“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是(shì)估计中值19.5万(wàn)的两倍(bèi)，为2023年1月以来最(zuì)大增(zēng)幅。5月失业(yè)率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下(xià)2022年10月(yuè)以来新高(gāo)。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘中(zhōng)跳(tiào)水(shuǐ)，收益率拉升，对利率前景更敏感的(de)两年期美(měi)债收(shōu)益(yì)率日内升幅扩大到10个基点以(yǐ)上；美元(yuán)指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两周低位。互(hù)换合约定(dìng)价(jià)显示，投(tóu)资者预期的美联(lián)储7月加(jiā)息几(jǐ)率增加，预计未来两次(cì)会议期间(jiān)将加(jiā)息25个基点(diǎn)，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集(jí)体高开，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼斯工业平(píng)均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标(biāo)普(pǔ)500指数涨近(jìn)1.7％，纳(nà)斯达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓(huǎn)加息(xī)当天以来最大(dà)收盘(pán)涨(zhǎng)幅(fú) 报(bào)33762.76点，创(chuàng)5月(yuè)1日以来(lái)收(shōu)盘(pán)新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报(bào)公布次日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油继续脱离(lí)两个月低谷，但未(wèi)能抹平全(quán)周跌幅(fú)，和布油均三周(zhōu)来首次累跌，市(shì)场焦点(diǎn)转向本(běn)周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在(zài)美(měi)元和美债(zhài)收益率反弹的(de)打击下持(chí)续下行，创两周多来最(zuì)差单日(rì)表现。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分析师徐(xú)颖表示(shì)，就5月新增(zēng)就业人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增(zēng)就业33.9万(wàn)人，好于市场预(yù)期的(de)19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至今平均(jūn)每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业主要集(jí)中在(zài)教育与(yǔ)医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以及(jí)政府部门(mén)（+5.6万），信(xìn)息行(xíng)业就(jiù)业人数减少(shǎo)，私人服务行(xíng)业整体表现好于4月，生(shēng)产部(bù)门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期(qī)房地产市场的(de)反弹一致，一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次建筑(zhù)业新增(zēng)就业2.5万(wàn)人，制造业中非耐用(yòng)品生产连续三个(gè)月就业(yè)人数减少，与(yǔ)制造业目前持续收缩的状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业报(bào)告(gào)也显示出就业(yè)市场边际降(jiàng)温的更多(duō)迹象，5月(yuè)失业人数增加44万(wàn)至640万，失(s一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次hī)业(yè)率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续(xù)随着各(gè)行(xíng)业裁员人数的增加，失业率(lǜ)预计(jì)会继续(xù)回升(shēng)，但3.5％的失业率水平基本是60年代以(yǐ)来的最(zuì)低水平，在失业率(lǜ)回升至4％之前，预计还不会引发市场和官(guān)方的明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率(lǜ)稳定在(zài)62.6％，4月职位(wèi)空(kōng)缺数量回升(shēng)，就(jiù)业(yè)市场供需矛盾(dùn)仍在，但随着需求降温，已经(jīng)有所缓解(jiě)，体现(xiàn)为工资上涨压力开(kāi)始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降(jiàng)至4.3％，低(dī)于市场预(yù)期(qī)，工资对通胀(zhàng)的助(zhù)推作(zuò)用缓解后，核(hé)心通胀压力减(jiǎn)弱(ruò)，美(měi)联储进一步(bù)加(jiā)息(xī)的必(bì)要性(xìng)降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月利(lì)率(lǜ)会议(yì)“按兵不(bù)动(dòng)”是大概率事件，还需要关注后续公布(bù)的5月美国通(tōng)胀数据，当前的(de)就业市场状态可以支撑(chēng)在通胀压力(lì)较(jiào)大时继续(xù)加息。美联储利率(lǜ)会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预(yù)计美元指(zhǐ)数在105附近偏(piān)强运行，随(suí)着美国政府债务上限(xiàn)问题落地(dì)，美债收益率(lǜ)风险偏向上行，预计国(guó)际金价(jià)在1950美元/盎司(sī)附(fù)近筑(zhù)底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能会(huì)进(jìn)一(yī)步减(jiǎn)产

