本轮新股中，有(yǒu)不少(shǎo)风口(kǒu)的企(qǐ)业(yè)，但(dàn)基本面都(dōu)非常垃(lā)圾，虽然表(biǎo)面看看(kàn)似乎(hū)都有亮点，但仔(zǎi)细看看(kàn)就发现大(dà)都是垃圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成主要从事(shì)半导体晶圆生产代工(gōng)服务，为客户提供(gōng)150-55nm不同(tóng)制程工艺，成立5年就成长为(wèi)中(zhōng)国大(dà)陆收(shōu)入第三大(dà)、12英寸晶圆(yuán)代工产能第三大的纯晶圆(yuán)代工企(qǐ)业(yè)。2015年，合肥市政府根据集成(chéng)电(diàn)路产业发(fā)展规(guī)划及(jí)“芯屏器合”的(de)产业(yè)发(fā)展战略，拟引进(jìn)国际知名企业(yè)合作设立(lì)晶(jīng)圆代工厂，此(cǐ)后，晶(jīng)合集成正式筹划建设。成立至今，晶(jīng)合集成已(yǐ)成(chéng)为国内(nèi)面板(bǎn)显示(shì)驱动(dòng)芯片(piàn)龙头(tóu)。

　　晶圆代工企业，疫情后业绩爆(bào)发，利润此前一直大幅亏损，22年依靠收入和产品价格上涨利(lì)润来(lái)到了(le)31.6亿，但23年开始下游面板行业需求大幅下(xià)滑，公司选择(zé)了业绩最好的时候上市，此后走下(xià)坡路(lù)是必然的(de)，23Q1公(gōng)司首付大幅下滑60％，产能(néng)大幅闲置(zhì)后(hòu)利润重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科(kē)（301293）

　　三博脑(nǎo)科以神经(jīng)学科(kē)为龙头(tóu)，强专科(kē)、小综合的发展模式(shì)，形成覆盖全国核心(xīn)区(qū)域的医(yī)疗服务网(wǎng)。服务病(bìng)种涵(hán)盖神经(jīng)学科(kē)各(gè)类脑肿瘤、脑血(xuè)管、功能神(shén)经外科、脊(jí)髓脊柱、小(xiǎo)儿(ér)颅(lú)脑等疾病，也包(bāo)括妇科、儿科、内(nèi)科、外科、疼痛、全科等(děng)疾病。

　　专科医院，业绩一般(bān)般，民营(yíng)医院里(lǐ)毛利(lì)率算(suàn)比(bǐ)较低的那一档，未(wèi)来主要看(kàn)扩张，也要小心政(zhèng)策的(de)影响(xiǎng)，个(gè)人感觉比如(rú)几个(gè)国企(qǐ)医院(yuàn)（不论是收入(rù)增速还是估值），不关注了。

　　三、曼(màn)恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一(yī)家拥有高精密狭缝式(shì)涂布模头产品的设计(jì)、研发和生产及涂布技术产业化整体解(jiě)决(jué)方案能力的高新(xīn)技术企业。高精密(mì)狭(xiá)缝式(shì)涂(tú)布模头为锂电池(chí)生产涂布机的核心(xīn)部(bù)件(jiàn)，涂布是(shì)继(jì)制备正负极浆料完成后的下(xià)一道工序，是锂电池生产前段(duàn)工序的核心环(huán)节，目(mù)的是将正负极浆料均匀(yún)地涂覆(fù)在铝(lǚ)铜箔上。目前，曼(màn)恩斯(sī)特产(chǎn)品广泛应(yīng)用于锂(lǐ)离子电(diàn)池涂布、半导体(tǐ)先进封装涂布、钙钛矿太阳能电(diàn)池(chí)涂布、氢燃料电池电极涂(tú)布(bù)、液晶(jīng)显示中的薄膜晶体管涂布(bù)等。

　　锂(lǐ)电池(chí)产(chǎn)业链公(gōng)司，业绩在21年爆发，22年(nián)业绩更进一(yī)步，但行业基(jī)本见顶，下游需求大(dà)幅(fú)放缓，上游锂矿价格(gé)大幅下滑(huá)，且公司只是(shì)生(shēng)产过程中很(hěn)小的一块(kuài)市场，天花板非常(cháng)低，公司未来业绩(jì)压力巨大。

