金融界4月28日(rì)消息 为(wèi)规范开(kāi)展内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)相(xiāng)关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换(huàn)市场(chǎng)秩序(xù)，中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)制(zhì)定了《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作管理(先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案lǐ)暂行(xíng)办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国(guó)人(rén)民银行有关部门负责人表示，未来(lái)中国人民(mín)银(yín)行将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种(zhǒng)，调(diào)整(zhěng)交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资者提供更(gèng)加便利高效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关部门负(fù)责(zé)人就(jiù)《内地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》答(dá)记(jì)者问

　　一、先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案符合中国(guó)人民(mín)银行要求的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关(guān)于境外央行、国际金融(róng)组织、主(zhǔ)权财富基金(jīn)运用人民币投资银行间市(shì)场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行关于进一(yī)步做(zuò)好境外机构投资者投资银行间债券市(shì)场有(yǒu)关事宜的(de)公告(gào)》（中国人民银(yín)行公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地(dì)与香港债券市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间债券(quàn)市(shì)场准(zhǔn)入备案的境外投资(zī)者等，可根据《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通(tōng)”境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)可以签(qiān)署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北向互换(huàn)通(tōng)”交易前可(kě)以(yǐ)与交(jiāo)易(yì)对手方(fāng)签署(shǔ)经中国人民银行(xíng)认可的(de)衍(yǎn)生品(pǐn)主协议或(huò)其他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以及(jí)中(zhōng)央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投(tóu)资者应当(dāng)将是否签署协议、签署协议类型等事项向中国(guó)外汇(huì)交易中心备案(àn)。目(mù)前，中国银行(xíng)间市场交易商协会正在(zài)研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议(yì)，待其正式发布后也(yě)可(kě)供境内(nèi)外(wài)投资者(zhě)选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资(zī)范(fàn)围是(shì)什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶(jiē)段可在银行间市(shì)场(chǎng)开展符合(hé)集中清(qīng)算要求的人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台、境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台(tái)包括哪(nǎ)些？境(jìng)外投资者的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换(huàn)通”下受认可(kě)的境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求(qiú)加(jiā)入其他受认可的电(diàn)子交易平(píng)台，受(shòu)认可的(de)境内电子交易平台为(wèi)中国(guó)外汇交易中心。

　　为(wèi)便(biàn)利境外投资者开展人民币利率互换交(jiāo)易(yì)，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境内(nèi)投资者（即“互换通”报价(jià)商(shāng)）与境(jìng)外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可(kě)在中国(guó)外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台达成，交易(yì)一经达成即视为交易(yì)已(yǐ)确认。境外(wài)投资者可通过中(zhōng)国人民银行认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台与境内电子交易平台的连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商(shāng)达(dá)成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的境内清算机构和香港(gǎng)证(zhèng)监(jiān)会认可的境外清算机(jī)构包(bāo)括哪些(xiē)机(jī)构？

　　答(dá)：目前(qián)，中国人民银(yín)行认可(kě)的(de)境(jìng)内清算机构为银行间市场清算所(suǒ)股份有限(xiàn)公司(sī)（以下(xià)简称上海清算所），香港(gǎng)证监会(huì)认可(kě)的境外(wài)清算机构为(wèi)香港交易所旗下香港场外结算有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称场外结(jié)算公司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资者开(kāi)展集中清(qīng)算(suàn)的主要流程是(shì)？

