但随着国(guó)内外(wài)流(liú)动性压力持(chí)续缓解，未(wèi)来港股资金面(miàn)或有(yǒu)机会(huì)得到改善，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动(dòng)较(jiào)大(dà)且(qiě)回调较多的细分板块或许是值得关注的(de)方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股(gǔ)创新(xīn)药等(děng)，若未来(lái)市场进一(yī)步回暖，科技(jì)领域、港(gǎng)股创新(xīn)药以(yǐ)及消费复(fù)苏或者(zhě)更能调动(dòng)市场的(de)关注度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广发基金刘杰(jié)认为港(gǎng)股波动(dòng)性较(jiào)大(dà)，建议投资者(zhě)通过(guò)定投分散参与，较好平衡风险和机(jī)会。同(tóng)时，选择更(gèng)有价(jià)值的细分赛道(dào)，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先(xiān)，人工(gōng)智能有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中(zhōng)美股市的表现(xiàn)，未来人(rén)工智能应用或利(lì)好科技(jì)相关细分领域(yù)。其次，港(gǎng)股创新药是(shì)国内医药领域(yù)长期(qī)具备相对优势(shì)的细(xì)分赛道，对(duì)比美国创新(xīn)药占(zhàn)比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤(liú)等gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa方向(xiàng)需(xū)要更多更(gèng)先进的疗法和创新药(yào)，长期(qī)投资价(jià)值值(zhí)得(dé)关注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上行(xíng)。因为目(mù)前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长远发展的确定性增强，居(jū)民可支配收(shōu)入增加，消费信心正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为(wèi)主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此海(hǎi)外经济数据对港股资金面(miàn)会产生(shēng)较大影响。在当(dāng)前(qián)流动性(xìng)持(chí)续承压(yā)和(hé)较弱(ruò)的国际宏观(guān)环境背景下，短期港股(gǔ)或(huò)是震荡行情(qíng)，投(tóu)资者可以关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比(bǐ)预期(qī)更强或者(zhě)美(měi)国经济(jì)下滑比预期更快(kuài)这二(èr)者中任一情景发生甚(shèn)至同(tóng)时发生时，我们可(kě)能就会看到人民(mín)币汇率的走强，同(tóng)时(shí)港股整体(tǐ)表现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中融基金进一步(bù)指出(chū)，可(kě)以(yǐ)先重点关注运营商等高股息资产，而随(suí)着市场(chǎng)预期更进一步强化，可以更多关注互联(lián)网、创新药等(děng)高弹(dàn)性板块。因(yīn)为消费品的业绩差(chà)异很(hěn)大，建议更(gèng)多(duō)关(guān)注个股(gǔ)的性价比与成长(zhǎng)的(de)确定性(xìng)。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当下港股市场(chǎng)具备一(yī)定的投资性价(jià)比，当前(qián)估值水平仍(réng)然位于历史偏低水平(píng)。从基本(běn)面角度来说，他(tā)们(men)认为国内经济的复苏节(jié)奏(zòu)可能大概率(lǜ)是一波三折趋(qū)势向上的弱复(fù)苏态势，当(dāng)下港股市场已经price in经济(jì)复苏(sū)较(jiào)弱的(de)相对悲观的预期(qī)，往后看随着经济的缓慢(màn)复苏，预(yù)计盈利(lì)预期(qī)也会逐步上(shàng)修。而(ér)从流动性角度来看，美(měi)联(lián)储暂停(tíng)加(jiā)息虽在节奏上较难(nán)判(pàn)断(duàn)，但往未来看是(shì)大概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺(shùn)周(zhōu)期(qī)受益于国内(nèi)经济复(fù)苏的消(xiāo)费、互联网、医药(yào)等板块仍(réng)然值得重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港(gǎng)股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比较(jiào)高，受国内(nèi)及(jí)海外多重因素影响，市(shì)场整(zhěng)体波动性较大(dà)，建议(yì)投(tóu)资人(rén)可以逢低(dī)布局，更多可以采取基金定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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