　　四、中芯(xīn)集成（688469）

　　中芯(xīn)集成成立于2018年(nián)3月(yuè)，总部位于(yú)浙(zhè)江绍兴，是一家专注于功率、传感和传输应用(yòng)领域，提供模拟芯片及模块(kuài)封装的代(dài)工服务(wù)的制(zhì)造商。中芯集(jí)成以晶圆代(dài)工为起点，向下(xià)延伸(shēn)到模组封装，为(wèi)国(guó)内(nèi)外客(kè)户提供一站式(shì)代(dài)工解(jiě)决(jué)方案，为(wèi)功率、1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水传感和传输等领域的半导体(tǐ)产品公司提供完整生产制造平台，支持客户研发以及大(dà)规模量1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水(liàng)产。

　　晶(jīng)圆代工企业，中芯(xīn)国际关联企(qǐ)业，处于规模扩张阶(jiē)段，但由于规模扩(kuò)大太快，折旧研(yán)发(fā)投入初期非(fēi)常高(gāo)，因此利(lì)润大幅(fú)亏损，好不容易(yì)快(kuài)熬出头了（资本支出高(gāo)峰在22年结束），公(gōng)司(sī)也预期23年底会转为(wèi)盈(yíng)利(lì)，但下游需(xū)求在23年大幅放缓，公司面对的压力显然是要比那些已经规模化完成有利润的公司大(dà)得多(duō)，且公司过(guò)于依赖中(zhōng)芯国际，未来还有可能(néng)面(miàn)临同(tóng)业(yè)竞争而收回许可(kě)的风(fēng)险。IPO募资(zī)高达219亿(yì)，非常大的IPO了，不太乐观(guān)未来的走势(shì)。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股份主要从事分散染料及(jí)其滤饼的研(yán)发、生产(chǎn)及销售，产品(pǐn)以中高(gāo)端分散染料为主，主要用(yòng)于涤纶(lún)及其混纺织(zhī)物的染色(sè)和印花，经(jīng)分散染料印染加工的化纤纺织(zhī)品，色泽艳丽，耐洗牢(láo)度优良，用途(tú)广泛。其中部分终(zhōng)端应(yīng)用品牌(pái)包(bāo)括：安踏、李(lǐ)宁、阿迪达斯、耐克、优衣库、迪卡侬等(děng)。

　　传统(tǒng)染(rǎn)料公司(sī)，毫无亮点，业绩在19年后一(yī)路下滑(huá)，22年利润只有19年的一半都(dōu)不到，下(xià)游服装行业景(jǐng)气度也(yě)一般，不关注了。

　　六、友(yǒu)车科技（688479）

　　用友汽车成立于2003年，自设立以来，公(gōng)司主营业务(wù)一直聚(jù)焦于(yú)汽(qì)车行业营销与后(hòu)市场服务领域，为客户(hù)提供(gōng)相关软件产品(pǐn)及服务(wù)。2010年被(bèi)用友网(wǎng)络收购(gòu)后(hòu)，公司继(jì)续独立经(jīng)营上述业(yè)务。用友汽车主要面向汽车行(xíng)业的整车厂、经(jīng)销商、服务站等客户(hù)，提供(gōng)营(yíng)销与后市场(chǎng)服(fú)务(wù)领域的数智化解决方案(àn)、云(yún)服务、软(ruǎn)件及专业服务。

　　用友集团旗下子(zi)公司分拆上(shàng)市，汽车软件服务(wù)，汽车数字化(huà)是趋势，且(qiě)随着人均保有量的增长，公司行业前景不算很(hěn)差，但公司自(zì)身(shēn)技术含量较低，产(chǎn)品以(yǐ)车企(qǐ)营销系统为主(zhǔ)，基本没什么研(yán)发，都靠(kào)销售，且(qiě)汽车行业有(yǒu)明显周(zhōu)期性(xìng)。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的经纬股份(fèn)主(zhǔ)要(yào)从事电(diàn)力(lì)工程技术服务及地(dì)理(lǐ)信(xìn)息技(jì)术服务。电(diàn)力工程技术服务占主营(yíng)业务收入比重超过80％，是公司主(zhǔ)要收入(rù)和利润来源(yuán)。电力工程技术服务(wù)主要系(xì)为电网企(qǐ)业(yè)、工商业(yè)企业电力相关(guān)工程提供规划咨询、设计、工程建设等服务。

