今年A股(gǔ)市场最(zuì)为火(huǒ)热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时公告，基(jī)金将于(yú)5月15日至19日正(zhèng)式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票(piào)认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限(xiàn)均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容(róng)。在他们看(kàn)来，首先，中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，预(yù)计发(fā)行(xíng)情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加(jiā)上部分券商近期(qī)对于基金(jīn)的发行导向转为保有量(liàng)考(kǎo)核，也不会过(guò)份(fèn)冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　还(hái)有业内人士表示，中证(zhèng)国新央企(qǐ)主题系列指数有助(zhù)于资本市(shì)场(chǎng)从科技领域、能源产业(yè)等(děng)多(duō)维度服务央企，强(qiáng)化股东(dōng)回报，帮助投资(zī)者走进(jìn)央企、认识央企，支持央企利用(yòng)资(zī)本市场做(zuò)强做优做大(dà)，提升(shēng)市场影(yǐng)响力、号召力，切(qiè)实促(cù)进央企上市(shì)公司实现高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企股东(dōng)回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时(shí)对外发布基金发售公告。

　　公告(gào)显示(shì)，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿(yì)元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在(zài)50万份至(zhì)100万份之(zhī)间的，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的(de)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由工(gōng)商(shāng)银行托管，汇添富中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF由建设(shè)银(yín)行托管(guǎn)，分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例招商(shāng)中证国(guó)新央企股东回报ETF的(de)托(tuō)管(guǎn)方则是(shì)中(zhōng)信建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外(wài)，据(jù)基(jī)金君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发(fā)现央企投资价值促进(jìn)央企估值回归(guī)”业(yè)务(wù)交流会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进(jìn)一步探(tàn)索建立中国特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系，引导央企投资(zī)价(jià)值发现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数(shù)公(gōng)司(sī)、券商、基金公司(sī)等相关领导将(jiāng)出席会议(yì)。

　　在(zài)多位业内人士(shì)看来，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市(shì)，上(shàng)交所此次会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不(bù)少(shǎo)行业人士也(yě)看(kàn)好央企股东(dōng)回报ETF的(de)发行情(qíng)况。“‘中特(tè)估’是(shì)近期(qī)资本市场的(de)行情主线，包括(kuò)交易所、券商(shāng)、基金工商各(gè)方对此也比较(jiào)重视，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但目前(qián)市(shì)场上也存在不少央企主题基金，因此预(yù)计此次央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人士(shì)也(yě)表示，所在(zài)券(quàn)商会参与(yǔ)其(qí)中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前(qián)资本市场(chǎng)的(de)行情主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次，我(wǒ)们近(jìn)期已将考核侧重点放在产品(pǐn)保有量上，同(tóng)时降低基金首发的考核权重。”上述(shù)券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位基金(jīn)公司人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会(huì)在此次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公(gōng)司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市场，而不(bù)是九只同(tóng)时获批(pī)发售(shòu)，就是为了避免发(fā)行(xíng)大战的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机(jī)构不会过度拼(pīn)基金(jīn)首发，不过(guò)，目前市(shì)场(chǎng)上非常关注(zhù)‘中特估’板块(kuài)，预(yù)计发行情(qíng)况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带(dài)来(lái)分(fēn)享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资本(běn)市场的热门，基金公司(sī)也积极布局相关(guān)产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今(jīn)年以(yǐ)来全市场已(yǐ)有18家基金公司陆(lù)续申报了21只央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，易(yì)方(fāng)达、汇(huì)添富(fù)、南方、博时、招商等各大公募(mù)巨(jù)头都有参与，其(qí)中嘉实、华安(ān)、银华基金(jīn)等多(duō)家机构，还(hái)各(gè)申报了主、被动两只产品，积极填补这一(yī)产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易(yì)方达、南方、银华还同时(shí)上(shàng)报了跟(gēn)踪“中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企现代能源ETF，据(jù)了解，上述(shù)中证国新央(yāng)企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着(zhe)这些(xiē)主题产品的发行，意味着，个人和(hé)机构投资者拥有配置央企特(tè)色(sè)指数、分享(xiǎng)改革红利的(de)便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，促进市场资源配置功(gōng)能更(gèng)好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发(fā)展(zhǎn)和改革指明了方向，成(chéng)熟(shú)完善(shàn)的(de)估值(zhí)体(tǐ)系对于资本市(shì)场的价值(zhí)发现(xiàn)以及资源(yuán)配(pèi)置功能(néng)的(de)发挥有重要(yào)作用(yòng)，也是资本市(shì)场支持(chí)实体经济发展(zhǎn)的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特(tè)色估值体系”背景之(zhī)下，央(yāng)国企估值重塑的机遇(yù)，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们(men)目前储备了不少央国企主题基金，就是看(kàn)准这(zhè)类企(qǐ)业的投(tóu)资价(jià)值。”据(jù)一位基金(jīn)公司(sī)人士表示，建(jiàn)立具(jù)有中国特色的估(gū)值体(tǐ)系，有助于提(tí)升市(shì)场对国有(yǒu)上市企(qǐ)业的(de)关注度，对(duì)企业(yè)估值层(céng)面的各类因素(sù)做进一步(bù)的研(yán)究和探讨，强(qiáng)化相关领域在新环境(jìng)下(xià)的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表(biǎo)示(shì)，从长期(qī)来看，央国企板块的投(tóu)资逻辑是比较完(wán)备的(de)：一(yī)是央(yāng)企(qǐ)是实现国家战略(lüè)发(fā)展的“排(pái)头兵(bīng)”，不断(duàn)受到政策(cè)的支(zhī)持与引导；二(èr)是央企作为资本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引(yǐn)领科技(jì)创新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股估(gū)值洼地(dì)。未来在(zài)不断完善中国特色现代资(zī)本市场下，预计国(guó)资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也(yě)表示，当前(qián)稳健的经(jīng)营(yíng)业绩为央国企的(de)估值重塑提供了(le)市场认(rèn)可的基础。从(cóng)盈利能力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已超过其他类(lèi)型企业(yè)，高于A股平均水平(píng)，体现出(chū)央国企(qǐ)较(jiào)强的(de)“价值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下上市(shì)央企营业总收入同(tóng)比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上(shàng)市公司质量的提升或将成为央国企(qǐ)估值(zhí)重塑(sù)的核心动力。

