编者按

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季报公募基金(jīn)披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴，节后市(shì)场热点从复苏(sū)线逐渐发(fā)散(sàn)到(dào)中特估(gū)、人(rén)工(gōng)智能(néng)、机械制造等多个领域(yù)，尤(yóu)其(qí)是AI的(de)里(lǐ)程碑(bēi)式突破带(dài)火(huǒ)了科(kē)技(jì)一众赛(sài)道，这让一季(jì)度公募仓位顺势(shì)而为变化明显。

　　在(zài)国内(nèi)的公募(mù)基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之(zhī)一冯明(míng)远，目前在(zài)管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然(rán)开年迄(qì)今业绩较为一般，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元的水平线上。从(cóng)第一季度的调仓(cāng)来看(kàn)，在他的成名作信澳(ào)新(xīn)能源产业最(zuì)新季(jì)报中(zhōng)，保留了(le)上一季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集(jí)团(tuán)和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和(hé)保(bǎo)隆(lóng)科技，可以看出(chū)其坚(jiān)守新能源的大(dà)框(kuāng)架，在(zài)细分赛道(dào)中不断(duàn)寻找(zhǎo)性(xìng)价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替(tì)换(huàn)了药(yào)明康德和瑞丰(fēng)新材，特别(bié)是(shì)合(hé)成树脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年(nián)内(nèi)大(dà)黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居(jū)首位。而他也(yě)一如既往地表(biǎo)示，会(huì)在优质(zhì)的股票里寻找价(jià)值，去翻更(gèng)多的石头。众所周知，三大(dà)白(bái)酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一(yī)的(de)刘彦春在其成名(míng)作景顺长城新兴成长中，前三(sān)大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新(xīn)能源在(zài)公募基金组合配(pèi)置中的压舱石地(dì)位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造成(chéng)进(jìn)攻(gōng)热(rè)点，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩低(dī)谷后(hòu)，今年(nián)竭力寻求组合的α。值(zhí)得(dé)关注的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的(de)发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的(de)交易(yì)占比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。交易占(zhàn)比创(chuàng)新高代表(biǎo)了(le)主线行情确立，但我们认为(wèi)太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓(cāng)爱(ài)尔眼科

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张坤目(mù)前在管(guǎn)两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基(jī)金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹(chóu)精选混(hùn)合中，3月(yuè)31日时前五(wǔ)大重(zhòng)仓的占比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去(qù)腾(téng)讯外全部(bù)为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出(chū)现在他(tā)管理的易方达优(yōu)质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并列第(dì)一(yī)位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另(lìng)外三大(dà)白酒标的(de)。再看另外的半壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港交所、美(měi)团、伊利(lì)、招(zhāo)行均是持续上榜(bǎng)的老(lǎo)面孔，惟一的(de)变化是他(tā)用中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油替换了(le)上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓(cāng)思(sī)路有所(suǒ)阐述：“基(jī)金在一(yī)季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对(duì)结构进行了调整，增加了(le)消费等行业的配置，降(jiàng)低了金(jīn)融等行业的配置。个股方(fāng)面，我们仍(réng)然持有商业模(mó)式出(chū)色、行业格(gé)局清晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华(huá)基金的明星基(jī)金经理李(lǐ)晓星，在和(hé)张萍(píng)合管的银华盛世最新季报十大重(zhòng)仓中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对(duì)比上一季度仅有三大(dà)白酒龙头(tóu)和古井贡酒(jiǔ)来(lái)看，这(zhè)一季(jì)其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其思路(lù)可能是想(xiǎng)利用(yòng)次高端(duān)和(hé)地(dì)产酒来增加组合的进(jìn)攻(gōng)弹性(xìng)。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒标(biāo)的为爱美客、安(ān)井食品、海大集(jí)团，而这三者(zhě)在上一季度就是前(qián)十中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍(réng)然是(shì)主线，进入二季度(dù)，改善弹性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调(diào)味品等供应链(liàn)，餐饮(yǐn)的(de)恢复(fù)是确(què)定的；其(qí)次，看好线下场景(jǐng)恢复(fù)后，需求相对刚性的医美以及(jí)消(xiāo)费(fèi)医疗(liáo)板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少(shǎo)醒这(zhè)一季(jì)将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃药”的主打(dǎ)思路(lù)体(tǐ)现(xiàn)得淋(lín)漓(lí)尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不过他对于(yú)另一重仓五粮液有所减持；医(yī)药(yào)方(fāng)面，他对(duì)重仓表(biǎo)现得是有所取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他(tā)选择小幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医(yī)疗(liáo)；此外，他(tā)用金(jīn)域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明(míng)康德，而新进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作为核酸(suān)检测机(jī)构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在(zài)后疫情时代，公司主营回归(guī)本源后依(yī)然亮点众多，作为第三(sān)方医学检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金(jīn)域医学(xué)近日(rì)率先推出国内首个国家药(yào)品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检测项(xiàng)目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷(juǎn)主打产(chǎn)业链上(shàng)游的施成外，本周一众新(xīn)能源(yuán)高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品一季(jì)报(bào)全部披露，截(jié)至4月19日收盘(pán)，目前他所管(guǎn)理(lǐ)的6只(zhǐ)产品(pǐn)维持年(nián)内(nèi)小幅正收益。当前冯(féng)明远在(zài)管基金中，任职管理最长的(de)就是代表作(zuò)新能源产业股票。从(cóng)被调(diào)出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱(lái)克的主营与新(xīn)能源产业链关(guān)系不大。

