昨(zuó)夜，美(měi)国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价(jià)格(gé)飙升(shēng)，短期(qī)市场利率大(dà)幅(fú)下跌，债(zhài)券(quàn)交(jiāo)易员(yuán)不再完全(quán)押注美联储会(huì)再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉(diào)期(qī)合约目(mù)前反映出(chū)，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦(bāng)基金(jīn)利(lì)率高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一(yī)次加(jiā)息的可(kě)能性约为80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时候，交(jiāo)易员认为美(měi)联储(chǔ)在5月(yuè)份(fèn)加息几(jǐ)乎(hū)是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅(fú)降低加息的可能性外，掉期(qī)交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联(lián)储降息(xī)的押注有所(suǒ)增加，他(tā)们预计到年底联邦基金利率预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日(rì)23时收盘，国内期货(huò)主力合(hé)约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有(yǒu)色金属全(quán)线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的(de)债务(wù)上限方(fāng)案。白(bái)宫(gōng)称：众议院共和党(dǎng)人必须在没有(yǒu)任何要求和(hé)条件的情况(kuàng)下打消违(wéi)约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国(guó)会不提高政府的债务上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美国引发一场(chǎng)“经(jīng)济灾难(nán)”，使未(wèi)来几年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将(jiāng)导致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷(dài)款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是(shì)国会的一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场(chǎng)经济和金(jīn)融灾难，使借贷成(chéng)本永(yǒng)久(jiǔ)提(tí)高，增加(jiā)未来的(de)投资成本。如果不(bù)提高债(zhài)务上限，美国企业将面临(lín)信(xìn)贷(dài)市场的恶化，政府(fǔ)将可能(néng)无法向军人(rén)家(jiā)庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美(měi)国总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道(dào)：“每一代(dài)人(rén)都要经(jīng)历为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出(chū)的时刻，为了他们的基本自由挺身而(ér)出。我相信这(zhè)是我们的(de)时(shí)刻(kè)。这就是我竞选连任美(měi)国总统(tǒng)的原因(yīn)。加(jiā)入我们，让(ràng)我们完成(chéng)这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但(dàn)他的(de)年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的(de)审(shěn)视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国全国广播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的(de)美国人(rén)包括51％的(de)民(mín)主党人，认为拜登不应该(gāi)参选。不支持他参选的(de)人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要(yào)或次(cì)要(yào)原因。

　　国内(nèi)期交所(suǒ)公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内(nèi)各家期货交易所公布劳(láo)动节期间(jiān)有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个(gè)未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青(qīng)期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第(dì)一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月(yuè)27日(rì)起第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易(yì)保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后，自(zì)品种持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边市的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，上述品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他(tā)期(qī)货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量(liàng)最大(dà)的合约未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单(dān)边(biān)无连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平恢(huī)复至(zhì)节(jié)前标准；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股指(zhǐ)期货(huò)各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)分(fēn)别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，使我不得开心颜上一句是什么自相(xiāng)关品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现单(dān)边市的第一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各(gè)合约的交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调整系(xì)数根据相(xiāng)应股(gǔ)指期货的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后，在(zài)工业硅品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连续(xù)报价的(de)第(dì)一个(gè)交易日结算时(shí)起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势(shì)背离，期货主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继(jì)续(xù)上涨，截至4月(yuè)25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师(shī)孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近(jìn)期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原(yuán)因有四(sì)点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑(chēng)；三是近期降雨导致(zhì)调运(yùn)不便(biàn)；四是“五一(yī)”假期需求支(zhī)撑(chēng)。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要以预期为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑依(yī)旧(jiù)在于产业基本(běn)面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触(chù)底。中小养户(hù)惜售推涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南(nán)北部分区域(yù)二次育肥采购量增(zēng)加(jiā)，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖(zhí)成本附近明(míng)显承压。同时，套保资(zī)金(jīn)介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应(yīng)端来(lái)看(kàn)，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正常保有量(liàng)的(de)105％，一季度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧(jiù)处于(yú)高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目(mù)前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分(fēn)析(xī)师张晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到(dào)今年(nián)2月全国新生仔(zǎi)猪数(shù)量各月(yuè)环比(bǐ)增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏(lán)供给相对充足(zú)。从出栏体重(zhòng)来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年(nián)增(zēng)加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向发展，而(ér)且规模化(huà)占(zhàn)比得到(dào)明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕(yù)。