“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口最大(dà)的看点。即使考虑去年的低基数(shù)，4月的出口(kǒu)增速也(yě)不(bù)赖，与(yǔ)韩国、越南等(děng)邻(lín)国形成鲜明对(duì)比；拉(lā)动方(fāng)面，“一带一路(lù)”国家成为(wèi)主角，欧美发达经(jīng)济体整(zhěng)体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国(guó)家(jiā)在中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带一路”出(chū)口(kǒu)增速保持(chí)在6％以上，那么在增量上就可能(néng)对冲美欧日出口的下滑，使得全(quán)年2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当前观察(chá)的中国(guó)的出口“不看港(gǎng)口，不(bù)看韩(hán)、越”。港口数据和韩(hán)国、越南(nán)出口通胀作为传统(tǒng)观察(chá)中国(guó)出口增速的重要(yào)指标，但随着中国出(chū)口结(jié)构(gòu)向“一带一(yī)路”国家转移，其对中国(guó)出口的(de)指示(shì)作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数(shù)“一(yī)带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占(zhàn)比和增速快速(sù)上升，导致港(gǎng)口数据与(yǔ)实(shí)际(jì)出口增速持续偏(piān)离，另一方面，以往韩(hán)国、越南出口(kǒu)增速与中国出口基本保持统一(yī)趋势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年(nián)以来两者产生较大背离。出口(kǒu)结构性变化背(bèi)景下，传统(tǒng)观察框架适用性减弱，信息的噪音(yīn)和预期的(de)波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的(de)突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出口(kǒu)的高增反(fǎn)映“一带(dài)一路”贸易持续活(huó)跃，沿路(lù)经(jīng)济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对东(dōng)盟出(chū)口(kǒu)增速(sù)暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结(jié)构继(jì)续延续(xù)“扬长避短”的(de)属性(xìng)。中(zhōng)国4月汽车及机电出口金(jīn)额维持强势，增速较3月进一步加(jiā)快部(bù)分源于去年(nián)低基数原因，不过对同比的拉动仍(réng)明显(xiǎn)好于韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则(zé)相较韩国(guó)更加“温(wēn)和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的(de)汽(qì)车(chē)出口反映海(hǎi)外车市较高景(j亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成ǐng)气度与产业(yè)链韧性仍可在(zài)一段时间内支(zhī)撑出口，而受全球半导体(tǐ)周期影响，集成电路4月(yuè)出(chū)口(kǒu)量与价格均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦(jiāo)欧(ōu)美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一(yī)带(dài)一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了(le)越来(lái)越重要(yào)的作用，那么如(rú)何去评估这一空间有多大？

　　一带(dài)一路出口背后(hòu)存量博弈(yì)。在(zài)全球经(jīng)济(jì)和贸易放缓的(de)背景(jǐng)下，我国出口(kǒu)的韧性可能(néng)主要(yào)来自于存量的竞争——我们认(rèn)为很有(yǒu)可(kě)能是(shì)抢占欧(ōu)美日韩在这些国家(jiā)的(de)进口(kǒu)份额，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国的(de)进(jìn)口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们(men)选(xuǎn)取“一(yī)带一路(lù)”沿线65国中，中(zhōng)国出口(kǒu)规模最大的10个(gè)国家(jiā)（约(yuē)占中国对“一(yī)带一路”沿(yán)线国家总出口的70％，以(yǐ)下简称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐(lè)观三种情(qíng)形(xíng)下的进口增速情况，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉(lā)动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，1个百分(fēn)点并不少，我国全年(nián)出口增速可能略(lüè)高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济体出(chū)口增速预测，思(sī)路为在中(zhōng)国加入世界贸易组织后(hòu)、历次全(quán)球经(jīng)济陷(xiàn)入衰退或是经济增(zēng)速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分别作为中性、乐观和(hé)悲观情景作为(wèi)参考。我们对(duì)于2023年的基准假设为(wèi)美欧有可能在(zài)下(xià)半年(nián)陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温(wēn)和放缓）分别(bié)作为(wèi)悲观、中(zhōng)性和乐观情景亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成。根(gēn)据预测，中(zhōng)性假(jiǎ)设下(xià)，2023年欧(ōu)美日韩(hán)拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个(gè)百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增速预测(cè)按(àn)照(zhào)IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易(yì)数(shù)量(liàng)增速预测即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家(jiā)拉动我国(guó)出口增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设(shè)下(xià)2023年我国(guó)出口增(zēng)速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主(zhǔ)要来自于两个方(fāng)面(miàn)：数据(jù)口(kǒu)径差异和欧美(měi)经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和中国向各国出口的数(shù)据存在差异（无(wú)论(lùn)是绝对(duì)量(liàng)还是(shì)增(zēng)速），有时这一差异还较(jiào)大(dà)，一般而言中国出(chū)口(kǒu)端的增(zēng)速会更高，这意味着(zhe)我们(men)基(jī)于(yú)“一带一路”国家进口数据的测(cè)算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入(rù)衰退的(de)时点存在较大(dà)的不(bù)确定性，可能在今年下半(bàn)年、也(yě)可能在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发(fā)达经济体对于(yú)中国出口的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及(jí)其(qí)他新兴(xīng)经济(jì)体经济增(zēng)长不及预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击(jī)风险对(duì)出口(kǒu)造(zào)成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中国出口(kǒu)的拖累不足。

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