　　招(zhāo)商基(jī)金量(liàng)化投资部(bù)基金经(jīng)理刘重杰也表示，从公(gōng)司经(jīng)营的角度(dù)看，上(shàng)市央(yāng)、国企(qǐ)的盈利能力(lì)相比A股市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先，具备较高(gāo)的长期投(tóu)资价值(zhí)，或更(gèng)符合机构投(tóu)资者、个人养老金等配置(zhì)性的需求。在中国特色估(gū)值体系的推进过程中，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于(yú)央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪的央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报指数，指数(shù)由国新(xīn)投资(zī)有限公(gōng)司定制，主要(yào)选取(qǔ)国务(wù)院国资委(wěi)下(xià)属现 金分红(hóng)或回购总(zǒng)额占总(zǒng)市值(zhí)比率较高(gāo)的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映(yìng)央企股东回报主题上(shàng)市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业(yè)覆盖(gài)钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用事(shì)业(yè)、石油石(shí)化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产(chǎn)、机械(xiè)设备(bèi)等，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指(zhǐ)数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购(gòu)央企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的(de)分红水平。

　　低(dī)估(gū)值：央(yāng)企股东回报指数当前(qián)市盈率约为9倍，相对于(yú)主流指数表现出更低(dī)的估值水平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出(chū)较好的盈利(lì)水平和盈利稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时(shí)间(jiān)是(shì)？

　　答：产品募集(jí)日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现(xiàn)金认购、网下现(xiàn)金(jīn)认购和网(wǎng)下(xià)股票认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目(mù)前(qián)这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行(xíng)有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限为(wèi)20亿元，如果募(mù)集规模超过分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例20亿元(yuán)，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费(fèi)用来看，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安排，以及后续做(zuò)市商(shāng)如何安(ān)排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做市商(shāng)，保障充分的(de)流动性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公(gōng)司都由“实力派”来担纲(gāng)基金(jīn)经理(lǐ)。其中(zhōng)广(guǎng)发央企回报ETF拟任(rèn)基(jī)金经(jīng)理罗国庆为(wèi)广(guǎng)发基金指数投资部副总经理，而汇添富央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF采取了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报(bào)指数历史(shǐ)表现怎么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央(yāng)企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优势明(míng)显，具备较(jiào)高(gāo)的(de)长期(qī)投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健(jiàn)，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑(sù)中国特色(sè)估值体(tǐ)系背景下估(gū)值提(tí)升空间较大。

　　第三(sān)、红(hóng)利因子叠加(jiā)：1、红利(lì)属(shǔ)性更(gèng)明(míng)显(xiǎn)，追求(qiú)分(fēn)享高质量发展成果2、具备一定(dìng)抗(kàng)通胀能(néng)力和抗(kàng)风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于(yú)较(jiào)低分(fēn)位水平(píng)。截(jié)至(zhì)2023年4月(yuè)底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自201分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例4年底至今，中证(zhèng)央企(qǐ)指数估值(zhí)水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向(xiàng)比较，央企(qǐ)整(zhěng)体估值(zhí)水(shuǐ)平与其(qí)经济地(dì)位(wèi)并不匹配(pèi)，亟(jí)待改善(shàn)，在政策支持下有(yǒu)望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯(guàn)穿(chuān)全(quán)年的主线。从(cóng)券商机构的对(duì)外观点来(lái)看，多家券(quàn)商明确表示(shì)今年的投资主线之一就是央国企价值重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握(wò)国企价(jià)值重估(gū)这一投(tóu)资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑(hēi)天(tiān)鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革(gé)主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企改革的投资(zī)主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新(xīn)一轮国(guó)企改革和中国特色(sè)估值体系推动下，当前国企价值(zhí)重(zhòng)估行情有(yǒu)望持续(xù)并形(xíng)成主线行情。

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