自2022年底以来，A股(gǔ)市场(chǎng)一改颓势，展(zhǎn)现出积(jī)极(jí)回暖的画风(fēng)，半导体、AI、中特估(gū)等主题层出(chū)不穷，基(jī)金经理也随之(zhī)调仓换股(gǔ)，成(chéng)为市(shì)场(chǎng)关注焦(jiāo)点(diǎn)。而公募(mù)基(jī)金2023年一季报的披(pī)露(lù)，将明星基金经理们近期投资动向(xiàng)逐一曝光。

　　4月21日，易方达(dá)、广(guǎng)发、富(fù)国、景顺长城(chéng)等基金披露旗(qí)下(xià)基金(jīn)的2023年一季(jì)报，张坤、刘(liú)格菘、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘彦春(chūn)等一季度投资(zī)情况出炉。

　　仓(cāng)位往往(wǎng)代表了基金经理对后市的基(jī)本看法。多数明(míng)星基金经理(lǐ)在一季(jì)度(dù)仍保持(chí)90％以上的高仓位运(yùn)作，仍坚持了自己的(de)投资风格(gé)和思(sī)路(lù)。

　　不少人士(shì)看好后市，如(rú)刘彦(yàn)春表示对全年股票市场有信(xìn)心，未来(lái)将继续保持较高仓位(wèi)运作，更多在(zài)顺周(zhōu)期行业中寻找(zhǎo)投资(zī)机会(huì)。刘格菘(sōng)也对市场(chǎng)2023年二季度的表现持乐(lè)观的态度，随着公司季度业(yè)绩逐渐披露(lù)，市场权重(zhòng)倾向也会(huì)逐渐从逻(luó)辑演绎(yì)展(zhǎn)望转向扎实(shí)基本面验证，预计(jì)更注重基本面(miàn)和估值的匹配度(dù)。

　　值(zhí)得一提的(de)是，陈皓在一季报(bào)也用相当大的篇(piān)幅谈(tán)了(le)他(tā)对一季度热门的AI板块的看法。他(tā)认可AI（人工智能）很可能是一(yī)次全新的技术革命，但直言客观上当下的研究(jiū)认知(zhī)还不具备对相关标(biāo)的的定价能力，尤其当(dāng)这些(xiē)个股快速(sù)上涨后，选(xuǎn)择暂时“以静(jìng)制动”，等待胜率和赔率更高的投资时机(jī)出(chū)现。

　　张坤继续维持(chí)高仓位运作(zuò)

　　被称为“坤坤(kūn)”的张坤是最受基民关注的基金经(jīng)理，他是国内首位(wèi)千(qiān)亿(yì)级主动权益基(jī)金经理，手握巨(jù)资让(ràng)他分量十足。

　　从基(jī)金君(jūn)整理表格来看(kàn)，相(xiāng)较(jiào)去年(nián)底，张(zhāng)坤所管理的4只基金在(zài)今年一(yī)季度仓位基(jī)本(běn)都维持高仓位运作，多只基金(jīn)一(yī)季度末仓位均处于(yú)94％以(yǐ)上。

　　具体来(lái)看，张(zhāng)坤(kūn)管理的四只基金中规(guī)模最(zuì)大的一只——易方达蓝筹精选(xuǎn)，由(yóu)去年(nián)末的股票市值占基(jī)金(jīn)净(jìng)值比(bǐ)例的(de)94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在季报中也写道，易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)基金在(zài)一季度股票仓(cāng)位基(jī)本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了调(diào)整。

　　同样(yàng)，张坤管理的易方达优质精选、易方(fāng)达(dá)亚洲(zhōu)精(jīng)选在一(yī)季度(dù)末的仓位(wèi)在94％以(yǐ)上(shàng)。不过，易方达优质企(qǐ)业三年持(chí)有一季度仓(cāng)位(wèi)为92.82％，相(xiāng)较(jiào)去年底的94.77％，略有(yǒu)下滑。

