金(jīn)融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元(yuán)，同比增长12.4%，增(zēng)速比上(shàng)月末(mò)低0.3个百分点，比上年同期(qī)高(gāo)1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同(tóng)期多2729亿(yì)元。其中(zhōng)，对实(shí)体(tǐ)经济(jì)发(fā)放的人民币(bì)贷款增加4431亿(yì)元，同比多增(zēng)729亿元；对实体经(jīng)济发放的(de)外币贷款折合人(rén)民币(bì)减少319亿(yì)元，同比少(shǎo)减(jiǎn)441亿(yì)元。

　　此外(wài)，4月份(fèn)人民币(bì)存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非金融企业存款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿元(yuán)，非银(yín)行业(yè)金(jīn)融机(jī)构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外(wài)币存(cún)款(kuǎn)余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外(wài)币存款减(jiǎn)少296亿美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款13个月(yuè)以(yǐ)来同(tóng)比首次转为减少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费(fèi)在二季度同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对(duì)此，中信证券点评(píng)如下：在(zài)经(jīng)历了一季(jì)度(dù)的(de)爆(bào)发式增长后，信贷在(zài)4月明(míng)显回落(luò)。从结(jié)构上来看(kàn)，居民(mín)部(bù)门再次(cì)“缩表(biǎo)”，不过(guò)企(qǐ)业中长期(qī)贷款有较强韧(rèn)性。信贷回落可能是因为(wèi)一季度透支(zhī)了部分银行(xíng)信贷(dài)额度和(hé)企业信贷需(xū)求，而且4月地产(chǎn)销(xiāo)售也边际走(zǒu)弱。社融增速与上月持平，非标融资持(chí)续好转。M2增速(sù)在高基数(shù)下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同(tóng)比回落主因居(jū)民存款13个月(yuè)以来同(tóng)比首次(cì)转为减少，但(dàn)更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于(yú)消(xiāo)费，消费在二季度同(tóng)样处(chù)于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民贷(dài)款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差(chà)收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要(yào)源于个(gè)人存款的流出(chū)而非企业活期存款大幅改板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示善，和地产销售的再度转冷(lěng)有关(guān)。

　　4月份(fèn)人(rén)民币存(cún)款大幅减少的(de)问题，中信证券(quàn)认为是季节(jié)性(xìng)波动。因(yīn)为银行倾(qīng)向(xiàng)于让(ràng)理(lǐ)财产品在季末到期(qī)，使资金回流成存(cún)款，以应对考(kǎo)核，然后(hòu)在下(xià)季初发行(xíng)新的理(lǐ)财产品承接(jiē)。因此居民存(cún)款在季末季(jì)初常出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个(gè)百分点，或许反(fǎn)映了企业经营活跃(yuè)度有所提升(shē板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示ng)。

　　招商宏观与中信证券看法较(jiào)为一(yī)致，招商宏观表(biǎo)示居(jū)民存款(kuǎn)减少符(fú)合季节性规(guī)律(lǜ)。在本月数据中，居民(mín)端出现了新增(zēng)存款，新增贷款同时(shí)收缩的情况。从历史规律来看(kàn)，4月及(jí)7月一(yī)般是居民存(cún)款减少的(de)时点(diǎn)。以(yǐ)4月为(wèi)例(lì)，今年(nián)1.2万亿居民存款的(de)减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从(cóng)4月数据(jù)得出类似(shì)居民(mín)加速偿(cháng)还(hái)房(fáng)贷等结(jié)论。

　　对于居民存款(kuǎn)的(de)去(qù)向问(wèn)题，申(shēn)万(wàn)宏源分(fēn)析认为(wèi)4月居民存款减少更可能去向(xiàng)表外(wài)资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的(de)信贷结构问题，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示在放缓的信贷投放中，结构特(tè)征(zhēng)依(yī)然明(míng)显。企业中长期(qī)贷款(kuǎn)贡献了新增信贷(dài)的绝大部分，居民端中长期信贷出现(xiàn)收缩。这种结(jié)构特征(zhēng)反映(yìng)了居民端在前期购(gòu)房需求脉冲式(shì)释放后信心仍(réng)然(rán)不足的情况。如果没(méi)有进一步的政策(cè)支撑(chēng)，不排(pái)除居民端新增信贷(dài)量(liàng)会(huì)持续(xù)维持在(zài)低位。

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