　　答(dá)：境外投资者需(xū)要(yào)申请(qǐng)获(huò)得场外结算公司清算会员资格或作为清算客(kè)户(hù)委托场外结算公司综合清算会员代理清算(suàn)，并与场外结算公司综合清算会员签订客户清(qīng)算协议。交易达(dá)成后，境内外清算机(jī)构对交易进(jìn)行风控检查(chá)，对(duì)于(yú)符(fú)合集(jí)中(zhōng)清(qīng)算要求的交(jiāo)易及时纳入集中清算。境(jìng)外机构通过场外结算公司(sī)或(huò)其综(zōng)合清(qīng)算会员完成保证金及资金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境内(nèi)外清算机构如何进行衍生品(pǐn)交易的合约(yuē)替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构作为中央对手方针对已成交的交易充当买(mǎi)方(fāng)的卖方(fāng)和卖方的买(mǎi)方(fāng)的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立(lì)两个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方(fāng)之(zhī)间的(de)初始债务。“北向互(hù)换通”业务中，境(jìng)外与境内参与(yǔ)者达成的交易在经(jīng)过上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司的集(jí)中清算(suàn)审核后，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司于当日(rì)将交易(yì)进行(xíng)合(hé)约替(tì)代(dài)，进(jìn)入集中(zhōng)清算(suàn)，生成为三个(gè)独立的新合(hé)约(yuē)，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结算(suàn)公(gōng)司与上(shàng)海清算(suàn)所、上海清算所与境内参与者(zhě)之间(jiān)的合约(yuē)。境外与(yǔ)境内参与者(zhě)之间将(jiāng)不再存在合同关系。对于未纳入(rù)集中清算的交易，依照成交双方(fāng)约(yuē)定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下的跨(kuà)境资(zī)金流(liú)动如(rú)何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司之间的跨境资金(jīn)结算(suàn)主(zhǔ)要通过人民币跨(kuà)境支付系(xì)统办理(lǐ)。同时(shí)，场(chǎng)外结算(suàn)公司可在境内(nèi)银行(xíng)开立(lì)人民(mín)币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结(jié)算资金、因“互换通”交易(yì)结算需(xū)要在应(yīng)急(jí)情况(kuàng)下(xià)所融入资金的本息和费用(yòng)以(yǐ)及符合中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行规定的其他(tā)收入支出等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互换通(tōng)”业务风(fēng)控方案的一部分，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算公司(sī)将针对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互(hù)换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源池独立于(yú)每一中央(yāng)对手方从各自(zì)清算参(cān)与者(zhě)收取和(hé)追缴的保证金(jīn)、清算基金(jīn)之(zhī)外，不用(yòng)于任何会(huì)员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海(hǎi)清算所向资(zī)源池(chí)缴纳(nà)的资金存放在以场外结算公司名(míng)义于境外开立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以上海清算(suàn)所名义(yì)于(yú)境内开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币账户(hù)，相关(guān)账(zhàng)户内资金可(kě)豁免(miǎn)跨(kuà)境债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司(sī)与上海清算所每(měi)日基(jī)于双方(fāng)清算所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口计算(suàn)“互换通”资源池(chí)要求(qiú)，并通(tōng)过境内外存管银行办理人(rén)民币或外(wài)币(bì)资(zī)金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构(gòu)应当及(jí)时履行报(bào)送(sòng)义务。上海(hǎi)清算所和境内资(zī)源池(chí)存管银行应当(dāng)向人民币跨境收付信息管理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人(rén)民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边(biān)结算补(bǔ)偿金的(de)，相关境内结(jié)算银行应当(dāng)进行跨境人民币收支信(xìn)息报送。上海清算所、境内投资者等相关(guān)主体应当按照(zhào)规定履行国(guó)际收支(zhī)统计(jì)申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资(zī)源池业务由(yóu)上海清算所集中进行国(guó)际(jì)收支统计(jì)申报，补偿金等不经由上海清算所清算的(de)交易或(huò)资(zī)金收付，由(yóu)境内(nèi)投资者等(děng)相(xiāng)关主体进(jìn)行国际收(shōu)支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充(chōng)分(fēn)考虑(lǜ)境外投(tóu)资者(zhě)投资银行间债券市场的情况，初期全市场每日交易(yì)净限(xiàn)额为(wèi)200亿元(yuán)人民币（即全部境外投资(zī)者通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互换交(jiāo)易在(zài)轧差(chà)后的名(míng)义本金净额每(měi)日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限(xiàn)额(é)为(wèi)40亿元人民币（即上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司之间净头寸(cùn)对应的(de)“互换通”资源池(chí)风险敞(chǎng)口(kǒu)上(shàng)限(xiàn)为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据市场发展(zhǎn)情况适(shì)时调整额(é)度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结(jié)算行(xíng)应当遵守的人民(mín)币购(gòu)售业务相关(guān)规定具体包(bāo)括哪(nǎ)些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购(gòu)售业务的(de)相关文(wén)件主(zhǔ)要包括：《中(zhōng)国人民银行关(guān)于明确跨境人民币业务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务(wù)范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银(yín)行(xíng) 国(guó)家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关(guān)于加强境外金融(róng)机构进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售业务宏(hóng)观审慎管(guǎn)理(lǐ)有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于(yú)完善人民币(bì)购售业务管理有关问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境外(wài)参(cān)加行和境外清算行进入(rù)银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现有境(jìng)外(wài)清算行和境外参(cān)加行的业务模式(shì)、产品(pǐn)种类(lèi)和信息报送等相关(guān)安排。根据《办法》和人民(mín)币购售业务管理规(guī)定，香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与其(qí)相(xiāng)关的境外投资者在本机构(gòu)的资金兑换是基于“北向互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使(shǐ)用外汇(huì)参与(yǔ)交易的，其(qí)交易到期或不(bù)再继续参与的，原则上应当通过(guò)香港结(jié)算行兑换回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境外投(tóu)资者通过(guò)“北向互换通”投资(zī)内地(dì)银行间金融衍生品市场(chǎng)，使用(yòng)外汇的境(jìng)外投资者(zhě)可在(zài)香(xiāng)港结算行办理外汇资金兑(duì)换，香港结算(suàn)行由此所产生的头寸可到境内银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)。初(chū)期，境外投资者可选择(zé)一家香港结算行办理业务。香港(gǎng)结算行为境外投(tóu)资者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实性审(shěn)核相关工(gōng)作，确(què)保(bǎo)所兑换(huàn)的资金用于“北向(xiàng)互(hù)换通”交易。其交(jiāo)易到期所(suǒ)得的人民币资金(jīn)，可继续投(tóu)资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资用途，应(yīng)当通过香港结(jié)算(suàn)行兑换为(wèi)外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报(bào)告有哪(nǎ)些要(yào)求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外投资者(zhě)和相关金融(róng)市场(chǎng)基础设施应(yīng)当(dāng)向中国人(rén)民银行认(rèn)可的交易报告(gào)库报告“北向互换通”交易相关(guān)数据。中国(guó)外(wài)汇交易中心是中国人民银(yín)行认可的“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”数据的(de)交易报告库，在(zài)中国(guó)外(wài)汇交易中心(xīn)达成(chéng)的“北向互换通”交易，境内外投资者(zhě)无需另行报告。此外(wài)，中国人民银行和相(xiāng)关监管部门可以根据需要向基础设施调取(qǔ)与境外投资者(zhě)投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关(guān)配套业(yè)务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台、境(jìng)内外(wài)清算机构(gòu)将(jiāng)制订配(pèi)套的业(yè)务(wù)规则等文件并对外(wài)发布。

　　十(shí)四、“互换通(tōng)”未来有什(shén)么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据(jù)市(shì)场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地(dì)监(jiān)管(guǎn)当局将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南(nán)向互(hù)换通”。

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