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　　美(měi)联储布(bù)拉德：利率可(kě)能需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路(lù)易斯联储行长布拉德(dé)表示，决(jué)策者可能不(bù)得不进一步提高利率以给通胀(zhàng)降温(wēn)，但他补充称，自己将观望(wàng)一定时间(jiān)，看(kàn)看经济(jì)数据表(biǎo)现再决定6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我们(men)过去15个月采取的激进政策遏制(zhì)了通胀的上升(shēng)，但(dàn)目前还(hái)不清(qīng)楚通胀(zhàng)是否(fǒu)处(chù)于通往2％的道路上。” 布拉德(dé)表示，需要看到“通(tōng)胀实质性红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编下降(jiàng)”才(cái)能确(què)信(xìn)没有必要加息(xī)。

　　布(bù)拉德还(hái)表(biǎo)示，他认(rèn)为(wèi)美联储仍然可以实现软着陆，在(zài)不触发经济(jì)严重(zhòng)下滑的情(qíng)况(kuàng)下(xià)帮助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷(xiàn)入衰退，但这不是基线情景。我认(rèn)为基(jī)线情境是(shì)经济增(zēng)长缓(huǎn)慢，劳(láo)动力市(shì)场可能略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉(lā)德是美联储决策者中鹰派官员的代表人物(wù)，素有“鹰王(wáng)”之称，但今年在联邦(bāng)公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地(dì)利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作15日正式启动

　　中国人民银行(xíng)5月5日表(biǎo)示，香港与内地利率互换市场互联互(hù)通合作（即 “互换通”）的(de)各(gè)项准备(bèi)工(gōng)作进展顺利，初期(qī)先行开(kāi)通“北(běi)向互换通”，“北向互换通”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及其(qí)他国家和(hé)地区(qū)的境外投资者经由香港与内(nèi)地基础(chǔ)设施机构之间在交易、清算(suàn)、结算等方面互联互通的机制安排，参与内(nèi)地银行间金融衍生品市场。初期可交易品种为利率互换(huàn)产品(pǐn)，报(bào)价、交易及结算币(bì)种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与(yǔ)外汇交易中心签署报(bào)价商(shāng)协议(yì)，并为上海(hǎi)清算所(suǒ)利率互换集中(zhōng)清算(suàn)业务的清算会员或该类会员的清算客户(hù)。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境外投(tóu)资者(zhě)为(wèi)符合人民银行要求并完成内(nèi)地(dì)银行间(jiān)债券市场准入备案的境外机(jī)构投资者(zhě)，并经(jīng)外汇交易中心(xīn)开通“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易(yì)权限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的(de)境外投资者需(xū)同时申请成为(wèi)场(chǎng)外结算公司的清算会员或该类会员(yuán)的清算客(kè)户。

　　初期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币，清算限额(é)为(wèi)40亿元人民(mín)币(bì)，后续(xù)可根据市场情况(kuàng)适(shì)时调(diào)整额度(dù)。

　　罕(hǎn)见大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现(xiàn)“大乌龙(lóng)”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上(shàng)交所(suǒ)发现后，于当日(rì)上午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌(pái)，并发布(bù)公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交(jiāo)易处理情况的公告。公告(gào)称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰(tài)工业股份有(yǒu)限公(gōng)司（以下(xià)简称公司）在上交(jiāo)所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回(huí)暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后(hòu)一个交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停止交易。公(gōng)司后续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示性(xìng)公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原因，该(gāi)可转债仍挂(guà)牌交易。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)。经统(tǒng)计，嵘泰(tài)转债在匹(pǐ)配(pèi)成交(jiāo)阶段共成交8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海证券交易(yì)所债(zhài)券交易(yì)规则》第一(yī)百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日(rì)相关匹配成交取消，交(jiāo)易无(wú)效(xiào)，不进(jìn)行清算(suàn)交(jiāo)收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎回不受影响(xiǎng)，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件的(de)发(fā)生，上交所深表歉意，并将妥善(shàn)处置后续事(shì)宜。

　　油(yóu)脂(zhī)板(bǎn)块(kuài)强势反弹

　　在宏观利(lì)空(kōng)阶段性(xìng)出(chū)尽后，市场情绪有所回暖，叠加(jiā)油脂市(shì)场基本(běn)面迎(yíng)来(lái)改善(shàn)，“五一”假期(qī)过后，油脂市(shì)场连涨两日(rì)。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间(jiān)，伴随美(měi)联储(chǔ)继续加息预期以及欧美银行业危(wēi)机的继续发酵，国际原油价格大幅红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编下挫(cuò)，外围市场环境(jìng)整体(tǐ)偏弱。5月(yuè)4日凌(líng)晨，美联储如预期(qī)加息25个基点(diǎn)，这是本轮加息(xī)周期的第十次加息，也可能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在外(wài)围(wéi)利空阶段性出(chū)尽(jǐn)后(hòu)，大(dà)宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪(xù)出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料分析师巩力(lì)赫(hè)表示，在此轮(lún)上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供(gōng)给(gěi)偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜油(yóu)紧随其后，而(ér)豆油(yóu)因5—6月大豆到港压力涨幅(fú)相对有限。

