金融界4月(yuè)27日消息(xī)  顶着“港股白酒第一(yī)股”光环的珍酒李渡正式登陆港(gǎng)交所，尴尬(gà)的是开盘(pán)直接暴跌16.82%，全天颓势尽显，最终收盘(pán)下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一天市值就缩水超过60亿港元，惨遭开门黑。

　　私募(mù)巨头(tóu)KKR浮(fú)亏超过22亿(yì)港(gǎng)元

　　自2016年(nián)金徽酒挂牌(pái)上交所后，至今(jīn)没有酒企成功上市，珍酒(jiǔ)李渡(dù)是(shì)近(jìn)7年时间第(dì)一只实现资本上(shàng)市的白酒(jiǔ)股，目前西凤酒、郎酒、国台等均止(zhǐ)步(bù)于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港交所IPO，发(fā)售价为每(měi)股10.82港元，筹资资金约50亿港(gǎng)元，公开发售获(huò)超购(gòu)1.94倍，一手中签率100%。值得注(zhù)意的是，不(bù)知道是出于何种闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局(zhǒng)考虑，此次珍酒李(lǐ)渡并(bìng)没有引入基石投资者。

　　此次IPO之前(qián)，珍酒李渡共计引入两轮投资者(zhě)，分别是(shì)有着“华尔街(jiē)之狼”之称的私募股(gǔ)权巨头KKR和大中华网讯。KKR在2021年(nián)11月和2022年(nián)5月分别投资3亿美(měi)元、5亿美元，两(liǎng)次成(chéng)本分(fēn)别(bié)为1.76美元(yuán)和1.78美(měi)元(yuán)，即13.82港元和13.97港元。相较于(yú)珍酒李渡今(jīn)日(rì)收盘价8.88港(gǎng)元，这意味着私募巨头KKR目前浮亏超(chāo)过(guò)22亿(yì)港元。

　　三年时间狂砸15.77亿元广告费

　　公开(kāi)资料显示(shì)，珍(zhēn)酒李渡是一家致力提供(gōng)以酱香型(xíng)为主的次高端白酒产(chǎn)品(pǐn)的中国白酒公(gōng)司。珍酒李渡集团(tuán)旗(qí)下包括(kuò)珍酒、李渡、湘窖(jiào)及开口笑四大白酒品(pǐn)牌(pái)，覆盖酱香型、浓香型、兼香型三(sān)大(dà)白酒品(pǐn)类。

　　招股书(shū)显示，按2021年(nián)收入(rù)计(jì)算，珍酒(jiǔ)李渡是中国第(dì)四大民(mín)营白酒公(gōng)司，以(yǐ)及(jí)中国白酒(jiǔ)行业(yè)中提供三种香(xiāng)型白酒的第(dì)三(sān)大公司。2020年(nián)到2022年，珍(zhēn)酒李渡归母净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利润(rùn)表现来看，珍(zhēn)酒(jiǔ)李(lǐ)渡的增速在下降。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年(nián)的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒(jiǔ)公司相(xiāng)比也处于(yú)下风，“股王(wáng)”贵州茅(máo)台2022年的(de)毛利率(lǜ)超过90%，而(ér)腰部(bù)的今世缘、口子(zi)窖等企业毛利(lì)率也超(chāo)过了(le)70%。

　　导致毛利(lì)率的直接原因之(zhī)一就是珍酒(jiǔ)李渡(dù)的“豪横”的广告(gào)支出。财(cái)报显示，2020年(nián)、2021年及2022年，珍酒李渡(dù)销(xiāo)售及经(jīng)销开(kāi)支分别为4.03亿(yì)元、10.21亿元及13.42亿元，于同期分(fēn)别(bié)占公司总收入(rù)的(de)16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同(tóng)期，广告开支分(fēn)别为2.42亿、6.69亿以(yǐ)及6.66亿，三年时(shí)间，广告费就砸了15.77亿元。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，珍酒李渡的存(cún)货正在逐步增加(jiā)。报(bào)告期内(nèi)，公司存货分别为(wèi)17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元(yuán)，呈逐年增长趋势(shì)，存货周(zhōu)转天数分别(bié)为517天、414.4天和612.8天。招股书解释(shì)称(chēng)大部(bù)分存(cún)货为基酒(jiǔ)，但仍然(rán)有不少(shǎo)针对(duì)其产销(xiāo)失衡的质疑。

　　吴向东曾操盘金(jīn)六福 身价230亿元

　　低于行(xíng)业的(de)毛利率(lǜ)和“豪(háo)横”的广告(gào)支出，这(zhè)与珍酒李渡创(chuàng)始人吴向东(dōng)的操盘手法(fǎ)密切(qiè)相关。

　　声名(míng)在外(wài)的“白酒教父”——吴向东是一名白酒行(xíng)业的(de)老兵。1969年，吴向东出(chū)生在湖南(nán)醴陵的(de)一个普通(tōng)农(nóng)村(cūn)家庭，1992年，在湖南省外贸学校毕(bì)业的吴向东，进入其姐夫傅军旗下(xià)新华联集团工作。此后四(sì)年，他升至新(xīn)华(huá)联集团董事(shì)、董事局副主席。也是在此，吴向东正式开(kāi)启了他(tā)的白(bái)酒事业(yè)。

