自2022年(nián)底以来，A股市场(chǎng)一改颓势，展(zhǎn)现出积(jī)极回暖的画风，半导体、AI、中特估等主题层出不穷，基金经理(lǐ)也随之调(diào)仓换股，成为市场关注焦点。而公募基金(jīn)2023年(nián)一季报的披露，将明(míng)星基金经(jīng)理们近(jìn)期(qī)投资(zī)动(dòng)向逐(zhú)一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺长城等基金(jīn)披露(lù)旗下基金的2023年(nián)一季报，张坤、刘(liú)格菘、陈皓、朱(zhū)少醒(xǐng)、刘彦春等(děng)一季度投资情况(kuàng)出炉(lú)。

　　仓(cāng)位往往(wǎng)代表(biǎo)了基金经(jīng)理对(duì)后市的基本看法。多数明星基金经理在(zài)一季(jì)度仍(réng)保持(chí)90％以上的高(gāo)仓位运作，仍(réng)坚持了自己(jǐ)的投资风格和思路。

　　不少人(rén)士看(kàn)好(hǎo)后市，如刘彦春表示(shì)对全年股票市场有信(xìn)心，未来将继(jì)续(xù)保持较(jiào)高仓位运作，更(gèng)多在(zài)顺周(zhōu)期行业中寻找投资机会。刘格菘也(yě)对市场2023年二季度的(de)表现持乐观的态度，随着(zhe)公司季度业绩逐(zhú)渐披露(lù)，市场权重倾向(xiàng)也会逐渐(jiàn)从逻(luó)辑演绎展望(wàng)转(zhuǎn)向扎实基本面验证，预计(jì)更注重基本面和估值的匹配度(dù)。

　　值得一提的是，陈(chén)皓在一季报也(yě)用相当大的篇(piān)幅谈了他对一(yī)季(jì)度热门的AI板(bǎn)块(kuài)的看法(fǎ)。他认可(kě)AI（人工智能）很可能是一次全新的(de)技术革命，但直言客观上当下的(de)研(yán)究认知还不具备对相关标的的定价能力，尤其当这些个(gè)股快速上涨后，选择(zé)暂时(shí)“以静制动”，等待(dài)胜率(lǜ)和赔率更高的投资时机出现。

　　<阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢strong>张坤继续(xù)维持高仓(cāng)位运作(zuò)

　　被(bèi)称为“坤坤”的张坤是最受基民关注的基金经(jīng)理，他是(shì)国内(nèi)首位千亿级主动权益基金经理，手(shǒu)握(wò)巨(jù)资(zī)让他分量十足。

　　从基金君整理表格来(lái)看(kàn)，相(xiāng)较去(qù)年底，张坤所管理的4只基金在今年一季度仓(cāng)位基本都维持高仓位运作(zuò)，多只基金一季度(dù)末仓位(wèi)均处于(yú)94％以(yǐ)上。

　　具体来看，张坤管理(lǐ)的四只基(jī)金中(zhōng)规模最大的一只——易(yì)方达蓝筹精选，由(yóu)去(qù)年末的股票市值占基金净值比例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在季报中也(yě)写道，易(yì)方达蓝筹精选基金在一季度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对(duì)结构进(jìn)行(xíng)了调整。

　　同样，张坤管理的易方(fāng)达优(yōu)质精选、易(yì)方(fāng)达亚洲精选在一季度末的仓位在94％以上。不(bù)过(guò)，易方(fāng)达(dá)优质企(qǐ)业三年持(chí)有一(yī)季度仓位为92.82％，相较去年(nián)底(dǐ)的(de)94.77％，略有下滑。

　　张(zhāng)坤(kūn)一直保(bǎo)持了一(yī)定水平的港股仓位，一季(jì)度末所管(guǎn)理的4只(zhǐ)基金基本维持和去(qù)年(nián)底的差不多的港(gǎng)股仓位，基本都是30~50％之间(jiān)。相对来(lái)说，调整幅度较大的是易(yì)方达(dá)亚(yà)洲精选，一季度末(mò)该基金持有港(gǎng)股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季(jì)度配置港股 和美股的(de)比例为65.64％、28.68％，进行了明显(xiǎn)的调整。

