近日，2022年(nián)营(yíng)业(yè)收入303.11亿元(yuán)且净利润67.96亿元的兴发集(jí)团，其旗下(xià)子公司兴福(fú)电子公(gōng)布科创板IPO申报稿。

　　兴(xīng)福电子(zi)的主要(yào)产品是磷酸、硫酸等，其电子级(jí)磷酸(suān)产品是半(bàn)导体加工过程中的关键材料，公司客户包括长江存储、华虹集团、中芯国际等，也获(huò)得大基金二期(qī)入股。

　　不(bù)过有意(yì)思(sī)的是，兴(xīng)福电子第二大客户竟然是可口可乐(lè)，这也无意间透露了一(yī)个冷知识——可(kě)口可乐生(shēng)产过程中(zhōng)使用的磷酸，原来不只是常规(guī)的食品级磷酸，还用到了更(gèng)高纯度的电子级磷酸。

　　另(lìng)外，兴福电子间(jiān)接控股股东还与第二大股东有可复活的对赌协议。且(qiě)其中一条(tiáo)比(bǐ)较少见，即在兴(xīng)福电(diàn)子正式(shì)申报(bào)IPO后的(de)18个月内(nèi)仍未实现(xiàn)合格IPO的。

　　合(hé)格(gé)IPO是指哪个？

　　兴福(fú)电(diàn)子(zi)主要从事从事湿电子(zi)化学品(pǐn)业(yè)务，公(gōng)司(sī)产(chǎn)品包括(kuò)磷酸、硫酸等。公司磷(lín)酸产品(pǐn)按照纯(chún)度等(děng)级(jí)分(fēn)为电子级磷酸、食品级(jí)磷酸，电(diàn)子级磷(lín)酸(suān)可(kě)分(fēn)为(wèi)IC级磷酸和(hé)面板级磷酸。各磷(lín)酸产品(pǐn)的纯度等级(jí)由高到低分别为：IC级(jí)磷酸＞面(miàn)板级磷(lín)酸＞食品级磷(lín)酸(suān)。

　　申报稿(gǎo)显示，兴福电子在生产电子级(jí)磷酸、电子级硫(liú)酸的(de)同时会产生部分食品级磷酸、工(gōng)业级硫酸(suān)等产品(pǐn)。其中2022年食品级磷酸的主营业(yè)务收入为1929.29万元。

　　主营业务收入摘要，数据来源：申报稿

　　这里有个点值得一看，兴福电子2022年第二大(dà)客户为可(kě)口可乐，金(jīn)额为6924.1万(wàn)元(yuán)，申报稿显示的主要销售内(nèi)容(róng)为(wèi)磷酸产品。这个销售金额比(bǐ)兴(xīng)福电子当年食品级磷酸的主营业务收入多出了4994.81万元(yuán)。原因是，兴(xīng)福电子电子级(jí)磷酸产品除销售给集成电路行业(yè)、显示面板(bǎn)行业客(kè)户外，还销售给可口可乐公司、化工(gōng)品(pǐn)贸(mào)易商(shāng)等其他行业(yè)客户。由于可口(kǒu)可乐公司(sī)对磷酸产品的品质要(yào)求高于一般的(de)食品级磷酸，公(gōng)司销售给可口可(kě)乐公司的(de)磷酸产品等级实际(jì)为符合(hé)食品级要求的(de)面板级磷酸。

　　申(shēn)报(bào)稿显示，兴(xīng)福电子2020年至2022年（下称(chēng)“报告期”）的营业收(shōu)入分别为2.55亿(yì)元、5.3亿元、7.92亿元，归母(mǔ)净(jìng)利润分(fēn)别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。

　　这里有三个(gè)看点。一是(shì)，兴福电(diàn)子2022年12月进行(xíng)过(guò)前期会计差错更正(zhèng)及追溯调整，比如(rú)兴福(fú)电子原报表2020年净利(lì)润为-744.2万元，调整后为-2167.05万(wàn)元，变动(dòng)不小。

　　第(dì)二个点为(wèi)，兴标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压福电(diàn)子2022年(nián)非经常(cháng)性损益为(wèi)4528.14万元。某会计师事(shì)务所(suǒ)合伙人(rén)对记者(zhě)表示，非经常性损(sǔn)益是指公司发生(shēng)的与经营业务(wù)无直接关系，或是虽(suī)与经营业务相(xiāng)关，但(dàn)由于其性(xìng)质、金额或发生频率(lǜ)，影(yǐng)响了真实、公允地反映公(gōng)司正常盈利能力的各项收入、支出。

