一度被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅在新发(fā)基金中占据(jù)主(zhǔ)流，存(cún)量产品也超(chāo)过(guò)了(le)机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高(gāo)等背景下，国(guó)内资(zī)本市场(chǎng)正在(zài)经历股民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期(qī)来看，个(gè)人在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散风(fēng)险，提高(gāo)市场(chǎng)交易(yì)活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投(tóu)资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资者平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨然(rán)成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在(zài)股票ETF市(shì)场占(zhàn)比超过(guò)了机构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对(duì)个人(rén)投资者占比(bǐ)的变(biàn)化(huà)，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部(bù)总监助理、基金(jīn)经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模(mó)主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业(yè)ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工(gōng)作(zuò)上(shàng)的(de)共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优(yōu)势(shì)，越来(lái)越被(bèi)普(pǔ)通个人(rén)投(tóu)资者(zhě)认(rèn)知(zhī)，从而(ér)使个(gè)人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金(jīn)也分(fēn)析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极(jí)，新发产(chǎn)品(pǐn)募(mù)央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗资(zī)环境比较好，也越来越受到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股(gǔ)民转化而来，这些个人投(tóu)资者也认(rèn)识(shí)到ETF持有(yǒu)一(yī)篮(lán)子(zi)股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也(yě)补充道(dào)，个人投(tóu)资者(zhě)“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本的把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占(zhàn)比呈攀升势(shì)头

　　个人(rén)增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增(zēng)持行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品(pǐn)中平均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有比例平(píng)均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”成(chéng)央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而(ér)个人投资者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态(tài)势中，个人投资者在(zài)行业或主题(tí)ETF产品中占比下(xià)降，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这一数据更代(dài)表了机构投资者对行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF的认可度(dù)也在(zài)不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会(huì央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗)将较为低(dī)风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补(bǔ)充道，由于(yú)近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均衡(héng)的投资机(jī)会，受(shòu)到资(zī)金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而在市场上行(xíng)时(shí)，行业和主题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会又多(duō)上(shàng)涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也(yě)表示(shì)，近五年市场(chǎng)成交(jiāo)热(rè)情(qíng)的提升带来了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资者入市(shì)规模(mó)激增，而在经(jīng)历(lì)了多(duō)种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其(qí)是操(cāo)作难度较高的(de)2022年之后，投资者(zhě)们对于(yú)跑(pǎo)赢基(jī)准的难度有(yǒu)了更清(qīng)晰(xī)的认知，而(ér)ETF能(néng)够有(yǒu)效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热点轮(lún)动较快，新的投资领域带来了大量的(de)学习(xí)成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透明度(dù)较高，因而逐步获得个(gè)人投资(zī)者的认可。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜研究分(fēn)析，一是(shì)随着A股(gǔ)市(shì)场愈发(fā)成熟(shú)、有效性提升，个(gè)人投资(zī)者对于(yú)β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更(gèng)多投(tóu)资者会基于大势选(xuǎn)择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的投资(zī)主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药(yào)等(děng)，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随着个人占(zhàn)比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度(dù)也呈现明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示(shì)，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资(zī)者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大都由(yóu)股(gǔ)民转(zhuǎn)化而(ér)来，个(gè)人投资者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低(dī)廉且相比(bǐ)个股(gǔ)可以更好地(dì)平(píng)滑风(fēng)险，也(yě)能(néng)够获得交(jiāo)易的参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此(cǐ)个人投资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长远来看(kàn)可提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投资(zī)者(zhě)在ETF投(tóu)资上可能交易频率更(gèng)高，也更容易受到市场(chǎng)消息(xī)的影响，这对于我(wǒ)们基金管理人的(de)持续(xù)运营和投(tóu)资(zī)者陪(péi)伴都提(tí)出(chū)了更高的要求。”国(guó)泰基金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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