　　而张坤在(zài)易方达亚(yà)洲精(jīng)选中也写道，在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了科技(jì)等行业的配置(zhì)，降低(dī)了(le)金融等行业的(de)配置(zhì)，另外(wài)，在区域(yù)分布上配置(zhì)的更加均衡(héng)。个股方面(miàn)，仍然持有(yǒu)商业(yè)模(mó)式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优(yōu)质公(gōng)司。

　　一季度(dù)增配消费、降(jiàng)低金融

　　加(jiā)仓(cāng)贵州茅台(tái)减(jiǎn)持腾讯控(kòng)股

　　张坤(kūn)在投资上颇有定力，经(jīng)常在季(jì)报中谈及，投资者需要时刻保持一种克制而理(lǐ)性(xìng)的心理状(zhuàng)态，不需要大量的行(xíng)动，而是极大(dà)的(de)耐心(xīn)，坚持投资原则，等到(dào)机(jī)会时(shí)全力出击。他一直(zhí)保持着(zhe)偏低换(huàn)手率，一季(jì)报的重仓股也基本(běn)保持稳定，只是在结构上进行调整。

　　从易方达蓝筹精(jīng)选一季度末持仓(cāng)上(shàng)看，前十大重仓股变化不大，贵州(zhōu)茅台(tái)再次成为该基(jī)金的(de)第一(yī)大重仓股，泸州老窖、腾讯控股成(chéng)为其第二、第三大重(zhòng)仓股(gǔ)，而在去年末，该基金前三大重(zhòng)仓股依次是腾讯控股、五粮(liáng)液、洋河股(gǔ)份。

　　张坤也在季(jì)报(bào)中写道，一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了调整，增加(jiā)了消费等行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的配置。、

　　去(qù)年11月以来港股市场(chǎng)的大(dà)反弹，张坤明显进行(xíng)了(le)调(diào)整(zhěng)，减持了跟腾讯控股和香港交(jiāo)易所，而增加了美团-W、中国(guó)海(hǎi)洋石油。其中，相较去年(nián)底，中国海洋石油新(xīn)进前十大重仓(cāng)股之(zhī)列，而药明生(shēng)物退出前十(shí)大重仓股(gǔ)之(zhī)列。

　　目前(qián)看，易方达蓝筹精选(xuǎn)和易方达优(yōu)质(zhì)企(qǐ)业三年(nián)持有的(de)头号重仓股为贵州(zhōu)茅台(tái)，但是易方达(dá)亚(yà)洲精选和易(yì)方(fāng)达优质精选的头号重仓股仍为腾讯控股(gǔ)。去年(nián)底这四只基金的头号(hào)重(zhòng)仓股均为腾讯控股。

　　而虽然一(yī)季度末腾讯控股仍是(shì)易方达(dá)优质精选的第一大重仓(cāng)股，但相较去年底已经进行了减(jiǎn)持，同样减持的还有港交所，这(zhè)只(zhǐ)个股已经推(tuī)出(chū)了前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)之列。而美团新进其前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列。

　　一季度规模小(xiǎo)幅提升(shēng)

　　总规模逼近900亿

　　张坤(kūn)曾是(shì)行业(yè)内首位主动(dòng)权益(yì)基金管理规(guī)模超过千(qiān)亿的基金经理，但近两年A股(gǔ)市(shì)场震荡，所管(guǎn)理规模所缩水。一季度(dù)末他所管理(lǐ)规模基本和去年底持平，整(zhěng)体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季(jì)度末，易(yì)方达张(zhāng)坤(kūn)管理(lǐ)的4只(zhǐ)基金合(hé)计总规模(mó)达到889.42亿元(yuán)，相比三季度末(mò)减少了4.92亿元。