　　扣除非经常性损益后，兴福电子2022年归母净利润由1.91亿(yì)元降(jiàng)至1.46亿元(yuán)。

　　标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压t="这(zhè)家国产半(bàn)导体产业(yè)链公司，第二大客户竟是可口可乐？" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230515182407073.png">

　　调(diào)整摘要，数据来源：申(shēn)报(bào)稿

　　第三个点为，兴(xīng)福电子2020年至2022年(nián)业绩增长与主营业务(wù)毛利率提升有关(guān)，分别(bié)为9.23％、28.31％和(hé)35.46％。其中兴福电子2021年和2022年的有关毛利率，已经超过申(shēn)报稿(gǎo)列举(jǔ)的(de)同行业(yè)可比公司平(píng)均水(shuǐ)平。对此，兴福电子在申报稿中表示，2021年以(yǐ)来公(gōng)司陆续(xù)实现众多集成电(diàn)路客户的产品认证及(jí)批量供货，毛利率(lǜ)水平较高的集成(chéng)电路用湿(shī)电子(zi)化学品销售收(shōu)入占比持续提(tí)升(shēng)，且公司根据(jù)部分产品原材料价格上(shàng)涨(zhǎng)情况适时调高了产品销售价(jià)格，使得2021年和(hé)2022年毛利(lì)率维持在较高水(shuǐ)平。

　　那么，在(zài)此情况下，兴福(fú)电子未(wèi)来毛(máo)利率(lǜ)还有多少上升空间？如(rú)果不靠涨(zhǎng)价，兴(xīng)福电子未来是否还能持续(xù)提高业绩？

　　从股权结构来看，兴福(fú)电子控(kòng)股股东(dōng)为上市公司兴发集团，其(qí)直(zhí)接(jiē)持有兴福电子(zi) 55.29％的股份。兴福电子的间(jiān)接控股股(gǔ)东为宜昌兴发。

　　兴福电子第二大(dà)股东为国家集成电路基金二(èr)期(qī)，持股比例为9.62％。需要指出的是，兴福(fú)电子间接控股股(gǔ)东宜昌兴发(fā)与国家集(jí)成电路基金二期之间存在(zài)对赌协议。虽然随(suí)着兴福(fú)电子IPO，相关(guān)协议(yì)已经终(zhōng)止，但回(huí)购权和(hé)随售权存在可以“复活”的条件，且(qiě)其(qí)中一条比较少见，即“兴福电子正(zhèng)式申报(bào)IPO后的18个(gè)月内仍未实现(xiàn)合格IPO”。

　　这里有(yǒu)个(gè)疑惑，合(hé)格IPO是(shì)指通过上市委审议，还是(shì)指拿到证(zhèng)监会批文？

　　如(rú)果是指通过上市委审议，虽然申(shēn)报IPO后的(de)18个月内没有上会结果的企业比较少，但不是没有例(lì)外。比如，截至(zhì)2023年5月10日，上交所科创板(bǎn)栏目(mù)显示(shì)，处于正常(cháng)待审核阶(jiē)段的(de)合合信息和先正达，受(shòu)理日期已经超(chāo)过18个月。

　　如果是(shì)指拿到证监(jiān)会批文，也有企业超过。比如，截至2023年5月10日，上交所科(kē)创板栏目显(xiǎn)示，20家提(tí)交注册的(de)企(qǐ)业中有2家受理日期已经过去(qù)18个月。

　　那么，兴福电子合格IPO是指哪(nǎ)个？如(rú)果18个月后，彼时兴福电子处(chù)于正常IPO流程(chéng)中，又会演绎怎么样的剧情？

　　对赌协(xié)议摘要，数据(jù)来源(yuán)：申报稿(gǎo)

　　另(lìng)外，兴福电(diàn)子此次IPO拟(nǐ)募资15亿元，发行不(bù)超过1亿(yì)股，占发行后(hòu)总股份的(de)27.78％。以此计算，兴福(fú)电子达到(dào)的目标估值为(wèi)54亿元。值得(dé)一提的是(shì)，15家战略投(tóu)资(zī)者2021年12月对(duì)兴福电子(zi)增资时，公司的投后(hòu)估(gū)值为(wèi)24.96亿元。考虑稀释作(zuò)用后，15家战略投资(zī)者的增值(zhí)率为56.23％，增值了4.32亿元。