选择复句例子十个，选择复句例子5个　　张(zhāng)坤(kūn)一直(zhí)保持了一定水(shuǐ)平的(de)港(gǎng)股仓位，一季度末所管理的(de)4只基金基本(běn)维(wéi)持和去年底的(de)差不多的港股仓位(wèi)，基本都是(shì)30~50％之间。相对来说(shuō)，调整幅度较大的(de)是易方达亚(yà)洲精选，一(yī)季度末该基金持有(yǒu)港股和(hé)美股的比例为56.39％、38.4％，而(ér)去年四(sì)季度(dù)配置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显的(de)调整。

　　而张坤在易方达亚洲精选(xuǎn)中(zhōng)也写(xiě)道，在一季度股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调整，增加了科技等行(xíng)业的配置(zhì)，降低了金融等行业的配置，另外，在区域分布上(shàng)配(pèi)置的更加均(jūn)衡。个股方面，仍然持有商业模式出色、行(xíng)业(yè)格(gé)局清晰(xī)、竞争力强的优质公司。

　　一季度增配消(xiāo)费、降低金融

　　加仓(cāng)贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)减(jiǎn)持腾讯控股

　　张坤(kūn)在(zài)投(tóu)资(zī)上颇有定力，经常在季(jì)报中谈及，投资者需(xū)要时刻保持一种克制而理性的心理状(zhuàng)态(tài)，不需要大量的(de)行动，而是极大的(de)耐心，坚持投资原则，等到(dào)机会时全(quán)力(lì)出击。他(tā)一直保持着偏低换手率，一季报的重仓股也基本保持稳定(dìng)，只是在结构上进行调整(zhěng)。

　　从(cóng)易方达蓝筹精选(xuǎn)一(yī)季(jì)度末持仓上(shàng)看(kàn)，前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股变化不大，贵州茅台再(zài)次成为该基金的(de)第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，泸州老窖、腾讯控股(gǔ)成为其第(dì)二、第三大重仓股，而在去年末，该基金(jīn)前三大(dà)重仓股依次是腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)、五粮液、洋河股(gǔ)份(fèn)。

　　张坤也在季(jì)报中写道，一季度股票仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费等行业的配置，降低了金融等(děng)行(xíng)业的配置。、

　　去年11月以来港(gǎng)股市场的大反(fǎn)弹，张坤明显进行了调整，减持了跟腾讯控股和香港(gǎng)交易所，而增加了美(měi)团(tuán)-W、中国海洋石油(yóu)。其(qí)中，相(xiāng)较去年底(dǐ)，中国(guó)海洋石油新进前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股之(zhī)列，而药明(míng)生物退出前十(shí)大重仓股之列。

　　目前(qián)看(kàn)，易方达蓝筹精选和(hé)易方达(dá)优质(zhì)企业(yè)三(sān)年持有(yǒu)的头号重(zhòng)仓(cāng)股为贵(guì)州茅台，但(dàn)是易方(fāng)达亚洲精选和易方达优质(zhì)精选择复句例子十个，选择复句例子5个选(xuǎn)的(de)头号(hào)重仓股仍为腾讯控股。去年底这(zhè)四只基金的头号重仓股均为腾(téng)讯控(kòng)股。

　　而虽(suī)然(rán)一(yī)季度末(mò)腾讯控股(gǔ)仍(réng)是易方达优(yōu)质(zhì)精(jīng)选的第一大重仓股，但相较去年底已经进行了减持，同样减持的还有港(gǎng)交所，这只(zhǐ)个股已(yǐ)经推出(chū)了前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)之列。而(ér)美(měi)团新进其(qí)前十大重仓股之列。

