周一的股(gǔ)市震荡翻红，上(shàng)周股市下(xià)跌期(qī)间净买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市场总体(tǐ)下跌(diē)期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的(de)理性(xìng)操(cāo)作(zuò)模(mó)式，在(zài)股市大幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流(liú)向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金(jīn)净流入，“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值被(bèi)资金看(kàn)好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐(zhú)；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等(děng)短期净流(liú)出，资(zī)金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数(shù)标(biāo)的估值仍在低位(wèi)，多(duō)家机构(gòu)仍(réng)看好长期配(pèi)置价(jià)值。

　　净流(liú)入资(zī)金近40亿元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价(jià)测算，当日(rì)净(jìng)流入资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日(rì)，5天股(gǔ)市(shì)调(diào)整(zhěng)期间，资金更是(shì)净买入220亿元，展现了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿(yì)元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉(jiā)实基(jī)金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入资金也(yě)位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌(diē)期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行(xíng)的半导体ETF成(chéng)为资金(jīn)净买入(rù)的(de)榜首，单日净买入金额(é)接近5亿元，目前(qián)仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位(wèi)居(jū)净流入资金前列，而在近日遭遇(yù)高位回调的(de)游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过(guò)目(mù)前(qián)游戏ETF今年还(hái)有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游(yóu)戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情(qíng)况(kuàng)，一位公募股票权益基(jī)金(jīn)经理表示，预(yù)计复(fù)苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但耐用品复(fù)苏的空间受限(xiàn)、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲(pí)软将驱动市场展现(xiàn)出更多结构性机会。不(bù)过，在短(duǎn)期市场炒作热度回(huí)落，波(bō)动率(lǜ)偏高的(de)情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市(shì)场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一(yī)家公募机(jī)构分析，由于(yú)近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会(huì)长期关注数(shù)字化对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等调(diào)整下来的行(xíng)业，可能会(huì)继续受到(dào)了资金(jīn)的关注。

　　也(yě)有行业机构认为(wèi)，近(jìn)期(qī)上(shàng)证50、沪深300等权(quán)重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好“中特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生(shēng)加(jiā)银基(jī)金表示(shì)，伴随大金融、大基建等权(quán)重股高位调整，上周沪(hù)指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导致(zhì)博弈资金出(chū)现分歧，随(suí)着(zhe)建筑、银(yín)行、石化(huà)等PB逐(zhú)步修复，权重板块(kuài)内部出现分化(huà)，获利兑现需求叠加经(jīng)济数据不及预期，权重板块回调(diào)带(dài)动大盘指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不(bù)过，民(mín)生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估(gū)值央(yāng)企的价值重估，有基(jī)本面支(zhī)撑的低估值(zhí)央企(qǐ)或(huò)有望受(shòu)益。

　　博时(shí)基金(jīn)权益投资(zī)一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的(de)部(bù)分(fēn)底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市场对(duì)部分传统行(xíng)业(yè)国央企的严重(zhòng)低配和低(dī)估。而在这种大幅(fú)低估和低配背景下，部分(fēn)企(qǐ)业(yè)因(yīn)为自身经营改善、高股(gǔ)息水平(píng)等特征，使得(dé)其估(gū)值修(xiū)复(fù)成为了可能。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整体(tǐ)估值仍旧处于(yú)低位，由(yóu)于(yú)情绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表(biǎo)现存(cún)在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整体大(dà)金(jīn)融当前估值仍旧(jiù)处(chù)于中低水(shuǐ)平(píng)，部分个股(gǔ)尤其是基本(běn)面明(míng)显(xiǎn)改(gǎi)善(shàn)的个股，仍(réng)旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引(yǐn)力

　　在上(shàng)周下(xià)跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现(xiàn)“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有部(bù)分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部分海外指(zhǐ)数(shù)遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金(jīn)净(jìng)流(liú)出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日(rì)之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数(shù)基金(jīn)、恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单(dān)日(rì)净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来(lái)“越跌(diē)越(yuè)买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流(liú)出现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现(xiàn)净(jìng)流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基建板块受(shòu)益于“一带一(yī)路”板(bǎn)块前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可(kě)能会受(shòu)到(dào)获利盘的(de)短期卖出。不过，从长期看，经济复(fù)苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的(de)整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出(chū)的证券保险板块称，一季报位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念(bào)陆(lù)续披露(lù)，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券板(bǎn)块市场(chǎng)交投活跃度(dù)较一季度显著改善，差异(yì)化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证(zhèng)金(jīn)比例下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复。保险板块一季报净(jìng)利润超预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产品力实现(xiàn)了(le)一定的增长，负(fù)债端V型(xíng)反转趋势较明(míng)显(xiǎn)，资产(chǎn)端(duān)或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板块(kuài)，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体(tǐ)回升(shēng)有望将(jiāng)促进(jìn)电力消(xiāo)费需(xū)求增(zēng)长。受上年(nián)同期低基数等(děng)因素影响，预(yù)计今年二季(jì)度电力消费(fèi)增速将(jiāng)有望回升(shēng)。在电力市场化改革的持(chí)续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅(fú)上涨，电(diàn)力现货(huò)市场(chǎng)和辅助服(fú)务市场机(jī)制(zhì)有(yǒu)望持(chí)续推(tuī)广，容量(liàng)补偿电价等(děng)机制或有望(w位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念àng)出台。

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