　　在(zài)傅(fù)军的帮助下，吴向东在1996年拿下(xià)五粮液(yè)旗下(xià)川酒王(wáng)的代理(lǐ)权，仅(jǐn)一(yī)年就(jiù)将川酒王(wáng)销(xiāo)量(liàng)做到(dào)湖南(nán)第一。川酒王热销之(zhī)后(hòu)，大量(liàng)仿冒产品涌(yǒng)现。同(tóng)时，白酒市场(chǎng)竞争白(bái)热化(huà)，下(xià)游(yóu)经销商的日(rì)子(zi)越来越(yuè)难(nán)，吴向东想(xiǎng)自创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮(liáng)液(yè)签订了OEM代(dài)工协(xié)议(yì)，这(zhè)是(shì)他在白酒(jiǔ)业(yè)首创(chuàng)了一种新(xīn)模式OEM，即贴牌代(dài)工模式，随后(hòu)，金六福在这一年(nián)诞生(shēng)了。

　　2001年(nián)，中(zhōng)国男足冲(chōng)进世界杯，媒体将时任男足(zú)主教练(liàn)的米卢誉为神奇教练和(hé)好运福星。深谙(ān)营(yíng)销的吴向(xiàng)东找(zhǎo)来米卢担(dān)任金六福形象代言人。米卢(lú)穿着唐装(zhuāng)，面(miàn)带微笑地说“中国人的福酒(jiǔ)，金六福(fú)。”很(hěn)长一段(duàn)时(shí)间，金六(liù)福的广告投放量都是(shì)全(quán)国第一。

　　在吴(wú)向东的广告轰炸下，金六(liù)福迅速成为国民白(bái)酒(jiǔ)，高峰期一(yī)天能发出57个车皮。

　　2021年，在吴向(xiàng)东(dōng)的操盘下(xià)，贵州(zhōu)酱酒品牌(pái)珍酒、江西李渡，以及(jí)湖(hú)南知名白酒品牌湘窖(jiào)和开(kāi)口笑正式合并(bìng)——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向东实际控制的(de)金东集团旗下共(gòng)有华致酒行、华泽酒(jiǔ)业集团（下辖金六福(fú)、珍酒等12个酒企(qǐ闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局)）、金(jīn)东投资三个产(chǎn)业板块。涉足金融、文(wén)化旅游(yóu)、新能源、互联网、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒，吴向东也一举成为湖南省株洲市首富。2023年3月(yuè)，胡润研究院(yuàn)发(fā)布(bù)《2023胡润全(quán)球富豪榜》，吴向(xiàng)东以230亿元人民币财富位列榜单第955位。

　　白(bái)酒还是会(huì)更(gèng)好生意吗？

　　在前不久的第108届(jiè)全国糖酒商品交易(yì)会上，阵阵(zhèn)寒意从会(huì)上传来。

　　4月(yuè)9日，在糖酒(jiǔ)会(huì)的相关论坛上(shàng)，在酒水行(xíng)业(yè)颇为知名的盛初咨(zī)询董事(shì)长(zhǎng)王朝成放出“重磅观(guān)点(diǎn)”：酒(jiǔ)业整体将长期进(jìn)入销量(liàng)负增(zēng)长、收入低增长或0增长、利润低增长(zhǎng)的内卷时代，并且(qiě)很可能刚刚开始。

　　第(dì)一，2023年是(shì)行业的分水岭，从(cóng)场景-量价-集中度看趋势(shì)，真正的(de)高端消费在疫情场景中并没有(yǒu)太受影响，次(cì)高端库存仍(réng)未消化(huà)，区域酒借助消费恢复(fù)较快。高端(duān)的恢复没有看到更(gèng)强的动力，仍然在低位徘徊，一(yī)二季度(dù)上市公司业(yè)绩会出现增速(sù)放缓和进一(yī)步(bù)分(fēn)化。

　　第二，从白酒供需-库存周期看(kàn)趋势，现在存在三个矛(máo)盾：一是产(chǎn)区和供需的矛盾，大产区都在(zài)扩产(chǎn)能，但销量在(zài)下降；二是(shì)名酒(jiǔ)企(qǐ)业都在向(xiàng)下扩展(zhǎn)产(chǎn)品线，和地方酒厂会产生矛盾；三是(shì)名酒企(qǐ)业渠(qú)道重心(xīn)下移，和地(dì)方酒企(qǐ)的渠道有矛盾。

　　其具体表现(xiàn)是：2022年白酒(jiǔ)行(xíng)业销量为671万吨(dūn)，而(ér)2016年是1305万(wàn)吨(dūn)，行业600万吨消失(shī)的主(zhǔ)要是100块钱以下的价位带(dài)，其原因在于城市化，大部分劳动人口从农村转移到城市后，消(xiāo)费(fèi)习(xí)惯变了，导(dǎo)致(zhì)未来升级空(kōng)间基(jī)数变小；超(chāo)高端从5万吨上(shàng)涨到10万(wàn)吨(dūn)，次(cì)高端(duān)（售(shòu)价在(zài)300-800元）的量至(zhì)少涨了两倍。

　　他给出了一组各价格带(dài)白(bái)酒节前和节后(hòu)的(de)终端进货(huò)量数(shù)据。其中：2000元以上相关(guān)产品下降19%，节后上涨(zhǎng)12%；800~2000元相关产品(pǐn)下降15%，节(jié)后下降7%；500~800元高线次高端相关产品节(jié)前下降(jiàng)41%，节(jié)后(hòu)下(xià)降20%；300~600元次高端价格节前下(xià)降23%，节后上涨(zhǎng)9%；100~300元中高(gāo)端节前下降(jiàng)4%，节后上涨12%；100以下中低端节前(qián)增长7%，节(jié)后(hòu)增长69%。

　　“港(gǎng)股白酒第一股(gǔ)”珍(zhēn)酒李渡未来走向(xiàng)何方让我们拭目以(yǐ)待(dài)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局