“一带(dài)一路(lù)”对冲欧美拖累无(wú)疑是(shì)2023年出口最大的(de)看点。即使(shǐ)考(kǎo)虑去年的低(dī)基(jī)数，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成(chéng)为主角(jiǎo)，欧美发达经济(jì)体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家在(zài)中国出口的份额(é)约为36.0％超过(guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路”出口增速保(bǎo)持在(zài)6％以上，那么在增量上就可能(néng)对冲美欧日出口的(de)下(xià)滑(huá)，使得全年(nián)2023年(nián)全年的出口(kǒu)增(zēng)速(sù)转正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月(yuè)份的(de)数据再(zài)次验(yàn)证，当前(qián)观察(chá)的(de)中国(guó)的出(chū)口“不(bù)看(kàn)港(gǎng)口，不看韩、越”。港(gǎng)口数(shù)据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传统(tǒng)观(guān)察中国出(chū)口(kǒu)增速的重要指(zhǐ)标，但随着中(zhōng)国出(chū)口结构(gòu)向“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一(yī)方(fāng)面，由(yóu)于多(duō)数“一带一路”国家偏(piān)向内陆(lù)，汽(qì)车、火车等陆路运输占比和(hé)增(zēng)速快速上升(shēng)，导致港口数据与(yǔ)实际出口增速持续(xù)偏离，另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与(yǔ)中(zhōng)国出口基本保(bǎo)持统一趋势(shì)，但由(yóu)于产品结构(gòu)差(chà)异，2023年以来(lái)两者产生较大背离。出(chū)口结构性变化背(bèi)景下，传统观察(chá)框架适用性减弱(ruò)，信息的噪音和预期(qī)的波动可能加(jiā)大。

　　国别方(fāng)面(miàn不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语)，擘(bāi)画外贸蓝图的(de)突破口仍在于(yú)“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家。除低基(jī)数影(yǐng)响之外，4月对俄出(chū)口的高增反映(yìng)“一带一路(lù)”贸易持续活跃(yuè)，沿路(lù)经济带仍是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东(dōng)盟(méng)出口增速暂(zàn)时回落，不(bù)过整体(tǐ)来(lái)看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势(shì)加(jiā)速，日韩(hán)份(fèn)额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月(yuè)出口(kǒu)结构继(jì)续延续“扬长避(bì)短”的(de)属性。中国4月汽车及机电(diàn)出口金额维持强势，增速较3月进(jìn)一步加快部分源于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半导(dǎo)体出口(kǒu)跌幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从散点(diǎn)图(tú)看，量(liàng)价齐升的(de)汽车出口反映海外车市较高景气(qì)度(dù)与产业(yè)链韧性(xìng)仍可在(zài)一(yī)段(duàn)时(shí)间内支撑(chēng)出(chū)口，而受全(quán)球半导(dǎo)体周期影(yǐng)响(xiǎng)，集成电路4月出口(kǒu)量与价格(gé)均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数(shù)：“一带一路”的空(kōng)间(jiān)有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退的(de)拖累，而(ér)聚光灯之外“一(yī)带一路”却在稳(wěn)定外(wài)贸上发挥了越来越重要的作用(yòng)，那(nà)么如何去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带一(yī)路出口(kǒu)背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国(guó)出(chū)口(kǒu)的韧性可能主要来自于存量(liàng)的(de)竞争——我(wǒ)们认为很有可能是抢(qiǎng)占(zhàn)欧美日韩在这些(xiē)国家(jiā)的(de)进口(kǒu)份额(é)，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国在一带(dài)一路沿线(xiàn)10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语 src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510080907122.png">

　　空间有(yǒu)多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规(guī)模最大的(de)10个国家（约(yuē)占中国(guó)对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情形下的进口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌份(fèn)额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的进(jìn)口份额(é)中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占(zhàn)65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国(guó)出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并不少，我国(guó)全年(nián)出口增速可(kě)能略高于0％。对欧美(měi)日等(děng)发达经济体(tǐ)出口(kǒu)增速预测，思路为在中国加入世界贸(mào)易组(zǔ)织(zhī)后、历次(cì)全球经济陷入衰退或(huò)是经济(jì)增(zēng)速大幅下(xià)行（downturn）的时(shí)间段中(zhōng)，选出(chū)具(jù)有参考意(yì)义的三年，分(fēn)别作为中性(xìng)、乐观和悲观情景作(zuò)为参(cān)考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设(shè)为美欧有可(kě)能(néng)在(zài)下(xià)半(bàn)年陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩后(hòu)的全球经济(jì)放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂(liè)，全球(qiú)经济温和放缓(huǎn)）分别作为(wèi)悲观、中性和乐观情景。不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语>根据预测(cè)，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国(guó)出(chū)口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余(yú)国(guó)家（在我(wǒ)国(guó)出口中(zhōng)约占26％）出口增速(sù)预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉动我(wǒ)国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风(fēng)险，主要来自于两个方面：数(shù)据口径差异和欧美(měi)经(jīng)济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国自中(zhōng)国进口的数据和(hé)中国向各(gè)国出(chū)口(kǒu)的(de)数据存在差异（无论(lùn)是绝对量还是(shì)增速(sù)），有时这一(yī)差异还(hái)较大，一般(bān)而(ér)言中国(guó)出口端的增速(sù)会更高，这意味(wèi)着我们基于“一带一(yī)路”国家(jiā)进口(kǒu)数据的(de)测算是(shì)低估的；外(wài)需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点存在较大的不确(què)定性，可能在今(jīn)年下半年、也(yě)可(kě)能在明年，若(ruò)后者(zhě)出现(xiàn)，那(nà)么2023年发达(dá)经济体对于中(zhōng)国出口的拖累(lèi)可能没有(yǒu)那(nà)么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济(jì)体经(jīng)济(jì)增长不(bù)及预期，对外需拉动不足。疫情二(èr)次冲击风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美(měi)经济韧性(xìng)超(chāo)预期，对于中国出(chū)口的拖累不(bù)足。

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