昨(zuó)夜(yè)，美国银(yín)行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集体(tǐ)低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银(yín)行股又崩了，第(dì)一共(gòng)和银行股价(jià)重(zhòng)挫(cuò)，盘中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌(diē)，导(dǎo)致(zhì)美(měi)国国债价(jià)格飙升(shēng)，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联(lián)储会再加息25个基(jī)点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约(yuē)目前反映出，央(yāng)行(xíng)基(jī)准利率仅比当(dāng)前有(yǒu)效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加息的可(kě)能性约(yuē)为80％。而(ér)本(běn)周早些时候，交易(yì)员认(rèn)为美(měi)联(lián)储在5月份加息几(jǐ)乎是肯(kěn)定(dìng)的，且6月(yuè)份有可(kě)能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期(qī)交易还(hái)显示，市(shì)场对利率(lǜ)见(jiàn)顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息的押注(zhù)有所增加，他们预计到年底联(lián)邦基金利(lì)率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿(kuàng)石指数(shù)期货05合(hé)约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时(shí)收盘(pán)，国(guó)内期货(huò)主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国(guó)总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提出(chū)的债务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫称(chēng)：众议院(yuàn)共(gòng)和(hé)党人必须在没有(yǒu)任何要求和(hé)条件的情况下打消违约(yuē)的可(kě)能性(xìng)，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将(jiāng)债务上限(xiàn)问(wèn)题和削(xuē)减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削(xuē)减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财(cái)政部长耶(yé)伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提(tí)高政府的(de)债务(wù)上限，由(yóu)此产生的债务违约将在美(měi)国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车贷款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶(yé)伦(lún)称(chēng)，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务上限是国(guó)会的一项“基本责任”，如(rú)果违约将产(chǎn)生一场(chǎng)经济(jì)和(hé)金融(róng)灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增(zēng)加未来的投资成(chéng)本(běn)。如果不提(tí)高债务上限，美国企业将(jiāng)面(miàn)临(lín)信(xìn)贷(dài)市场的恶化，政府将可能无(wú)法(fǎ)向军人(rén)家庭(tíng)和依赖(lài)社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日(rì)傍晚，美(měi)国总统(tǒng)拜登正式(shì)宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法新社(shè)称，拜(bài)登将(jiāng)“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推特上写道(dào)：“每一代人都要经历为了(le)民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基本自(zì)由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们(men)，让(ràng)我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一段视频(pín)。

　　法新(xīn)社分析称，目前(qián)拜(bài)登在(zài)民主(zhǔ)党内部(bù)没有真正(zhèng)的(de)挑战者，但他的年(nián)龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期(qī)结束时，这位资(zī)深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人(rén)包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该(gāi)参选。不支持(chí)他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布(bù)劳动节期间风控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公布劳(láo)动节期间有(yǒu)关工作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料(liào)油期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时(shí)，所有品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自(zì)4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤(xiān)期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的(de)合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边市的(de)第一(yī)个(gè)交易日结算时起，上述(shù)品(pǐn)种期(qī)货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知(zhī)称，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在各(gè)期货持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个(gè)交易日结(jié)算(suàn)时起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期(qī)保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投机(jī)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平恢(huī)复至节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平维持(chí)不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货(huò)各(gè)合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自(zì)相(xiāng)关(guān)品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现单边市的第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各(gè)合约的(de)保证金(jīn)调整(zhěng)系数根(gēn)据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准进(jìn)行调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌(diē)停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上涨，截至4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造(zào)成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支撑；三(sān)是(shì)近期降雨(yǔ)导致调(diào)运不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在(zài)于产(chǎn)业基本(běn)面偏弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育(yù)肥采购量(liàng)增加，政策(cè)消(xiāo)息稳市信号相对(duì)强烈，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成本附(fù)近明显(xiǎn)承压。同(tóng)时(shí)，套(tào)保资(zī)金介入(rù)。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至(zhì)3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常(cháng)保有量(liàng)的(de)105％，一(yī)季度(dù)猪(zhū)肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季(jì)度去产(chǎn)能不及(jí)预期，供(gōng)应(yīng)偏宽(kuān)松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存来(lái)看，今年下半年市场不会出(chū)现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧(jǐn)张的(de)状态，供应宽(kuān)松大概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪(zhū)分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月(yuè)全国新(xīn)生仔猪数(shù)量各月环(huán)比(bǐ)增(zēng)幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对(duì)充(chōng)足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比去年(nián)增加约3％，预(yù)计二育猪源(yuán)仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖(zhí)逐步向(xiàng)规(guī)模化、集团化方(fāng)向(xiàng)发展(zhǎn)，而且(qiě)规(guī)模化占比得到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去(qù)年同期(qī)，产(chǎn)能较(jiào)为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础(chǔ)产能(néng)”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量(liàng)，可见(jiàn)国(guó)家(jiā)稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀(pān)升(shēng)。卓创(chuàng)资讯数(shù)据显示，截至(zhì)4月20日，全(quán)国冻品库(kù)容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费(fèi)总结(jié)为(wèi)持(chí)续向(xiàng)好(hǎo)发(fā)展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民(mín)收入增加、消(xiāo)费意(yì)愿(yuàn)增(zēng)强(qiáng)等(děng)利好因(yīn)素(sù)，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需(xū)求却一直(zhí)不(bù)温不火。