　　电网和地理(lǐ)信息设计咨询公司，主要(yào)是(shì)电(diàn)力工程(chéng)技术服务收入为主，比较依(yī)赖(lài)内(nèi)蒙和浙江地区的国家电网，本质上是工程类企业，设备施工(gōng)业务，所以应收(shōu)款高，坏账(zhàng)多，现金流差，不关(guān)注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧(huì)智微是一家为智能手机、物联网等领域提(tí)供射频前端的芯片设(shè)计公司，主(zhǔ)营(yíng)业务为射频前端(duān)芯片(piàn)及模组的研(yán)发、设计和(hé)销售。慧智微具备全(quán)套射频前(qián)端芯(xīn)片设计能力和集成化模组研(yán)发能力，技术体系(xì)以(yǐ)功率(lǜ)放大器（PA）的设计(jì)能(néng)力为(wèi)核心，兼具低(dī)噪声(shēng)放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源器件滤波器（IPDFilter）等射频器件的设计能力，产品系列(liè)覆盖的通(tōng)信频(pín)段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频(pín)段、3GHz~6GHz的5G新频段(duàn)等(děng)，可(kě)为客(kè)户提供无线通(tōng)信射频前(qián)端发射模组、接收模组等。

　　射频(pín)前端芯(xīn)片模组公(gōng)司，下游(yóu)主要是消费(fèi)电(diàn)子(zi)，22年业(yè)绩大幅放缓，下游砍单(dān)存货大幅(fú)增长，亏损不断(duàn)扩大，主要是(shì)大量研发投入，但高研发(fā)下，公司(sī)毛利率(lǜ)极低，远低于(yú)同行业公司，但即便这(zhè)样，估值(zhí)却一路上升到150亿(yì)，在IPO之前(qián)大量机构（近(jìn)40家）参股(gǔ)（未来解(jiě)禁后都会成为抛售的主力）。搞不(bù)懂这公司的价值在哪里，但现在风口(kǒu)，很可能被炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南湖是一家主要从事防空预警雷达研发、生产、销售和服(fú)务的国家级高新技(jì)术(shù)和专精特新“小巨人”企业。公(gōng)司产品主要包括雷达及配(pèi)套装备，重点供应国内军方客户和军工集团。成立至今，航天南湖已成(chéng)为我国防空预警雷达(dá)主要生产单位之一(yī)。

　　军(jūn)工雷达企(qǐ)业，21年后业绩大幅下滑，22年虽(suī)然收入增(zēng)长较快，但利(lì)润远没有回到20年(nián)，且关(guān)联交易占比越来越高，对于这种客户不(bù)透明(míng)度极(jí)高的军工企业，实在无(wú)法判断未来的价值(zhí)。

　　十、蜂(fēng)助手（301382）

　　蜂助手是一家互联网数字化虚拟(nǐ)商(shāng)品(pǐn)综合服务提供商，主要为移动互联(lián)网相关场景客户(hù)提供移动互联网数字(zì)化虚拟(nǐ)商品聚合运营、融合运营、分发运营等(děng)综合运营服务，为(wèi)物联网相关场(chǎng)景提供物联网流量接(jiē)入、硬件方案、场景应用等综(zōng)合解决(jué)方案(àn)及云(yún)终端解决方案，并(bìng)根据客户(hù)需求提供定制化(huà)的运营支撑服务(wù)及技术服(fú)务。一家(jiā)售(shòu)卖移动流量(liàng)、话费、爱优芒(máng)会员卡等数字化虚拟商品的综合型中间商，其(qí)主(zhǔ)要盈利模式是获得购(gòu)销差(chà)价或服务(wù)佣金，占公司总(zǒng)收入超过(guò)9成。

　　流(liú)量中间商，互联网(wǎng)卖流量(liàng)的公司，主要是卖(mài)视频会员和其他(tā)通(tōng)用流量，业绩过去几年看起来不(bù)错，但公(gōng)司现(xiàn)金(jīn)流越(yuè)来越差，且(qiě)互联网流量已经见顶，大互联网公司越(yuè)来越不依赖买量来拓(tuò)广业务，感(gǎn)觉上市就是业绩顶峰。

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