随着一(yī)季报(bào)披露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称(chēng)的公募FOF最新持(chí)仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基(jī)金是(shì)全市场公募FOF一季度(dù)持有(yǒu)只(zhǐ)数最多的权益基金(jīn)，相比(bǐ)去年四季度(dù)，易方达(dá)供给改革(gé)取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金(jīn)前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加(jiā)了(le)部分业(yè)绩和(hé)估值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期(qī)维持对权(quán)益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的(de)状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要(yào)关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估(gū)值修(xiū)复等(děng)。

　　华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方达供(gōng)给改(gǎi)革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募(mù)基(jī)金旗下一(yī)季报披露，FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)新(xīn)一季的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，华商新(xīn)趋势优选在一季(jì)度(dù)末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上(shàng)看，是(shì)目前(qián)公(gōng)募FOF买入数量最(zuì)多的权(quán)益(yì)基金(jīn)，这也是华商新趋势优选第(dì)二个季度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是与融通健康产业并(bìng)列首位。在此之前，则由海(hǎi)富通改革驱动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持(chí)有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优(yōu)精(jīng)选3个月持有(yǒu)等基金在一季(jì)度均重点配(pèi)置华商新趋势优(yōu)选基金，其中更有包括平(píng)安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有、嘉(jiā)实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季(jì)度末公(gōng)募FOF合计(jì)持有华商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比去年(nián)末增持(chí)了(le)17.62万份，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资(zī)料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止(zhǐ)今(jīn)年一季度(dù)末，成立以(yǐ)来收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共(gòng)有25只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易方(fāng)达(dá)科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿(yì)份，相(xiāng)比(bǐ)去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了6只，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估(gū)值(zhí)被错杀(shā)的个股，对于基本面坚(jiān)固或出现好转信(xìn)号的公司敢(gǎn)于重仓(cāng)买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度新进公募(mù)FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给(gěi)改(gǎi)革，合(hé)计持(chí)有(yǒu)份额(é)1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增(zēng)加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改(gǎi)革基金经理杨宗昌是化学博士(shì)，有过多年化(huà)工研究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业(yè)内把握投(tóu)资机(jī)会，并(bìng)通(tōng)过努力(lì)不断扩大(dà)能(néng)力圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数(shù)基(jī)金(jīn)增(zēng)持(chí)前三“花(huā)落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证全指(zhǐ)信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置(zhì)混(hùn)合基金中，汇添富科(kē)技创新、易方达供(gōng)给改革、易方达新(xīn)兴成长位列增持份额(é)前三；偏股混合基(jī)金增持前(qián)三则被易方达信息产业、财通(tōng)资(zī)管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前三分(fēn)别为(wèi)中欧信息产业(yè)、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏(xià)智胜先(xiān)锋；平衡基(jī)金增(zēng)持(chí)前三则是交银定(dìng)期支(zhī)付双息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债(zhài)混(hùn)合基金增持(chí)前三依次为(wèi)易方达安盈回报(bào)、安(ān)信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置(zhì)比例

