5月12日晚间，根据(jù)美国证券(quàn)交(jiāo)易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景林资产递交了截(jié)至2023年3月31日的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理(lǐ)超千亿元人民币的(de)对冲基金机构，亦是(shì)内地少(shǎo)有的进行大手笔持有美(měi)股(gǔ)的买方机构之一，景林的动向受(shòu)到了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝(pù)光

　　报(bào)告期内，景林资(zī)产(chǎn)整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人(rén)民(mín)币120.2亿话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语元，相较于2022年四季度(dù)的(de)16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季度末，景林资产在美股市场持有34家上市公(gōng)司(sī)的(de)股票(piào)。其(qí)中(zhōng)，前(qián)十大持仓标(biāo)的在(zài)总市值(zhí)中的占比下(xià)降到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度(dù)，景林共建仓(cāng)5只股票(piào)，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林资产一季度前五(wǔ)大卖(mài)出标(biāo)的(de)包(bāo)括：京东(dōng)、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资产(chǎn)美股(gǔ)持仓前十大重仓股分别(bié)为(wèi)：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微(wēi)软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号重仓(cāng)股依(yī)旧是拼多多，与上季度对比，景林(lín)资产减仓了133.85万股，较上季度(dù)持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季度增持(chí)拼多多。2022年二季(jì)度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一(yī)次(cì)比一次猛。拼(pīn)多多也不(bù)负众望(wàng)，从(cóng)股价表(biǎo)现看，拼多多去年(nián)二、三(sān)、四季(jì)度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨(zhǎng)势头在今年2月初(chū)便(biàn)戛然而止了(le)，景林资产在此(cǐ)前“越跌越买”的策略奏效后，或(huò)许在股价“掉(diào)头”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建(jiàn)仓的英(yīng)伟达，空降前十大重仓(cāng)股第七位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一(yī)季度(dù)末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年(nián)以来(lái)英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布(bù)局教(jiào)育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产在美(měi)股的操作中(zhōng)，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数(shù)据显示(shì)，截至今年(nián)一季度(dù)末，景(jǐng)林资(zī)产持有新东方430万股，环比去(qù)年底(dǐ)加仓(cāng)368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林资产的(de)第二大(dà)重仓股。与此同(tóng)时，景林资产一季度还建仓(cāng)了好未来，期(qī)末持股数(shù)量达224.6万(wàn)股。

　　今(jīn)年以来(lái)，上述两只教育个股股价均处于震荡态势，并无太(tài)多亮(liàng)眼表(biǎo)现。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)认为，从(cóng)全行业来看，不同年龄层(céng)的(de)用户对“教(jiào)育”的需求(qiú)依然旺盛，除了应对考试，还包括(kuò)开拓(tuò)眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能(néng)力等。双减政策推行之后，目前(qián)行业政策环(huán)境趋于稳(wěn)定，但过程(chéng)中很多公司退出离开，使(shǐ)得行(xíng)业竞争格局趋缓，对于存(cún)量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本(běn)身来说，凭借(jiè)多年积(jī)累的口碑和公信力(lì)，品牌的护(hù)城河依然很深(shēn)。个别头部企业在(zài)K9学科之外的(de)教育领域业务基(jī)础扎实，原有(yǒu)的留(liú)学等(děng)业务恢复增(zēng)长(zhǎng)，同时素质(zhì)教育、直播(bō)电商业务等新业务成为新的增长驱动力。且公司的利润(rùn)和现金(jīn)流稳(wěn)中(zhōng)转好，同时账上资金充(chōng)足(zú)，当时的估(gū)值下有足够的安全(quán)边际(jì)。在过去(qù)几个季度的财报中，我们(men)看到(dào)了相关(guān)的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资(zī)产对于(yú)教育领域也(yě)颇为看(kàn)好，但是标的选择似(shì)乎与(yǔ)景(jǐng)林资产存在(zài)分歧。