　　一季度规(guī)模小幅提(tí)升

　　总规模逼近900亿

　　张坤(kūn)曾是行(xíng)业内首位主动权益基金管理规模超(chāo)过千亿(yì)的(de)基(jī)金经理，但近两年A股市场震(zhèn)荡，所(suǒ)管(guǎn)理规模所缩水。一季度末他所(suǒ)管理规(guī)模基本和(hé)去年(nián)底持平，整体规模逼近900亿。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季度末，易方达张坤管理(lǐ)的4只基金合(hé)计(jì)总规模达到889.42亿元，相(xiāng)比三季(jì)度末减少了4.92亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，一(yī)季度末，易方(fāng)达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优势企业三年、易方达亚(yà)洲(zhōu)精选(xuǎn)股票的规模分(fēn)别为(wèi)562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值得(dé)一提的是，易方达(dá)蓝(lán)筹精选在(zài)今年一季度规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元(yuán)的规模(mó)，位(wèi)居基金行(xíng)业“巨(jù)无(wú)霸”的主动权益基金。

　　选择一条可积(jī)累的 “很长(zhǎng)的坡”

　　并在坡上“滚雪(xuě)球”是很重(zhòng)要的

　　张坤每(měi)次在(zài)季报(bào)中都会清晰写道(dào)自(zì)己的投资思路，这一(yī)次也(yě)不例外，值得投资者(zhě)看一看。

　　张坤在季报中写到，基本面价值投(tóu)资(zī)很(hěn)吸(xī)引人的一点是，投资者可以用很长一段时间来充分观察公司的发展，等到它们用(yòng)事(shì)实证明自己(jǐ)的成功和(hé)巨大的成长潜(qián)力(lì)之后，再买入(rù)也(yě)不(bù)迟。

　　基本面价(jià)值投资的优势(shì)之一(yī)在(zài)于可积(jī)累性。具体来说，积累体现在对基(jī)本(běn)面分析方(fāng)法的(de)理解(jiě)和对具体行业和企业的洞察，所(suǒ)有这些都使投资(zī)者未来更(gèng)可能(néng)做(zuò)出对具体投资标的(de)内在(zài)价值(zhí)的准确判断。

　　如果只是针对某一次投(tóu)资，积累(lèi)的重(zhòng)要(yào)性可(kě)能并不显著。但如(rú)果将投资贯穿一生，并将长期复(fù)合回报作(zuò)为终级目标(biāo)，可(kě)积累性就(jiù)是这一目标的(de)最重要保障，选(xuǎn)择(zé)一条可积(jī)累的 “很(hěn)长(zhǎng)的(de)坡”并在坡上“滚雪球”是很重要的(de)。我们会(huì)参考(kǎo)全球产业升(shēng)级(jí)的经验，持续做深入的研(yán)究积累，争(zhēng)取构建一个全面(miàn)而尽量准确(què)的坐标系，希望(wàng)能(néng)正确评估企业的(de)竞(jìng)争力并(bìng)跨行业(yè)选出好(hǎo)的公司。识别出好(hǎo)公司(sī)是如(rú)此重要，因为好(hǎo)公司(sī)不是好股票的唯一(yī)情形就是估值(zhí)过高(gāo)，在其(qí)他情(qíng)形下，好公(gōng)司(sī)都会给投资者(zhě)带(dài)来(lái)长(zhǎng)期可(kě)观的(de)回报。

　　研究方面(miàn)，阅(yuè)读企业的定期报告(gào)并(bìng)对财务(wù)数据进行系统(tǒng)整(zhěng)理(lǐ)和分(fēn)析，是(shì)理(lǐ)解企(qǐ)业基本面的核心手(shǒu)段(duàn)之一。在定期报(bào)告中，企业的所有经营活动(dòng)都会反(fǎn)映在财务数据(jù)中，定量的数据可以用来检(jiǎn)验并修正调研(yán)中对(duì)企业形成的(de)定性感知。如果(guǒ)能对一家公司过去和当前的(de)财务状况(kuàng)了如指掌，就更有可能正确评(píng)判(pàn)这家公司的(de)未来价值。罗杰斯(sī)曾(céng)说过，你要(yào)阅(yuè)读一切。如果(guǒ)你对一家公司感兴趣(qù)，那就看看它的年报(bào)，你就会超过华尔街98％的(de)人。如果你阅读了年报中的附注，你就会(huì)超(chāo)过(guò)华(huá)尔街的所有人(rén)。