　　而在新进(jìn)重仓(cāng)的三只标的(de)中，占比相对最高的就(jiù)是非传统新(xīn)能源产业(yè)赛道龙头(tóu)中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正(zhèng)极体研发的公司，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四氧化三(sān)钴，从近期发(fā)布的年度业绩(jì)快(kuài)报来看，公司的(de)主营与(yǔ)净利(lì)润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其季报(bào)的(de)全面梳理，在信(xìn)澳研究优选中还(hái)出现(xiàn)了(le)一只新的重仓(cāng)股银邦股份，这也是一家高科技公司，主营业务中有(yǒu)分布式光(guāng)伏(fú)发电系统(tǒng)。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业(yè)领域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与(yǔ)市(shì)场趋同(tóng)，导致本基(jī)金的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块部(bù)分公司加(jiā)入AI或数字经济等(děng)热门(mén)概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半(艾特是什么意思bàn)导体和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新(xīn)能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多(duō)时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则(zé)是在新能源大潮中快速走(zǒu)红(hóng)的类型。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，早在去年底(dǐ)时(shí)他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基(jī)金(jīn)今年同(tóng)时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是(shì)动态策略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为(wèi)例，最新的基金一季报(bào)显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链中股(gǔ)票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬锂(lǐ)能、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业(yè)，虽然上述标的年初至今表现一般。但(dàn)他此前曾公开表示，看到(dào)了新能源类似2019年的投(tóu)资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长的生命周期，不少细(xì)分板块还能维持较长时间(jiān)的(de)高速增长，而经过(guò)市场的(de)调整，我们看到行业中的优质公(gōng)司对(duì)应2025年的盈利(lì)中枢在当(dāng)前市(shì)值的(de)投资价值(zhí)。或许，新能源行(xíng)业的终局如大(dà)部(bù)分制造业一样是(shì)一个竞争充分、利(lì)润(rùn)极度压(yā)缩的市场，但在发展过程(chéng)中不少公司一(yī)定(dìng)有一段精彩的(de)旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他(tā)的(de)代表(biǎo)作之一(yī)的广发小盘(pán)成长(zhǎng)来看，基金(jīn)一季报(bào)表明(míng)他的重仓行业配(pèi)置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品的2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他所持有的(de)是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科技从第三(sān)升至第二位(wèi)，隆基(jī)绿能从第六升至第四位。同时(shí)极为罕见的情况是，如果按照保(bǎo)留(liú)小数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股(gǔ)持(chí)仓(cāng)量与上一季度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期(qī)内，基金(jīn)的持仓结构并(bìng)没有进行大幅(fú)度的调整，依(yī)然围绕(rào)已经建立(lì)全球比较优势(shì)的高端制造产业链布局。我们对重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投(tóu)资中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀和增量(liàng)价(jià)值(zhí)积累的公(gōng)司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余广(guǎng)新进重仓(cāng)海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较(jiào)多的(de)基金经理(lǐ)，而他的业绩特(tè)别从去年(nián)迄(qì)今颇为抗打(dǎ)。2023年(nián)年初以来，在他所管(guǎn)理(lǐ)的8只基(jī)金中，除(chú)去刚满两个月的中泰(tài)元和价(jià)值精(jīng)选不纳入统计(jì)外，其余7只(zhǐ)基(jī)金均(jūn)实现(xiàn)了正收益(yì)，特(tè)别是兴(xīng)诚价值一年持(chí)有的收益率接近了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基(jī)金净值增(zēng)长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例，对比基(jī)金四季报和今(jīn)年(nián)一季(jì)度可以看出(chū)，姜诚(chéng)实际上(shàng)只是微调(diào)了一个席位，而(ér)新调(diào)进来的中(zhōng)国(guó)铁建(jiàn)恰好就是中字头中的(de)典型代表公司，该股从年初(chū)至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓(cāng)的中字头(tóu)公司达到了四家。而从(cóng)相(xiāng)关标的的年内(nèi)涨(zhǎng)跌(diē)幅来看(kàn)，表现最好(hǎo)的(de)是游戏股吉比特，最(zuì)新该股年(nián)内上涨达(dá)到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈(tán)到了坚守的(de)价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关(guān)注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可(kě)以尽(jǐn)量(liàng)回(huí)避(bì)它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价(jià)格(gé)买尽可(kě)能(néng)好的(de)资产是(shì)我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活(huó)得(dé)久、站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加持下(xià)能(néng)够(gòu)把长期(qī)利润(rùn)转化为(wèi)诱人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风格同为(wèi)公募中少数的深度价(jià)值(zhí)。