　　一季(jì)度A股市场整(zhěng)体表现相对较(jiào)好(hǎo)，但行(xíng)业分(fēn)化较(jiào)大。受益于数(shù)字(zì)经济政(zhèng)策的提振与人工(gōng)智能主(zhǔ)题的不断发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地产和新能源(yuán)等板块表(biǎo)现较弱。从一季度(dù)披露的情况上看(kàn)，部(bù)分FOF基(jī)金经理继续超配(pèi)权益仓位，并(bìng)向成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金经理在一(yī)季度(dù)末对(duì)涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业基金进行了(le)减(jiǎn)仓， 增加(jiā)了(le)部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩(jì)领先(xiān)的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林(lín)国怀在一季报中表(biǎo)示(shì)，本(běn)季度基金主(zhǔ)要进(jìn)行(xíng)以(yǐ)下操作：1、持续(xù)维持权(quán)益资产的仓位略高(gāo)于权(quán)益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长型基金(jīn)的配置比例，同时适度降(jiàng)低价(jià)值(zhí)型基金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持(chí)部分转债品种，增加(jiā)其(qí)他(tā)确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继(jì)续根据既定(dìng)的策略(lüè)参(cān)与(yǔ)股(gǔ)票定增、大宗交易等投资机(jī)会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持(chí)略(lüè)超配价值风格，但(dàn)偏离幅度已显著下(xià)降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均(jūn)衡”的配(pèi)置策略(lüè)，通过积极挖掘市场上相对收(shōu)益和绝对(duì)收益的投资机会不断增(zēng)厚组合收益，通过(guò)“多资产、多策略”的方式(shì)来平滑组(zǔ)合波动(dòng)，努(nǔ)力将(jiāng)该基金呈现为(wèi)“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对确(què)定(dìng)的‘阿尔(ěr)法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度(dù)持(chí)仓上(shàng)看，富(fù)国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前(qián)十(shí)大重仓基(jī)金，富国信用债、万家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的(de)时候(hòu)，基金经理对全年市场的主(zhǔ)线判断不是很(hěn)清(qīng)晰，因此组合整体上除了向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏离外，其他方面没(méi)有(yǒu)明显(xiǎn)的偏离(lí)，整体上比较均衡。随(suí)着近(jìn)期政策方(fāng)向的明朗，基(jī)金经理对今年(nián)全(quán)年股票市场(chǎng)的主要方(fāng)向逐渐(jiàn)有了较明确(què)的判断，在操(cāo)作上(shàng)，本(běn)基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值(zhí)风格(gé)基金和股(gǔ)票，以及与数(shù)字经济相关的基金和股票(piào)，未来计划视相关板块(kuài)的估值(zhí)水平变化做动态(tài)调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一(yī)季度的(de)主(zhǔ)要持仓仍然坚(jiān)持长期资(zī)产配置策(cè)略，但继续对部(bù)分(fēn)主动(dòng)权益基金进行了分散和优化，在(zài)一季度(dù)股票市场整体小幅(fú)上涨但行业之间分化巨(jù)大的市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业(yè)风格(gé)的持仓(cāng)结(jié)构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较高的(de)行业基金，增(zēng)持部分短期表现较差(chà)的行业(yè)基金(jīn)。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一季报中表示，报告期(qī)内(nèi)，基(jī)金(jīn)整体保持中枢(shū)附近(jìn)的(de)权益仓(cāng)位，但内部结构(gòu)有所调整。债券(quàn)方面(miàn)，适(shì)当增加固收仓位的弹性，其他以现金(jīn)管理为主；权益(yì)方面(miàn)，基于不(bù)同板块的基本面(miàn)和估值性价比，略加(jiā)仓(cāng)港股基(jī)金(jīn)，减(jiǎn)仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而言(yán)，通过动态再平(píng)衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡(héng)状态，重点(diǎn)关注一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度适度(dù)降低了深(shēn)度价(jià)值和价值质(zhì)量等偏(piān)价值(zhí)策略的基金的超(chāo)配比例(lì)，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的基金的配(pèi)置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过去(qù)几(jǐ)年的大幅(fú)调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的(de)范畴(chóu)，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长策略基金的(de)配(pèi)置比例。不过仍然选择那些(xiē)能够(gòu)长期(qī)拿得住(zhù)的基(jī)金，很(hěn)少(shǎo)去追逐那些短(duǎn)期(qī)大幅度上涨的(de)、最亮眼(yǎn)的科(kē)技基金(jīn)。