　　在(zài)光大期货研究(jiū)所油脂油料分析(xī)师侯雪玲看来(lái)，油脂市(shì)场的强力反弹(dàn)是由基本面的改善推动的。她表示，一方面(miàn)源于餐饮端的利(lì)多预期。油脂相关(guān)上市(shì)企业一(yī)季度业绩大增，多因(yīn)为销(xiāo)量(liàng)上涨和毛利率提(tí)升(shēng)共同(tóng)推动；“五一(yī)”旅游出行火爆，交通运输部(bù)数据显示，假期前三天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味着油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需(xū)求。未来很长一段时间(jiān)，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的重要力(lì)量。另(lìng)一方(fāng)面，国(guó)内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出现不(bù)同程度的停机计划，市场现货供应仍(réng)有偏紧张(zhāng)情况(kuàng)，豆(dòu)油累库速度放缓；而棕榈油方面，产(chǎn)地库存出现超预期下降。GAPKI数(shù)据(jù)显示(shì)，印(yìn)尼(ní)棕榈油2月库(kù)存(cún)环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)15％至264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据(jù)和1月几(jǐ)乎持平。机(jī)构预(yù)期(qī)马来西亚棕榈油4月产量环(huán)比(bǐ)增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)19.3％至(zhì)120万吨，由此(cǐ)推算4月库存(cún)环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外(wài)市场方面，受到马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)减少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)价格在本(běn)周累计上(shàng)涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出(chū)口月(yuè)度环(huán)比下降，且产(chǎn)量降幅不足，导致市场情绪略显(xiǎn)悲(bēi)观。但在价格持续下跌后，利空落(luò)地效(xiào)应以(yǐ)及机构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存预估超预期下(xià)降的乐(lè)观情(qíng)绪，推动期价(jià)快(kuài)速反弹，而库存预估下降(jiàng)的原因(yīn)来(lái)自于(yú)马来西亚国内消(xiāo)费(fèi)需求的增加。”中(zhōng)辉(huī)期货油脂油(yóu)料(liào)分析师贾晖表示，外盘带动内盘油(yóu)脂价格(gé)上行(xíng)，而豆油及菜油(yóu)自身基本面供应增(zēng)加的(de)利空因(红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编yīn)素(sù)逐(zhú)步(bù)弱化也对盘面(miàn)带(dài)来一些支持。

　　宏观和(hé)基(jī)本面，谁将(jiāng)起到主导作用？

　　据(jù)外媒报道，周五公布(bù)的一项调查显示(shì)，全球(qiú)第二大棕榈油生产国(guó)——马来西亚截至4月底的棕榈油库(kù)存料降至11个(gè)月以来最低水平(píng)，因产量持平且(qiě)马来西亚国内使用量增加。受访的(de)九位分析师和贸易商预估(gū)中值显示(shì)，棕(zōng)榈油库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月减少并触及2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商务网监测数据(jù)显示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)总量为77.9万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较(jiào)上(shàng)周增加0.7万吨(dūn)。其中(zhōng)24度及以下(xià)库存(cún)量为73.6万吨(dūn)，较上(shàng)周减少4.5万吨；高(gāo)度库存量(liàng)为4.2万吨，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和国(guó)内棕榈油库存都在(zài)下降，但原因各有(yǒu)不同。马来西(xī)亚棕榈油库存下降的主要原因(yīn)来自于(yú)产量(liàng)的季节性减产(chǎn)以及印(yìn)尼国内出口政策限制导致的(de)棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大(dà)幅下降，主要(yào)是(shì)受(shòu)到年初国内疫情防(fáng)控措施(shī)优(yōu)化调(diào)整带来(lái)的餐饮消费的增加，同时豆棕现(xiàn)货(huò)价差高位(wèi)运行(xíng)导致棕榈油(yóu)替代性能大(dà)大增强，也(yě)进一步刺激(jī)了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国棕榈油库存下降(jiàng)，但(dàn)由于印尼(ní)5月出(chū)口(kǒu)政策出现调整，将允(yǔn)许(xǔ)更多(duō)的棕榈油出口，市(shì)场(chǎng)对(duì)于马(mǎ)来西亚棕榈油5月(yuè)出(chū)口数据保持谨(jǐn)慎态度。中国(guó)和印度作为(wèi)全(quán)球主要的棕(zōng)榈油进口(kǒu)国(guó)，虽然(rán)库存都不(bù)同程度下降，但都仍处于历(lì)史(shǐ)较高水平，若棕榈油价格(gé)上(shàng)涨，将抑制(zhì)其(qí)消费和进口积(jī)极性。”贾(jiǎ)晖表(biǎo)示。