　　具体来看，一(yī)季度末，易方达蓝筹精选、易(yì)方达(dá)优质(zhì)精选、易方达(dá)优势(shì)企业三年、易方达亚(yà)洲精选(xuǎn)股票(piào)的规(guī)模(mó)分别(bié)为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达蓝筹精选在(zài)今年一季度规模缩(suō)水8.66亿元，目前(qián)仍(réng)以562.09亿(yì)元的(de)规模(mó)，位居基金行(xíng)业“巨(jù)无霸”的主动权益基金。

　　选择一条(tiáo)可积累的 “很长的坡”

　　并在(zài)坡上“滚雪(xuě)球”是很重要的

　　张坤每次在季(jì)报(bào)中都会清晰(xī)写道自己的(de)投资思路，这一(yī)次(cì)也不(bù)例外，值得投(tóu)资者(zhě)看(kàn)一(yī)看。

　　张(zhāng)坤在季报中写到，基本面价值投资(zī)很吸引人的一点是，投资者可(kě)以用(yòng)很长一段(duàn)时间来充分观察(chá)公司的(de)发展，等到它(tā)们用事实证(zhèng)明自己的(de)成功和巨大的成长潜力(lì)之后(hòu)，再买入也不迟。

　　基本面价值投资(zī)的(de)优(yōu)势(shì)之一(yī)在于可积(jī)累性。具(jù)体来说，积(jī)累体现在对(duì)基本面分析方法的理(lǐ)解和对具体(tǐ)行业和企业的(de)洞察，所(suǒ)有这些(xiē)都使投(tóu)资(zī)者未来更可(kě)能做(zuò)出对具(jù)体(tǐ)投资(zī)标的内(nèi)在价值的准确判(pàn)断。

　　如果只(zhǐ)是针对某一次投资，积累的(de)重要(yào)性可能(néng)并不显(xiǎn)著。但如果(guǒ)将投资贯穿一生(shēng)，并(bìng)将长期复(fù)合回报作为终级目(mù)标，可积累(lèi)性就是这一目标的最重(zhòng)要保障，选择一条可积累的 “很长的坡”并在坡上“滚(gǔn)雪球(qiú)”是很重(zhòng)要的(de)。我们会(huì)参考全球产业(yè)升级(jí)的经(jīng)验(yàn)，持续(xù)做深入(rù)的研(yán)究积累，争(zhēng)取(qǔ)构建一个全面而(ér)尽量准确的坐(zuò)标系(xì)，希(xī)望(wàng)能正确评估企业的竞争力并跨行(xíng)业(yè)选出(chū)好的公(gōng)司(sī)。识别出好公司是如此重要，因(yīn)为好公司(sī)不是好股票的(de)唯一情形就是(shì)估值过高，在(zài)其他情(qíng)形下，好(hǎo)公司都(dōu)会(huì)给(gěi)投资者(zhě)带(dài)来长期(qī)可观的回(huí)报(bào)。

　　研(yán)究方面，阅读(dú)企业的(de)定期报告并对财务数据进行(xíng)系统整理和分析，是(shì)理解企业基(jī)本面的核心(xīn)手(shǒu)段之一。在定期报(bào)告中，企业的所有经营活动都会反映在财务数据中，定量(liàng)的(de)数据可(kě)以用(yòng)来(lái)检验并修(xiū)正调(diào)研中对企业(yè)形(xíng)成的(de)定(dìng)性感知。如果能(néng)对(duì)一(yī)家公司过去(qù)和当前的财务(wù)状况了如指掌，就更有可(kě)能正确评判这(zhè)家公司的未来价(jià)值。罗(luó)杰斯(sī)曾(céng)说过，你要阅读一切。如果你对一家公(gōng)司(sī)感(gǎn)兴趣，那就看看它(tā)的年(nián)报，你就会(huì)超过华尔街98％的(de)人(rén)。如果你阅读了年报中的附注，你(nǐ)就(jiù)会超过华尔街的所有人。

　　几乎任(rèn)何成功(gōng)的(de)公司都经(jīng)历过短(duǎn)期的经营业绩和股价的震荡，经历过市场(chǎng)先生(shēng)态度的冷暖(nuǎn)，但它们成功(gōng)的模式往(wǎng)往没有变化，通过深入(rù)的研究(jiū)并(bìng)抓住(zhù)这些关键的因素，是能够一路坚持下来的重要因素，也通常意味着长期(qī)可观(guān)的收益。