　　几乎任何(hé)成(chéng)功的公(gōng)司都(dōu)经历过短期的经营业绩和股价的震荡，经历(lì)过市场先生态度的冷暖，但它们成功(gōng)的模式往往没有(yǒu)变化(huà)，通过深(shēn)入的(de)研究并抓(zhuā)住这些关键的因(yīn)素，是(shì)能(néng)够(gòu)一路坚(jiān)持下来的重要因素，也(yě)通常意味着(zhe)长期可观的收益。

　　刘格菘：重点持(chí)仓(cāng)光伏、储能、新能(néng)源车

　　曾经(jīng)作为一人包揽前三的(de)基金经理刘格(gé)菘，其一举一(yī)动颇受关注。

　　以刘格(gé)菘管理的广发双擎升级(jí)为例，一季度末该基(jī)金保(bǎo)持较高(gāo)仓位(wèi)运(yùn)作(zuò)，该(gāi)基金股票仓位为(wèi)92.15％，较2022年(nián)四季度末的94.14％略有下滑，但基(jī)本是高仓位应对市场(chǎng)。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一(yī)季度(dù)持仓结(jié)构并没有(yǒu)进行大幅度(dù)调(diào)整。数据显示，广(guǎng)发双擎升(shēng)级一季度末前五大重仓股分别(bié)为晶(jīng)澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份，这些重(zhòng)仓股均出现在该基金去年(nián)四季度末的(de)前(qián)十大重仓股(gǔ)之列。

　　刘格菘在(zài)季报(bào)中(zhōng)写(xiě)道，2023年一季度，表现较好(hǎo)的(de)行业为新科技技(jì)术演绎预测中的相关(guān)行(xíng)业，例(lì)如计算机、传媒、通(tōng)信(xìn)。以光伏、新能源、汽车等为代表的高端制造业资产经历了下(xià)跌。在海外(wài)金融风险担忧、经济衰退(tuì)的初始预期、国际关系不确定的情况下(xià)，叠加(jiā)AIGC带(dài)来的较(jiào)热烈的应用展(zhǎn)望，资金分流可能是高端(duān)制造业相对表现(xiàn)不理想的原(yuán)因(yīn)之一。

　　广发双擎升级基(jī)金的(de)持仓结构并没有进行大幅(fú)度(dù)的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比较优(yōu)势的高端制造产业链布(bù)局。从重仓(cāng)持(chí)股来看，该基(jī)金重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格(gé)菘一(yī)季度的(de)重仓(cāng)股变(biàn)化不大，仅晶科能(néng)源新进前十大(dà)重仓股之列，而比亚迪退出了前十大重仓行列。

　　谈及(jí)后(hòu)市，刘(liú)格菘对市场(chǎng)2023年(nián)二季度的表(biǎo)现持乐观的态(tài)度，随(suí)着公(gōng)司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基本(běn)面(miàn)验证(zhèng)，预计更注(zhù)重基本(běn)面和(hé)估值的匹配度。对本基金重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐(lè)观(guān)，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)在(zài)历(lì)史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市(shì)场(chǎng)定(dìng)价中未被(bèi)充(chōng)分认知和体现。

　　就(jiù)A股市场一季度的阶段特点(diǎn)来说，当(dāng)前市场的参与资金方呈现复杂多样的趋势，收(shōu)益预期的时间维(wéi)度预(yù)期也呈(chéng)现分化，因此短期内市场在(zài)主题(tí)逻辑的(de)演绎幅(fú)度、转换(huàn)速度都会可预(yù)见地加大。这对于投资人(rén)而言，在(zài)新信息的处理上提(tí)高了难度，短期(qī)内基本面估值匹配的(de)压(yā)力也会比较大(dà)。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生最重要的选择(zé)也就是三、五(wǔ)次(cì)

