在股市高点(diǎn)成立的主动(dòng)权益(yì)类(lèi)定开基金密(mì)集迎(yíng)来开放日，近三(sān)个月(yuè)即将开(kāi)放的产品超预期收益率计算公式 预期收益率是什么(chāo)3成跌破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立满两年(nián)亏损(sǔn)43％，部(bù)分产(chǎn)品(pǐn)甚至(zhì)面(miàn)临(lín)清盘危险。

　　多位行业内人士(shì)表示(shì)，主动权益定(dìng)预期收益率计算公式 预期收益率是什么开基(jī)金的整体破(pò)净率与(yǔ)基(jī)金成立时(shí)间、基金(jīn)投(tóu)资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计(jì)样本数量等众多因素有关。其中(zhōng)，高(gāo)点(diǎn)成立是基金(jīn)破净的重要原因(yīn)。同时，他们也(yě)建议基金公司要(yào)更(gèng)加前瞻性布局产品，克服短期盲目(mù)规(guī)模(mó)扩张冲动，从客户(hù)利益和导向开展产品的布(bù)局和(hé)发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基(jī)金开放

　　破(pò)净(jìng)率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金(jīn)公司发布公告称，根据基(jī)金法(fǎ)、基(jī)金运作管(guǎn)理办(bàn)法、基金合(hé)同的有关规定，公司旗下主动权益(yì)一年定期开放基金最(zuì)近一个开(kāi)放期为2023年(nián)4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开放期(qī)最后一个开放日(rì)（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出(chū)现触发基金合同终止(zhǐ)的情形(xíng)，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合(hé)同》约定履行基(jī)金财(cái)产清算(suàn)程序，无须召开基金份(fèn)额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金(jīn)合同(tóng)生(shēng)效后，若登记机构(gòu)完成每个开放(fàng)期最后一个开放日的申(shēn)购(gòu)、赎回或转(zhuǎn)换业务申(shēn)请确认时(shí)，基金(jīn)的基金份额(é)持有人数(shù)量不满(mǎn)200人或者(zhě)基金资产净值低于(yú)五(wǔ)千(qiān)万元，基金管理人在履行相关监管报告和信息披露程(chéng)序后(hòu)终止基金(jīn)合同，无需召开基金份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年(nián)一季报，该(gāi)只偏债混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月(yuè)20日(rì)，5-7月份即将到期的主动(dòng)权益类定期开(kāi)放基金有60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎(yíng)来开放日，目(mù)前破(pò)净产品（统计复权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率(lǜ)最(zuì)高的产品成立两年来(lái)亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益(yì)类(lèi)定(dìng)开基金(jīn)5-7月份破净(jìng)率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净(jìng)率(lǜ)呈现逐月(yuè)震(zhèn)荡上升态势。

　　上(shàng)海(hǎi)证券基金评价研究中心高级(jí)分(fēn)析(xī)师孙桂(guì)平对此表示，一(yī)般而(ér)言，随着基(jī)金开放日临近，为了应(yīng)对(duì)基(jī)金集中申赎影(yǐng)响，基金的投资策(cè)略(lüè)可能倾向(xiàng)于保守，权益仓位可能会有所降低。因(yīn)此，在权(quán)益(yì)市场表现不好时，距离开放日越远，整体(tǐ)上破净率(lǜ)可能有增(zēng)加趋势。当然，整(zhěng)体破净率(lǜ)情况也与基(jī)金成立(lì)时间、基(jī)金投资策略，以及(jí)统计样本数量等众多因(yīn)素有关。

　　一(yī)位基金(jīn)销(xiāo)售机构(gòu)负责(zé)人也分(fēn)析，今年8、9月份(fèn)到期的(de)定开基金大多成(chéng)立于2020年下半年，高点成立是(shì)基金破净的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份(fèn)到期(qī)的(de)定开(kāi)基金数量明显少于5、6月份(fèn)，虽(suī)然(rán)8、9月(yuè)份破净(jìng)基金的(de)数量较6、7月(yuè)份并没有明显(xiǎn)上(shàng)涨，破净率仍(réng)较高，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布(bù)局(jú)产品

　　市(shì)场高点避免盲目(mù)规模(mó)扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月即将(jiāng)迎来开放的定期开放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上(shàng)述(shù)现(xiàn)象，孙(sūn)桂平表示，从基(jī)金发行角度而言，权益市场高点时基金(jīn)发行(xíng)相(xiāng)对容易，而且规模也容(róng)易(yì)做大，基金公司有动力去做；但从投(tóu)资者而言，高(gāo)点入市(shì)就容(róng)易出现一段时间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至出现(xiàn)大幅下(xià)跌的(de)情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对(duì)基金公(gōng)司而(ér)言(yán)，在(zài)市场高点时要(yào)保持冷(lěng)静(jìng)，相对谨慎发行产品，不盲(máng)目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益导向进(jìn)行产品布局和发行。此举既可以保护投资者(zhě)利益，也可以树立基金公司良好口碑，有(yǒu)利于(yú)基(jī)金公司(sī)长期管理规(guī)模提升。

　　上述(shù)基金销售机构负(fù)责人也表示，在市(shì)场高位(wèi)、情绪火(huǒ)热时发(fā)行基金(jīn)往(wǎng)往伴随着较高(gāo)的风险(xiǎn)。一方面，近(jìn)两年(nián)权益市场的整(zhěng)体波动增大，风格(gé)轮动(dòng)现象加(jiā)剧(jù)。所以，近两年(nián)不同的(de)投资策略、不同投资范围的基金收益率差距较大。另一方面，市(shì)场情绪火热(rè)时容(róng)易(yì)出现爆款基金，较大(dà)规模给基金(jīn)经理带来(lái)的灵活(huó)性限制很可能会影响产品未来的超额收益。同时，优质(zhì)资产的资金容量通常有限，且短期快速上(shàng)涨很可能估值虚高。过高的(de)管理规(guī)模要求基金经理不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更多投资(zī)机会，调整投资分布，也可能会增加错判的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基(jī)金销售部门机(jī)构负(fù)责人也(yě)建议基金(jīn)公(gōng)司前(qián)瞻性布局产品，并将规模(mó)控制在基金经理能力范围内，高点成(chéng)立(lì)的(de)产(chǎn)品，如果通过均(jūn)衡和多元化的(de)布局，避免单押一个赛道，并通(tōng)过抓取(qǔ)阶(jiē)段性投资机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获一定的超额(é)收(shōu)益。

　　事(shì)实上，随(suí)着(zhe)定期开放式(shì)权益类基金表现不及预(yù)期(qī)，近(jìn)一年(nián)新成(chéng)立(lì)的定开(kāi)权(quán)益类基金仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及(jí)预期时，投资者的心(xīn)态会(huì)受到一定程(chéng)度的影响，甚至(zhì)可(kě)能打(dǎ)击投资者的(de)投资(zī)信心(xīn)。如果破净(jìng)率(lǜ)持(chí)续上升(shēng)的话，投资者对于后续新发基金的(de)购买(mǎi)意愿可能会(huì)下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认为，定开(kāi)基金(jīn)在基金(jīn)经理(lǐ)更好施展投资决策(cè)，有效(xiào)阻止投资(zī)者频繁交易等方(fāng)面具有明显优势(shì)，有利(lì)于为投资者创造更好收(shōu)益。但是(shì)定(dìn预期收益率计算公式 预期收益率是什么g)开基金也(yě)受市场波动影响(xiǎng)，跌破净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未来定(dìng)开(kāi)基金发行时，一(yī)是要避免高(gāo)位发行，二是要(yào)做好投资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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