　　刘格(gé)菘：重点持仓(cāng)光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车

　　曾经(jīng)作(zuò)为一(yī)人包揽前三(sān)的基金(jīn)经理刘格菘，其一举一动(dòng)颇(pǒ)受关注。

　　以刘(liú)格菘管理的广发双(shuāng)擎升级为例，一季度(dù)末(mò)该(gāi)基金保持较高(gāo)仓位运作(zuò)，该基(jī)金股票仓(cāng)位(wèi)为92.15％，较(jiào)2022年(nián)四季度(dù)末的94.14％略有下滑，但(dàn)基本是高仓位应对市(shì)场(chǎng)。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一(yī)季度持仓结构并(bìng)没有进行(xíng)大幅(fú)度(dù)调整。数据显示(shì)，广发双擎升级(jí)一季度末前五(wǔ)大(dà)重仓股分别为晶(jīng)澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能(néng)、圣邦股份(fèn)，这些重仓股(gǔ)均出现在该基金(jīn)去年四(sì)季度末的前十大重(zhòng)仓股之列。

　　刘格菘在季报(bào)中写道，2023年一季度，表现较(jiào)好的(de)行业(yè)为新科技技术演绎预测中的相关(guān)行业(yè)，例如计算机、传媒、通(tōng)信(xìn)。以光(guāng)伏、新能源、汽车等为代表的(de)高端(duān)制造业资产经(jīng)历(lì)了下(xià)跌。在海外金融(róng)风险担忧、经济衰退(tuì)的初始预期(qī)、国际关系(xì)不确(què)定的(de)情况下，叠(dié)加AIGC带来的(de)较热烈的应用(yòng)展(zhǎn)望，资金分流可能是(shì)高端制造业相对(duì)表现不理(lǐ)想的原因之一。

　　广(guǎng)发双擎升级基金的持仓(cāng)结(jié)构(gòu)并没有进行大幅度的(de)调整，依然(rán)围绕已经建立全球(qiú)比较优(yōu)势的高端制造产业链布局(jú)。从(cóng)重仓持(chí)股来看，该基金重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向。

　　和(hé)2022年四(sì)季度(dù)相比，刘(liú)格菘一季度的(de)重仓(cāng)股变(biàn)化不(bù)大，仅晶(jīng)科(kē)能源新进前十大重仓(cāng)股之(zhī)列，而比(bǐ)亚迪退出了前十大重仓行列。

　　谈(tán)及后市(shì)，刘格菘对市场2023年二季度(dù)的表(biǎo)现持乐观的态(tài)度，随着公司季度业绩逐渐(jiàn)披露，市场权重倾向(xiàng)也(yě)会逐渐从逻(luó)辑演绎展望转向扎实(shí)基(jī)本面验证(zhèng)，预计更注重基本面和估值(zhí)的匹配度。对(duì)本基金重点持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方向(xiàng)保(bǎo)持相(xiāng)对乐(lè)观(guān)，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历(lì)史低(dī)位，产业链的(de)变化(huà)在市场(chǎng)定价中未被(bèi)充分认知和体现。

　　就(jiù)A股市场一(yī)季(jì)度的阶段特点来说，当前市场的参与资金方呈现复杂多样的趋势(shì)，收益预期的(de)时间维度(dù)预(yù)期也呈现分化(huà)，因此短期内市(shì)场在(zài)主(zhǔ)题逻(luó)辑(jí)的演绎幅度、转换速度(dù)都会(huì)可预见(jiàn)地加大(dà)。这对于投(tóu)资人(rén)而言，在(zài)新信息的处理(lǐ)上(shàng)提高了难度，短期内基本面估值匹(pǐ)配(pèi)的(de)压力(lì)也会比较大。

　　陈皓：投资和人生一(yī)样(yàng)，

　　一生最(zuì)重要(yào)的选择也就是三(sān)、五次(cì)

