财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金(jīn)2023年(nián)一(yī)季(jì)报披露(lù)完成(chéng)，多位知名基金经理大幅调仓(cāng)换股(gǔ)的动向和投资方向也浮(fú)出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美的集团、腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)，谢(xiè)治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份(fèn)、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处于(yú)风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局人工智能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等(děng)概念股(gǔ)。

　　在(zài)人工(gōng)智能(néng)大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等(děng)顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注(zhù)长期成长价(jià)值的(de)基(jī)金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的(de)公(gōng)募冠军(jūn)刘格(gé)菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是(shì)应(yīng)该与其共舞，还是不为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可见越来越多(duō)的基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横(héng)竖都(dōu)是死，不如搏一把再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业心(xīn)态的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计数据也证明了这一点(diǎn)，公募基金一季度(dù)大(dà)幅加仓TMT板块中的(de)计算(suàn)机和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板(bǎn)块配置市值(zhí)4707亿元，一季度(dù)大幅(fú)提(tí)升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深(shēn)耕医疗的葛兰在(zài)内(nèi)，众多(duō)知(zhī)名(míng)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)布局AI。具(jù)体(tǐ)来(lái)看，中欧(ōu)阿尔法混(hùn)合一(yī)季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万(wàn)股。其(qí)所(suǒ)管的(de)另一(yī)只中(zhōng)欧(ōu)研究(jiū)精选(xuǎn)混合一季度(dù)新(xīn)进金山办公(gōng)14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起(qǐ)点(diǎn)混合一(yī)季度新进(jìn)中芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金(jīn)山办(bàn)公的(de)仓(cāng)位从0.09万股加(jiā)到(dào)15万(wàn)股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调(diào)仓换股中也能看出(chū)葛兰的人工(gōng)智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终端的应(yīng)用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全(quán)豹，葛(gé)兰的操作只(zhǐ)是公募基金经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知(zhī)名基金经理调仓动向(xiàng)可以(yǐ)看出(chū)，大家(jiā)都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧“顶梁(liáng)柱”的(de)周蔚文也在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人(rén)工(gōng)智能的产业趋势受(shòu)到市场关注，并很快扩散到(dào)国内(nèi)产业界，市场聚(jù)焦于上游算力、传输和(hé)下游(yóu)运用，在经济复苏相对(duì)温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行业受(shòu)到各方资金的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥领先(xiān)。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电影(yǐng)新入他所(suǒ)管理(lǐ)的中欧新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年持有则加仓(cāng)了(le)立讯(xùn)精(jīng)密、腾讯控股等个股；中欧明睿(ruì)新常(cháng)态则(zé)加仓(cāng)深(shēn)信(xìn)服等(děng)。

　　再如(rú)谢(xiè)治(zhì)宇，海康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子板(bǎn)块带(dài)动的人(rén)工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前招商证(zhèng)券研报称，从(cóng)历史上来看(kàn)，30％是主动偏股公募基金大类行业配(pèi)置比例一个很(hěn)重要(yào)的(de)临界值，往往预示着(zhe)某个(gè)板块进入(rù)过(guò)热(rè)阶段。截至2023年一(yī)季度(dù)末，主(zhǔ)动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存(cún)安全距(jù)离。从这点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍(réng)称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理(lǐ)并未(wèi)上(shàng)车。

