近(jìn)日，笑果(guǒ)文(wén)化HOUSE事玩梗过(guò)火事件，引发(fā)舆(yú)论地震(zhèn)。曝(pù)光的网友(yǒu)称，使用大(dà)家(jiā)广泛知晓的“强军口号(hào)”来进行调侃式的比喻，让其感(gǎn)到不适(shì)。

　　北(běi)京文(wén)旅局5月(yuè)17日发布通(tōng)报，决定没(méi)收笑(xiào)果文(wén)化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰(qià)当言(yán)论引发的风波中，《科(kē)创板日报》记者(zhě)发(fā)现，随着脱口秀不断破圈，笑果文化(huà)也成为了备受资本青睐的宠儿(ér)，在6年中获得众多资本8轮融(róng)资(zī)，并于2021腾讯入股(gǔ)后，估值超过40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果(guǒ)6年8轮融(róng)资，对外投资(zī)9家企(qǐ)业(yè)

　　2014年，叶烽等人(rén)成立(lì)笑果文(wén)化，注册资本为208.13万元，经营范(fàn)围包(bāo)括文化(huà)艺术交流策划、演出经(jīng)纪、文(wén)艺创作与(yǔ)表(biǎo)演等。

　　脱(tuō)口秀(xiù)近几年的发展可谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目(mù)的火爆，让(ràng)脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行(xíng)业，笑(xiào)果文化也成(chéng)为中国最成功的脱口秀俱乐部(bù)之(zhī)一。

　　由(yóu)此(cǐ)，资本敏锐察觉到商(shāng)机并押(yā)宝这一(yī)赛道，《科创板日报(bào)》记(jì)者整(zhěng)理公(gōng)开信息发现，笑果文化于(yú)2016年(nián)至2021年(nián)共完成8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯关联公司入股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财(cái)联社创投通数据(jù)显示，2016年6月，笑果文化得(dé)到游族网络天使轮投资。同年9月，得到游族网络、普(pǔ)思(sī)资本(běn)数(shù)千万的(de)pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南山资本(běn)、游族网络、CMC资本、普思资(zī)本1.2亿元的(de)A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到南(nán)山资(zī)本、游(yóu)族网络、CMC资本(běn)、天图投(tóu)资(zī)近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年(nián)12月，得(dé)到CMC资本、华人文化集(jí)团(tuán)、泽时投资的战略投资，此(cǐ)轮未披(pī)露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资(zī)本、天图投资的B轮(lún)投资(zī)。

　　2020年12月(yuè)，得到南(nán)山资本的战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战略投资。

　　可(kě)以看出，南山资本和游族(zú)网(wǎng)络(luò)对笑(xiào)果文(wén)化最(zuì)为(wèi)青睐，8轮融资中一共投了4次，游(yóu)族网络更是笑果文(wén)化的天(tiān)使投资人。

　　与此同时，线下是笑果文化走(zǒu)向扩(kuò)张的关键(jiàn)一子，今(jīn)年(nián)4月(yuè)，位于北京东城区隆福寺的笑果文(wén)化线下(xià)喜(xǐ)剧空间“笑果工厂”开业，这是(shì)笑果(guǒ)工厂继(jì)上(shàng)海、南(nán)京、苏州之后的第四(sì)个(gè)演(yǎn)艺(yì)空间(jiān)。此(cǐ)外，近年来(lái)对外投(tóu)资也在(zài)扩(kuò)张。

　　《科创(chuàng)板日报》记者发现，笑果(guǒ)文化对外投资的(de)企业共有9家，其中有6家已(yǐ)经注销(xiāo)。如今(jīn)存(cún)续的企(qǐ)业有：笑果挺棒文化传媒（上(shàng)海）有限公司、上海青豆结(jié)冰文化传播有限公司、上(shàng)海笑欢悦信息(xī)技(jì)术有限公司。

　　笑(xiào)果文化此前控股的笑果演艺股权也发生了(le)变更。2021年(nián)11月(yuè)，笑果演艺原股东笑果文化(huà)、郭凌虹(hóng)退出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时(shí)企业(yè)类型变更为(wèi)有限(xiàn)责任(rèn)公司（港(gǎng)澳台法(fǎ)人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香港(gǎng)注册。

　　此前(qián)曾有业内人士(shì)猜测，笑果(guǒ)文(wén)化(huà)或许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为(wèi)普思(sī)资本的前高管，Charles（化(huà)名）参与(yǔ)了(le)对笑果文化的(de)A轮(lún)投资过(guò)程，他对《科创板日报》记者表示，他也是刚从网上(shàng)看到本次出事(shì)，此前脱口(kǒu)秀行(xíng)业在国(guó)内(nèi)处于快速发展阶段(duàn)，表现形式丰富多样，而在该领(lǐng)域笑果文化做(zuò)的很早，成绩也很突出，其《吐(tǔ)槽大会》在年轻人圈子里很火(huǒ)爆(bào)，出于(yú)这些(xiē)原因进行了投(tóu)资。