同时(shí)，2023年中(zhōng)央(yāng)一(yī)号(hào)文件将“稳定生猪基(jī)础产能(néng)”目标细化为(wèi)“强化以能(néng)繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全(quán)国能繁(fán)母猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万头(tóu)的(de)正常保有(yǒu)量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库存(cún)来看，随着(zhe)屠(tú)宰场(chǎng)持续(xù)入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前(qián)冻(dòng)品的高(gāo)库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持续向好(hǎo)发(fā)展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引(yǐn)导及市场预期向(xiàng)好，加上(shàng)居(jū)民(mín)收入(rù)增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求却一直(zhí)不(bù)温不(bù)火。目(mù)前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在于冻品入库(kù)以及二育支撑，终(zhōng)端需求(qiú)无实质性好(hǎo)转。目(mù)前“五(wǔ)一”备(bèi)货基(jī)本收尾，从走量(liàng)看(kàn)并未出现明显提升，随着(zhe)二季(jì)度气(qì)温升高(gāo)，需(xū)求逐步降低，预计需求再次(cì)回(huí)归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团(tuán)企(qǐ)业出栏(lán)计划或继续增加，市场整体处于(yú)供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘(pán)面升水状(zhuàng)态下(xià)短(duǎn)期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓君看来(lái)，生(shēng)猪整体供给相对充(chōng)足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹(dàn)。然而，假期效应过(guò)后，市场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回供需基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日(rì)，期货盘面(miàn)资金已经提前反映(yìng)了市场情(qíng)绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合(hé)来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不(bù)过，市(shì)场预(yù)期二(èr)季度二(èr)次育(yù)肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于(yú)一季度(dù)。按照官方能(néng)繁存(cún)栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量(liàng)处(chù)于(yú)逐步(bù)增加的阶段，并(bìng)于(yú)10月份达(dá)到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大(dà)概(gài)率(lǜ)环(huán)比下(xià)降(jiàng)。而11月份正值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对(duì)支(zhī)撑当(dāng)期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能(néng)繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持(chí)稳(wěn)定，猪价不具备持续(xù)大(dà)幅上涨的基础条件。在国家政策端(duān)稳(wěn)定猪价意愿强烈(liè)的(de)背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积(jī)聚，操作上，建(jiàn)议(yì)养殖(zhí)端锚定(dìng)成(chéng)本，择机(jī)卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油(yóu)期货盘中大(dà)幅(fú)下跌(diē)，连续(xù)第三个交易日下滑，并触及(jí)约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中在需求(qiú)端的(de)扰(rǎo)动，一方面，印度(dù)洗(xǐ)船事件为盘(pán)面带来了压力；另一方面，市场对于第二波新(xīn)冠(guān)疫情(qíng)可能到来(lái)从而降低国内需(xū)求的(de)担忧则(zé)进(jìn)一(yī)步加速了盘面(miàn)下滑。”国联(lián)期货农(nóng)产品事(shì)业部分(fēn)析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第(dì)二(èr)波疫(yì)情的波及范围预计(jì)很大概率将(jiāng)小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本面。从相关因素的(de)梳(shū)理(lǐ)来(lái)看，目(mù)前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期(qī)货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻(luó)辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报(bào)价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整(zhěng)体相比上一个(gè)交易(yì)日均有(yǒu)20美(měi)元/吨左右的下跌。巨(jù)大(dà)的(de)back结构也显示(shì)出市(shì)场对(duì)东(dōng)南(nán)亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的(de)担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后得到强化(huà)。数据(jù)显示，印尼2月份(fèn)棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在(zài)马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出(chū)口大(dà)增，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束(shù)、主要(yào)进口国植(zhí)物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库(kù)存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库存则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽(huī)商期货(huò)油脂(zhī)油(yóu)料分析(xī)师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已经(jīng)步(bù)入季节性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月(yuè)份工作(zuò)日较(jiào)少，产量预(yù)计在150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库(kù)存预(yù)计开始小幅度累库，且随着复(fù)产利(lì)多增强和出口前(qián)景不(bù)佳持(chí)续，后期马棕(zōng)继续面(miàn)临累(lèi)库压(yā)力，棕榈油行情或维持承(chéng)压(yā)回(huí)调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季节性中性(xìng)位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是(shì)其(qí)国(guó)内食(shí)用油(yóu)峰(fēng)值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负(fù)的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏(piān)低，远月买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈(lǘ)油港口库存仍处(chù)在历(lì)史同(tóng)期高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将随油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体弱势运行，有(yǒu)下破(pò)可能。5月份东南(nán)亚天气值(zhí)得(dé)关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为(wèi)明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增(zēng)产节奏将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素支(zhī)撑。国内贸易(yì)商进口利润深(shēn)度亏损，5月船(chuán)期(qī)频现洗船，进口到港数量将明显减少。在(zài)此基础上，随着(zhe)天气(qì)升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大(dà)势，国内库存短(duǎn)期(qī)内(nèi)仍可能加(jiā)速去化。长期市场对于未(wèi)来供应充裕的(de)预(yù)期基本(běn)一致(zhì)。天气情况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产周期(qī)，供应增加(jiā)而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容(róng)乐观。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长使我不得开心颜上一句是什么(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演变(biàn)为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏(piān)弱，价(jià)格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说(shuō)。

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