　　有人(rén)守候成(chéng)了景

　　在“追(zhuī)风”的另(lìng)一(yī)面(miàn)，仍有一部分仍(réng)坚守新能源，也有一(yī)部分试图低位捡(jiǎn)拾新(xīn)能源(yuán)筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘(liú)格菘。据了解，广发基金成长团队对(duì)新能源的钟(zhōng)爱业内闻(wén)名，最新披露的一季报中(zhōng)也证实了(le)他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基金(jīn)广发(fā)双(shuāng)擎升级，从其十大(dà)重仓股(gǔ)来看(kàn)，前五大重仓股的占比均超过了(le)8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能(néng)，圣(shèng)邦股份，均属于(yú)新能源概念股。除此之外，他(tā)还(hái)仍加仓了天合光能(néng)、荣(róng)盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍对新(xīn)能(néng)源保持(chí)信心，“我们对本产品重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优(yōu)秀和增量(liàng)价值积(jī)累的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业估值水无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方平已(yǐ)在(zài)历史低位，产业(yè)链的变化在(zài)市场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混(hùn)合前十大重仓股分别为中(zhōng)国移动、宁德时(shí)代、三(sān)安光电、通威股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去年年(nián)底该(gāi)基金增持(chí)了(le)宁德时代、通威股份(fèn)、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡(yí)混合也(yě)加仓了新能源，如(rú)晶科(kē)能源、锦浪科技(jì)、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估(gū)值(zhí)分位以及股价位置下(xià)，我们(men)认(rèn)为新能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时间段(duàn)，新能源(yuán)非(fēi)常具有吸(xī)引(yǐn)力。在一季(jì)度我们对于电动(dòng)车、光伏、储(chǔ)能(néng)、海风(fēng)的(de)一些(xiē)标的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对(duì)于人工(gōng)智(zhì)能，他认为，“太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热(rè)情在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并(bìng)没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接(jiē)受(shòu)财联社(shè)记者采(cǎi)访时提到，他(tā)曾重点关注(zhù)过TMT板块(kuài)，但并不(bù)喜欢去追逐风口，他选择会(huì)在全市(shì)场做行业轮动，在操作上绝(jué)对(duì)不(bù)是去捕捉每(měi)个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重(zhòng)仓押进去(qù)，不确定性来的时(shí)候，无论(lùn)是基(jī)金经理(lǐ)个人(rén)还是投资者(zhě)，其实(shí)都是(shì)无法承受的。所以，任何一(yī)个行业，即使你再看好(hǎo)，也要控(kòng)制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基(jī)金的(de)王崇一季报表示(shì)暂时无法预测其兑(duì)现节奏和时间(jiān)，短期内也(yě)很难在A股(gǔ)找(zhǎo)到明显的受益标的，就没有(yǒu)参(cān)与。不过他也认为这些(xiē)股票的估(gū)值(zhí)体系还在合理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知(zhī)，今年一季度仍有不(bù)少(shǎo)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致(zhì)行情(qíng)下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一部(bù)分(fēn)市场人(rén)士仍看(kàn)好AI。

　　国(guó)海策略(lüè)目前仍(réng)维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认，中微观(guān)层(céng)面上尚有空(kōng)间，估值修复(fù)尚未结束，个股上是找(zhǎo)机会的格(gé)局(jú)。

　　中金公司(sī)研报指出，年初至(zhì)今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情(qíng)催化主要集中(zhōng)于大模型(xíng)的突(tū)破进(jìn)展；而4月以来，我们观察到各个(gè)领域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应(yīng)用产品的(de)研(yán)发和发布，其中(zhōng)办公场景(jǐng)进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁(fán)荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中建(jiàn)议(yì)投资者优先关(guān)注应用层(céng)投资机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方(sī)募大佬董承非也看(kàn)好相关(guān)板块(kuài)，他(tā)认为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年(nián)之后是消费的时代，但未(wèi)来10年，最(zuì)牛的资产是科技(jì)。无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方他坦言，自己目前重仓(cāng)半导(dǎo)体板(bǎn)块。

　　不(bù)过另一部分(fēn)市场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)证券(quàn)策略首(shǒu)席(xí)分析师陈果，在A股(gǔ)二季(jì)度投资策(cè)略会上提到“今年大概率还是一个偏(piān)成(chéng)长风格(gé)占优，尤其是很(hěn)多科技股在过去几(jǐ)年其实没有太(tài)多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间没(méi)有太多(duō)表(biǎo)现。今年要推动数字经济，今年半导体(tǐ)周期(qī)要见底(dǐ)，本(běn)身今年科技股的(de)机会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合(hé)大多数的投(tóu)资者，不适合在(zài)这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮调(diào)整(zhěng)期，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续(xù)调整时长与幅度有(yǒu)限。对(duì)于(yú)下一(yī)阶段“AI+”行情(qíng)，建(jiàn)议逢低(dī)布局有望率先(xiān)实现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身(shēn)产业周(zhōu)期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇(yù)”的(de)领域，比如，电(diàn)子、计算机、传(chuán)媒(méi)、通信。

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