　　作为市场上较为知名的(de)均衡性投资选(xuǎn)手，陈皓(hào)一季(jì)度如何调(diào)整投资(zī)组(zǔ)合，如何展(zhǎn)望未(wèi)来市(shì)场投(tóu)资机会，也非常受到市(shì)场关注。

　　陈皓在其(qí)管理的(de)易方达新经济(jì)基金中回顾一季(jì)度市场行(xíng)情时表示，一(yī)季度中国经济(jì)整体温(wēn)和复苏，由于刚刚经历疫情(qíng)，居民消费和企业投(tóu)资的信心恢(huī)复会有一个(gè)过程，因此短期持续加杠杆(gān)的(de)动力不强，复苏(sū)力度相(xiāng)比市(shì)场乐观预期仍有一定差(chà)距。海外则维持滞涨格局，尽管3月以硅谷银行为代表的欧美 金融风波暂时(shí)平息(xī)，但也让投(tóu)资者(zhě)担心这是否只是当下(xià)复(fù)杂环境下各种危(wēi)机的(de)冰山一角(jiǎo)。尤(yóu)其(qí)4月初欧(ōu)佩克+的减(jiǎn)产行为进一步增强了(le)未来通胀的韧性，也让美联(lián)储在货币(bì)政(zhèng)策(cè)调整决策时(shí)愈(yù)加进退两难。

　　亮点不(bù)多的经济基(jī)本面(miàn)遇到无处(chù)安放的(de)流动性，“AIGC（人工智能自动(dòng)内容生成(chéng)）”和部分国企相关(guān)板块获(huò)得了边际(jì)资金的(de)巨量涌入，机(jī)构短时间剧(jù)烈、集中的调仓行为，则(zé)进一步加剧了市场(chǎng)结构(gòu)的(de)分化(huà)。受益两大(dà)主题(tí)的TMT和(hé)建筑、石油石(shí)化等板块表(biǎo)现(xiàn)突出(chū)，而新能(néng)源、金(jīn)融地产等(děng)行业则录(lù)得负收益(yì)。

　　谈及一(yī)季度投资操作时，陈(chén)皓(hào)称，由于尚未发掘到基(jī)本面驱(qū)动(dòng)的投资(zī)主线，本(běn)基金一季度(dù)操(cāo)作(zuò)不多(duō)，主(zhǔ)要(yào)包括行业上用医(yī)药替(tì)代了部(bù)分白酒仓(cāng)位，个股上则逆向增持了一些由(yóu)于(yú)短期基本面(miàn)一般或者机构调仓导致股价下跌(diē)，但(dàn)长(zhǎng)期市(shì)值空间较大的中(zhōng)小盘个股。

　　从前十大重仓股变化(huà)上看，此前连续(xù)3个季度位列前五大重仓(cāng)股之一的五(wǔ)粮液，在今年一(yī)季度退(tuì)出该基(jī)金前十大重仓(cāng)股，宝(bǎo)信软件取代五(wǔ)粮液，新进前五(wǔ)大重仓股。

　　作为一季度唯(wéi)一(yī)一只仍保留(liú)在前十大重(zhòng)仓(cāng)股的贵州茅台也遭到陈(chén)皓减持(chí)，对比上一个季度，陈皓(hào)在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)减持了6.8万股贵(guì)州茅台，环(huán)比减(jiǎn)持幅度接(jiē)近(jìn)30％，贵(guì)州茅台也从上一(yī)季度(dù)的第二大重仓股退居第四大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)他前十大重仓股中，主(zhǔ)要供(gōng)应北斗关键器件的振芯科(kē)技、氟化(huà)工龙(lóng)头中的巨化股份、特钢龙头中的抚顺特钢，三只个股一季度新(xīn)进前十大(dà)重仓股。