　　据消息人(rén)士声称(chēng)，在周日（6月4日(rì)）的部长级会议上，欧佩克(kè)+可能会宣布(bù)进(jìn)一步减产，以提振原(yuán)油价(jià)格。

　　据悉，可(kě)能的选项之一是额(é)外减产约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不太可能在会(huì)议(yì)上决定(dìng)进一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚(xū)实实的(de)消息意味着更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互(hù)争吵，美国、加(jiā)拿大和(hé)巴西等(děng)国家还在(zài)蚕食该集团的(de)市场份额，这也(yě)让(ràng)分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月(yuè)份承诺，从5月份开始自愿(yuàn)减产，不过这些行动都未能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源大臣威胁(xié)要进(jìn)一步(bù)减产，他告诫投机者要(yào)“当心”。两天后，俄(é)罗斯副(fù)总理(lǐ)诺瓦(wǎ)克则与沙特能源(yuán)大臣唱了反(fǎn)调，这位(wèi)俄罗斯(sī)官员表示，他(tā)认(rèn)为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在(zài)年底前自行回升至每桶80美(měi)元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示(shì)：“没有人(rén)想在欧佩(pèi)克+会议之前(qián)做空原油，交易员永远不应(yīng)该(gāi)低估沙特在欧佩克+会(huì)议期间(jiān)采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示(shì)，欧佩(pèi)克+希望维持石油(yóu)市场稳定，我们将(jiāng)毫不(bù)犹豫地(dì)做出任何决(jué)定，以使市场(chǎng)更(gèng)加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认(rèn)为，进一步减(jiǎn)产的可能性(xìng)为40％。他们(men)写道(dào)：“各国(guó)石油部长们决心避免重蹈2008年(nián)的(de)覆辙(zhé)，当时全球经济和(hé)金融稳(wěn)定突然崩溃，导致原油价(jià)格在六个月内从(cóng)逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄(é)乌(wū)冲突(tū)期(qī)间，乌克兰(lán)不会成(chéng)为北(běi)约成(chéng)员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基在与爱沙尼亚总统的联(lián)合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因(yīn)为目前(qián)很(hěn)难。乌克兰只是希(xī)望北约(yuē)合作伙伴听(tīng)到(dào)声音，这一(yī)点非(fēi)常重要。

　　同(tóng)时，他指出(chū)，乌克兰在(zài)成为北约成(chéng)员国之(zhī)前需要更(gèng)多安全保障，乌克兰需要(yào)把这些保障都写在纸上(shàng)，直到(dào)乌克兰(lán)能真正获得(dé)安(ān)全保(bǎo)证(zhèng)，有资格成为北约(yuē)成员。

　　据参考消(xiāo)息(xī)援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融(róng)时报(bào)》援引知情人(rén)士的(de)话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领导人明确表示，除(chú)非(fēi)向基辅提(tí)供加入北约的路线(xiàn)图，否(fǒu)则(zé)他将不会出席7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯(sī)基(jī)6月(yuè)1日在访问(wèn)摩(mó)尔多瓦时表示，乌克兰(lán)已经做好了(le)加入北约的准备，基(jī)辅正(zhèng)在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克(kè)兰近期加入北约一事(shì)，法国、德国等北约国家持(chí)反(fǎn)对意见。