　　2023年(nián)第一季度业绩如何？

　　兴福电子(zi)重大经常(cháng)性关联采购主要系向关(guān)联方采购黄磷、液(yè)体三氧化硫(liú)等原(yuán)材料、电(diàn)力(lì)等能源以及建筑(zhù)工程服(fú)务(wù)。2020年(nián)至(zhì)2022年(nián)，兴(xīng)福电子的重大经常性(xìng)关联采购(gòu)金额（不含(hán)建(jiàn)筑工程服务采购）分(fēn)别(bié)为1.22亿元(yuán)、2.06亿元和1.95亿元(yuán)，占营(yíng)业(yè)成本(běn)的比重分别为(wèi)51.74％、53.44％和28.71％，绝(jué)大多数是向间接控股(gǔ)股(gǔ)东宜昌兴发的下属公(gōng)司采购。

　　细项(xiàng)来看，兴福电子部(bù)分主要原材料的关联采购占比较(jiào)高。比如(rú)，报告期内，公司普通黄磷关联采购金额占同类产品采购总(zǒng)额的比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液体三氧(yǎng)化硫关(guān)联采购金额占同类产(chǎn)品采购总(zǒng)额的(de)比例均为 100.00％。

　　另外申报(bào)稿显示，在主营业务方面，兴福电子是控股(gǔ)股东(dōng)兴发集(jí)团合并报表范(fàn)围内唯一从事湿电子化学品(pǐn)相关业务的主(zhǔ)体，与兴发集团(tuán)及其(qí)控(kòng)制的其他公司主(zhǔ)营业(yè)务及应用领域不同。

　　虽然兴(xīng)福电子没有在申报(bào)稿(gǎo)中对2023年第一(yī)季度业绩进(jìn)行预测，但兴(xīng)发集团2023年第一季(jì)度(dù)的业绩(jì)并不好。

　　兴发(fā)集团2023年第一季度营业收入为65.71亿(yì)元，同比下降23.37％。兴发集团归母(mǔ)净(jìng)利润为(wèi)4.49亿元，同比下降73.87％。对(duì)此，兴发(fā)集(jí)团在(zài)公告中表(biǎo)示，归母(mǔ)净利润较上(shàng)年同(tóng)期大幅(fú)降低，主要是受市场供需(xū)变化影响，自2022年下半(bàn)年以来，草甘膦、有机硅DMC等周期(qī)性产(chǎn)品市(shì)场价格持续(xù)下(xià)跌，在今年一季度跌幅扩大，至一季度末，草甘膦价格已跌至行业成本线附近(jìn)，有机(jī)硅(guī)DMC已跌破(pò)行业(yè)成本(běn)线。在价(jià)格下跌过(guò)程中，公司上述产品产销量(liàng)同(tóng)比(bǐ)均(jūn)出现大幅下滑。

　　兴发(fā)集团也(yě)在(zài)公(gōng)告中(zhōng)谈及湿电子化学品，即公司湿电(diàn)子化学品、特种(zhǒng)化(huà)学品、食品(pǐn)添加(jiā)剂等成长(zhǎng)性(xìng)产品(pǐn)市场需求总体良好，盈(yíng)利能力保持稳定。

　　但是兴发(fā)集团(tuán)另一则公告(gào)显示，湿电(diàn)子化学(xué)品2023年第一季度平均售价为(wèi)8250.4元/吨，相(xiāng)较2022年第一季度(dù)的9873.34元/吨下降(jiàng)了16.44％。

　　由于兴发集团2022年第一季度统(tǒng)计口(kǒu)径不太(tài)一样，销量数据不太好(hǎo)找(zhǎo)，所以不太(tài)好具体判断湿电子化学品相关收入的变化。

　　那么(me)，在平均售价下降16.44％的情况下，兴福电子2023年第(dì)一(yī)季度(dù)的(de)业绩具体(tǐ)表(biǎo)现如何？

　　平均(jūn)售价摘要(yào)，数据来源：兴发集(jí)团(tuán)公告

　　违法违(wéi)规方面，兴福电(diàn)子曾受到宜昌市猇亭(tíng)区城市(shì)管理(lǐ)执法局(jú)的行政(zhèng)处罚，处罚金额为28.16万元。原因是兴(xīng)福电(diàn)子(zi)无证建设房屋(wū)，总违法(fǎ)建筑面积为4,718.62平方米，总造(zào)价563.15万元。另外(wài)，兴福电子控股股东兴发(fā)集(jí)团的(de)副(fù)总经理(lǐ)赵勇于(yú)2023年4月被上交所予以(yǐ)监管(guǎn)警示(shì)的决定，原因是赵勇(yǒng)交易兴发集团可转债构成短线(xiàn)交易(yì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压