　　除(chú)了五粮液之(zhī)外，紫光国微(wēi)、宁德时代也退出前十大重仓股。

　　陈皓(hào)在一季报(bào)也用(yòng)相当(dāng)大的篇(piān)幅谈了(le)他(tā)对一季度热门的AI板块的看(kàn)法。

　　他称，对于火(huǒ)热的AI（人工智能）主(zhǔ)题我们也进行了(le)积(jī)极(jí)的研究(jiū)，方向(xiàng)上非常认同其很可能是一次(cì)全新的(de)技术革(gé)命，将极大提升全(quán)社会的生产效率，但客观上我(wǒ)们当下的研究认知(zhī)还不具备对相关标(biāo)的(de)的定价能力(lì)，尤其(qí)当这些个股快(kuài)速(sù)上涨(zhǎng)后，也不太符合我(wǒ)们“以相对合理(lǐ)的价(jià)格买(mǎi)入预期收益率(lǜ)更(gèng)高的(de)资产(chǎn)”这一投(tóu)资理念，因此会选择暂(zàn)时(shí)“以静(jìng)制(zhì)动(dòng)”，继续对(duì)产(chǎn)业和公司进行跟(gēn)踪(zōng)、研究以及再定价，等(děng)待胜(shèng)率和赔率更高的投资(zī)时机出现。

　　陈皓在(zài)一(yī)季报中还分享(xiǎng)了自己最新的(de)投资(zī)感悟，他表(biǎo)示，相比资本市场即期(qī)涨跌带来(lái)的多(duō)巴胺(àn)，我们更倾(qīng)向于通(tōng)过深入(rù)研究(jiū)获得超额认知、并(bìng)最终映射到投(tóu)资上来获得内(nèi)啡肽。投资和人生(shēng)一样，每天都可以做选择，但终其一(yī)生最重(zhòng)要的其实也就(jiù)是那三、五(wǔ)次，我(wǒ)们平时的不断学习、反思、进化(huà)，努力(lì)追寻的正是(shì)在每一(yī)次(cì)关(guān)键选(xuǎn)择时将胜(shèng)率再(zài)提升一点点。

　　展(zhǎn)望二季度，陈皓认为(wèi)，“一些积(jī)极因素(sù)正(zhèng)在酝酿(niàng)或发酵，我们重启了与世界的链接，中国(guó)在中东、南美等新(xīn)兴市场获得了更多实质性认同(tóng)的声音和举(jǔ)动；国内主要城(chéng)市的一二手房(fáng)销售持续恢(huī)复，部分(fēn)行业(yè)已经进入库(kù)存周期的尾段，我(wǒ)们(men)可能真(zhēn)的只需(xū)要一点(diǎn)点信(xìn)心，就能扭(niǔ)转困(kùn)局，将经济(jì)带入正循(xún)环。一如(rú)当下(xià)的证券市(shì)场，我(wǒ)们(men)也(yě)衷心的(de)希望(wàng)其能够(gòu)早日摆脱存量(liàng)博(bó)弈(yì)的困(kùn)难模式，迎来投资人久违(wéi)的甜蜜(mì)期。”

　　朱(zhū)少醒：致(zhì)力于在优质股票(piào)里寻找价值

　　去翻更多(duō)的“石头”

　　富(fù)国基金(jīn)副总经理(lǐ)朱少醒一季度持仓基本保持稳(wěn)定，持仓依旧以消(xiāo)费、医疗、银行(xíng)、券商、新能(néng)源等(děng)板块龙头为主。

　　从一季度前十大(dà)重仓股(gǔ)上(shàng)看，贵州(zhōu)茅台、五粮液依旧位(wèi)居富国天惠基金前三(sān)大重仓(cāng)股，金域医学新进(jìn)前(qián)三大重仓(cāng)股，这也(yě)是(shì)自2021年以来，金域医学首(shǒu)次进入富(fù)国天惠前十大重仓(cāng)股。

　　公开资料显示，金域医学是一(yī)家以第三方医学检验及病(bìng)理诊断(duàn)业务为(wèi)核心(xīn)的(de)高科技(jì)服务企业，通过(guò)不(bù)断积累(lèi)的(de)“大平台、大网络、大(dà)服务(wù)、大样本(běn)和大(dà)数据”等(děng)资源优势，为全国各级医疗(liáo)机构提供(gōng)领先的医(yī)学诊断信息整合服(fú)务。

