周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下(xià)跌期间(jiān)净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单日净买(mǎi)入(rù)39.5亿(yì)元(yuán)；而(ér)上(shàng)周5个(gè)交易日(rì)市场总(zǒng)体下跌期间，资(zī)金更(gè一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万ng)是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的(de)理性(xìng)操(cāo)作模式，在股市大幅下挫的时刻再(zài)度(dù)显现。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被(bèi)资金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方(fāng)面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等(děng)短期净流(liú)出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家(jiā)机构仍看好长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算(suàn)，当日(rì)净流(liú)入资金39.5亿元(yuán)；拉长(zhǎng)时间到上周5个(gè)交易日(rì)，5天股市(shì)调整期(qī)间(jiān)，资金更是(shì)净买入220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易(yì)方达和(hé)嘉实基(jī)金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产(chǎn)品，净(jìng)流入资金也(yě)位居前(qián)列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的(de)“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的回报(bào)。

　　行业(yè)或主题(tí)ETF中，近期(qī)震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资金净(jìng)买入的榜(bǎng)首，单日净买入金额接(jiē)近5亿元，目(mù)前仍处(chù)于估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流(liú)入资金(jīn)前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也(yě)受到资金(jīn)的(de)逆市买(mǎi)入(rù)，不(bù)过(guò)目(mù)前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行(xíng)情冲(chōng)顶一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万、收益翻倍后(hòu)，仍(réng)然(rán)有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向(xiàng)情(qíng)况，一(yī)位公募股票权(quán)益基(jī)金经理表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复(fù)苏的空间受限、出口(kǒu)下(xià)行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱(qū)动市场展现出更多结构性机会。不(bù)过，在(zài)短期(qī)市场炒作热度回(huí)落，波动率偏高的情(qíng)况下(xià)，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数(shù)，比如科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的平均(jūn)回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上(shàng)一家公募机构分析，由于近日(rì)以游(yóu)戏(xì)为(wèi)代(dài)表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前期炒作(zuò)有(yǒu)逐(zhú)步退潮(cháo)趋势，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度(dù)有(yǒu)所回落。但从长期看，资金还会长期关注数(shù)字化(huà)对生产力的(de)提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等(děng)调整下来的(de)行业，可能会(huì)继续受到了资金的关注。

　　也(yě)有行业机构(gòu)认(rèn)为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看(kàn)好“中特估”长期投资价值(zhí)有(yǒu)关。

　　民(mín)生加银基金表(biǎo)示(shì)，伴随(suí)大金融、大基建等权(quán)重(zhòng)股高位调整，上周沪(hù)指下跌。前期部分板(bǎn)块(kuài)短期上冲较快，导(dǎo)致(zhì)博弈资金出(chū)现分(fēn)歧(qí)，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块(kuài)内部出现分化，获利兑现需(xū)求(qiú)叠加经(jīng)济数据不(bù)及预期，权(quán)重板(bǎn)块回调带动(dòng)大(dà)盘指数(shù)回落。

　　不过(guò)，民(mín)生加银基金认(rèn)为，从(cóng)长远看(kàn)，“中特(tè)估”或(huò)有望引领低估值央(yāng)企的价值重估，有基本面支撑的低估值央企或有望受(shòu)益(yì)。

　　博时(shí)基金权(quán)益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资(zī)的部分(fēn)底层(céng)逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对部分传统行业国央企的严重低配和低估。而(ér)在这种大幅(fú)低估和低配背景下，部分企(qǐ)业(yè)因为自身经营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得(dé)其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整体估值仍旧处(chù)于(yú)低位，由(yóu)于情绪和(hé)资金仍旧(jiù)是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整(zhěng)体大(dà)金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面明显改善的个(gè)股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出(chū)

　　估值(zhí)水平(píng)仍具吸(xī)引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金(jīn)超出净流(liú)出资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看(kàn)，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券(quàn)保险ETF、电(diàn)力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资金也(yě)超过2个(gè)亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年(nián)来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出(chū)现短暂净流(liú)出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下(xià)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流出，而(ér)今(jīn)年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获(huò)利了(le)结(jié)”资金，单日(rì)净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构(gòu)评价，基(jī)建板块受益于“一带一路(lù)”板(bǎn)块前(qián)期涨幅较大，有调整要求，可能会受(shòu)到获利盘的短(duǎn)期卖(mài)出。不过，从长期(qī)看(kàn)，经济复苏(sū)趋(qū)势确立后(hòu)，“顺周(zhōu)期(qī)”板(bǎn)块的整体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出的证券(quàn)保险板块称，一季报陆续披露，非(fēi)银(yín)金融(róng)业绩超(chāo)预(yù)期，证券板块(kuài)市场交(jiāo)投(tóu)活(huó)跃度(dù)较一季度显著改善，差异化(huà)最低结算备付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保证(zhèng)金(jīn)比例下调(diào)，经济温(wēn)和复苏下行业景气度有望持续修(xiū)复。保险(xiǎn)板块一季报净利润超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险的产(chǎn一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万)品力实现了一定的增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明(míng)显(xiǎn)，资产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升(shēng)有(yǒu)望将促进电力消费需(xū)求增长。受上年(nián)同(tóng)期低基数等因素影响，预计今年二季度电力消费增(zēng)速将有(yǒu)望(wàng)回升(shēng)。在电(diàn)力市(shì)场化(huà)改革的持续推进下，电价(jià)趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电力现货市场(chǎng)和(hé)辅助服(fú)务市(shì)场机制有望持续(xù)推广，容量补偿电价等机制或有(yǒu)望出台(tái)。

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