　　据(jù)侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油(yóu)产地(dì)来说(shuō)，每年的1—4月属于去(qù)库(kù)周(zhōu)期，因产量处于年(nián)内低位，无法满足(zú)当月需求。今(jīn)年4月国际豆棕(zōng)倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然(rán)没有扭转去库趋势(shì)。可以说，产量绝对(duì)水平低是去库(kù)的(de)主(zhǔ)要原因。后(hòu)期随着产量季(jì)节性增加，棕榈油重新累库也是必然(rán)趋势。

　　国内(nèi)方面，侯(hóu)雪玲(líng)认(rèn)为，棕(zōng)榈油的去库更多是供(gōng)需双重(zhòng)推动的结果(guǒ)。随着产(chǎn)地(dì)挺价，进口利润(rùn)差，棕(zōng)榈油(yóu)到港(gǎng)压(yā)力下降，月均到港量30万吨左右(yòu)。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着(zhe)气温升高，棕榈油(yóu)使用限制减(jiǎn)少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍(bèi)。国内(nèi)棕榈油要(yào)想重新累(lèi)库，需要进口(kǒu)增(zēng)加，也就(jiù)是(shì)说进口利润打开，产地让利，这至少需要(yào)产地库存压力(lì)明显(xiǎn)恢复才有可能。因此，未来产地(dì)的累库必将早于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的市场情况来看，短期(qī)内缺(quē)乏(fá)明显利多因(yīn)素驱动，因(yīn)此棕(zōng)榈油(yóu)上涨缺(quē)乏(fá)可持续性。不过，从更(gèng)长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气候的预(yù)期下，棕榈油有(yǒu)望逐(zhú)步进入中期企稳(wěn)阶段。后(hòu)续需要密(mì)切关注厄尔尼诺气(qì)候的(de)发生和持续情况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许(xǔ)多市场(chǎng)人士看来，今年(nián)仍(réng)是(shì)“宏观(guān)大年(nián)”，宏观层(céng)面对(duì)于大宗商品(pǐn)的(de)影响仍然(rán)起到(dào)主导(dǎo)作(zuò)用。那么(me)，对于油脂市场来说是(shì)这样(yàng)吗(ma)？

　　“美联储加(jiā)息周期(qī)接近尾(wěi)声，欧洲央行(xíng)在(zài)周四也(yě)放慢了激(jī)进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出(chū)现反弹。不过，随着美联储会议(yì)的结束，市场焦点仍将集中(zhōng)在美国银行业的(de)任何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨(jǐn)慎态(tài)度。对(duì)于油脂来(lái)说，目前基(jī)本面仍然多空交织(zhī)。当前年度(dù)加拿大油菜籽的丰产对国内市(shì)场的压力持续存在，5—6月进口大(dà)豆大量到港的预期对(duì)豆系品种(zhǒng)带(dài)来压力，另外国内棕榈油整体(tǐ)库(kù)存偏高也使得油脂整体(tǐ)的行情难以(yǐ)表现得特别(bié)强势。不过，油脂的估(gū)值在偏低的油粕比和当(dāng)前年度南美大豆的减产(chǎn)预期的逐渐(jiàn)兑现(xiàn)背(bèi)景(jǐng)下，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行情仍(réng)将比较多地被宏观因(yīn)素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联储(chǔ)加息已(yǐ)经在市场预期当中，因(yīn)此对大宗商品市场的利空(kōng)影响(xiǎng)有限。对(duì)于油脂市场来说，虽(suī)然生物(wù)柴(chái)油消(xiāo)费占比不低，比如棕榈油工业(yè)消费占到(dào)产量30％以上，欧盟工业消费和食用(yòng)消费各占一(yī)半，但各国生物柴油(yóu)政策比例(lì)一段时期(qī)内是固定的，不(bù)会因为原油及(jí)宏(hóng)观市场的(de)波动，而出现生物(wù)柴油产量(liàng)的大幅波动，加(jiā)上油脂食用作为消费必需(xū)品，宏观因素影(yǐng)响有限，因此油脂自身基本面对价格(gé)波动仍然将起(qǐ)到主(zhǔ)导(dǎo)作用(yòng)。

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