　　美国证券交易委员(yuán)会公开资(zī)料(liào)显示，截至今年一季度(dù)末，高毅资(zī)产持有新东(dōng)方24.4万股(gǔ)，相比(bǐ)于去(qù)年底减仓(cāng)超10万股(gǔ)，减仓比(bǐ)例(lì)接(jiē)近三(sān)成。而一季度高(gāo)毅资(zī)产(chǎn)大举买入近156万股好(hǎo)未来(lái)，相比(bǐ)于去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏板块(kuài)成(chéng)为资金炒作AI的重点方向，中特估支线也(yě)由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二大(dà)主线。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特估仅热闹(nào)了一两天，随后便(biàn)开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大(dà)幅杀跌，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本(běn)文内容为客观数据信(xìn)息(xī)罗(luó)列，不(bù)构成任何投资建议(yì)）

　　此前(qián)连续24个交易日成交额超万亿元阶(jiē)段纪(jì)录，在(zài)本周遭遇终(zhōng)结。周三(sān)时，市场(chǎng)成交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌(diē)破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两(liǎng)日萎(wēi)缩，分(fēn)别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对(duì)市场(chǎng)的急(jí)剧降温(wēn)，市(shì)场观点认(rèn)为(wèi)，主(zhǔ)要原因(yīn)是5月11日晚(wǎn)间发布(bù)的金融数据大幅(fú)低(dī)于预(yù)期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿元(yuán)，虽然同(tóng)比多增734亿元，但是考(kǎo)虑到去(qù)年4月基数的异(yì)常，因而与往年相(xiāng)比，今(jīn)年4月信贷则是明(míng)显(xiǎn)跌落，而(ér)今年4月信贷低于2021年(nián)同期(qī)7512亿元。居民(mín)贷款回落再度成为信贷回(huí)落的主要原(yuán)因。而企业中长期贷款继续保持同比多(duō)增，4月同比多增4017亿元(yuán)至(zhì)6669亿元(yuán)。信贷(dài)下滑带(dài)动社融增速回落(luò)，4月新增社融(róng)1.22万(wàn)亿，与(yǔ)2021年4月相(xiāng)比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意(yì)味着贷款好转了，主要因为(wèi)今年国股行NIM和(hé)营(yíng)收压力很(hěn)大，一直在压降票据(jù)等低效资产(chǎn)，对分行收票额度(dù)控制(zhì)很(hěn)严。4月前两旬已(yǐ)经收(shōu)了很多票，后(hòu)面(miàn)改用其(qí)他(tā)贷(dài)款来冲。5月上旬票据(jù)已经快要接近零利率(lǜ)了(le)，信贷再(zài)度出现深度负增长(zhǎng)，这是4月信(xìn)贷斜(xié)率过于(yú)陡峭化产生的后果，5月份的(de)贷款可能仍然不太乐(lè)观。

　　在(zài)这种背景之下，市场要想好起来，必(bì)然(rán)要让(ràng)大家看(kàn)到宽信(xìn)用(yòng)的信号出现，而这可能还(hái)需要一定的时间。

　　当(dāng)前市场存量资(zī)金博弈(yì)的背(bèi)景不改，而两大主线人工智(zhì)能和中特估，今(jīn)年已然累计不小的(de)涨(zhǎng)幅。中(zhōng)特估这(zhè)边，本(běn)月还有(yǒu)多只(zhǐ)央(yāng)企ETF等待进场，而人工智(zhì)能这边，在(zài)未有增量资(zī)金(jīn)进场(chǎng)的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是(shì)罕见(jiàn)的在(zài)深夜抒发感想。大谈公募基(jī)金(jīn)经理的难处，在业绩(jì)和(hé)投资信仰(yǎng)之间(jiān)无法(fǎ)两(liǎng)全。紧(jǐn)接着，炮轰当下(xià)市(shì)场投机之(zhī)风(fēng)大盛，认为(wèi)当下市场交易机制应要有所改(gǎi)变(biàn)。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但(dàn)总一个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市场看着红红(hóng)火火，但很(hěn)多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基金经理(lǐ)更是有苦难言，市场上大热的(de)人(rén)工(gōng)智能，游资(zī)炒作的“星辰(chén)大海”，根本不符合他们的机构审美。直白点说，市场根本就(jiù)是绕着公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是(shì)有苦难言.......

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