　　作为市场上较为知(zhī)名的均(jūn)衡性投资选手(shǒu)，陈皓(hào)一(yī)季(jì)度如何调(diào)整投资组合，如(rú)何展望未来(lái)市场投资机(jī)会(huì)，也非常受(shòu)到市(shì)场关注(zhù)。

　　陈皓在其管理的易方(fāng)达新经济基金中(zhōng)回顾一季度市场行(xíng)情时表(biǎo)示(shì)，一季度(dù)中国经济(jì)整体(tǐ)温和(hé)复(fù)苏(sū)，由(yóu)于(yú)刚刚经历疫情，居民消费和企业(yè)投资的(de)信心(xīn)恢复会有一个过程，因(yīn)此短期持(chí)续加杠杆(gān)的动力不强，复(fù)苏力度相比市场乐观预期仍有一定(dìng)差距。海外则维持滞(zhì)涨格(gé)局，尽(jǐn)管3月以硅谷银行为(wèi)代(dài)表的欧美 金融风(fēng)波(bō)暂时平息，但也让(ràng)投(tóu)资(zī)者(zhě)担心这是否只是(shì)当下复杂环境(jìng)下各(gè)种(zhǒng)危机(jī)的冰(bīng)山一角。尤其(qí)4月初(chū)欧佩克+的减产行为进(jìn)一(yī)步(bù)增强了未(wèi)来(lái)通胀的韧性(xìng)，也让美(měi)联储在货币政(zhèng)策(cè)调整决策时愈加进退两难。

　　亮点(diǎn)不(bù)多的(de)经济基本面(miàn)遇到无处安放(fàng)的流(liú)动性，“AIGC（人工智能自动(dòng)内容生(shēng)成）”和部分国企相(xiāng)关(guān)板块获得了边际资金的(de)巨量涌入，机构(gòu)短时(shí)间剧烈、集(jí)中的(de)调仓行为，则(zé)进一步加剧了(le)市场结构(gòu)的分化(huà)。受益两大主题的(de)TMT和(hé)建(jiàn)筑、石(shí)油石化等板块表现突出，而新(xīn)能源(yuán)、金融(róng)地产等行业则(zé)录得负(fù)收(shōu)益。

　　谈及一季度投资操作时，陈皓称(chēng)，由于尚未(wèi)发掘到基(jī)本面(miàn)驱(qū)动的投(tóu)资主线(xiàn)，本基(jī)金一季度操作不(bù)多，主要包(bāo)括行业上用医药替代了(le)部分白(bái)酒仓位，个(gè)股上则逆向增持了一些由(yóu)于短(duǎn)期基本面一般或者(zhě)机构(gòu)调仓导致(zhì)股(gǔ)价(jià)下(xià)跌(diē)，但长(zhǎng)期市值空间较大(dà)的(de)中小(xiǎo)盘个股。

　　从前(qián)十(shí)大重仓股变化上选择复句例子十个，选择复句例子5个看，此前连续3个(gè)季度位(wèi)列前(qián)五大(dà)重仓股之一的五粮液，在今年一季(jì)度退出该(gāi)基金(jīn)前(qián)十大(dà)重仓股，宝信软(ruǎn)件取代(dài)五(wǔ)粮液，新进前五(wǔ)大(dà)重仓股。

　　作为一季度(dù)唯一(yī)一只仍(réng)保(bǎo)留在前(qián)十大重仓股的贵州茅台也遭到陈皓(hào)减(jiǎn)持，对比上(shàng)一个季(jì)度(dù)，陈皓在(zài)一(yī)季度减持了6.8万股贵州(zhōu)茅台，环比减持幅度接(jiē)近30％，贵州(zhōu)茅台也从(cóng)上一季度的第二大重(zhòng)仓股退居第四大重仓股(gǔ)。

　　其他前十大重仓(cāng)股中，主要供应北斗关(guān)键器件的振芯科技、氟化工龙(lóng)头中的巨(jù)化股份、特钢龙(lóng)头(tóu)中的抚(fǔ)顺特钢(gāng)，三(sān)只个股一季度新进前十大重仓(cāng)股。

