在(zài)投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌走势，激(jī)起了(le)基民的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经(jīng)不？”“还(hái)要有个跌停(tíng)板才和净(jìng)值一样”“这(zhè)基(jī)涨(zhǎng)跌这么(me)大(dà)，吓人”……到底(dǐ)发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大(dà)公募(mù)巨头纷纷公告，对公司旗(qí)下(xià)高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回落(luò)。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指继续(xù)受到资金的青睐，今年以(yǐ)来(lái)创业板ETF净买入(rù)资金已(yǐ)达165亿元(yuán)，而沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落(luò)袋为(wèi)安”，但部分机(jī)构看(kàn)好传媒(méi)、顺周(zhōu)期板(bǎn)块的(de)长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方达基(jī)金(jīn)两大公募(mù)巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大(dà)。截至5年(nián)22日，两(liǎng)只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二级市场交易价(jià)格溢价风险，如果盲目(mù)投资，可(kě)能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好截至5月(yuè)23日下午(wǔ)1点(diǎn)开盘(pán)，两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率都(dōu)回落(luò)到4％以内，投资者的追捧热情(qíng)在风(fēng)险提示后有所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由(yóu)于(yú)两只产品规模仅有(yǒu)1个亿(yì)左右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目(mù)前(qián)跟踪日经指数的产品共(gòng)有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数(shù)都是日经225指数收(shōu)益率（经汇率调(diào)整后），从(cóng)该指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数(shù)涨幅(fú)在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告(gào)诉(sù)记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不够大，短期内受(shòu)到资金的净(jìng)买(mǎi)入，产生了供不应求的情况(kuàng)，就会推高二级市(shì)场(chǎng)价格(gé)，让价(jià)格(gé)走(zǒu)在(zài)指数(shù)涨幅的前面，这个情况就会(huì)产生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指数表现的，如果短期(qī)出现高(提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好gāo)溢(yì)价(jià)，也就意味(wèi)着当(dāng)前的价格超出(chū)了(le)指数(shù)的涨(zhǎng)幅，未来会(huì)回归到指数正(zhèng)常走势和涨跌(diē)幅的状态，也(yě)就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场价格的(de)下跌，因此，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者不(bù)要盲目买入(rù)高溢价品种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理称(chēng)。

　　而(ér)从日(rì)本(běn)股(gǔ)市表(biǎo)现看，今年年初以来(lái)日本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达(dá)到(dào)1990年泡(pào)沫(mò)经济破裂(liè)以来的(de)最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨受(shòu)多重因素驱动(dòng)：一是(shì)随着美(měi)联储(chǔ)加息预期下降和日央(yāng)行紧(jǐn)缩预(yù)期(qī)上(shàng)升，吸引国(guó)际资本回流日本(běn)市场；二是随着疫后经济活(huó)动复苏和去(qù)年日元持续贬值(zhí)，东京交(jiāo)易所上市公司多表现良(liáng)好；三是今年东京交(jiāo)易所提(tí)出将改革(gé)公司治理监督(dū)机制。在这(zhè)一(yī)改(gǎi)革(gé)下，预计部分低估值(zhí)企(qǐ)业可能(néng)采取股票回购等方(fāng)式提振(zhèn)股(gǔ)价(jià)，截至(zhì)本周，已有(yǒu)价(jià)值3900万亿日(rì)元的股票被宣布回购；四是近期(qī)部分利好消(xiāo)息(xī)带动(dòng)市(shì)场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察(chá)并表示(shì)大举投资日本股市(shì)等，推动市(shì)场对日本(běn)股(gǔ)市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经(jīng)理提(tí)示短(duǎn)期过快上(shàng)涨带来的投资风险(xiǎn)，并提(tí)示投资(zī)者，海外投资可能会涉及相关的汇率风(fēng)险，对相(xiāng)关市场熟悉程(chéng)度不高(gāo)等(děng)问(wèn)题，建议投资者在自(zì)己能力圈内(nèi)投(tóu)资，避(bì)免盲目追高(gāo)带(dài)来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受(shòu)青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中(zhōng)，昨日净(jìng)申(shēn)购(gòu)份(fèn)额13.23亿份，按照(zhào)区(qū)间成交均价(jià)测算，净流(liú)入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向(xiàng)来看(kàn)，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有1亿元以(yǐ)上(shàng)资金的净(jìng)流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金(jīn)居前，都超过了2亿(yì)元(yuán)资金体(tǐ)量。另外，触底(dǐ)反(fǎn)弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资(zī)金(jīn)关注(zhù)，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流入资金最多的是易方达(dá)创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业(yè)首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净(jìng)流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估值吸引(yǐn)力的医疗(liáo)、恒生互联网等(děng)，也都受到资(zī)金(jīn)的追逐，净流(liú)入(rù)资金都(dōu)在(zài)50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指(zhǐ)数的(de)“越跌越(yuè)买”，华安基金指数与量化投(tóu)资部(bù)表示，随着前期创(chuàng)业(yè)板50指数(shù)的回调(diào)，当(dāng)前估值已来(lái)到30倍(bèi)的(de)历史低位区间，且一季报显(xiǎn)示成(chéng)分股(gǔ)净(jìng)利(lì)润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续(xù)关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策(cè)层面，4月(yuè)底的(de)政治局会议提出(chū)“要夯(hāng)实科技自(zì)立自强根基，培育壮大新动能。要(yào)巩(gǒng)固和扩大新能源(yuán)汽车(chē)发展优势，加快推(tuī)进充(chōng)电桩、储能等设(shè)施建设和(hé)配套电网改造(zào)。要重视通用人工智能发展，营(yíng)造创新生态，重视防范风险”，这宣(xuān)示着国内经济发(fā)展(zhǎn)动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及(jí)人(rén)工(gōng)智能将是经济转型的(de)两(liǎng)大动能(néng)，汇聚战略性新兴产(chǎn)业(yè)的(de)创业板持(chí)续受益于政策红(hóng)利，该(gāi)机构建议关注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净(jìng)流出(chū)方向看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份(fèn)额流失(shī)4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽基指数(shù)，也分别有超过1个亿的(de)资(zī)金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯(xīn)片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出(chū)现阶段(duàn)性(xìng)行情(qíng)的板块，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品(pǐn)净流出资金也有1个(gè)亿(yì)以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出(chū)现百(bǎi)亿体(tǐ)量(liàng)的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资(zī)金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也(yě)出(chū)现越涨越卖，整体资金净流出位居(jū)前(qián)列。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的资金(jīn)出现(xiàn)流出，但部(bù)分机(jī)构仍建议从(cóng)中长(zhǎng)期(qī)角度，观察各类(lèi)板块(kuài)的投资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但市场展现出更多结构性机会，当前市场对题材的追捧热度(dù)仍持(chí)续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期(qī)涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继(jì)续(xù)关注资金合(hé)力最强的人工智(zhì)能(néng)与央企相关品(pǐn)种，中期在市场炒(chǎo)作热度回落、且(qiě)经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的(de)整(zhěng)体(tǐ)机会(huì)，尤(yóu)其(qí)是(shì)大(dà)众消(xiāo)费等领域；而长期来看，可以积极(jí)关注数字化对生产力的(de)提(tí)升，重(zhòng)点关注(zhù)计算机、互联网和传媒等行业。

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