　　德(dé)国国外长贝(bèi)尔伯克当(dāng)地时间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北约外长(zhǎng)会期间(jiān)表示，德国不(bù)认为北约应(yīng)该在近期内(nèi)接(jiē)纳乌克(kè)兰。此外，包括法(fǎ)国在(zài)内的其他一些北约成员(yuán)国(guó)也不(bù)希望乌克兰迅速(sù)成(chéng)为北(běi)约成员国，而只(zhǐ)是(shì)希望为乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入(rù)6月，在(zài)宏观市场情绪回暖影响下，大宗(zōng)商(shāng)品市场出现普(pǔ)涨行情(qíng)。从海外宏观(guān)层面(miàn)来看，美国(guó)债务(wù)上限危机“闹剧”落幕(mù)，美国(guó)参(cān)议(yì)院(yuàn)通过债务(wù)上限(xiàn)法(fǎ)案，暂时(shí)取消了政府31.4万亿美元的债务(wù)上限，避(bì)免了可能出(chū)现的美国有史以(yǐ)来首次违(wéi)约，使得市场(chǎng)避险情(qíng)绪消退(tuì)。同时在美联(lián)储本月(yuè)会议或暂停加息的预期推动下，美(měi)元指数(shù)回落(luò)至一周低(dī)点，对(duì)风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好(hǎo)于(yú)预期(qī)的数(shù)据改善了市(shì)场情绪，同时市场也在翘首等待(dài)新一轮稳增长(zhǎng)政策(cè)的(de)出台。

　　天胶价(jià)格重返(fǎn)万二关(guān)口

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖的带动下，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)期货(huò)价格回升。截至收盘，天然橡胶期货(huò)主力合(hé)约站上12000元/吨的整数(shù)关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期(qī)货主力价格表现振(zhèn)荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国(guó)内天胶市场利(lì)好支撑疲(pí)软，胶价维持(chí)宽幅(fú)振荡格局。

　　可(kě)以看到，近(jìn)两个月以来，天然橡胶(jiāo)市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发(fā)酵，后有(yǒu)收(shōu)储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐(zhú)步归(guī)于平静(jìng)。从整个5月行情(qíng)来(lái)看，生意社指出，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶行情上半(bàn)月上行，下(xià)半月回调，全月呈倒“V形”走势。生(shēng)意社(shè)商品行情分析系(xì)统监测(cè)显示，5月沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元(yuán)/吨点位(wèi)轻易被(bèi)破，行(xíng)情维持偏弱振荡。综(zōng)合(hé)来看(kàn)，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提(tí)振(zhèn)有小幅上行，但市(shì)场供多需少，终究无力支撑，上行(xíng)态势(shì)转而(ér)向下。

　　五一假期归来，市场传言称国(guó)储今年(nián)将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应声上涨，影响(xiǎng)持续(xù)多日。直(zhí)至5月月中(zhōng)，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再(zài)次提升，沪(hù)胶突破(pò)12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消(xiāo)息(xī)始(shǐ)终(zhōng)未得到证实，市(shì)场影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以(yǐ)收储(chǔ)为核心展开的新一季交割品博弈仍(réng)然激烈(liè)。中(zhōng)信建投(tóu)期货能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮(lún)的上涨与下(xià)跌，与收储(chǔ)这(zhè)一(yī)传闻息息相关。他(tā)指出，国储收储的政治、战略意义大于经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称(chēng)为四大工(gōng)业原(yuán)料(liào)，是关系国计民生(shēng)、国防(fáng)安全的重要战略物资。毫无疑(yí)问的是，对于全球来(lái)说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一(yī)个事实：中国的天然橡胶的自(zì)给率不足20％，高度依赖进(jìn)口。从中国(guó)本身(shēn)的天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当(dāng)前诡谲多变的(de)国际政治(zhì)格局中，对天(tiān)然橡胶(jiāo)的储备其实是有很(hěn)高的(de)必(bì)要性(xìng)。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收(shōu)储(chǔ)量为10万(wàn)吨，收储(chǔ)的(de)对象是国(guó)产(chǎn)全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万(wàn)吨(dūn)的量(liàng)相对(duì)于整个天(tiān)然橡(xiàng)胶的(de)年产(chǎn)量来说非常小，不(bù)过才占0.7％，即(jí)便对中(zhōng)国(guó)全年的(de)消费量来说(shuō)也只占1.7％。从这个角度来说，对(duì)天(tiān)然橡(xiàng)胶整体的供(gōng)求(qiú)几无影响。但(dàn)是如果收储的对(duì)象(xiàng)是交割品的话，性质就不同(tóng)了。因为目前(qián)全年国产全乳的最大产量不过(guò)30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常(cháng)大的(de)一个(gè)比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事(shì)件成(chéng)立，根据交割品的供求(qiú)判(pàn)断影响(xiǎng)，再结合历史(shǐ)上收储(chǔ)的影响(xiǎng)，RU的(de)价(jià)格有(yǒu)可能会(huì)更(gèng)上一层楼(lóu)。但是，由于整个事(shì)件的进程会非常缓(huǎn)慢，价格的反应(yīng)不(bù)会即(jí)刻(kè)见效。

