编(biān)者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披露落幕(mù)，基金经理的调仓路线被完整曝(pù)光。首(shǒu)季行情变(biàn)化(huà)以春节(jié)为(wèi)轴，节后市(shì)场热(rè)点从复苏线(xiàn)逐渐发散到(dào)中特估(gū)、人工智能、机(jī)械制造(zào)等多个(gè)领域，尤其(qí)是AI的里(lǐ)程碑式突破带火(huǒ)了科技(jì)一(yī)众赛道，这(zhè)让(ràng)一季度公募仓位(wèi)顺势而(ér)为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科技(jì)成(chéng)长阵营中的旗手之一冯(féng)明远，目前在(zài)管的产(chǎn)品从(cóng)10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为一般，但是在(zài)管规(guī)模仍维持在230亿(yì)元的水平线上(shàng)。从第一季度的调(diào)仓(cāng)来看，在他的成(chéng)名作(zuò)信澳新能源产业最(zuì)新季报中，保(bǎo)留了上一季(jì)度的(de)七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和(hé)保(bǎo)隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常(cháng)青(qīng)树”老(lǎo)将朱(zhū)少醒(xǐng)，一(yī)季报(bào)中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓(xiǎo)科技替(tì)换了药明康(kāng)德(dé)和瑞丰(fēng)新材，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒(jiǔ)吃(chī)药(yào)大类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持(chí)股(gǔ)量与上季持平(píng)稳居首位。而他也(yě)一(yī)如(rú)既往地(dì)表(biǎo)示，会在优(yōu)质(zhì)的股票里寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是多(duō)位顶流的(de)最爱，“酒(jiǔ)神”之一的(de)刘彦春在其成名作(zuò)景(jǐng)顺长城新兴成长(zhǎng)中，前(qián)三大重仓就依次是茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消费和新能(néng)源在公募基(jī)金(jīn)组合(hé)配(pèi)置中的压舱石地(dì)位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片(piàn)、软件、机(jī)械制造(zào)成进攻热(rè)点(diǎn)，公(gōng)募在(zài)经历去年的整体(tǐ)业(yè)绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注的(de)是，公(gōng)募名将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。目前(qián)TMT板块的(de)交易占比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高(gāo)代(dài)表(biǎo)了主线行情确(què)立，但(dàn)我(wǒ)们认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶(jiē)段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目(mù)前在管两(liǎng)只A股基金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新(xīn)公(gōng)布的两只A股(gǔ)基金一季报，在(zài)管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝(lán)筹精选混合中(zhōng)，3月(yuè)31日(rì)时(shí)前五大重仓的占比均超(chāo)过(guò)了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现在他管(guǎn)理的易方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金(jīn)的(de)一季报显示，仅是前五大的(de)重(zhòng)仓次序(xù)有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除(chú)去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看(kàn)另(lìng)外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持(chí)续上榜的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一的变化是(shì)他用(yòng)中国海洋石油替(tì)换了上一季的药(yào)明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报中也(yě)对调仓思(sī)路有所阐述(shù)：“基(jī)金在一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了消费等(děng)行(xíng)业的配(pèi)置，降(jiàng)低了(le)金融等(děng)行业的配置。个股方(fāng)面，我们(men)仍然(rán)持有商(shāng)业模(mó)式出色、行业格(gé)局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力(lì)强(qiáng)的优质公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金的明星基金经理李晓星，在(zài)和张萍(píng)合(hé)管(guǎn)的银华(huá)盛世最新使我不得开心颜上一句是什么(xīn)季报十(shí)大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一(yī)季度(dù)仅有三大白酒龙(lóng)头和(hé)古(gǔ)井贡(gòng)酒来看，这(zhè)一季其新进重仓(cāng)了(le)山(shān)西(xī)汾(fén)酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推(tuī)断，其思路可(kě)能是(shì)想利用次(cì)高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒标的为爱美客(kè)、安井食品、海(hǎi)大集(jí)团，而这三(sān)者在(zài)上一季度就是前十中的标的(de)。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季报中强调(diào)：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季度(dù)，改(gǎi)善弹(dàn)性(xìng)会加大。方(fāng)向上(shàng)，最看好餐饮(yǐn)相关链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味(wèi)品等(děng)供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需求(qiú)相对刚(gāng)性的医(yī)美(měi)以及(jí)消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒这(zhè)一季将(jiāng)“喝酒吃药(yào)”的主打(dǎ)思路体现得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是他的最(zuì)爱，不过(guò)他(tā)对于另一重仓五(wǔ)粮液有所减(jiǎn)持；医(yī)药方(fāng)面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅(fú)减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替(tì)换了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重仓的(de)前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金(jīn)域医学去年作为(wèi)核酸检(jiǎn)测(cè)机构(gòu)，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点众(zhòng)多(duō)，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊断服务商，金域(yù)医学近日率先推出国内首个国家药品监(jiān)督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项目(mù)，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能(néng)