目前看，今年生猪的(de)需求大概率(lǜ)将回(huí)归到正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示，此次需求(qiú)好转主要在于冻品入(rù)库以及二育(yù)支撑，终端需求无(wú)实质(zhì)性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五一”备(bèi)货(huò)基本收尾(wěi)，从走量看并未出(chū)现明显提升(shēng)，随着二季度气温(wēn)升高(gāo)，需求逐步降低，预(yù)计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏(lán)计划或(huò)继续(xù)增加，市场整体处于供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或(huò)继续回落(luò)为主，盘面升(shēng)水状态(tài)下短期缺乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前(qián)，终端(duān)备(bèi)货启动，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价短线反弹(dàn)。然(rán)而(ér)，假期效(xiào)应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前距(jù)“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅(jǐn)剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期货(huò)盘面资金已经提(tí)前反映了市场情绪。建(jiàn)议(yì)投资者控制(zhì)仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓(tuí)势不改，大(dà)概(gài)率仍将保持低位(wèi)盘整(zhěng)运行(xíng)状态。不过(guò)，市场(chǎng)预期二(èr)季(jì)度二次育肥缓慢入场(ch不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思ǎng)，行情或好于(yú)一(yī)季度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪(zhū)理论(lùn)出(chū)栏(lán)量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份(fèn)达到(dào)理论出栏峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出(chū)栏量大概率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需(xū)增预期下，相对支(zhī)撑当期生(shēng)猪价格，故(gù)目前(qián)盘(pán)面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好(hǎo)调(diào)控之下，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并(bìng)未(wèi)过度去化，生猪(zhū)存出(chū)栏量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基础(chǔ)条件(jiàn)。在国(guó)家政策端稳定(dìng)猪价(jià)意愿强烈(liè)的(de)背景下，期价(jià)上(shàng)行(xíng)压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端锚定(dìng)成本，择机(jī)卖(mài)出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续(xù)第三(sān)个交易(yì)日下滑，并触不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思及约一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中在需求端(duān)的扰动，一方面(miàn)，印度(dù)洗船事件为盘面带来了压(yā)力；另一(yī)方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情(qíng)可能到来(lái)从而降低(dī)国内需求的担忧则(zé)进一(yī)步加速了(le)盘面下滑。”国联(lián)期货农(nóng)产品事(shì)业部分(fēn)析(xī)师(shī)姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根(gēn)据新加(jiā)坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情的波及(jí)范围预计很大(dà)概率将小于第一波(bō)，短期(qī)情(qíng)绪(xù)释(shì)放后，棕榈油将回(huí)归基本面(miàn)。从相(xiāng)关因素的梳理(lǐ)来看(kàn)，目前处(chù)于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂(zhī)分(fēn)析师(shī)孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节(jié)后(hòu)市场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报价分(fēn)别(bié)为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相(xiāng)比上一个(gè)交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结(jié)构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季以及印(yìn)尼可能(néng)放(fàng)松DMO出(chū)口限(xiàn)制的担忧(yōu)。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量(liàng)后(hòu)得到强化(huà)。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油产量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同(tóng)期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减量。目前产(chǎn)地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未(wèi)来整体产量可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束(shù)、主要进口国(guó)植物油供应充足，印(yìn)度3月(yuè)棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植(zhí)物(wù)油库(kù)存则(zé)继(jì)续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和(hé)竞(jìng)争(zhēng)油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲(chōng)击印度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季(jì)节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油(yóu)产量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工(gōng)作日较(jiào)少，产(chǎn)量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口(kǒu)前景(jǐng)不佳(jiā)持(chí)续，后期马棕继(jì)续(xù)面临累(lèi)库压(yā)力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季节性中(zhōng)性位置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是其国内食(shí)用油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库(kù)存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经走负(fù)的国际(jì)豆棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油进口需(xū)求大概(gài)率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕榈(lǘ)油近月进不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思口(kǒu)严(yán)重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所增加。海关数据(jù)显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分(fēn)别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历(lì)史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下(xià)降，随(suí)着气温升高及(jí)棕榈油消费进一步(bù)好转，需(xū)求有(yǒu)望回升，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油继续(xù)呈(chéng)现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期连(lián)盘(pán)棕榈油(yóu)仍将随(suí)油(yóu)脂整体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月份东南(nán)亚天气(qì)值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持(chí)续(xù)干燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时(shí)，棕榈油(yóu)有望相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来(lái)，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度(dù)亏损，5月(yuè)船(chuán)期(qī)频现洗船，进口到港数量将明(míng)显减少(shǎo)。在(zài)此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫(yì)情(qíng)虽(suī)可(kě)能有影(yǐng)响，但(dàn)无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库(kù)存短期内仍可能加速去化。长期(qī)市(shì)场对于未来供应充裕的预期(qī)基(jī)本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出口需求(qiú)较差(chà)，未来(lái)产(chǎn)地存(cún)在累库(kù)预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价(jià)差处于(yú)历(lì)史极低负值(zhí)，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应压力的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期(qī)利多因素(sù)对盘面有一定支(zhī)撑，价格(gé)或以区间调(diào)整为主。长期来看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演变(biàn)为(wèi)供(gōng)强需弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏(hóng)观经(jīng)济环境(jìng)偏弱(ruò)，价格重心或逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖说。

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