天(tiān)天基金网显示，2023年(nián)年初以来，他所管理的基金(jīn)全线(xiàn)飘(piāo)红(hóng)，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回(huí)报(bào)最高的景顺(shùn)长城能源基建为例，能够清(qīng)晰(xī)地(dì)看(kàn)到其偏(piān)爱高估(gū)息和低估值类股(gǔ)票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国(guó)移动大约15万股，从而(ér)使该股从上(shàng)一季的第三重仓升至第二(èr)重仓，不过中国电信却退(tuì)出了(le)前一季(jì)的前十(shí)。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵(líng)有色和(hé)神火股份，表明了其对这一类资源(yuán)股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众(zhòng)的中南传(chuán)媒和(hé)凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在(zài)基金季报中，他(tā)表示基金仓位基本稳定，主要(yào)增加了有(yǒu)色(sè)行业配置。“当下(xià)是AI发展初(chū)期，中(zhōng)国企业处(chù)于(yú)落后位置，无论是AI核(hé)心模型的研(yán)发、新型商(shāng)业模(mó)式(shì)的(de)迭代(dài)以及底层芯(xīn)片(piàn)制造，我(wǒ)们都希望国(guó)内(nèi)企业(yè)能在(zài)不远的将来迎头赶上。近(jìn)期而(ér)言尽(jǐn)管我们(men)认(rèn)为AI非常重要，但当(dāng)前A股(gǔ)市场基本上是基于美股(gǔ)映射(shè)在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其(qí)可持(chí)续(xù)性保持审(shěn)慎态度(dù)。”他(tā)直(zhí)言不(bù)讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经理余广是2012年(nián)的公募(mù)状元，目(mù)前其担任基(jī)金经理也(yě)接近了(le)13年(nián)。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别(bié)是核心(xīn)竞争力、核(hé)心招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心优(yōu)选一年，从(cóng)今年的(de)表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞争力为例，第一季度他在前(qián)十中调(diào)仓了四个席位，其中新进(jìn)的公(gōng)司半数(shù)为中(zhōng)字头，它们就是(shì)中国海油和(hé)中国(guó)移(yí)动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除(chú)去两只中(zhōng)字头(tóu)外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一重仓的(de)电动(dòng)车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的(de)涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季报(bào)中的总(zǒng)结(jié)与“中(zhōng)特估”基本吻合(hé)：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力(lì)、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低的估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)买(mǎi)入持有。在经济复(fù)苏(sū)和企业盈利修复的预(yù)期下(xià)，我们较为(wèi)看好今年(nián)的权(quán)益市(shì)场，特别是前期调整(zhěng)较为充分(fēn)，估值较为低估(gū)的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的(de)郑(zhèng)巍山今年业(yè)绩优(yōu)异，特别是(shì)其去(qù)年3月接手的银河智联(lián)主题净(jìng)值快速拉(lā)升，截至本(běn)周四的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过(guò)45％，这(zhè)一水平(píng)甚至超过了(le)他的成名(míng)作银河(hé)创新成长。从郑巍(wēi)在管(guǎn)基金的当季(jì)重仓行业风(fēng)格来看(kàn)，除去银河和美生(shēng)活还有较强的新能源属性(xìng)外(wài)，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最新的十大重仓(cāng)股除去用友网络和海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅(fú)翻番，而这四只标的(de)均是第一季度(dù)新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办公和国(guó)网(wǎng)通信。对比(bǐ)来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明(míng)显涨幅稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的(de)是(shì)，郑巍山在季(jì)报(bào)总结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行(xíng)基金(jīn)合同的配(pèi)置范围，切合(hé)主题(tí)，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技(jì)术(shù)等的概念范畴(chóu)展开。一季度(dù)智联主题继续增加了软件服务(wù)、信息技(jì)术的(de)配置比例。围绕数(shù)字经济和新的信(xìn)息技术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续(xù)围绕(rào)信息技术、数(shù)字经济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的三(sān)位(wèi)基金经(jīng)理中最年轻者(zhě)，他(tā)可谓(wèi)是少年得志(zhì)，但后来(lái)所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重(zhòng)来(lái)。天天基金网数据(jù)显示，年内(nèi)他(tā)所管理的7只基金全部(bù)涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其(qí)中表现最好的(de)还是他的成名作华安媒体互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该基金，我(wǒ)们发现他所保(bǎo)留的上一个季度重仓(cāng)股只有王(wáng)府井和华大九天，而将剩余的(de)八个席(xí)位全(quán)部更换。从最新的标的来看(kàn)，这其中就有近(jìn)期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年(nián)内表现来看，其(qí)中中文在线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数文化、美亚(yà)柏(bǎi)科等标的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目(mù)前(qián)年内至今仍(réng)然体(tǐ)现(xiàn)为(wèi)股价下跌(diē)。