　　除了五粮液(yè)之外，紫光国微(wēi)、宁(níng)德时代也退出(chū)前(qián)十大重仓股。

　　陈皓在(zài)一季报也(yě)用相当大(dà)的(de)篇幅谈了他对(duì)一季度(dù)热门(mén)的AI板块的看(kàn)法(fǎ)。

　　他称，对于火热的AI（人工智能）主题我(wǒ)们(men)也进(jìn)行了积极的研究(jiū)，方(fāng)向上非常(cháng)认同其(qí)很可能是一次(cì)全新(xīn)的技术(shù)革命，将极大提升全社会的生产(chǎn)效率，但客观上(shàng)我们(men)当下的研究认知(zhī)还不(bù)具备对相关标的的(de)定(dìng)价(jià)能力，尤其当这(zhè)些个股(gǔ)快速上涨后，也不太(tài)符合我们(men)“以相对合理的价格(gé)买入(rù)预期收(shōu)益率更高的(de)资(zī)产”这一投(tóu)资理念(niàn)，因此会(huì)选择(zé)暂时(shí)“以(yǐ)静制动”，继续对产业和公司(sī)进行跟踪(zōng)、研(yán)究(jiū)以及再(zài)定(dìng)价(jià)，等待胜率(lǜ)和赔(péi)率(lǜ)更高的投资时(shí)机出(chū)现。

　　陈皓在一季(jì)报中还分享(xiǎng)了自己最新(xīn)的(de)投资感(gǎn)悟，他表示(shì)，相比资本市场即(jí)期(qī)涨跌带来(lái)的多(duō)巴胺(àn)，我们更(gèng)倾向于(yú)通过深(shēn)入(rù)研究获得(dé)超(chāo)额认知、并最终(zhōng)映射到投资(zī)上来(lái)获得内啡肽。投资和人生一样，每(měi)天(tiān)都可以做(zuò)选择(zé)，但终其(qí)一生最重要(yào)的其实也就(jiù)是那三、五次，我们(men)平时的不断学习、反思、进化，努力(lì)追寻(xún)的(de)正是在每一次关键选择时将胜率(lǜ)再提升一点点。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些积(jī)极因素正在酝(yùn)酿或发酵，我们重启(qǐ)了与世(shì)界的链接，中国在中东(dōng)、南美等新(xīn)兴市场获得了更(gèng)多实质性认同的(de)声音(yīn)和举动；国内(nèi)主要城市(shì)的一二手房(fáng)销(xiāo)售持续恢复，部分行(xíng)业已经进入库(kù)存(cún)周期的尾段，我们可能真的只(zhǐ)需(xū)要一点点信心，就能扭转困局(jú)，将(jiāng)经济带入正循环。一如当下(xià)的(de)证(zhèng)券市场，我们也衷(zhōng)心的希(xī)望其能够早(zǎo)日摆脱存量(liàng)博(bó)弈的困(kùn)难模(mó)式，迎来(lái)投资人久违的(de)甜蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)：致(zhì)力于在(zài)优质(zhì)股(gǔ)票(piào)里寻找价值

　　去(qù)翻更(gèng)多的(de)“石(shí)头”

　　富国基(jī)金副(fù)总经理(lǐ)朱(zhū)少醒(xǐng)一季度持(chí)仓基本保持(chí)稳(wěn)定，持仓(cāng)依旧(jiù)以消费、医疗、银行、券商(shāng)、新能源等板块龙(lóng)头为主(zhǔ)。

　　从一季(jì)度(dù)前十大重仓股上看，贵州茅台、五粮液依旧位(wèi)居(jū)富(fù)国天惠基金前(qián)三大重仓股，金域医(yī)学新(xīn)进(jìn)前(qián)三大(dà)重仓股，这也是自(zì)2021年以来(lái)，金域医学首次进入富国天惠前(qián)十大重仓股。