　　除去(qù)上(shàng)周率先交卷主打(dǎ)产业链上(shàng)游的施成外，本周一众新能源高手(shǒu)中的(d使我不得开心颜上一句是什么e)顶流冯明远所(suǒ)管产(chǎn)品一(yī)季报全部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理的6只产品维(wéi)持年内小幅(fú)正收益。当前冯明远在(zài)管基金中，任职(zhí)管理最长(zhǎng)的就是代表(biǎo)作新能(néng)源(yuán)产业(yè)股票。从被(bèi)调出的(de)三只产(chǎn)品看，其(qí)中(zhōng)斯莱克(kè)的主营与新能源产业(yè)链关系不大。

　　而在新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓的(de)三只标的中，占(zhàn)比(bǐ)相(xiāng)对最(zuì)高的(de)就是非传统(tǒng)新能源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三(sān)元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期(qī)发布(bù)的年度业绩快(kuài)报来看，公司的主(zhǔ)营与净(jìng)利润均实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研(yán)究优选中还出现了一(yī)只新的(de)重仓股(gǔ)银邦股份(fèn)，这也是一家高科技公(gōng)司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结(jié)中，他(tā)表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的(de)净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震荡。对于(yú)二季(jì)度(dù)，展望TMT板(bǎn)块部(bù)分公(gōng)司(sī)加入AI或(huò)数字(zì)经济等热门(mén)概(gài)念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在新(xīn)能源大(dà)潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在(zài)去年底时他就(jiù)已经是“双二百”的(de)基(jī)金经理了(le)，而(ér)他在管的7只基金今年同时段几(jǐ)乎(hū)全线飘红，特别(bié)是动(dòng)态策略混(hùn)合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业链中(zhōng)股票依(yī)然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是(shì)宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化(huà)集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的年初(chū)至今表现一(yī)般。但(dàn)他此前曾(céng)公开表示，看到了新能(néng)源类似2019年(nián)的(de)投资(zī)机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具(jù)备较长的生命周期，不少细(xì)分板块还能维持较长(zhǎng)时(shí)间的高速增长，而经过市场的调(diào)整，我们看到行(xíng)业中的优质公司对(duì)应2025年的盈利(lì)中枢在当前市值的(de)投资价值。或(huò)许，新能(néng)源行业的终局(jú)如大部(bù)分制造业一样是一个竞争充(chōng)分、利润极度(dù)压(yā)缩(suō)的市(shì)场，但(dàn)在发展过程中不(bù)少公司一(yī)定(dìng)有一(yī)段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最新数据(jù)显示目前(qián)在(zài)管产品(pǐn)年内(nèi)回撤全部(bù)超(chāo)过(guò)了10％，以他(tā)的代表作之一的广发小盘成(chéng)长来看，基金一季(jì)报表明他(tā)的重(zhòng)仓行(xíng)业配置思路(lù)依然首选新能源。

　　对(duì)比(bǐ)分析(xī)其(qí)基金(jīn)相关产品的2022年四(sì)季报和一(yī)季(jì)报，《红(hóng)周刊》发现他(tā)所(suǒ)持有的是完(wán)全一致的(de)10只股票(piào)，虽(suī)然(rán)第一大重仓股依然(rán)是半导(dǎo)体公司(sī)圣邦股(gǔ)份，但是整体(tǐ)新能源(yuán)的地位似乎进(jìn)一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从(cóng)第三升至第二位(wèi)，隆基(jī)绿(lǜ)能从第六升至(zhì)第(dì)四位。同时(shí)极(jí)为罕见的情况是，如果按(àn)照保(bǎo)留小数(shù)两(liǎng)位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘(sōng)在基金季报中表示：“报告期内(nèi)，基金的(de)持仓结(jié)构并没(méi)有进行(xíng)大幅度的调整，依(yī)然围绕已(yǐ)经建立(lì)全球(qiú)比较优势(shì)的高端制(zhì)造产业链(liàn)布局。我(wǒ)们对重(zhòng)点持仓的(de)光(guāng)伏(fú)、储能、新(xīn)能源(yuán)车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和(hé)增量价值积累的(de)公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低(dī)位，产业(yè)链的变化在市场(chǎng)定(dìng)价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可(kě)加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动(dòng)