　　供应(yīng)旺(wàng)季来袭 基本面难言乐(lè)观(guān)

　　进入6月(yuè)，伴随着(zhe)物候条件的改变(biàn)，产(chǎn)区全面开割上量，橡胶供应旺(wàng)季到(dào)来，然而天胶(jiāo)下游(yóu)需求并未有趋势性(xìng)改(gǎi)善，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全(quán)球天(tiān)然橡(xiàng)胶供应进(jìn)入季节性的(de)增产期，中国云南天然橡胶产区加速(sù)恢复开割，预计6月中旬全(quán)面开割，海南产区已(yǐ)经全(quán)面开割，海外(wài)越南天然(rán)橡胶产区也全面(miàn)开割，目前(qián)主要产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨季，物候条件(jiàn)已经由(yóu)差变好。但是由于目前天然橡(xiàng)胶上游原料价(jià)格相对(duì)偏低，胶农(nóng)割胶积(jī)极性(xìng)不高，加(jiā)工厂(chǎng)利润也偏(piān)低，工厂加工积(jī)极性(xìng)也不高。

　　大地(dì)期货橡(xiàng)胶(jiāo)研究员(yuán)唐逸(yì)表(biǎo)示(shì)，后续橡(xiàng)胶(jiāo)供(gōng)应端将逐步(bù)恢复(fù)正常，产量逐渐增加。目前云南产区大(dà)面积(jī)开割，预计后市(shì)仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应(yīng)相(xiāng)对正常。泰国东北部产(chǎn)区逐步上量，南部(bù)产出仍在低(dī)位，本周以及下(xià)周(zhōu)预计雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨(zhài)产区已大面积开割，原料(liào)数量(liàng)逐(zhú)步增加。同时根据历史降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡(xiàng)胶(jiāo)产区降(jiàng)雨量(liàng)虽然处于历史均(jūn)值以下的概率(lǜ)较(jiào)高，但由于(yú)季节性的因(yīn)素(sù)，降雨绝对数量仍然能够(gòu)保证。因此，他预计后市“厄尔尼(ní)诺”现(xiàn)象不会是引发行情上(shàng)涨的主要因(yīn)素。