　　公开资料(liào)显示，金域(yù)医学是一家(jiā)以第三方医学检验及病理诊断(duàn)业务为核心(xīn)的(de)高科技服(fú)务企业(yè)，通过不断积累(lèi)的“大平台、大网(wǎng)络(luò)、大(dà)服务、大样本和大(dà)数据”等资源(yuán)优(yōu)势，为全国各(gè)级医疗机构提供领(lǐng)先(xiān)的医学(xué)诊断(duàn)信(xìn)息(xī)整合服(fú)务。

　　除了金域医学之外，基础化工板(bǎn)块中的蓝晓科技也在一季(jì)度新进富国(guó)天惠前十大重仓(cāng)股，受益于生命科学业(yè)务增长(zhǎng)迅速，截止4月20日，今年以来(lái)，蓝晓科技股(gǔ)价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新材两只(zhǐ)个股则在一季(jì)度退出富国天惠前十大重仓股。

　　朱少醒(xǐng)在一季报(bào)中回顾，一季(jì)度(dù)沪(hù)深300指数(shù)上(shàng)涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了(le)充满各(gè)种(zhǒng)艰难挑战(zhàn)的2022年(nián)后(hòu)，一(yī)季度实体(tǐ)经济进(jìn)入了复苏(sū)的阶段。各项宏观经济指标在3月(yuè)份有了明显改善(shàn)。货币政策保(bǎo)持宽松，前几(jǐ)年实施(shī)的一些收(shōu)缩性行业监管(guǎn)政策放松管制(zhì)的迹(jì)象确认。投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好有微(wēi)弱的回升。

　　尽管(guǎn)目(mù)前数据上呈现的复苏(sū)力度(dù)还(hái)不是(shì)很强(qiáng)，但我们应(yīng)该看到是积(jī)极的因素正在发挥作用(yòng)持续的进程中(zhōng)。更要重视(shì)的是市场的(de)整体(tǐ)估值依然处于长周期中很有吸引(yǐn)力(lì)的位置(zhì)，当下权益市场处在较(jiào)好的风险收益区间。

　　他(tā)表示(shì)，放在更长的时间维(wéi)度，我(wǒ)们相信现在所面临(lín)的重重(zhòng)困难终(zhōng)将找到解决的出(chū)路。投(tóu)资(zī)者(zhě)当(dāng)前选择承受(shòu)市(shì)场波动对(duì)应的预期回报水平(píng)的是相当(dāng)合适的。未来(lái)我们依然会致力(lì)于在优(yōu)质股票里寻找价值，去翻更多的“石头”。

　　他在多次季报(bào)披露时反(fǎn)复强调，我们(men)并不具备精确(què)预测(cè)市场短期(qī)趋势(shì)的可靠(kào)能力，而把精力集中(zhōng)在耐心收集具有远大前景的优秀公司，等待公司自(zì)身创造价值的实现和市场情绪在未来某个时点的周期(qī)性回归。个股选择层面，本基(jī)金(jīn)偏好(hǎo)投资于(yú)具(jù)有良好“企(qǐ)业基因”，公司治理结构完善、管理(lǐ)层(céng)优秀的企业。我们(men)认为此(cǐ)类企业(yè)，有更大的概率能在未来为(wèi)投资者(zhě)创造价(jià)值。分(fēn)享企业自身增长带来的资(zī)本市(shì)场收益(yì)是成长型基金获取回报的最(zuì)佳途(tú)径。

　　刘彦春：继(jì)续坚守大消费

　　作为业(yè)内知名的主投大(dà)消费板块(kuài)的(de)基(jī)金经理，手握700多(duō)亿“重金”的刘彦春一季度如何(hé)调(diào)仓换股，他又是如何看待(dài)未来市场，也(yě)值得投资者关注。