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对(duì)较多(duō)的基金经理，而他的业(yè)绩(jì)特别从(cóng)去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管(guǎn)理的8只(zhǐ)基金(jīn)中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元和价值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了(le)正收益，特别是兴(xīng)诚(chéng)价值一年持有的收益率接近了14％，同(tóng)时还有(yǒu)两只基金净值(zhí)增长(zhǎng)也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例(lì)，对比基金四季报和今年一季度可(kě)以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实(shí)际上只(zhǐ)是微调了一个席(xí)位，而新调(diào)进(jìn)来(lái)的中国铁建(jiàn)恰好就是中(zhōng)字头中的典型代表公(gōng)司(sī)，该股从年(nián)初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重(zhòng)仓的中字头公司达到了(le)四(sì)家。而(ér)从(cóng)相关标的的年(nián)内(nèi)涨跌幅来看(kàn)，表(biǎo)现最(zuì)好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该(gāi)股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值(zhí)投资，同时也谈到了(le)今(jīn)年大热的AI：“在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们(men)需要重点关注长期(qī)因素，淡化(huà)短期(qī)因素。人(rén)工智能的发(fā)展是一个(gè)长期(qī)因(yīn)素(sù)，我们(men)还(hái)没有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽可(kě)能好的资(zī)产是(shì)我(wǒ)们的投(tóu)资(zī)目(mù)标。好资产的(de)标准是活得久、站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在(zài)好的公司(sī)治理加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红(hóng)周(zhōu)刊》专访的鲍(bào)无可(kě)，其投资风格(gé)同为公募中少数的深度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年(nián)初以(yǐ)来，他所管理(lǐ)使我不得开心颜上一句是什么的基金(jīn)全(quán)线飘红，6只产品(pǐn)年内净(jìng)值增长率全部超过了(le)10％。以他任职(zhí)回报(bào)最(zuì)高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估息和低估(gū)值(zhí)类股票的痕迹。

　　一(yī)季(jì)报显示，鲍无可(kě)当季加(jiā)仓中国(guó)移动大(dà)约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第二重(zhòng)仓，不(bù)过(guò)中国电信(xìn)却退(tuì)出了前(qián)一(yī)季的前十(shí)。同时他加仓了川(chuān)投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有(yǒu)色(sè)和神火(huǒ)股份，表明(míng)了其对(duì)这一(yī)类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对(duì)于(yú)小众(zhòng)的中南(nán)传媒和凤(fèng)凰传媒依然持(chí)续(xù)青睐。