　　除了金域医学之外，基(jī)础化工板块中的蓝晓科技也在一季度(dù)新进(jìn)富(fù)国(guó)天惠前十大(dà)重仓股，受益于生命科(kē)学业务增(zēng)长(zhǎng)迅(xùn)速，截止4月20日，今年以(yǐ)来(lái)，蓝晓科技股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，药(yào)明康德、瑞丰新材两只个股(gǔ)则在一季度退出富国天惠(huì)前十大重仓股。

　　朱少醒在一季报中回顾，一季(jì)度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充(chōng)满(mǎn)各种艰难(nán)挑战的2022年后(hòu)，一季度实体经济进入了复(fù)苏的阶段。各(gè)项(xiàng)宏观经济指标(biāo)在(zài)3月(yuè)份有(yǒu)了明显(xiǎn)改善。货币政策(cè)保持宽松，前几年(nián)实施的一(yī)些(xiē)收缩性(xìng)行业监管政策(cè)放松管制(zhì)的迹象确认(rèn)。投资者的风险(xiǎn)偏(piān)好有(yǒu)微(wēi)弱的回(huí)升。

　　尽管目前数据上呈现的复苏力(lì)度还不是很强，但我们应(yīng)该看(kàn)到是积极的因素正在发挥作用持续的进(jìn)程中。更要重(zhòng)视的(de)是市场的整体估(gū)值依然处于(yú)长周期(qī)中很(hěn)有吸引力(lì)的位置(zhì)，当下权益市场处在较好的风险收益区间(jiān)。

　　他(tā)表示(shì)，放在更长的时间维(wéi)度，我们(men)相(xiāng)信现在所面临的重重(zhòng)困难终将(jiāng)找到解决的出路(lù)。投资者当(dāng)前选择承受市场波动对应的预期(qī)回报水平的是相当合(hé)适的(de)。未来我们依(yī)然会致力于(yú)在(zài)优质股票里寻找(zhǎo)价(jià)值(zhí)，去(qù)翻更(gèng)多的(de)“石头”。

　　他在多次季报披露时(shí)反复强调，我们(men)并不(bù)具(jù)备(bèi)精确预测(cè)市(shì)场短期(qī)趋势的可(kě)靠能力，而把精(jīng)力集中(zhōng)在耐(nài)心收集具有远大前景的优(yōu)秀公司，等待公司(sī)自身创(chuàng)造价值的实现和市场情绪在未来(lái)某(mǒu)个时点的周期性回归。个股选择(zé)层(céng)面，本基金偏好投资(zī)于具有良好(hǎo)“企业基因”，公司治理结构完善、管理层优秀的企业。我们认为此类(lèi)企(qǐ)业(yè)，有更(gèng)大(dà)的概(gài)率能在未来为阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢投资者创造价值(zhí)。分(fēn)享企业自身增长带(dài)来的资(zī)本市场收益是(shì)成(chéng)长型基金获取回报的最佳途径(jìng)。

　　刘彦(yàn)春：继续坚守(shǒu)大(dà)消费

　　作为业内知名的主投大消费板块(kuài)的基金经理，手握(wò)700多亿“重金”的(de)刘彦春一(yī)季度(dù)如何调仓换股，他又(yòu)是如何看(kàn)待(dài)未来市场，也值得投(tóu)资者关注。

　　最新披(pī)露的2023年一季报显(xiǎn)示，刘(liú)彦春整体持仓的仓位和行业板块(kuài)变化不大。他在(zài)景顺(shùn)长城鼎益基金季报写道，一季度(dù)组合(hé)仓位和行业配置没(méi)有大的变化，仍然坚持自(zì)下而上(shàng)精选(xuǎn)个股而(ér)非择时(shí)的(de)投资风(fēng)格，保(bǎo)持合同约(yuē)定较高仓(cāng)位(wèi)运(yùn)作。