　　最(zuì)新披露(lù)的(de)2023年一(yī)季报显示(shì)，刘彦春整体(tǐ)持(chí)仓的仓位和行业板块变化不大。他在景(jǐng)顺长城鼎(dǐng)益基金季(jì)报写道，一(yī)季(jì)度组合仓位和行业配置没有大的变化，仍然坚持自(zì)下而上(shàng)精选个股而(ér)非(fēi)择时的投资风格，保持合同约定较高仓(cāng)位运(yùn)作。

　　从(cóng)景顺长城(chéng)鼎益(yì)季报来看，前三大重仓股仍为白酒龙头股，贵州茅台(tái)、泸州老窖、五(wǔ)粮液(yè)。此外，古井贡(gòng)酒、山(shān)西汾酒也(yě)继续在其前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之中。

　　从增持力度上看，刘(liú)彦春(chūn)对中国中(zhōng)免加仓力度最(zuì)大，一(yī)季(jì)度环(huán)比？增持9.57％。此外，相比去年底持(chí)仓，美的(de)集团(tuán)新进前十大重仓股(gǔ)之列，而(ér)晨(chén)光股份退出前十大重仓(cāng)股。

　　谈及后市表(biǎo)示，刘彦春(chūn)表示，一季度，我国经济温(wēn)和复苏。海外通胀预期变化对国内资本市场造成(chéng)较大扰动。美国失(shī)业率水平再创(chuàng)新低，意(yì)味着高(gāo)利率环境大概率(lǜ)持(chí)续(xù)更长时(shí)间。气(qì)球(qiú)事(shì)件导(dǎo)致(zhì)中美关系再度紧张(zhāng)。国(guó)内强刺激预期落空(kōng)，叠加海(hǎi)外风险事(shì)件，股票市场开始偏离复苏主线，博(bó)弈气氛渐(jiàn)浓(nóng)。

　　我国经济(jì)复苏(sū)、美国紧缩后通(tōng)胀下行仍将(jiāng)是今年主要宏(hóng)观背景。经济运行正常化需要一个过(guò)程，特别是居民和(hé)中小企业(yè)，需要时间修复资产负(fù)债表、修复(fù)信心。随着经济逐步正常化(huà)，居(jū)民(mín)消费信心回(huí)升、超额储蓄下降是必然事(shì)件，消费今(jīn)年大概率超(chāo)预期回升(shēng)。就近期公布的社融和地产数据分(fēn)析，二季度A股盈利增速有望进入上(shàng)行周期。

　　海外银行暴雷反映出加(jiā)息过快带来的金融风险，本身会加(jiā)大(dà)紧缩效应，联(lián)储紧缩速度(dù)和幅度向下修正。紧(jǐn)缩带来的金(jīn)融风险更多是流动性问(wèn)题，底层(céng)资产问题不大，海外央(yāng)行及时(shí)救(jiù)助可(kě)以避免(miǎn)风险蔓延。至少现阶段我们认为出现金融(róng)危(wēi)机的风险(xiǎn)不(bù)大。欧美等发达国家通胀和(hé)金融风险并存，处理难(nán)度(dù)较大，这也(yě)意味着(zhe)全球无(wú)风险收(shōu)益(yì)率在相对顶部位置，国家之家(jiā)沟通对话、加强(qiáng)合作的可能性也在加(jiā)大。

　　全球经(jīng)济正在重回正轨的路上。除了继续关注整个经济体发展状(zhuàng)况之外，我们(men)可以将目光更(gèng)多放在微观企业层面。可以看到(dào)很多公司在过去几年(nián)始终做正确的事，经(jīng)营(yíng)效率(lǜ)提升(shēng)，逆(nì)境(jìng)中变(biàn)得更加优秀、更加强大。不(bù)必总是关注宏观数据，多看(kàn)看微观企(qǐ)业变(biàn)化可以让内心(xīn)更加(jiā)平静。我们(men)对全(quán)年(nián)股票市场有(yǒu)信心(xīn)，未(wèi)来将(jiāng)继(jì)续保持合(hé)同约定较高仓位运作，更多在顺周期(qī)行业中寻找投资机会。期待为(wèi)持(chí)有人创造良(liáng)好收益。

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