　　至于(yú)大(dà)幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构(gòu)转型时期，我们相信未来科技创新和消费升级(jí)仍将成为经济总量增长核心驱动(dòng)力，围绕产业创新(xīn)、尖端技(jì)术突破、新材(cái)料、新能(néng)源、新消费(fèi)等领(lǐng)域仍将诞(dàn)生大量投资机会(huì)，在策略上(shàng)，我们已(yǐ)将挖掘、发现(xiàn)和(hé)配置(zhì)基金合同主题范围内的(de)科(kē)技创新和受(shòu)益(yì)于国民经济持续增长(zhǎng)的消(xiāo)费及原材料放在(zài)前所未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名(míng)的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年(nián)一季(jì)度(dù)同样强(qiáng)势回归。天天基金网(wǎng)数据显示，他目前(qián)在管的(de)基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万(wàn)家科(kē)技创新(xīn)迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万家行(xíng)业(yè)优(yōu)选(xuǎn)。

　　基(jī)金一(yī)季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中(zhōng)微公司替代(dài)了四季度末(mò)的(de)兆易(yì)创新。但就是这只新(xīn)进标的，目(mù)前年内的涨幅(fú)已经(jīng)超过90％，与保留(liú)重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季(jì)度(dù)的(de)调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机(jī)器视觉和医(yī)疗器(qì)械(xiè)行业的部(bù)分(fēn)个股(gǔ)，相应地略(lüè)微降低了(le)半导(dǎo)体行(xíng)业的持仓(cāng)。截(jié)至(zhì)季度末，基(jī)金持仓(cāng)仍以(yǐ)计算机软件和(hé)半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈(chén)良栋(dòng)布局(jú)消费电子“半壁(bì)江(jiāng)山(shān)”

