财联社5月(yuè)18日讯（编(biān)辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近两个月后，与(yǔ)这次事件(jiàn)有关的一个重(zhòng)要问题终于尘(chén)埃落定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券(quàn)的减记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲(zhōu)地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做(zuò)市商组成(chéng)的(de)委员会一致(zhì)投票(piào)通过了(le)上润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素述决议。值得(dé)一提的是，瑞信(xìn)本来也(yě)是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投(tóu)票(piào)的清单上。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题的(de)市场参与者认(rèn)为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据的参(cān)考债(zhài)券（次(cì)级债）具(jù)有(yǒu)同(tóng)等地位(wèi)，并以一(yī)份2020年到期的瑞(ruì)信英镑次(cì)级债作为标准参考债(zhài)务。

　　对此(cǐ)，委员会(huì)首先一致裁定，并没(méi)有发生“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根(gēn)据AT1债券文件中(zhōng)的(de)排名(míng)条(tiáo)款和担保条件，次级债的持(chí)有人(rén)是相较于(yú)AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文(wén)件中，也(yě)为AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿(yì)美元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举(jǔ)也引发了大量此类债(zhài)券持有人的诉(sù)讼。一些投(tóu)机者(zhě)也在(zài)市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注(zhù)CDDC裁定此(cǐ)举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为(wèi)常见的金(jīn)融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方(fāng)可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资产的(de)面值减去(qù)违约后的市(shì)场价值。各个(gè)区(qū)域的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定委员(yuán)会，负(fù)责决(jué)定在这个地区是否(fǒu)发(fā)生了信贷衍生品(pǐn)合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截(jié)至今年(nián)3月(yuè)，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超(chāo)过(guò)190亿美元，不过(guò)DTCC的数据(jù)并未(wèi)区分(fēn)优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银(yín)公布了接手瑞(ruì)信的最新评估(gū)。在本周二提(tí)交(jiāo)给美国SEC的(de)监管文件中，瑞(ruì)银(yín)表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失(shī)，其中有40亿(yì)美元为潜在的诉讼(sòng)和罚款支出。不过这(zhè)部分的(de)损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远低于(yú)资产的实际(jì)价(jià)值(zhí)。

　　这份文(wén)件同样显示(shì)，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员(yuán)会就已(yǐ)经开始评估瑞信的状况，并(bìng)在今(jīn)年2月得(dé)出“不宜收购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞士政府的(de)要求下(xià)出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣(xuān)布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在(zà润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素i)合并(bìng)交(jiāo)易完成后加入瑞银集团的(de)董事(shì)会，同时在(zài)“可(kě)预(yù)见的(de)未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素