　　在基(jī)金季(jì)报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了有色行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期(qī)，中(zhōng)国企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新型商业模式的(de)迭代以及底层芯(xīn)片制造，我们都(dōu)希望国(guó)内企业能在不远的将来(lái)迎头赶上。近期而(ér)言尽管我(wǒ)们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股(gǔ)市场基本上(shàng)是基于美股映射在(zài)炒作相关(guān)题材，对于(yú)这样的行情，需(xū)要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺(shùn)长城的基金经(jīng)理余(yú)广是2012年的公募状元(yuán)，目(mù)前(qián)其担任(rèn)基金经理也接近(jìn)了13年。当前(qián)，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分(fēn)别是核心竞争力、核心招景混(hùn)合、核心中景一年、核心优选一年(nián)，从(cóng)今年的表现来看，虽(suī)然(rán)所管产品涨幅不大，但也整齐划一(yī)地(dì)实(shí)现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻(fān)四倍的核心竞(jìng)争力为例(lì)，第一季度(dù)他在前十中调(diào)仓了四(sì)个席位，其(qí)中新进的公(gōng)司半数为中字头，它们就是中国海油和中(zhōng)国移(yí)动(dòng)，与(yǔ)它们(men)携手(shǒu)进入的还有(yǒu)安(ān)徽合力(lì)和紫金矿(kuàng)业(yè)。而这样的调整立竿(gān)见(jiàn)影，除去(qù)两只中字头(tóu)外(wài)，后两者年(nián)内的(de)涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当(dāng)季(jì)被其提拔为(wèi)第(dì)一重仓的电动车(chē)龙头(tóu)爱玛科技，年内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报(bào)中的总结与“中(zhōng)特估”基(jī)本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上(shàng)，看重公司基本面，注重公司的核(hé)心(xīn)竞争力、高品质、长期(qī)发展(zhǎn)，以合理或偏低(dī)的(de)估值水平买入持有。在经济(jì)复(fù)苏和企业盈利修复的预(yù)期下，我们较为看(kàn)好今年的权益市场，特别是前期(qī)调(diào)整较为(wèi)充分(fēn)，估值较为低估的多行业的龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是(shì)其(qí)去年(nián)3月接手的(de)银河智联主题(tí)净值快速拉升(shēng)，截至本周四的年内涨幅已经超(chāo)过(guò)45％，这一水(shuǐ)平甚至超过(guò)了他(tā)的成名作银(yín)河创新(xīn)成长。从郑巍在(zài)管基金的当(dāng)季(jì)重仓行业风(fēng)格(gé)来看(kàn)，除(chú)去(qù)银(yín)河和美(měi)生活还有较强的(de)新能源属(shǔ)性外，其余(yú)产品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新的十大重仓(cāng)股除去用友网络和海康威视(shì)外，年(nián)内最新的涨幅全部(bù)超(chāo)过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信(xìn)息(xī)、大(dà)华股份均已实(shí)现了(le)涨幅(fú)翻(fān)番，而(ér)这四只标的均是第一(yī)季(jì)度新(xīn)近(jìn)重(zhòng)仓的公司(sī)。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一季重仓股仅有金山办公(gōng)和国网通(tōng)信(xìn)。对比(bǐ)来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国(guó)软件(jiàn)等(děng)明显涨(zhǎng)幅(fú)稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季(jì)报总结(jié)中仅(jǐn)仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格执(zhí)行(xíng)基金合同的配置范(fàn)围(wéi)，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技术等(děng)的概念(niàn)范(fàn)畴展开。一(yī)季度智联主(zhǔ)题继续增加了软件(jiàn)服务、信(xìn)息技术的配置(zhì)比例。围绕数(shù)字(zì)经济和新的(de)信息技术应用展开投资(zī)。二季(jì)度，将会继续围绕信(xìn)息技术(shù)、数(shù)字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭(zāo)遇非议人物同期成(chéng)名的还有(yǒu)华安(ān)胡(hú)宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的三位基金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网数据显示，年内他(tā)所管理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是他的成名作(zuò)华安媒体(tǐ)互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发(fā)现他所(suǒ)保留的上一个季(jì)度重仓股只有王府井和华(huá)大九天(tiān)，而(ér)将(jiāng)剩余的八个(gè)席位全(quán)部更(gèng)换。从最新的标的来看，这其中就有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来看(kàn)，其中中文在线的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数文化、美亚(yà)柏科(kē)等标的年内(nèi)涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦(jǐn)江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司，目前(qián)年(nián)内至今(jīn)仍(réng)然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大(dà)幅调(diào)仓原因，他表示：“当(dāng)下(xià)我国(guó)仍(réng)处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成为(wèi)经济(jì)总量增长核心(xīn)驱(qū)动力，围绕产(chǎn)业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费(fèi)等(děng)领域仍将诞生大量投资(zī)机会，在策略上，我们(men)已将(jiāng)挖掘(jué)、发现和(hé)配置(zhì)基(jī)金合同(tóng)主题范围内的科技创新和受益于国民经济持续增长的消费及原(yuán)材料放(fàng)在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势(shì)回归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别(bié)是万家科(kē)技(jì)创新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他(tā)的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季(jì)报显示(shì)，黄(huáng)兴亮仅仅是(shì)做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是(shì)用中微公司替代了四(sì)季度末的兆易(yì)创(chuàng)新。但(dàn)就是这只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超(chāo)过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了(le)机(jī)器视觉和医疗器械(xiè)行业的(de)部分个股，相应(yīng)地略微(wēi)降低了半导体行业的持(chí)仓。截至季度末(mò)，基金(jīn)持仓仍(réng)以计算(suàn)机软件(jiàn)和半导体行业为主，总(zǒng)体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电(diàn)子“半(bàn)壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看(kàn)，这些相(xiāng)对低调的领域(yù)也开始越(yuè)发受到明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理们(men)的(de)追捧，比如融通(tōng)基(jī)金(jīn)的明(míng)星(xīng)基金经理邹曦，这(zhè)位任职已经(jīng)逼近(jìn)15年半的老将(jiāng)善战周期，目前在公司仍然(rán)管理6只基(jī)金(jīn)产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回(huí)报超(chāo)过180％的融(róng)通行(xíng)业景气(qì)。