　　从(cóng)基(jī)金一季报来看，这些相对低(dī)调的领(lǐng)域也开(kāi)始越发受到明星(xīng)基金经理们(men)的追捧，比如融通基金(jīn)的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年半的老将善(shàn)战周期(qī)，目前在公司仍然(rán)管理6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其代表(biǎo)作是(shì)2012年开始管理、迄(qì)今任职回报(bào)超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新(xīn)出炉的(de)季报来(lái)看，在上一季(jì)度没有单一标的持(chí)仓比(bǐ)例(lì)超限后，这(zhè)一季度头三(sān)大重仓股竟然(rán)全部超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是恒立(lì)液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的(de)汇川技术(shù)和(hé)安徽合力，虽然去年下半年以来(lái)重仓中就(jiù)没(méi)有了三一重工，但实际(jì)上(shàng)在(zài)当(dāng)季的重仓(cāng)行业(yè)中，机械(xiè)制造是仅(jǐn)次(cì)于房(fáng)地产(chǎn)的(de)第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路(lù)，他在季报中就表示：“本(běn)季度(dù)增加了工程机械、家居(jū)、顺周期(qī)装备、医药等(děng)行(xíng)业的配置。目前组合配(pèi)置偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科(kē)技、消费板块的(de)适度配(pèi)置(zhì)。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济(jì)稳增长的主(zhǔ)线展开，相关(guān)配置集中(zhōng)在优质(zhì)房地产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽(suī)然未(wèi)进(jìn)重仓(cāng)股前十，但(dàn)朱(zhū)少醒对机械制(zhì)造的兴(xīng)趣(qù)也越来越(yuè)浓，例如兰石(shí)重装年报的十大流通股股(gǔ)东(dōng)中(zhōng)，富(fù)国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈(quān)内以(yǐ)善战高(gāo)端制造板块闻名，目前他(tā)在公(gōng)司所管理(lǐ)的(de)产品数达到了6只，尤其是他(tā)参(cān)与管理的长城(chéng)科创(chuàng)板两(liǎng)年定开业绩亮眼(yǎn)，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良(liáng)栋独(dú)自管理时间最(zuì)长的长城(chéng)新兴产(chǎn)业(yè)为例，可以看到一季度与(yǔ)众不同(tóng)的一点是，消费电子赛道股票在其(qí)中占据明显的数量优势。具(jù)体说来，虽然在基金十大重仓中不(bù)见耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大体包括华测导航、东(dōng)山精(jīng)密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到消费电(diàn)子(zi)的大范(fàn)畴中，也就是说其占据(jù)了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解(jiě)释(shì)了看好的(de)原(yuán)因(yīn)：“预期今年下半年(nián)或明年，消费电子会有一(yī)个触底回升的过程。如果叠加(jiā)在汽车产业(yè)链上的布局，我判(pàn)断可能(néng)对(duì)收入利润拉动更大(dà)。消费电子(zi)的复苏可能只是一个周期(qī)的因素。”而(ér)种种因素显示(shì)，目前该(gāi)板块去库存可能(néng)也进(jìn)入到尾声阶段，接下来苹(píng)果新品推(tuī)出或是行(xíng)业复苏(sū)契机(jī)。

　　而在高端制(zhì)造这一领(lǐng)域中，还有不可(kě)忽视的一环就是军工装备。同时作(zuò)为成长股(gǔ)三(sān)大(dà)主(zhǔ)阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽(suī)然很难(nán)有持(chí)续性的表现，但也隔三(sān)差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金(jīn)经理万方(fāng)方，是圈(quān)内少数(shù)同时管理(lǐ)两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全(quán)混合为例，实际上一季(jì)度他(tā)仅在十大重仓股中做(zuò)出了一处(chù)调整，也(yě)就是用昊华科技替代(dài)了上一(yī)季(jì)的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属(shǔ)细分来看(kàn)，明(míng)显中航系乃至航空航天(tiān)赛道占据优势。而这一思路在他管理的(de)高(gāo)端装备龙头乃至全市(shì)场基金中都体(tǐ)现得颇为明显(xiǎn)。进(jìn)一步对照两只军工(gōng)主(zhǔ)题产品，《红周(zhōu)刊》发(fā)现重叠(dié)的公司有八家，惟二的区别是高(gāo)端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和西部超导替(tì)代了前者中的钢(gāng)研高纳和(hé)昊(hào)华(huá)科(kē)技。

　　他在(zài)季(jì)报中(zhōng)的阐述思(sī)路清(qīng)晰：“着重探究未来(lái)两年确定性的(de)产(chǎn)业(yè)趋势和(hé)高增长(zhǎng)的细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天(tiān)导弹产(chǎn)业(yè)链、航空装(zhuāng)备平(píng)台型(xíng)企业(yè)以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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