　　脱口秀又(yòu)被称(chēng)为“冒(mào)犯的(de)艺术”，追求的就是(shì)一种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛点，让观众(zhòng)一边大笑一边(biān)反思的感觉(jué)。对本次“翻车(chē)”事件(jiàn)，他(tā)个人认(rèn)为，出(chū)于节目(mù)效果可(kě)能需要张狂和外向一些(xiē)，但公众场(chǎng)合下脱口秀中(zhōng)的开玩笑也要注意把(bǎ)握(wò)分(fēn)寸，尤其(qí)涉及(jí)到(dào)国家(jiā)政(zhèng)治和解(jiě)放军形象等(děng)严(yán)肃话题，确实不该口无遮(zhē)拦，“踩红线(xiàn)的(de)事肯(kěn)定是(shì)不能(néng)干的”。三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛>

　　他(tā)还(hái)提(tí)醒，笑果在风(fēng)控方面，可能没有(yǒu)进(jìn)行非常严格的把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日(rì)报》记(jì)者注意(yì)到(dào)，笑果文化的业(yè)务和腾讯关联颇深(shēn)，资料显示，目前大股(gǔ)东叶烽持有31.57％的股(gǔ)份(fèn)，宁波梅山(shān)保税港区泽禧股权投资(zī)合(hé)伙企业(yè)持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公(gōng)司(sī)为第三大(dà)股东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联合笑果文化打(dǎ)造了《吐槽(cáo)大会》，该节目让担(dān)任(rèn)吐槽团成员(yuán)、策划(huà)人及编(biān)剧(jù)的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频出品，企鹅影(yǐng)视(shì)和(hé)笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)联(lián)合出品的《脱(tuō)口秀大会》在腾(téng)讯视(shì)频首(shǒu)播(bō)。

　　笑(xiào)果文化相关(guān)人(rén)士去(qù)年称，受众面最广的(de)是线上长视频业(yè)务，如(rú)《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀(xiù)反跨(kuà)年》等以跟腾(téng)讯合作的长视频节目，可以占到公司(sī)百(bǎi)分之四十的(de)业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资(zī)本(běn)却后劲不足(zú)？

　　相较于西方(fāng)脱(tuō)口秀百年以上(shàng)的发展(zhǎn)历(lì)史，脱口(kǒu)秀这个舶(bó)来品在国内的发(fā)展历程要短得多也快得多。近10年内(nèi)，《今晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据收(shōu)视榜与网(wǎng)络热议话题榜首(shǒu)，由(yóu)此带来(lái)一波迅(xùn)猛(měng)发展的脱(tuō)口秀风潮。

　　热度席(xí)卷而来(lái)，资本也闻风而(ér)至(zhì)。财(cái)联社创投通数据显示，自2015年(nián)以来，有超过9家脱口秀企业(yè)获得融资。其中，不乏明星(xīng)投资机(jī)构。

　　如红杉中国、腾讯(xùn)投(tóu)资(zī)投了罗(luó)永浩旗下的思维造物，乐游资本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原子创投、合一集团(tuán)投了(le)单立(lì)人(rén)。

　　值得(dé)注意的是(shì)，资本对(duì)脱口秀行业(yè)也明显呈现出“一家(jiā)独大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮融(róng)资的笑果文化外(wài)，其他脱口秀厂牌融资(zī)轮次都仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同时，资本对脱口秀的倾注也(yě)有些后劲(jìn)不足，2021年之后，市场上(shàng)暂无新的脱口秀企业获得融(róng)资。

　　资本市场的反应(yīng)与高速增长(zhǎng)的市场似(shì)乎并不匹配。据《中国脱(tuō)口秀行业(yè)发(fā)展(zhǎn)趋势(shì)分(fēn)析与未来(lái)投(tóu)资预测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口(kǒu)秀(xiù)市场全年商业演出场次(cì)1.85万(wàn)场，比2019年增(zēng)长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合(hé)增速将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场(chǎng)仍(réng)在(zài)上升期(qī)，资本为何却(què)逐渐(jiàn)远离(lí)了这一赛道？眺远营销(xiāo)咨询创始人高承远对《科(kē)创(chuàng)板日报》记者表(biǎo)示，脱(tuō)口秀行业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在(zài)资本市场(chǎng)并不吃香。其核心原因在(zài)于，资本的投(tóu)资逻辑天(tiān)然是确(què)定性和(hé)可复(fù)制(zhì)性，而脱口秀行业却具有巨大的(de)不(bù)确定(dìng)性和不可(kě)复制性。演员的不确定性、创(chuàng)作的(de)不确定性、观众审(shěn)美的不确定性，以及踩(cǎi)红线等(děng)重(zhòng)要舆情事件等，都可能让(ràng)经营面临(lín)三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛巨(jù)大的风险。

　　因此，有投资(zī)人指出，“脱口(kǒu)秀行(xíng)业未来想要可(kě)持(chí)续发(fā)展，就需要拥抱监管，在(zài)合法合规的底(dǐ)线之上，不断运营爆款，激活创作，带(dài)动整个(gè)行(xíng)业的上线，这才是这个(gè)行业可(kě)持续、良性发展的可(kě)靠路(lù)径。”

　　学者张(zhāng)竹(zhú)然(rán)亦(yì)对(duì)《科创板日报》记者表示，脱口秀行业作(zuò)为大(dà)文娱行(xíng)业中的一员，和这个行业(yè)中的其(qí)余行业(yè)一样（如影视剧(jù)作、游戏等等），都严重依赖IP本身而(ér)非平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事(shì)起家(jiā)的，但这个(gè)行业的“故(gù)事”却(què)很难讲述，这也是备受(shòu)资本市场冷遇的原(yuán)因。

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