在不(bù)同地(dì)域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了港股基金(jīn)的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年(nián)度目标配置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权益(yì)类资产实(shí)际配置(zhì)比例为71％，相对(duì)年度目标配置比例(lì)战术(shù)型标(biāo)配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　富(fù)国(guó)智优精化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准(jīng)选3个月持(chí)有一季(jì)度操作(zuò)上围绕(rào)经(jīng)济(jì)增长和政策支持方向(xiàng)作为(wèi)调(diào)整配(pèi)置主(zhǔ)要方向(xiàng)，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露、加大对于业(yè)绩预(yù)期增速较(jiào)高(gāo)板块的配置，并(bìng)通(tōng)过(guò)优选选股alpha较高、稳定(dìng)性(xìng)较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消(xiāo)费(fèi)者信心等方面(miàn)的观(guān)察，鹏华养老2045将(jiāng)组(zǔ)合(hé)权益资(zī)产维持超配状态，结构上均(jūn)衡配置于：受(shòu)益于顺周期低估值的金(jīn)融(róng)周期板(bǎn)块、受益于社会经济活(huó)动(dòng)趋于正常的(de)消费医(yī)药(yào)板块，以及受益于产业周期见底及国产(chǎn)替代的科技制(zhì)造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定(dìng)性和未来(lái)发展方向的机会

　　目前(qián)A股市场行至(zhì)3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些风险(xiǎn)和(hé)机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们(men)也在一季报中(zhōng)提(tí)到(dào)了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真(zhēn)空期的度过，国内大类资产复苏(sū)预期(qī)进入验证阶段。中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性和(hé)未来发(fā)展(zhǎn)化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经(jīng)济和(hé)新技(jì)术(shù)领域。大复苏(sū)中在(zài)大消(xiāo)费板块(kuài)内重点关注(zhù)航空出行供需(xū)格局和票(piào)价弹性带来的潜在超预期(qī)机(jī)会。投资端关(guān)注(zhù)地产(chǎn)链以及一带一路带动(dòng)下的部分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五(wǔ)年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于(yú)国(guó)内(nèi)权益来讲(jiǎng)，当前历史估(gū)值分位、相对债券资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长期(qī)投资提供一定(dìng)安(ān)全(quán)边际。年内经济修(xiū)复是(shì)确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底的空间。结(jié)构上，维持此前判断，关注受(shòu)益(yì)于稳内需政策加码的(de)领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的基(jī)建、信创、自主(zhǔ)可(kě)控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情(qíng)绪的过热化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准持谨慎(shèn)的态度，后(hòu)续(xù)会持续关注新技(jì)术对(duì)经济(jì)各(gè)个领(lǐng)域的影(yǐng)响；对消费服务业(yè)来讲(jiǎng)，去年博(bó)弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对(duì)其关(guān)注度有望(wàng)随着节(jié)日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持(chí)有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表(biǎo)示(shì)，权益市(shì)场来看，当前中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月(yuè)以(yǐ)来市场的下跌(diē)属(shǔ)于“放开交易”、春(chūn)季(jì)躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏(sū)周期，权益方面(miàn)均能有(yǒu)所作为，基本面的总(zǒng)体改(gǎi)善能(néng)激活市场的(de)生态，市场会不断寻找基本面改善的(de)诸(zhū)多(duō)细分方向。结构(gòu)方面，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报超(chāo)预(yù)期、全(quán)年指引较好的(de)细分(fēn)方向。同(tóng)时(shí)，因处于复苏(sū)阶段，顺(shùn)周期方向也会存在(zài)机(jī)会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未来持续关注以下(xià)三个方向：一是(shì)顺周(zhōu)期低估(gū)值板(bǎn)块(kuài)具备长期投资(zī)价值，此(cǐ)外，关注(zhù)央国企改革能否(fǒu)带来(lái)相关(guān)行(xíng)业(yè)、企(qǐ)业(yè)基(jī)本面(miàn)的改善，并打开估值提升的空间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医药板块的场景复苏(sū)逻辑(jí)较为确定，比(bǐ)较而(ér)言，医药板(bǎn)块的估值性价比(bǐ)更高。三(sān)是科技制(zhì)造板块，特别是国产替(tì)代的关键环节(jié)，是(shì)长期关(guān)注的方向。短(duǎn)周期来看，半导体(tǐ)行(xíng)业可能(néng)在(zài)下(xià)半年周期见(jiàn)底，计(jì)算机行(xíng)业(yè)的景气度相(xiāng)较于(yú)去(qù)年也是大幅改善。而人工智能(néng)等技(jì)术的突(tū)破，有(yǒu)可能打开科(kē)技(jì)板块的(de)成(chéng)长空(kōng)间。

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