　　从需求(qiú)端(duān)来看，东证衍生(shēng)品研究院(yuàn)能化高(gāo)级分析师曹(cáo)璐表示(shì)，目前轮胎厂家外贸(mào)订(dìng)单量较为充足，对开工率形成(chéng)一定支(zhī)撑(chēng)，加上轮胎用原料价格(gé)处于低位，轮(lún)胎厂家开工积极性尚可。而(ér)内销市场需求表现依(yī)然偏(piān)弱(ruò)，各层级(jí)经销商(shāng)仍以(yǐ)消耗(hào)前期(qī)库(kù)存为(wèi)主，对后市(shì)较为悲(bēi)观(guān)、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数据显示(shì)，目前下(xià)游(yóu)外贸(mào)订单充(chōng)足(zú)，加之内销(xiāo)订单缺(quē)货现(xiàn)象仍(réng)存，企业排(pái)产积极性不(bù)减(jiǎn)。半钢(gāng)胎样本企业(yè)产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢(gāng)胎(tāi)厂(chǎng)开工小降，个别企(qǐ)业因内销出(chū)货压力(lì)加大，为控制成品库存压力，存适度降负现(xiàn)象，全钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看(kàn)，胡华钎认为(wèi)，目前天然橡(xiàng)胶基本(běn)面处于(yú)供需(xū)两(liǎng)弱的格(gé)局中，尤其是下游(yóu)需求分(fēn)歧较大。“主要(yào)是不同(tóng)的市场主体预期不同，但是整体来(lái)说此前(qián)市场(chǎng)对今年(nián)的预期(qī)过高。从下游轮胎行(xíng)业来(lái)看，今(jīn)年以来(lái)国(guó)内轮胎开工、产量和出口(kǒu)同比数据还是(shì)不错的，反映国(guó)内实(shí)际需求并(bìng)不差(chà)。但是从汽(qì)车行业来看，由于汽车刺激(jī)政策退出，今年(nián)国内(nèi)汽车市场相对疲软，价格战(zhàn)等负(fù)面(miàn)消息较多(duō)，市场总(zǒng)体上偏(piān)悲观。此外(wài)，青岛地区天然橡(xiàng)胶现货库存持续攀升，有些人认为是国内需(xū)求不行(xíng)，但是其实是(shì)进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡(hú)华钎看来(lái)，目(mù)前主(zhǔ)要还是宏(hóng)观面主(zhǔ)导胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇率波动(dòng)；另一方面美联(lián)储加息进程，以及美国银行危机和美债上限(xiàn)问题(tí)等。看向下半年，他(tā)认为天然(rán)橡胶基本面(miàn)仍然(rán)缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮(lún)储仍有可能(néng)“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计比(bǐ)上半年好，比如美联储加息步伐暂(zàn)缓、国内(nèi)经(jīng)济回暖(nuǎn)等，因此(c一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次ǐ)对(duì)天然橡胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没有明确(què)方向(xiàng)，主要跟随宏观因(yīn)素波动。”唐(táng)逸认为(wèi)，“供应端仍然(rán)是主导后市(shì)胶价走势的(de)主要因素(sù)，随(suí)着各产区(qū)开割(gē)后产量逐渐(jiàn)增加，海(hǎi)外恢(huī)复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不(bù)会(huì)少，包括今(jīn)年交割(gē)品的数量。我们中期观点仍(réng)然偏(piān)空，后市预(yù)计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示(shì)，在供给端没有天(tiān)气影响的情(qíng)况下，后续主导胶价的因素主要在需求端。从(cóng)下半年来看(kàn)，外需受(shòu)海外经济衰退和汽车半(bàn)导体(tǐ)短(duǎn)缺影响，预计难有起色(sè)。外需走弱也导(dǎo)致海外货源涌入国内，对国内现货端(duān)构成压力。内需方面，春(chūn)节前市场基(jī)于内需复苏的逻辑，已经出(chū)现一(yī)波(bō)反弹行情(qíng)，但节后市场从(cóng)交易预(yù)期开始转(zhuǎn)向交易(yì)现实，由于国(guó)内需求复苏不及预期，胶价因此持(chí)续承(chéng)压运行(xíng)。整(zhěng)体来(lái)看，她表示短(duǎn)期胶价基本面(miàn)缺乏向上驱动，只有价格的绝(jué)对低位才能刺激有(yǒu)效的去库和资金(jīn)再次做(zuò)多的意(yì)愿。后(hòu)续(xù)还需继续关注天气(qì)端(duān)是否有扰动因素，一(yī)旦天(tiān)气出现异常状(zhuàng)况，或将(jiāng)带(dài)来新的阶段性行情。（有删减）

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