　　从景(jǐng)顺长城(chéng)鼎益季报(bào)来看，前三大重仓股仍为(wèi)白酒龙头股，贵州茅台、泸州老窖、五粮液(yè)。此外，古井贡(gòng)酒、山西汾酒也继续(xù)在其前十(shí)大重仓(cāng)股之中。

　　从增(zēng)持力度(dù)上看，刘(liú)彦春对中国中(zhōng)免加仓力(lì)度最大，一季度环比(bǐ)？增持9.57％。此外，相比去(qù)年底持仓，美(měi)的集团新进前十大重仓股(gǔ)之列，而晨光股份退(tuì)出前十大(dà)重仓(cāng)股。

　　谈(tán)及后市表(biǎo)示，刘彦(yàn)春(chūn)表示，一季度，我国经济温和复(fù)苏(sū)。海外通胀预期(qī)变化对国(guó)内资本市场造(zào)成(chéng)较大扰动。美(měi)国失业率水(shuǐ)平再创新低，意味着高利率(lǜ)环境大概率持续更长时(shí)间。气(qì)球事(shì)件导致中美关系再度紧张。国内(nèi)强刺激(jī)预期(qī)落空，叠加海(hǎi)外风险事件(jiàn)，股(gǔ)票市场开始偏(piān)离复(fù)苏主线，博弈气氛渐(jiàn)浓(nóng)。

　　我国经(jīng)济复苏、美国(guó)紧(jǐn)缩后通胀下行仍将是今年主要宏观背景。经济运行正常化需要一个过程，特别是居(jū)民(mín)和(hé)中(zhōng)小(xiǎo)企业，需要时间修复资产负(fù)债表(biǎo)、修(xiū)复信心。随着经(jīng)济(jì)逐步(bù)正(zhèng)常化，居民消费(fèi)信心回升(shēng)、超额储蓄下降是必然事(shì)件，消费(fèi)今(jīn)年大(dà)概(gài)率超预期回升。就近(jìn)期公布的(de)社融和地(dì)产数据分析(xī)，二季度A股盈利(lì)增速(sù)有望进入上行周(zhōu)期。

　　海外银(yín)行暴雷反映出加(jiā)息过快带来(lái)的(de)金融风险(xiǎn)，本(běn)身会(huì)加(jiā)大紧(jǐn)缩效应，联储(chǔ)紧缩速(sù)度和幅(fú)度向下修正。紧缩带来的金融(róng)风险更(gèng)多是(shì)流动性问题(tí)，底层资产问题不大，海外央行及时(shí)救助可以避免风险蔓(màn)延。至(zhì)少现阶(jiē)段(duàn)我(wǒ)们认(rèn)为出现金融(róng)危机(jī)的风险不大。欧(ōu)美等(děng)发达国家通胀和(hé)金融风(fēng)险并(bìng)存，处理(lǐ)难度较(jiào)大(dà)，这也(yě)意味着全(quán)球无风险(xiǎn)收益率在相(xiāng)对顶部位置，国(guó)家之(zhī)家沟通(tōng)对话、加强合作的(de)可能性也在加大。

　　全(quán)球(qiú)经济(jì)正在重回(huí)正轨的(de)路上。除了继续(xù)关注整个经济体发(fā)展状况之外，我们可(kě)以将(jiāng)目光更多(duō)放在微(wēi)观企业层面(miàn)。可以(yǐ)看到很多公(gōng)司在过去几年始终做(zuò)正确(què)的事，经(jīng)营效(xiào)率(lǜ)提升，逆(nì)境中变得更加优秀、更加强大(dà)。不必(bì)总是关注宏观数据，多看(kàn)看微观企业变化可以(yǐ)让内心更(gèng)加平静。我(wǒ)们对(duì)全年股(gǔ)票市(shì)场有(yǒu)信心，未(wèi)来将(jiāng)继(jì)续(xù)保(bǎo)持合(hé)同约(yuē)定较高(gāo)仓位运(yùn)作，更多在(zài)顺周期(qī)行业中寻找投(tóu)资机会。期(qī)待为持有(yǒu)人创造良(liáng)好收(shōu)益。

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