　　从新出(chū)炉的(de)季报来看，在上一(yī)季(jì)度没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三一重工，但(dàn)实际(jì)上在当季的重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业中，机械制造是(shì)仅次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对(duì)于(yú)调仓的思路，他在季报(bào)中(zhōng)就(jiù)表示(shì)：“本季度增加了工(gōng)程机(jī)械、家居、顺(shùn)周期(qī)装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周期价值(zhí)，同时保持了科技、消(xiāo)费板块的适(shì)度配置(zhì)。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经(jīng)济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配置集中在(zài)优质房地产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备(bèi)等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然未(wèi)进重仓(cāng)股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重装年(nián)报的十大(dà)流通股股东中，富国天惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的明(míng)星(xīng)基金(jīn)经理(lǐ)陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造板块闻(wén)名，目前(qián)他在公司(sī)所(suǒ)管理的(de)产品数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理(lǐ)的长城(chéng)科创板(bǎn)两年(nián)定(dìng)开(kāi)业(yè)绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城(chéng)新(xīn)兴产业(yè)为例(lì)，可以看(kàn)到一(yī)季度与众(zhòng)不(bù)同的一点是，消费电子赛道股票在(zài)其(qí)中占据明显的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在基(jī)金(jīn)十大(dà)重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙(lóng)头立讯精密(mì)，但大体包(bāo)括华测(cè)导航(háng)、东山精密、电(diàn)连(lián)技术(shù)、和而泰(tài)、科大(dà)讯飞都能被划入到消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子的大范畴中，也就是(shì)说其(qí)占据了(le)十大重仓中(zhōng)的(de)半边天。

　　他(tā)解释了(le)看好(hǎo)的原(yuán)因：“预(yù)期今(jīn)年下半年或明年，消费电子(zi)会有一(yī)个触底回(huí)升的过程(chéng)。如果叠加在汽车产业链上的布局，我(wǒ)判(pàn)断可能对(duì)收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个周(zhōu)期(qī)的因素。”而种种(zhǒng)因素显示(shì)，目前该板块(kuài)去库存可能也(yě)进入到(dào)尾声(shēng)阶段，接(jiē)下来苹果新(xīn)品推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造(zào)这一领域中，还有不(bù)可忽视(shì)的一环(huán)就是军工装备。同(tóng)时(shí)作(zuò)为成长股(gǔ)三(sān)大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三(sān)差五(wǔ)会有亮眼的输出，而(ér)华夏(xià)的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈(quān)内少(shǎo)数同时管理(lǐ)两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方管理时间(jiān)最长的军工安全混合为例，实际上(shàng)一季度他仅在十大重仓股中做出了一处(chù)调整，也就是用昊华科(kē)技替代了(le)上一季(jì)的新雷能(néng)。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标的(de)所属细分来看，明显中航系(xì)乃至航(háng)空航天赛道(dào)占据优势。而这一思(sī)路在他管理的高端装备龙(lóng)头乃至全市场基金中都体现(xiàn)得(dé)颇(pǒ)为明显。进一步(bù)对照(zhào)两只军工(gōng)主题产品，《红(hóng)周刊(kān)》发(fā)现重(zhòng)叠的公司有八(bā)家(jiā)，惟二的区别(bié)是高端装备(bèi)龙(lóng)头中用复旦微电和西部超导替(tì)代了前(qián)者中的钢研高(gāo)纳和(hé)昊华科技。

　　他在(zài)季(jì)报(bào)中的(de)阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定(dìng)性(xìng)的产业趋(qū)势和高增长的细分赛道，组合(hé)构建从2023年(nián)全年维(wéi)度在高确(què)定性的航空发(fā)动机(jī)赛(sài)道(dào)、景气度弹(dàn)性潜(qián)力较高的航(háng)天导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航空装(zhuāng)备平台(tái)型企(qǐ)业以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材(cái)料领域重点投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊(kān)》，文(wén)中(zhōng)提及个股仅为举例(lì)分(fēn)析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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